调研基本信息 - 公司于2025年10月27日以特定对象调研形式接待机构投资者交流 [1] - 参与机构超百家，包括申万宏源证券、汇丰晋信基金、华夏基金等知名机构 [1][9] 三季度经营业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入13.06亿元，同比下降0.72% [2] - 第三季度实现营业收入4.18亿元，环比增长3.67%，同比下降16.98% [2] - 第三季度实现归母净利润5449.72万元，环比增长13.27%，同比下降2.23% [2] - 第三季度扣非后归母净利润4677.14万元，环比增长18.01%，同比下降12.08% [2] - 第三季度产品综合毛利率达到22.57%，同比上升1.90个百分点，环比上升3.46个百分点 [2][4] 盈利能力提升原因 - 毛利率提升得益于原材料采购价格持续小幅回落 [4] - 成本精细化管理严格把控成本端 [4] - 产品结构优化，高毛利的宠物尿裤产品保持高速增长，无纺布产品毛利率三季度转正 [4] 市场拓展与客户发展 - 前三季度成功拓展二十余家新客户，覆盖欧洲、日韩、南美及北美等地区 [5] - 出口品类构建"宠物卫生用品+成人卫生用品"双轮驱动模式 [5] - 成人卫生用品聚焦西班牙市场定制化需求 [5] 柬埔寨生产基地进展 - 柬埔寨基地自5月具备生产及出货能力 [6] - 目前已有部分大客户订单转至柬埔寨工厂生产，产能逐步释放 [6] 并购与战略投资 - 并购杭州高爷家旨在填补高端猫砂空白，其核心品牌"许翠花"猫砂为国内高端植物基猫砂头部品牌 [3] - 并购可实现品类互补、渠道协同及提升综合解决方案能力 [3] - 公司投资瑞派宠物医院出于战略布局考虑，旨在强化宠物医疗领域的协同效应 [8] 自有品牌发展 - 公司自有品牌"乐事宠（HUSHPET）""一坪花房"前三季度销售额增速明显 [7][8] - 未来将借助杭州高爷家的线上运营经验进一步助力自有品牌发展 [8]