欧洲央行正站在一个关键的十字路口。一项调查显示，经济学家们普遍认为，在应对未来的经济冲击时，欧洲央行将更倾向于使用定向贷款工 具，而非过去十年间主导危机应对的大规模量化宽松政策。 在短期政策路径上，欧洲央行内部的分歧也日益凸显。尽管市场普遍预期官员们将在下周的会议上暂停降息，但对于今年是否会进行最后一次降 息以及具体时点，决策者们观点不一。多数经济学家预计欧洲央行将在9月进行最后一次25个基点的降息，但也有相当一部分人认为最终行动可能 推迟至12月。 这种不确定性背后，是欧洲央行管理委员会内部鹰派与鸽派的持续博弈。以执行委员会成员Isabel Schnabel为代表的官员认为再次降息的门槛"非 常高"，而法国央行行长Francois Villeroy de Galhau等人则担忧，若欧元兑美元进一步走强，通胀可能无法达到2%的目标。 执行委员会成员Isabel Schnabel曾警告称，央行亏损可能"损害信誉"。她认为，资产购买是稳定市场的有力工具，但在用于刺激经济时成本更高。 相反，定向贷款已被证明在恢复信贷供应方面是有效的，而且也更容易被逆转。 更深层次的辩论则围绕着未来的危机应对工具箱。另一项调查指出， ...

欧洲央行管委马赫鲁夫：利率仍然是我们工具箱中的默认政策杠杆；当受到下限限制时，诸如定向贷款 和资产负债表操作等其他工具也具有其作用。 ...