行业核心观点 - 中国宠物行业自21世纪以来进入高速增长期，宠物角色从看家护院转变为家庭情感伴侣，驱动行业繁荣 [1][9] - 城市化进程、人口结构变化及居民可支配收入增长是推动宠物消费市场多样化与个性化发展的核心动力 [1][9] - 宠物服务行业作为宠物经济关键组成部分，已形成涵盖医疗、美容、寄养、训练等多元化内容的产业格局 [1][9] 市场规模与增长 - 中国宠物服务行业市场规模从2015年的340.34亿元增长至2024年的1044.7亿元，年复合增长率为13% [1][9] - 中国宠物消费整体市场规模从2015年的978亿元增长至2024年的3002亿元，年复合增长率为13.27% [8] - 2024年宠物消费市场结构中，宠物食品占比52.8%为最大细分市场，宠物服务（含医疗）占比34.8%，宠物用品占比12.4% [8] 宠物数量基础 - 中国城镇宠物犬猫数量从2017年的8746万只增长至2024年的12411万只，年复合增长率为5.13% [5] - 犬数量从2017年的4990万只微增至2024年的5258万只，年复合增长率仅为0.75% [5] - 猫数量增长显著，从2017年的3756万只增至2024年的7153万只，年复合增长率达9.64% [5] 行业发展历程 - 中国宠物行业自1992年中国小动物保护协会成立后正式形成，开始倡导"宠物作为人类伴侣"理念 [5] - 行业历经三十年演进，从萌芽阶段进入服务内容不断丰富的快速成长期，并迈向多元化和精细化新阶段 [5] - 行业经历了从简单繁育交易到全面覆盖宠物全生命周期多元化服务的转变 [5] 行业产业链 - 产业链上游以宠物活体供应为起点，涵盖繁殖、品种改良及交易，市场集中度较低 [6] - 产业链中游包括宠物医疗、美容、训练、保险及殡葬等多元化服务领域 [6] - 产业链下游主要为服务具体场景，包括宠物馆、宠物医院、训练中心、殡葬服务中心等 [6][7] 行业竞争格局 - 医疗板块呈现双雄并立态势，新瑞鹏与瑞派凭借连锁化运营和综合服务能力占据领先地位 [10] - 美容、寄养等领域由宝仔屋、派多格等区域品牌深耕，通过连锁加盟模式扩大市场覆盖 [10] - O2O创新模式代表如爪爪科技，以平台化思路整合上门服务资源，推动行业服务升级 [10] 重点企业分析 - 北京旺时代宠物用品有限公司旗下"圣宠宠物连锁"构建了涵盖综合门店、洗护精品店、诊所及动物医院的四维服务体系 [10] - 圣宠宠物美容培训学校在北京、上海、成都设有直营基地，每年培养专业人才超过3000名 [10] - 沈阳千寻宠物医疗有限公司以"流浪动物救助"为核心，业务矩阵包括救助基地、医院、传染病中心等，截至2025年11月初共救助动物2699多只 [12] 行业发展趋势 - 服务智能化升级：智能穿戴设备、智能寄养系统、在线训练平台通过技术深度融合提升服务效率与质量 [12] - 服务内容精细化与情感化：宠物摄影、定制化训练、宠物殡葬等服务注重情感价值与个性化体验 [13] - 服务模式多元化与场景拓展：O2O服务平台、主题式宠物酒店、社区化服务模式构建完整的宠物生活服务生态 [14]

服务业整体用工需求 - 银发经济和服务消费细分化推动服务业用工需求持续增长 [1] 养老与家政服务行业 - 养老看护行业职位数同比增长29.2% [3] - 护工和康复治疗师岗位需求分别增长36.1%和25.7% [3] - 家政服务业招聘需求同比增长13.3% [3] 现代服务业细分领域 - 宠物服务行业招聘职位数同比增长43.7% [5] - 宠物医生和宠物美容岗位需求分别增长128.2%和67.3% [5] - 新能源车保有量提升带动衍生服务需求 洗车工 汽车维修 汽车美容岗位需求分别增长85.4% 64.2% 25.9% [5]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为全球及中国宠物行业[1] 核心观点与论据 **全球宠物市场格局与规模** * 2024年全球宠物行业市场规模超过2000亿美元，预计到2029年将达到2700亿美元，复合年增长率为5.5%[2] * 美国是全球宠物经济领头羊，2025年预计占据全球宠物食品及零食市场47%的份额，宠物服务市场52%的份额[1][2] * 