公司2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度营业收入92.9亿元，同比增长17.9%，归母净利润8.2亿元，同比增长22.7%，扣非后归母净利润7.5亿元，同比增长31.2% [1] - 2025年第三季度单季营业收入29.0亿元，同比增长31.4%，环比下降2.9%，归母净利润2.1亿元，同比增长35.4%，环比下降34.6% [1] - 2025年三季度对联营公司和合营公司的投资收益为0.8亿元，同比增长74.7%，环比增长62.4% [1] 主要产品价格与利润驱动因素 - 三季度磷酸一铵55%颗粒FOB均价约566美元/吨，同比增长15.0%，磷酸二铵64%颗粒FOB均价约777美元/吨，同比增长30.6%，磷铵出口均价上行增厚公司利润 [1] - 三季度尿素价格弱势下行，山东地区小颗粒尿素市场均价1732元/吨，环比下降6.6%，导致下游需求谨慎，复合肥行业开工率受到影响 [2] - 9月复合肥行业开工率约为38.4%，环比下降5.1个百分点，但随着尿素价格企稳，预计复合肥出货将逐渐顺畅 [2] 公司销售渠道与市场拓展 - 公司构建覆盖全国多数省县级区域的销售网络，拥有千余人销售团队，累计开拓5000余家一级经销商及种植大户，终端网点超20万家 [2] - 公司“万吨县”从最初6个增加至32个，“3000吨县”和“5000吨县”数量大幅增长，产品市场占有率稳步提升 [2] - 2025年前三季度累计销售费用3.1亿元，销售费用率为3.4% [2] 未来业绩预测与估值 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为121.4亿元、140.2亿元、159.8亿元，同比增长率分别为18.3%、15.5%、14.0% [3] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为10.1亿元、12.4亿元、14.5亿元，同比增长率分别为22.3%、22.9%、16.8% [3] - 按照10月23日收盘价计算，公司2025-2027年对应PE分别为11倍、9倍、8倍 [3]