美联储理事鲍曼：降息将为进一步的走弱提供对冲。 ...

日元汇率走势 - 日元兑美元汇率跌至近四个月低点 一度报1美元兑150.89日元 为3月28日以来最低值 [1][3] - 截至发稿时 日元汇率小幅回升至1美元兑150.58日元 [3] - 市场预期日元可能进一步贬值至1美元兑155日元水平 [5] 日本政府态度 - 日本财务大臣加藤胜信对近期汇率走势表示担忧 强调货币应以反映基本面的稳定方式波动 [4] - 政府正在分析美国对日关税对日本产业的影响 [5] - 若日元持续贬值 日本政府可能介入外汇市场进行干预 [1][5] 美元走强因素 - 美元指数突破100.10点 为5月29日以来首次 [7] - 市场对特朗普抨击美联储的言论反应减弱 对降息预期降温 [7] - 美国与多国达成贸易协议 贸易战担忧缓解 推动美元反弹 [7] - 美联储主席鲍威尔释放略微鹰派信号 支撑美元走强 [7] 日本央行政策立场 - 日本央行维持利率不变 上调年内经济和通胀预期 [8] - 央行行长植田和男表态鸽派 称当前汇率水平不会对通胀前景产生重大影响 [8] - 央行需要时间评估美日贸易协议关税影响 政策正常化将保持耐心 [9] - 市场预期日本央行年内难以加息 可能需要2-3个月评估关税影响 [10]

美国二季度 GDP 环比折年率达 3.0%，超预期。剔除关税战的影响下，美国上半年经济延续温和增长的态势。二季度 GDP 同比增长 2.0%，增速与一季度一致，较去年四季度的 2.7%明显下降，名义 GDP 同比增速放缓至 4.5%，为 2021 年一季度 以来最低。影响一季度 GDP 最显著的存货及进口于二季度出现反转，净出口增长基本抵销了存货下降带来的影响，但衡量 美国实际需求的消费及私人投资环比年率增速从一季度的 1.6%下降至二季度的 1.1%，说明美国内需有一定的转弱迹象。 7 月 FOMC 维持利率不变，但美联储对降息态度仍然谨慎，通胀仍为主要考虑因素。议息声明认为上半年经济增长温和放 缓，但总体仍具韧性，就业市场稳健。鲍威尔在会议中重申关税对通胀的影响尚未完全显现，仍需更多数据验证关税对 通胀的传导幅度有多大。美国的 CPI 在未来几个月大概率因低基数效应及部分关税的影响而有所反弹，但核心服务及房租 CPI 的弹性会受制于已放缓的就业市场及租金升幅。当前特朗普关税政策的确定性提高不少，如美国已与韩国、日本、欧 盟等达成贸易协议，一方面减少商品通胀大幅反弹的机率，另一方面也逐渐打开美联储 9 月重 ...

影响上，受到百日均线支撑附近的买盘推动，以及市场避险情绪在特朗普关税大限前不确定性仍存的情况下回温，而先行走强，收复周三大部分跌幅； 但由于反弹阻力压制，美国周初请失业金人数和美国6月核心PCE物价指数年率等数据好于预期，美元指数延续反弹走强，2个月来首次站上100整数关 口，打压金价回撤，最终倒垂收线。 张尧浠：非农数据等重磅来袭、黄金百日线附近仍待走强 上交易日周四(7月31日)：国际黄金先涨后回撤，倒垂收涨，同时也是止跌看涨形态，那么对于后市来讲，将保持在100日均线支持上方，方向看涨为主。 具体走势上，金价自亚市开于3275.89美元/盎司，并先行录得日内低点3273.86美元，之后持续回升反弹，延续至欧盘初录得日内高点3314.81美元，最后 遇阻震荡回撤表现，最终收于3289.93美元，操作也是多空来回获利颇丰，日振幅40.95美元，收涨14.04美元，涨幅0.43%。 展望今日周五(8月1日)：国际黄金开盘先行窄幅偏弱波动，市场在等待关税协议到期后的决定以及非农等重磅数据的来临，而有所观望和延续昨日回撤压 力。 并且美元指数也保持反弹动力，将会限制金价多头。周图来看，美指反弹至中轨上方，附图指标 ...