2024年美国宠物行业总支出达1519亿美元，过去6年复合增速为9%，其中宠物食品和零食支出占比43%[1][4] * 欧洲宠物市场规模庞大，2023年宠物数量接近3亿只，宠物食品总价值达229.3亿欧元，同比增长9%[1][4] * 49%的欧洲家庭至少拥有一只宠物，犬类和猫类饲养比例分别为25%和26%[1][4] **中国宠物市场概况与消费结构** * 中国宠物市场起步晚但增速快，2024年市场规模超3000亿元，同比增长7.5%[1][5] * 2024年中国猫狗市场规模分别为1445亿元和1559亿元[1][5] * 食品消费占比最高，达52.8%，其次是医疗市场，占比28%[1][5] * 中国宠物猫数量已超过狗，且猫数量复合增长率接近10%，远高于狗的0.8%[1][6] * 异类宠物饲养比例显著上升，如水族类饲养比例13.4%、爬行类11.3%，其中蛇、龟等爬虫类型成为主要饲养对象[1][6] **中国宠物细分市场动态** * 2024年中国宠物主粮、零食及保健品市场规模分别达1007亿元、405亿元及108亿元，增速分别为8.3%、8.2%、12.8%及32%，保健品增速最快[3][8] * 消费者更注重营养配比与配料表，国产品牌在猫狗主粮市场份额提升，猫主粮35%消费者偏好国内品牌，狗主粮33%偏好国内品牌[3][9] * 宠物医疗消费规模约840亿元，诊疗体检占16%，药品疫苗占12%，每只宠物年度平均医疗总消费从2018年的370元提升至2023年的677元[3][15] * 宠物美容行业快速增长，2023年规模达420亿元，复合增速22.3%，预计2025年市场规模将突破620亿元[16] * 品牌化与连锁化成为趋势，68%的养犬者选择专业洗美店，高端服务逐渐普及[16][17] **新兴产品与服务趋势** * 全球宠物可穿戴设备市场前景广阔，2023年规模为33亿美元，预计2033年将达到171亿美元，复合年增长率为18%[3][11] * 宠物出行和配饰类产品需求增长迅速，宠物友好型商场推动宠物婴儿车需求同比增速超过10倍，宠物配饰成交量同比增速达58%[3][12][13] * 智能化宠物用品友好度回升，智能喂食器和智能猫砂盆等需求大幅提升[14] * 功能细分的宠物清洁用品增速领跑，植物猫砂销售额增速高达307%[10] **驱动因素与投资机会** * 老龄化与少子化影响下，情感陪伴需求驱动消费，超六成消费者愿意为情绪付费[7] * 国产替代、细分品类创新及服务渗透率领域存在投资机会，推荐关注龙头企业[18] * 宠物保险渗透率不足1%，与欧美国家相比仍有巨大差距，保险与服务生态整合企业潜力巨大[18] 其他重要内容 * 中国宠物行业主要挑战是起步较晚，但受益于人口结构变化及情感需求升级，呈现持续高增长、高韧性的特点[18]

公司核心管理层变动 - 2025年8月公司联席董事长李良在年中会议上强调要坚决摒弃低质量扩张模式 创始人彭永鹤缺席会议[1] - 10月中旬公司发生法定代表人变更 彭永鹤不再担任法人 由魏山巍取代 魏山巍为瓴域投资董事及华菁证券总经理[1] - 公司经营权已交由高瓴资本代表负责 彭永鹤转战深圳市晓闻智慧医疗科技有限公司 投身宠物AI医疗与供应链领域创业[1] 公司发展历程与财务表现 - 公司前身瑞鹏宠物医院由彭永鹤于1998年在深圳创立 2016年挂牌新三板成为国内宠物医疗第一股 2018年摘牌并引入高瓴资本投资 整合组建新瑞鹏集团[2] - 合并后高瓴资本与创始人团队各自持股约40% 后续同步稀释至30%左右 公司内部不存在一方绝对控股局面[2] - 2021年至2022年公司营收从47.84亿元增长至57.4亿元 但同期净亏损高达13.11亿元与14.17亿元[2] 公司运营模式与服务定价 - 公司门店实现清晰功能分区 设有宠物寄养区、手术室、诊疗室与美容室 配置1名院长、2名执业兽医及2名服务人员 提供医疗+服务+零售一站式业态[3] - 基础美容定价150-400元 核心疫苗单针120-150元 绝育手术价格区间800-2500元 腹部B超检查单次费用约300-500元[3] - 