贵金属价格表现 - 纽约期货黄金价格触及每盎司5028.3美元，伦敦白银价格达到每盎司103.28美元 [1] - 白银价格自2025年下半年以来涨幅超过180%，2026年1月内上涨44% [1] 价格上涨的核心驱动力 - 全球“去美元化”或“对美元的信任危机”是推动贵金属市场的结构性力量 [3] - 部分欧洲机构和主权基金开始考虑抛售美国国债，例如丹麦一家养老基金计划出售价值约1亿美元的美国国债 [3] - 2025年前三季度全球央行净购买黄金634吨，波兰央行计划增购150吨黄金以将储备提升至700吨 [3] - 地缘政治紧张（如格林兰岛争端）与贸易摩擦（美国对欧洲八国加征关税，欧盟计划对930亿欧元美国商品报复）推升避险情绪 [4] - 市场对美联储独立性与公信力的质疑（因其总部翻新项目受国会调查）可能影响长期通胀预期，削弱美元信用 [4] 白银市场的供需基本面 - 全球白银市场已连续五年出现供应短缺，2025年需求为3.57万吨，供应（开采与回收）为3.21万吨，存在3600吨缺口需消耗库存弥补 [4] - 伦敦金属交易所的白银库存处于十年最低水平，市场结构紧绷 [5] - 约70%的白银是作为铜、铅、锌开采的副产品产出，供应缺乏弹性，难以快速增加 [5] - 工业需求占白银总需求的60%，其在人工智能数据中心、电动汽车电路及新一代光伏太阳能电池等高科技领域应用广泛 [5] 对实体产业的影响 - 白银价格飙升显著增加光伏行业成本，因其是太阳能电池关键原料，占电池片非硅成本比重很高 [5] - 光伏企业如隆基绿能正推进“贱金属化”降本技术，计划用更便宜金属部分替代白银，并目标在2026年第二季度实现量产 [6] 机构观点与市场展望 - 瑞银将2026年前三季度黄金目标价调高至每盎司5000美元，并认为若美国大选相关动荡加剧，金价可能冲击5400美元 [7] - 美国银行预测黄金可能在2026年春天达到6000美元 [7] - 花旗集团看好白银短期内站稳100美元并继续上行 [7] - 法国巴黎银行大宗商品主管指出，推动白银上涨的实物短缺问题可能正在缓解 [6] - 加拿大蒙特利尔银行资本市场部认为，供需格局变化可能使白银相对于黄金的强势表现难以持续 [7] - 分析师提醒，当前价格已计入大量地缘政治风险溢价和通胀预期，若美国经济数据强劲、政治局势缓和或亚洲实物需求进入淡季，可能引发价格回调 [6]