首席点评： PMI回落，非制造业保持扩张 中国 7月官方制造业PMI回落至49.3，新订单指数回落至49.4，非制造业保持扩张。7月，受制造业进入 传统生产淡季，部分地区高温、暴雨洪涝灾害等因素影响，PMI降至49.3%，制造业景气水平较上月回 落。新订单指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点，表明制造业市场需求有所放缓。国常会：通过《关 于深入实施"人工智能+"行动的意见》，实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策。 会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经 营主体贷款贴息政策，讨论并原则通过《中华人民共和国耕地保护和质量提升法（草案）》。 重点品种：股指、玻璃、黄金 股指： 美国三大指数下跌，上一交易日股指大幅回调，钢铁和有色金属板块领跌，计算机和通信板块 领涨，市场成交额 1.96万亿元。资金方面，7月30日融资余额增加21.74亿元至19705.95亿元。2025年以 来高息低波的银行板块表现优异，在当前无风险利率较低的市场环境中成为资金配置的选择之一，我们 预计资本市场内中长期资金的占比会逐步增加，有利于降低股市的波动。7月以来反内 ...

美联储利率决策 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4 25%至4 50%之间不变 这是连续第五次维持利率不变 [1] - 美联储的决定符合市场预期 尽管美国总统特朗普多次呼吁降息并施压 [1] 美联储不降息的原因 - 美国就业市场保持稳健 2025年6月失业率下降至4 1% 非农部门新增就业人数达到14 7万 [1] - 美国6月CPI同比上涨2 7% 仍高于美联储2%的长期通胀目标 [1] - 加征关税对美国部分商品价格的影响已开始显现 未来通胀压力可能进一步上升 [1] - 当前美联储不具备降息的紧迫性和必要性 在特朗普关税政策不确定性下选择继续观察是合理的 [1] 美联储与白宫关系 - 美联储坚持不降息可能导致与白宫的紧张关系持续升级 [2] - 特朗普可能进一步施压美联储 甚至通过人事安排影响其政策取向 [2] 潜在降息影响 - 若美联储迫于政治压力降息 短期内可能刺激美国消费和投资 推动资产价格上涨 降低美债收益率 [2] - 提前降息会导致通胀基础更加顽固 增加未来治理通胀的难度和成本 [2] - 降息可能加剧金融泡沫风险 影响美元的国际信誉 [2]

美股市场表现 - 美国三大股指集体收跌 道指下跌330 30点跌幅0 74% 标普500下跌23 51点跌幅0 37% 纳指小幅下挫7 23点跌幅0 03% [2] - 标普500指数和道指连续第三个月上涨 纳指月线四连阳 7月标普500上涨2 17% 纳指上涨3 70% 道指微涨0 08% [2] - 标普11个板块多数收跌 保健板块跌幅居前达2 9% 房地产板块跌1 7% 原材料、金融、能源、可选消费和科技板块均跌超1% [2] 科技股表现 - 微软涨3 9% 市值未能企稳4万亿美元 第四财季营收764 4亿美元远超预期的738 9亿美元 智能云营收298 8亿美元高于预期 Azure业务增长39% 全年营收突破750亿美元 [3] - Meta大涨11 2% 预计第三财季营收475亿至505亿美元显著高于分析师预估的462亿美元 生成式AI广告业务复苏加速 [4] - 苹果盘后涨3 2% 第三财季总营收940 4亿美元同比增长10%高于预期的895 3亿美元 iPhone营收445 8亿美元 Mac营收80 5亿美元均优于预期 大中华区营收153 7亿美元高于预期的151 9亿美元 [4] - 亚马逊盘后跌约6 8% 第二季度营收1677亿美元同比增长13%高于预期的1620 9亿美元 每股收益1 68美元远超预期的1 33美元 AWS增长17%符合预期 但第三季度运营利润预期155亿至205亿美元略低于分析师中值预估的194 2亿美元 [4] 中概股表现 - 热门中概股多数上涨 趣店涨约9% 蔚来涨8% 拼多多ADR小幅上涨 纳斯达克金龙中国指数收涨0 5% 7月累计上涨约1 1% [2] 宏观经济数据 - 美国6月核心PCE价格指数同比增长2 8%高于预期的2 7% 整体PCE同比上升至2 6%为连续第二个月回升 劳工成本指数环比上涨0 9% 首次申请失业救济人数为21 8万人略低于预期 [5] - WTI 9月原油期货收跌1 06%报69 26美元/桶 但7月累计上涨超过8 47%为年内表现最强劲的月份之一 [5]

