21世纪经济报道记者 刘婧汐 为宠物操心的"铲屎官"们，捧起一支"中国宠物医院第一股"。 2025年12月22日，来自天津的瑞派宠物医院管理股份有限公司 RINGPAI VETERINARY HOSPITAL MANAGEMENT HOLDINGS CO., LTD.(以下简称"瑞派宠物医院")在港交所递交招股书，拟香港主板 IPO上市，中金公司担任独家保荐人。 瑞派自成立以来已完成若干轮投资，集结玛氏中国、高盛集团、华普医药、南京瑞联、共青城金谈、天 津保瑞、好氏国际、越秀资本、和瑞创投等多家知名机构。 截至2025年6月30日，凭借548家在营宠物医院的规模，瑞派成为中国第二大宠物医疗服务提供商；截至 2024年12月31日，按宠物医院产生的收入计，瑞派占中国宠物医疗行业市场份额4.8%，而公司于中国 高线城市的宠物医疗行业市场份额达到6.3%。 依赖并购扩张带来高额商誉 瑞派宠物成立于2012年，据招股书，公司核心业务为宠物诊疗服务，细分为基础医疗与专科医疗两大板 块。同时，公司积极拓展服务范围，例如宠物住院、留观服务、宠物行为管理业务，以满足当下日趋多 元化的宠物健康需求。 从收入结构来看，宠物诊疗服 ...

瑞派宠物是一家全国性连锁宠物医疗机构，公司以诊疗服务为核心，涵盖宠物产品销售、洗美服务的一 体化业务。 转自：新华财经 新华财经北京12月29日电 2025年12月22日，瑞派宠物向港交所主板递交上市申请，中金公司担任本次 发行的独家保荐人。 数据显示，瑞派宠物营收逐年增长，但盈利波动。2022年至2024年营收从14.5亿元增至17.6亿元，同期 出现净亏损，2025年上半年营收增长8.5%、净利润1553.6万元。分析发现，公司商誉在2025年上半年末 约达18亿元。 股权结构上，李守军是公司单一最大股东，合计控制26.91%股权。此外，公司股东中包含玛氏中国、 Broad Street等多个机构投资者。 中国第二大宠物医疗机构 公司核心业务为宠物诊疗服务，细分为基础医疗与专科医疗两大板块，其中专科医疗覆盖内科、外科、 牙科、皮肤科等16个专科领域。从收入结构来看，诊疗服务近年来营收占比持续增长，2025年上半年占 总收入的91.3%，同期宠物产品销售、洗美服务、其他服务各占4.3%、3.1%、1.3%。 截至2025年6月30日，公司运营548家在营宠物医院，包括120家自建医院和428家收购医院，覆盖 ...

公司上市申请与业务概况 - 瑞派宠物医院管理股份有限公司于12月22日向港交所递交上市申请材料 [1] - 公司是一家全国性连锁宠物医疗机构，核心业务为诊疗服务，主要包括基础医疗与专科医疗两大板块 [2] - 公司于2012年成立，是国内首家实现全国连锁化运营的宠物医疗服务提供商 [4] - 按截至2025年6月30日的医院数量计算，公司是中国第二大宠物医疗服务提供商，医院网络覆盖28个省份约70座城市 [4] 财务业绩表现 - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为14.55亿元、15.85亿元、17.58亿元及9.43亿元 [5] - 同期，公司净利润分别为-6223.7万元、-2.51亿元、-5871.3万元及1554万元，显示业绩存在较大波动，但于2025年上半年实现扭亏为盈 [2][5] - 2025年上半年，公司为约86.54万名宠主提供服务 [6] 客户与供应商结构 - 客户集中度较低，2022年至2024年，来自前五大客户的收入分别占总收入的1.2%、1.5%及1.9% [6] - 供应商集中度较高且呈上升趋势，2022年至2024年，来自前五大供应商的采购额分别占总采购额的19.1%、31.7%及38.1% [6] - 瑞普生物（A股上市公司，代码300119）为公司关联方及最大供应商，其董事长李守军同时担任瑞派宠物医院董事会主席 [3] - 截至2025年上半年，对瑞普生物的采购额占公司总采购额的22.5% [3][6] 资金用途与募投方向 - 公司计划将上市募集所得资金净额主要用于：扩大宠物医院网络；全面提升宠物健康管理服务能力，重点聚焦学科建设、人才培养及医院硬件设施优化；发展信息技术基础设施与加快业务数智化进程；品牌建设和市场营销；以及用作运营资金及一般企业用途 [5]

