报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月底国内春耕自南向北陆续展开，叠加小麦追肥、工业下游逐步复产，尿素将迎需求旺季，节后需求预期向好，下游尿素补货节奏或加快，复合肥厂高氮肥生产启动使尿素工业消耗量增加；春节期间物流发运减少使尿素企业库存累库幅度大，随着春节假期结束，物流恢复、下游工业开工提升，尿素需求提升，工厂出货或加快，库存或下降；虽节后农业刚需释放叠加工业需求回暖，但受高供应压制涨幅或有限，需关注需求释放力度，UR2605合约短线预计在1800 - 1860区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1838元/吨，环比-17；5 - 9价差29元/吨，环比-4；主力合约持仓量255258手，环比11604；前20名净持仓-17787；交易所仓单8098张，环比-137 [2] 现货市场 - 河北尿素价格1820元/吨，环比10；河南1830元/吨，环比20；江苏1850元/吨，环比30；山东1850元/吨，环比40；安徽1830元/吨，环比10；郑州尿素主力合约基差-5元/吨，环比18；FOB波罗的海405美元/吨，环比0；FOB中国主港468.5美元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 港口库存16.6万吨，环比0.1；企业库存83.47万吨，环比-8.38；尿素企业开工率90.59%，环比1.45；尿素日产量213300吨，环比3400；尿素出口量28万吨，环比-32；当月尿素产量6289610吨，环比271170 [2] 下游情况 - 复合肥开工率24.5%，环比-11.69；三聚氰胺开工率64.17%，环比3.4；复合肥周度利润204元/吨，环比21；三聚氰胺外采尿素周度利润-140元/吨，环比-12；当月复合肥产量517.99万吨，环比18.45；三聚氰胺当周产量31600吨，环比1400 [2] 行业消息 - 截至2月25日，中国尿素企业总库存量117.60万吨，较2月11日增加34.13万吨，环比增加40.89%，春节期间物流发运减少致工厂发运停滞 [2] - 截至2月12日，中国尿素港口样本库存量16.6万吨，环比增加0.1万吨，涨幅0.61%，临近年关物流运输受限，多数业者休市，烟台港大颗粒货源小幅增加，整体港口库存微增 [2] - 截至2月12日，中国尿素生产企业产量149.31万吨，较上期涨2.39万吨，环比涨1.63%；产能利用率90.59%，较上期涨1.45%，周期内新增1家企业装置停车，2家停车装置恢复生产，本周产量小幅增加 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 部分前期检修装置恢复使国内尿素产量小幅增加 本周预计2家企业装置停车1家可能恢复生产 产量变动幅度有限 近期储备需求放缓但短期仍有补仓需求 复合肥工业对尿素需求坚挺 产能利用率预计稳中有升 尿素分批港口发运 部分企业收尾 本周主产销区主流工厂小幅累库 但新疆、内蒙去库 国内企业库存继续下降 短期收单好转 不排除继续去库 UR2605合约短线预计在1650 - 1720区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1646元/吨 环比涨16元/吨 1 - 5价差 - 37元/吨 环比涨6元/吨 [2] - 主力合约持仓量64839手 环比减17154手 前20名净持仓 - 11394手 环比增3340手 [2] - 交易所仓单11202张 环比减12张 [2] 现货市场 - 河北、河南、江苏、山东尿素价格分别为1710元/吨、1670元/吨、1680元/吨、1700元/吨 环比均持平 安徽1660元/吨 环比降10元/吨 [2] - 郑州尿素主力合约基差70元/吨 环比降1元/吨 [2] - FOB波罗的海347.5美元/吨 FOB中国主港387.5美元/吨 环比均持平 [2] 产业情况 - 港口库存12.3万吨 环比增1.8万吨 企业库存123.42万吨 环比减5.63万吨 [2] - 尿素企业开工率81.85% 环比增0.02% 日产量197900吨 环比持平 [2] - 尿素出口量120万吨 环比降17% 当月产量6000330吨 环比增129060吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率40.62% 环比增0.09% 三聚氰胺开工率61.86% 环比增0.2% [2] - 复合肥周度利润137元/吨 环比增81元/吨 三聚氰胺外采尿素周度利润 - 13元/吨 环比增16元/吨 [2] - 复合肥当月产量438.25万吨 环比增75.38万吨 三聚氰胺当周产量32200吨 环比增100吨 [2] 行业消息 - 截至12月17日 中国尿素企业总库存量117.97万吨 较上周减5.45万吨 环比降4.42% 去库集中在华北、东北、西北区域 [2] - 截至12月11日 中国尿素港口样本库存量12.3万吨 环比增1.8万吨 环比涨幅17.14% 出口陆续集港中 集港节奏稍有增快 [2] 提示关注 关注周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 部分装置检修使国内尿素产量小幅下降 预计产量小幅波动 东北储备需求采购量或放缓 复合肥开工环比提升 短期产能利用率稳中有升 新一批配额落地使出口需求逐渐增量 下游终端补仓使企业出货加快 尿素企业库存继续下降 短期仍有小幅去库趋势 UR2601合约短线预计在1650 - 1700区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1675元/吨 环比 -2；持仓量219728手 环比 -4159；交易所仓单7937张 环比350；1 - 5价差 -69元/吨 环比 -3；前20名净持仓 -20880 环比6192 [3] - 郑州尿素主力合约基差15元/吨 环比22 [3] 现货市场 - 河北1680元/吨 环比20；河南1660元/吨 环比10；江苏1660元/吨 环比20；山东1690元/吨 环比20；安徽1650元/吨 环比20 [3] - FOB波罗的海357.5美元/吨 环比 -5；FOB中国主港397.5美元/吨 环比 -2.5 [3] 产业情况 - 港口库存10万吨 环比持平；企业库存136.39万吨 环比 -7.33万吨 [3] - 尿素企业开工率83.71% 环比 -0.2；日产量202400吨 环比 -500；出口量120万吨 环比 -17；当月产量5871270吨 环比132600 [3] 下游情况 - 复合肥开工率37.06% 环比2.45；三聚氰胺开工率60.8% 环比 -1.4 [3] - 复合肥周度利润44元/吨 环比14；三聚氰胺外采尿素周度利润100元/吨 环比30 [3] - 复合肥当月产量362.87万吨 环比 -103.31；三聚氰胺当周产量31500吨 环比 -500 [3] 行业消息 - 截至11月26日 中国尿素企业总库存量136.39万吨 较上周减少7.33万吨 环比减少5.10% 企业库存继续下降 [3] - 截至11月27日 中国尿素港口样本库存量10万吨 环比持平 到港节奏较慢 法检结束后港口库存或增加 [3] - 截至11月27日 中国尿素生产企业产量141.7万吨 较上期跌0.34万吨 环比跌0.24%；产能利用率83.71% 较上期跌0.20% 新增6家企业装置停车 6家停车装置恢复生产 本周产量小幅减少 [3] 提示关注 建议关注周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [3]