美国二季度GDP增长分析 - 美国二季度GDP按年率计算增长3%，较一季度-0.5%的增速显著回升，但媒体认为数据夸大了经济健康状况 [1] - 进口下降是GDP上升主因，企业消耗库存而非增加进口，贸易项拉动名义GDP增速近5个百分点 [3] - 上半年平均增速按年率仅1.25%，较去年同期2.3%明显放缓，反映经济实际疲软 [4] 经济结构性问题 - 国内私人购买者最终销售额仅增1.2%，为2022年四季度以来最弱水平 [3] - 设备类商业投资增速从一季度23.7%骤降至4.8%，建筑类支出连续两季度下降 [3] - 企业推迟投资招聘计划，受关税和移民政策不确定性影响 [3] 美联储政策动向 - 维持联邦基金利率4.25%-4.50%不变，强调经济前景不确定性升高 [1][5] - 声明措辞转向谨慎，称"不确定性仍然较高"，6月时认为"有所缓解" [5] - 两位理事罕见投票支持降息，为1993年以来首次双反对票 [6] 关键经济指标与行业表现 - 二季度核心个人消费支出年化季环比初值1.4%，较去年放缓 [7] - 预计7月非农新增就业4万-11万个，显著低于6月14.7万个 [7] - 科技巨头微软云计算收入同比增34%，Meta营收475.2亿美元超预期 [7] 政策与贸易影响 - 关税政策导致企业库存波动，掩盖消费与投资支出疲弱 [3][4] - 贸易谈判结果将直接决定下半年全球贸易格局 [8]

美联储货币政策 - 美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在4 25%至4 50%之间不变 [1] - 这是美联储连续第五次决定维持利率不变 符合市场预期 [1] - 自今年1月份议息会议以来 特朗普不断施压鲍威尔降息 并多次威胁解雇鲍威尔 [1] - 外界对美联储货币政策独立性表示担忧 [1]

值得注意的是，尽管黄金价格在利率决议公布后表现相对稳健，但鲍威尔随后在新闻发布会上缺乏明确 前瞻性的言论，削弱了市场对年内降息的信心。GTC泽汇表示，这种"数据依赖型"表态令投资者陷入观 望，黄金作为非息资产在高利率环境下吸引力受到一定抑制。 与此同时，部分市场分析人士认为，鲍威尔虽未正面释放降息信号，但讲话中仍透露出偏向宽松的语 气。例如，他提到长期通胀预期依旧锚定在2%目标附近，并认为关税带来的价格压力属于短期现象。 GTC泽汇认为，这可能意味着在通胀没有持续性走高的前提下，美联储仍具备政策调整的空间。 联邦储备主席鲍威尔近日重申，美联储在是否降息的问题上仍持观望态度，这一表态显著打击了市场对 9月宽松政策的预期，令黄金价格面临短期压力。GTC泽汇表示，当前的政策语境缺乏明确指引，使得 市场风险偏好与避险情绪之间出现反复，黄金走势因此呈现调整格局。 从市场预期变化来看，鲍威尔讲话后，降息概率有所回落，反映出投资者对短期宽松的信心削弱。GTC 泽汇表示，尽管如此，部分经济学家依旧认为9月存在政策调整的可能性，尤其是在未来经济数据若出 现走弱的情况下，委员会可能会选择先发制人的应对策略。 尽管本次会议如市场普 ...