尿素价格走势 - 尿素期货主力合约价格近期大幅反弹，最高涨至1679元/吨，随后因利多情绪消化而回落 [1] - 当前尿素期价呈现明显震荡特征，预计在1600-1700元/吨区间内反复波动 [1] - 原料端动力煤价格走强，5500大卡动力煤价格从700元/吨上涨至850元/吨，对尿素生产成本形成支撑 [4] 行业供应状况 - 尿素供应持续高位运行，全国尿素日产量维持在19万吨以上，最新日产量为19.8万吨 [1][2] - 2025年尿素产能集中投放，截至11月已投产产能达630万吨 [2] - 行业库存压力凸显，企业库存多数时间维持在100万吨以上，最高达到170万吨，处于历年高位 [2] - 气头尿素装置将步入检修季，全国气头尿素日产量约4.5万吨，集中检修期最大日减产将超过2万吨，届时日产量将下滑至18万吨左右 [2] 市场需求分析 - 农业用肥进入淡季，复合肥和秋季肥生产已结束，工业需求恢复缓慢，三聚氰胺开工率仅在50%左右，板材行业开工率偏弱 [1][2] - 2025年板材需求量较2024年可能再降10%，受房地产行业调整影响，三聚氰胺与板材领域对尿素的需求量下降或成长期趋势 [2] - 储备性需求将逐步释放，国内淡储需求量预计超过400万吨，承储企业需在2026年3月前完成采购 [3] - 复合肥企业为冬储肥生产开展原料储备，开工率将逐步提升，东北市场的季节性淡储也是重要的需求补充 [3] 政策与出口影响 - 2025年中国尿素出口实行配额制，7月至11月累计发布四轮出口配额，总量接近500万吨 [4] - 第四轮出口配额数量仅为40万吨，情绪层面影响大于实际作用，反映出国家根据市场价格调控配额的政策特点 [4] - 在当前尿素价格处于相对低位的背景下，未来政策面对行情仍偏利好 [4]