财务数据 - H 股经纪佣金为 1.0%，证监会交易征费为 0.0027%，港交所交易费为 0.00565%，香港财务汇报局交易征费为 0.00015%[10] - H 股面值为每股人民币 1.00 元[10] - 发行价预计不超过每股港币[REDACTED]，不低于每股港币[REDACTED][11] - 2022 - 2024 年持续经营业务收入从 14.5 亿元增长至 17.6 亿元[49] - 2022 - 2024 年宠物医疗业务毛利率超 20%[49] - 2025 年 6 月 30 日医疗服务收入占比 91.3%，宠物产品销售占比 4.3%，美容服务占比 3.1%，其他服务占比 1.3%[57] - 2022 - 2024 年业绩记录期收入分别为 1890 万元、2920 万元和 4300 万元，分别占总收入的 1.2%、1.5%和 1.9%[99] - 2022 - 2024 年向五大供应商采购额分别为 1.575 亿元、3.289 亿元和 4.433 亿元，分别占总采购额的 19.1%、31.7%和 38.1%[99] - 2022 - 2024 年及 2024 - 2025 年半年期持续经营业务收入分别为 14.54958 亿元、15.85346 亿元、17.5837 亿元、8.69356 亿元和 9.4313 亿元[102] - 2022 - 2025 年上半年总营收分别为 14.55 亿、15.853 亿、17.584 亿、8.694 亿和 9.431 亿人民币，医疗服务营收占比分别为 89.1%、89.8%、90.6%、90.5%和 91.3%[110] - 2022 - 2025 年上半年调整后净利润分别为 5.54 亿、 - 12.14 亿、7.00 亿、4.61 亿和 7.29 亿人民币，调整后净利润率分别为 3.8%、 - 7.7%、4.0%、5.3%和 7.7%[109] - 2022 - 2025 年上半年总毛利润分别为 3.262 亿、3.331 亿、3.903 亿、1.996 亿和 2.337 亿人民币，毛利率分别为 22.4%、21.0%、22.2%、23.0%和 24.8%[113] - 2024 年 12 月，出售中瑞供应链部分股权，现金对价为 1.036 亿人民币[115] - 2022 - 2024 年及 2024 年上半年，已终止经营业务外部收入分别为 1.512 亿、3.767 亿、5.435 亿和 2.607 亿人民币[116] - 2022 - 2025 年 6 月 30 日，公司非流动资产分别为 27.08 亿元、27.70 亿元、26.72 亿元、26.20 亿元；流动资产分别为 13.19 亿元、11.61 亿元、8.87 亿元、8.91 亿元[119] - 2022 - 2025 年 6 月 30 日，公司净资产分别为 2.43 亿元、0.81 亿元、 - 0.35 亿元、 - 0.55 亿元[119] - 2022 - 2025 年上半年，公司经营活动产生的净现金分别为 2.92 亿元、1.94 亿元、3.45 亿元、2.63 亿元；投资活动净现金分别为 - 3.48 亿元、 - 0.81 亿元、 - 0.03 亿元、 - 1.04 亿元；融资活动净现金分别为 1.68 亿元、 - 1.11 亿元、 - 3.88 亿元、 - 1.52 亿元[122] - 2022 - 2025 年上半年，公司营收增长率分别为 N/A、9.0%、10.9%、N/A、8.5%；毛利率分别为 