双十一等大促期间门店推出折扣可观的洗澡、绝育等套餐券 成为重要获客与回流手段[3] 公司成本压力与战略调整 - 开设宠物医院需高昂设备投入 普通超声设备10万至20万元 高端CT或核磁共振设备单台成本达80万元以上[4] - 公司人工成本占总收入比例从2015年的22%飙升至2022年的52% 进一步侵蚀利润空间[4] - 2024年公司主动撤回赴美IPO申请 启动战略收缩 体系门店数量从高点减少约300家 降至1600家左右 从规模扩张转向精细化运营[4] 行业整体发展状况 - 宠物医疗行业自2012-2013年步入连锁化红利期 2022年后门店密度饱和 行业进入规范化、标准化阶段[6] - 行业面临突出矛盾 消费者反映看病贵而企业深陷盈利难 背后是进口药品设备成本高企及运营费用持续上涨[6] - 以乖宝宠物和中宠股份为例 2025年第三季度乖宝宠物营收增21.85%但净利润下滑16.65% 中宠股份营收增15.86%但净利润降6.64%[6] 行业竞争与转型方向 - 行业白热化竞争下营销投入激增 乖宝宠物和中宠股份2025年三季度营销投入增幅分别高达约52%和38.62% 远超营收增速[6] - 公司已建成猫科、眼科、心脏科等15大宠物专科 提升医疗服务深度与精度[7] - 数字化转型成为关键路径 公司通过自主研发系统实现全国约1500家连锁医院诊疗记录实时同步 探索1家中心医院+专科医院+社区诊所的网络布局[7] - 2025年8月彭永鹤个人出资1400万元成为晓闻医疗第一大股东 原持股100%的公司变为持股20% 晓闻医疗主打人工智能行业应用系统集成服务[7]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额同比下降2.3%，同店销售额下降1.4% [23] - 毛利率同比扩张超过120个基点至39.3% [25] - 营业利润同比增加4100万美元至4300万美元 [27] - 调整后EBITDA同比增加3000万美元至1.14亿美元，占销售额比例扩张近220个基点至7.6% [27] - SG&A费用同比减少3600万美元，杠杆率提升超过150个基点 [26] - 自由现金流超过5000万美元，远高于去年同期 [28] - 期末库存同比下降9.5% [28] - 现金余额1.9亿美元，总流动性6.84亿美元 [28] - 公司上调2025年调整后EBITDA指引至3.85-3.95亿美元，较此前预期增长约16% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 实体店表现优于整体报告数据，店内服务增长强劲 [17] - 消耗品在实体店的表现优于整体报告数据，但电商渠道疲软抵消了实体店的改善 [17] - 电商渠道盈利能力提升，但仍在进行重组 [18][62] - 公司推出首个面向人类的产品类别，90%的宠物主人表示有兴趣购买宠物主题产品 [14] - 服务业务表现强劲，被认为是公司的护城河 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国门店数量在第二季度末为1388家，2024年净关闭25家，2025年至今净关闭10家 [24] - 两年期同店销售额从第一季度到第二季度改善130个基点 [25] - 宠物行业整体表现相对平稳 [79] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行转型之旅，分为三个阶段，目前处于第二阶段，重点改善零售基础 [5][7] - 重新引入"Where the Pets Go"品牌标语，回归品牌核心 [9] - 举办店内活动如免费宠物食品品尝和"Meet the Critters"等，增强客户参与度 [9][10] - 重新启动忠诚度计划，专注于客户细分和保留 [15][16] - 四大增长支柱：提供卓越的店铺体验、规模化服务、商品差异化和全渠道战略 [54][56] - 专注于商品创新和差异化，推出新产品类别 [14][56] - 电商渠道新领导已确定多个改进机会 [18][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度将面临最艰难的同比比较 [17][29] - 关税影响在第二季度最小，但在下半年将变得更加显著 [25][29][42] - 宏观环境尚未完全稳定，存在波动性 [93] - 宠物行业目前相对平稳 [79] - 公司对改善盈利能力有信心，并开始选择性 reinvestment [7][29] 其他重要信息 - 公司庆祝成立60周年 [5] - NPS分数自去年底以来连续增长 [10] - 客户满意度评分超过90% [10] - 公司将于下月举办领导力峰会 [11][12] - 预计2025年折旧约2亿美元，净利息支出约1.3亿美元，资本支出1.25-1.3亿美元 [30] 问答环节所有提问和回答 问题: 何时能实现正同店销售额增长 - 第三季度是最艰难的同比比较，公司正处于第二阶段中期，正开始为第三阶段测试想法，正同店增长结果将在2026年开始显现 [33] 问题: 毛利率提升是否主要来自在线渠道 - 公司主要专注于实体店，这是最大的长期机会，电商渠道的清理工作更多 [34][36] - 电商渠道去年确实有更多需要清理的促销和叠加活动 [36] 问题: 毛利率表现及关税影响 - 公司一直专注于扩大毛利率，使用AUR、AUC等所有杠杆，关税在第二季度影响很小，但在第三季度变得有意义，在第四季度更加显著 [42][43] 问题: 定价策略和缓解措施 - 公司全年一直在进行定价，将继续使用这一杠杆，但会以消费者为先的视角 [44][45] 问题: 平面图重置进展 - 狗猫类别重置已完成，提高了上架率和库存准确性，带来了运营效益 [50][52] 问题: 北极星计划详情 - 第三阶段的四大支柱：提供卓越店铺体验、规模化服务、商品差异化和全渠道战略 [54][56] 问题: 电商和库存管理进展 - 电商处于识别阶段，现在将专注于实施，新领导已产生重大影响 [62] - 库存管理取得显著进展，下降9.5%的同时提高了库存水平，将继续保持紧密的销售库存关系 [63] 问题: NPS分数提高的原因 - 整体改进包括店铺体验改善、对人员的再投资等多种因素 [65][66] 问题: 交易量vsAUR趋势 - 对UPT和篮子感到满意，交易量是最大的改进机会，正通过活动和营销努力改善 [71][72] 问题: 剩余执行差距 - 对进展感到满意，现在开始转向增长支柱，在采购、药房等领域仍有杠杆机会 [73][75] 问题: 宠物家庭数量和客户行为 - 行业相对平稳，公司有很多一次性客户和服务专用客户，有机会增长钱包份额 [79][81] 问题: 库存移动降价风险 - 没有重大库存风险，团队专注于改进库存管理和采购流程 [82][83] 问题: 促销清理对同店销售额的影响 - 难以具体量化，但店铺表现有所改善，电商滞后约六个月 [87][90] 问题: 第四季度EBITDA指引下降原因 - 关税在第四季度影响最大，公司保留投资资金，对宏观环境保持谨慎 [92][93]

宠物服务行业 - 宠物服务行业招聘职位数增速达72.2%，位居所有服务行业之首 [2] - 宠物美容职业招聘职位数占比46.1%，同比增长73.9%，宠物医生职位数占比17.8%，增速高达171.1% [2] - 新一线城市以34.4%的招聘占比领跑宠物服务行业，二线城市（24.9%）和一线城市（16.0%）紧随其后 [2] - 养宠人群对宠物外观管理、病症诊疗的需求增长，推动行业向品质化、个性化、健康化发展 [2] 养老/看护行业 - 养老/看护行业本科及以上学历要求占比从15.3%升至24.7%，大专学历占比从47.9%降至41.0% [3] - 3-5年、5年以上经验要求的占比扩大，行业平均招聘月薪较2024年同期上涨10% [3] - 护理人员需具备更高学历和实操能力，薪资水平呈上涨趋势 [3] 游戏行业 - 游戏运营招聘职位数占比34.5%，居游戏行业首位，游戏推广和主播占比分别为7.8%和6.0% [4] - 游戏运营和游戏测试职位数同比增速分别达327.3%和347.2%，呈现爆发式增长 [4] - 5G技术普及推动游戏品质、玩法创新及社交互动性需求提升，带动相关人才需求 [3][4] 现代服务业整体趋势 - 现代服务业招聘需求增势亮眼，产业结构升级与消费需求迭代驱动人才市场活力 [1][5] - 新兴领域如宠物服务、养老/看护、游戏行业成为职业发展新赛道 [1][2][3][4]

