报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看空 [1] - 热卷：谨慎看空 [1] - 铁矿石：谨慎看空 [1] - 焦炭：谨慎看多 [1] - 焦煤：谨慎看多 [1] - 锰硅：谨慎看空 [1] - 硅铁：谨慎看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材宏观落地，各品种矛盾有限，螺纹和热卷产量与需求有变化但整体特征明显，铁水产量影响原料支撑，中期区间运行，短期或有回调 [3][4][5] - 铁矿石因减产扰动和供给放量，矿价承压，短期震荡偏弱运行 [6][7] - 焦炭供需结构相对平衡，第二轮提涨落地，第三轮提涨预期增强，价格维持偏强运行 [9] - 焦煤供需格局相对健康，虽供应和需求有变化，但价格维持偏强运行 [12] - 铁合金基本面趋向宽松，锰硅和硅铁供应高位、需求转弱、库存增加，应偏空对待 [14][16][17] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢周度产量与表观需求环比上升，库存回落，符合供需双弱淡季特征，铁水产量降幅大，对原料支撑趋弱，中美会晤关税缓和措施落地，上下驱动不强，中期区间运行，当前或阶段性走弱 [1][4][5] - 热卷表需及产量回升，库存小幅下降但高于往年同期，铁水产量下降使原料需求支撑弱化，中期区间运行，短期或回调 [1][4][5] 铁矿石 - 本周铁水环比减量，因唐山环保管控和钢厂亏损检修，钢厂检修增加需关注持续性，钢厂降库、港口累库，外矿到货放量，静态基本面中性偏空，阶段性宏观利多出尽，短期矿价震荡偏弱运行 [1][6][7] 焦炭 - 第二轮提涨全面落地，第三轮提涨预期增强，焦钢博弈明显，焦企利润小幅改善但多亏损，钢厂库存中性偏低，唐山地区短期检修，铁水产量高位回落，短期焦企出货好，部分钢厂补库，供需结构平衡，价格偏强运行 [1][9][10] 焦煤 - 煤矿产量和开工率环比下降，十一月查超产力度或加强，蒙古国政局动荡使进口有收紧预期，铁水产量下降需求转弱，供需格局健康，价格偏强运行 [1][12][13] 铁合金 - 锰硅产区供应处同期高位，下游需求转弱，库存增加，锰矿价格小幅探涨，短期成本有支撑，谨慎看空 [1][16][17] - 硅铁产区供应维持高位，下游需求转弱，库存大幅增加，关注仓单注销后入库情况，基本面宽松，短期煤炭价格有上行压力，偏空对待 [1][16][17]