22.4%、21.0%、22.2%、23.0%、24.8%[124] 用户数据 - 2022 - 2024 年宠物主人数量从 121.61 万增长至 143.03 万，宠物就诊次数从 366.23 万增长至 429.6 万[49] - 2022 - 2024 年及 2025 年上半年，公司分别服务约 121.61 万、136.01 万、143.03 万和 86.54 万宠物主人[97] 市场地位 - 截至 2025 年 6 月 30 日运营 548 家宠物医院，为中国第二大宠物医疗服务提供商[46] - 截至 2024 年 12 月 31 日，公司在中国市场份额达 4.8%，在中国一线城市市场份额达 6.3%[65] - 2024 年，公司在中国宠物医疗服务行业市场份额为 4.8%[95] - 截至 2024 年 12 月 31 日，公司毛利润率在全国大型宠物医疗服务提供商中最高[95] - 截至 2025 年 6 月 30 日，公司是中国全国大型连锁宠物医疗服务提供商中唯一实现净利润盈利的公司[95] - 2022 年 12 月 31 日至 2024 年 12 月 31 日，公司在全国大型连锁宠物医疗服务提供商中总营收增长最快[95] 业务模式 - 采用 VDP 模式收购目标医院约 60%股份，原团队保留 40%[49] - 提供 16 种专业医疗服务[49] - 公司采用统一定价模式，为医疗服务、宠物产品销售和美容服务提供指导价[96] 医院分布 - 截至 2025 年 6 月 30 日，社区医院 281 家、地区中心医院 219 家、城市中心医院 48 家[70] - 2025 年上半年，城市中心医院、地区中心医院、社区医院和其他业务收入分别为 2.97 亿元、4.14 亿元、2.30 亿元和 2203 万元，占比分别为 31.5%、43.9%、24.4%和 0.2%[76] 研发情况 - 公司研发覆盖 16 个专业领域，包括心脏病学、肿瘤学、骨科等[89] 股权结构 - 截至最新实际可行日期，公司单一最大股东李博士通过中瑞华普间接持有约 17.82%，通过融普生物间接持有约 9.09%，合计控制约 26.91%[133] - 截至最后实际可行日期，李博士持有瑞普生物 36.04%的股份[181] - 中瑞华普科技有限公司由李博士和瑞普生物分别持有 58.25%和 15.00%的股份[187] - 天津中瑞供应链管理有限公司曾由瑞普生物和公司分别持有 56.31%和 30%的股份，于 2024 年处置后不再是子公司[187] 其他信息 - 公司未在业绩记录期支付股息，未来股息需经股东批准，且要考虑经营业绩、现金流等因素，还需弥补历史亏损和提取法定储备[137][138] - 公司已向联交所上市委员会申请 H 股上市及买卖，2024 财年营收 17.584 亿元超 5 亿港元，预计上市时市值按低价计超 40 亿港元[141] - 公司按规定分配利润时需提取 10%的法定储备，累计达注册资本 50%以上可不提取，弥补亏损后才能分配利润和宣派股息[138] - 公司预计产生约[REDACTED]百万港元的[REDACTED]费用，占[REDACTED]总收入的约[REDACTED]%[147] - 截至 2025 年 12 月 15 日，公司作为原告针对一家中国金融机构因金融产品协议违约引发的赎回问题提起的民事诉讼已开庭，正等待一审判决[148] - 截至 2025 年 12 月 15 日，公司某些宠物医院未完成环保和消防安全程序，正在全面整改[148] - 截至文件日期，公司自 2025 年 6 月 30 日以来财务或交易状况及前景无重大不利变化[149] - 公司于 2012 年 12 月 27 日根据中国法律成立[154] - 最新实际可行日期为 2025 年 12 月 15 日[172] - 国家大型连锁宠物医疗服务提供商需运营至少 500 家动物医院，网络覆盖中国超过一半（17 个或以上）省级行政区[193]