市场规模与增长 - 中国宠物相关业务市场规模从2015年的978亿元增长至2023年的5928亿元，年复合增长率为25.4%，预计2025年将达到8114亿元 [1] - 2024年中国宠物数量达到4.3亿只，其中猫主人数量为4088万人，平均每名猫主人照料两只猫咪，预计2029年宠物数量将增长至5.7亿只 [1] 消费群体特征 - 90后与00后在养宠人群中占比超六成，更注重宠物生活质量与个性化需求 [2] - 中高学历人群占比较多，个人可支配收入充裕，更倾向于为宠物的情感价值与高品质生活消费 [2] - 80后、90后等养宠人更倾向于通过线上渠道购买宠物产品，线上渠道已成为宠物食品销售第一大渠道 [2] 消费趋势与产品升级 - 宠物食品市场向精细化、高品质方向升级，"人宠同源"概念凸显，烘焙粮、鲜粮等高端品类成消费新宠 [3] - 智能硬件与宠物健康管理深度融合，一线城市超七成宠物医院引入AI辅助诊断工具 [3] - 宠物服装、美容、IP联名等周边消费领域投入增加，推动宠物消费观念持续升级 [2] 渠道发展 - 线上渠道已成为宠物食品销售第一大渠道，但线下渠道仍占据重要地位 [2] - 品牌方需要同时注重线上和线下渠道的协同发展，优化产品和服务以适应市场变化 [2] 新兴增长领域 - 银发经济与下沉市场成为新增长极，老年人将宠物视为家庭成员，催生多层次消费需求 [3] - 渠道下沉、电商赋能以及高性价比产品布局推动宠物产品和服务向下沉市场渗透 [3] 行业驱动因素 - 宠物消费具备抚慰、温暖感知等情感功能，推动市场规模扩大 [1] - 政策引导和技术支持加速了国产宠物食品品牌的发展 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度可比销售额下降1.3%，净销售额下降2.3%，差异源于2024年关闭25家门店和第一季度关闭5家门店，期末门店数量为1393家 [24] - 毛利率较去年扩大超30个基点，达到38.2%，产品和服务业务均有扩张 [25] - 本季度实现超180个基点的费用杠杆，排除去年一次性处置成本后，约为160个基点 [25] - 运营利润为1640万美元，较去年增加330万美元，排除去年处置成本后约增加290万美元 [27] - 调整后EBITDA增加1380万美元，达到8940万美元，占销售额的比例扩大105个基点至6% [28] - 季度末现金余额为1.39亿美元，较去年增加4800万美元，期末库存较去年下降5% [28] - 自由现金流为负4400万美元，主要因季度内激励支出 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务业务是增长最快的业务，持续实现正增长，医院和美容业务运营效率提升，支持本季度毛利率扩张 [16] - 服务业务中，Vital Care会员业务因在重新推出前被弱化，对业务有一定拖累，核心服务业务健康且随业务调整不断增强 [64][65] - 消费品业务本季度表现不佳，但符合预期，公司通过提前进行品类重置和清理促销活动，改善利润率并使业务重回正轨 [68] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取多阶段方法重塑品牌，第一阶段已完成，目前进入第二阶段，重点是实施和执行多项工作流以改善零售基本面和财务表现，为第三阶段增长做准备 [5][7] - 第二阶段工作包括优化产品组合、调整货架空间、采用更具战略性的端架展示方式、提升服务业务效率和生产力等 [10][13][14] - 公司计划在2026年推出新的会员计划，以提供更个性化的长期忠诚度体验 [20] - 公司预计在2025年下半年完成North Star项目，该项目将帮助公司更好地了解目标客户群体，为第三阶段增长战略提供依据 [21] - 行业竞争方面，公司认为服务业务是其竞争优势所在，拥有规模化的自有美容和兽医门店，优化后的服务业务将成为吸引客户流量、提高客户留存率和忠诚度的关键驱动力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年是转型之年，尽管面临贸易环境变化，但第一季度业绩表明公司取得了进展，领导团队和董事会目标一致，有信心使公司成为宠物和宠物主人的行业领先目的地 [22] - 公司对当前多阶段战略的执行情况感到满意，对未来实现全部潜力持乐观态度 [23] 其他重要信息 - 公司直接关税风险主要在自有品牌，目前自有品牌从中国、加拿大和墨西哥的库存采购约占商品销售总成本的7%，间接风险主要在全国性品牌，公司正与供应商合作应对 [29][30] - 公司重申2025年全年展望，假设关税维持当前水平，预计整体净销售额较去年低个位数下降，调整后EBITDA在3.75亿 - 3.9亿美元之间，全年折旧约2亿美元，净利息支出约1.3亿美元，资本支出约1.25亿 - 1.3亿美元，更注重投资回报率 [30][31] - 第二季度预计净销售额较去年低个位数下降，调整后EBITDA在9200万 - 9400万美元之间，中点较去年增长约11% [31] 问答环节所有提问和回答 问题1: 宠物收养趋势及对全年展望的影响 - 宠物收养趋势稳定，与上次电话会议情况变化不大 2025年是公司自助式发展的一年，不依赖宠物收养等行业顺风因素来实现财务改善 [34] 问题2: 如何在保持客户体验的同时永久削减成本 - 公司注重转变思维方式，目标是实现SG&A杠杆，而非单纯削减成本，通过合理管理SG&A，在销售增长时仍能实现杠杆效应，推动运营利润率扩张 [38][39] 问题3: 公司重新定位、品牌和产品组合等前端客户相关工作处于什么阶段 - 从外部看，工作似乎尚未开始，但公司内部已开始识别多个增长杠杆，如统一客户沟通声音、使营销更具解决方案导向、开展产品创新等，目前处于收集想法阶段，后续将通过测试和学习以及数据分析确保实现盈利性增长，预计在下半年和2026年可见成效 [42][44] 问题4: 定价差距相关问题及从中获得的启示 - 2023年公司开始调整和拓宽产品组合以提供更多价值，但执行过程存在波动，目前正在全面审视产品组合，以平衡客户需求和公司业务健康发展，通过数据和分析对每个SKU进行精细管理 [46][47][48] 问题5: 毛利率表现及全年展望 - 第一季度毛利率表现符合预期，公司使用多种杠杆提升毛利率，全年仍以扩大毛利率为目标 [51][52] 问题6: 品类重置对销售的影响 - 猫和狗品类重置提前进行，虽短期内会有干扰，但预计在下半年对销售增长有贡献，第二季度效果不明显，未来季度将更显著 [54] 问题7: 服务与用品业务情况及消费者环境对业务的影响 - 服务业务持续领先，主要因公司提升了服务业务的生产力，如美容业务软件升级，且服务业务更具需求刚性，宠物品类中大部分为消耗品或需求型产品，整体宠物行业具有韧性 [59][60] 问题8: 服务业务中增长较强和较弱的细分业务 - 服务业务中，Vital Care会员业务因在重新推出前被弱化，对业务有一定拖累，核心服务业务健康且随业务调整不断增强 [64][65] 问题9: 消费品业务表现不佳的原因及预期 - 消费品业务表现不佳符合预期，公司提前进行品类重置是为了在下半年获得更大收益，同时清理促销活动有助于改善利润率和使业务重回正轨 [68] 问题10: 最忠诚客户群体的需求 - 公司正在进行North Star项目，通过定性和定量分析了解目标客户群体，目前尚无法提供具体信息 [71][72] 问题11: 杠杆比率目标的时间安排和自由现金流预期 - 降低杠杆比率是重要目标，需时间实现，首要任务是提高盈利能力，这将有助于降低杠杆比率和改善自由现金流 [75][76] 问题12: 可比销售额的驱动因素 - 本季度可比销售额的最强驱动因素是UPTs，拖累因素主要是交易数量，公司将通过新的产品组合和营销活动提高交易数量 [78] 问题13: 通胀和定价展望 - 公司预测已包含关税影响，除关税外，年初至今通胀相对稳定，公司持续关注通胀情况，定价策略会平衡客户需求和公司利益，采取精细管理方式 [83][84] 问题14: 价格差距相关问题 - 公司从SKU层面进行分析，已识别出可以降价和提价的机会，这是改善零售基本面的整体举措，而非仅针对关税问题，公司对价格调整进展感到满意 [86][87]