报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月指导价较2月上调30元/吨，现货3月报价跟涨30元/吨，新单成交放缓，上游待发充足价格较为坚挺 [2] - 供应端部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加，部分淡储3月开始投放 [2] - 需求端春节后返青肥陆续开启，节后复合肥开工回升，临近终端用肥，市场情绪好转，走货放量；三聚氰胺装置部分临时停车，开工下降，刚需采购 [2] - 春节期间受物流影响，厂内库存累库，港口库存小幅累库 [2] - 印度RCF2月7日发布尿素进口招标，意向150万吨，2月18日开标，有效期至2月28日，最晚船期3月31日，共收到20个供货商总计307万吨投标量 [2] - 伊朗局势使得国际尿素价格偏强，当前国内出口配额暂无新消息，后续持续关注出口动态、淡储投放节奏以及现货采购情绪持续性 [2] - 单边策略为震荡，上方空间收窄；跨期策略为观望；跨品种策略为无 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、尿素基差结构 未提及相关总结内容 二、尿素产量 未提及相关总结内容 三、尿素生产利润与开工率 - 2026 - 03 - 03尿素生产利润325元/吨（+0） [1] - 截至2026 - 03 - 03，企业产能利用率93.16%（0.08%） [1] 四、尿素外盘价格与出口利润 - 2026 - 03 - 03出口利润1209元/吨（-30） [1] - 印度RCF2月7日发布尿素进口招标，东海岸最低报价CFR512美元/吨，西海岸最低报价CFR508美元/吨 [2] 五、尿素下游开工与订单 - 截至2026 - 03 - 03，复合肥产能利用率33.41%（+8.91%） [1] - 截至2026 - 03 - 03，三聚氰胺产能利用率为55.91%（-8.26%） [1] - 截至2026 - 03 - 03，尿素企业预收订单天数7.12日（-2.29） [1] 六、尿素库存与仓单 - 截至2026 - 03 - 03，样本企业总库存量为117.60万吨（+14.56），港口样本库存量为17.40万吨（+0.80） [1]

报告行业投资评级 - 单边震荡偏强，跨期 UR05 - 09 逢低正套，跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 节后成交较好，厂家春节收单无压力，春节期间价格稳定，节日后期部分农业需求启动，预计 2 月现货价格暂时稳定 [1][2] - 供应端部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加，部分淡储货源 2 月投放 10% [2] - 需求端春节后返青肥陆续开启，复合肥开工节后陆续恢复，三聚氰胺装置开工回升，刚需采购，尿素农需跟进 [2] - 尿素厂内库存去库，港口库存小幅累库 [2] - 印度 RCF2 月 7 日发布尿素进口招标，共收到 20 个供货商总计 307 万吨投标量，后续需关注出口动态、淡储投放节奏以及现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 2026 - 02 - 24，尿素主力收盘 1855 元/吨（+22）；河南小颗粒出厂价 1830 元/吨（0）；山东地区小颗粒报价 1850 元/吨（+40）；江苏地区小颗粒报价 1850 元/吨（+30）；小块无烟煤 800 元/吨（+0）；山东基差 - 5 元/吨（+18）；河南基差 - 25 元/吨（-2）；江苏基差 - 5 元/吨（+8） [1] 尿素产量 - 截至 2026 - 02 - 24，企业产能利用率 90.59%（0.08%） [1] 尿素生产利润与开工率 - 尿素生产利润 285 元/吨（+40） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 出口利润 1175 元/吨（+126） [1] 尿素下游开工与订单 - 截至 2026 - 02 - 24，复合肥产能利用率 24.50%（-11.69%）；三聚氰胺产能利用率为 64.17%（+3.40%）；尿素企业预收订单天数 11.12 日（+2.30） [1] 尿素库存与仓单 - 截至 2026 - 02 - 24，样本企业总库存量为 83.47 万吨（-8.38），港口样本库存量为 16.60 万吨（+0.00） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素价格窄幅震荡，农业需求跟进，春节收单压力较小，预计春节前价格坚挺维持为主；1月供应端部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加；需求端农需冬腊肥和返青肥持续采购，厂家春节收单，淡储采购后期部分货源2月预计投放10%，复合肥开工受环保影响小幅下降，三聚氰胺装置复产开工提升；尿素厂内库存小幅去库基本持平，港口库存小幅累库；受伊朗局势影响国际尿素价格上涨，关注出口动态、淡储投放节奏以及现货采购情绪持续性；单边策略为窄幅震荡，跨期策略是UR05 - 09逢低正套，跨品种无策略 [2][3] 报告各目录总结 尿素基差结构 展示山东、河南尿素小颗粒价格，河南基差，尿素主力合约收盘价，1 - 5、5 - 9、9 - 1价差等相关图表 [1][6][7] 尿素产量 展示尿素周度产量、尿素装置检修损失量相关图表 [19] 尿素生产利润与开工率 展示尿素生产成本、生产利润、盘面生产利润、产能利用率、煤制产能利用率、天然气制产能利用率相关图表 [21][34] 尿素外盘价格与出口利润 展示尿素小颗粒波罗的海FOB、大颗粒东南亚CFR、小颗粒中国FOB、大颗粒中国FOB价格，以及出口利润、盘面出口利润相关图表 [38][43][50] 尿素下游开工与订单 展示复合肥产能利用率、三聚氰胺产能利用率、待发订单天数相关图表 [55] 尿素库存与仓单 展示厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存、尿素仓单数量、主力合约持仓量、主力合约成交量相关图表 [52][58][61]

报告行业投资评级 - 单边：中性 - 跨期：UR05 - 09逢低正套 - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 部分地区雨雪天气致物流受阻，市场成交氛围降温，现货价格稳中有降，厂家降价吸单成交好转 - 供应端1月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加 - 需求端冬腊肥和返青肥部分开始采购，淡储采购进行中，复合肥部分地区环保解除开工回升、采购好转，三聚氰胺装置复产开工提升、刚需采购 - 农需工需好转，尿素企业出货加快，厂内库存和港口库存去库 - 受伊朗局势影响国际尿素价格上涨，国内出口配额暂无新消息，后续关注出口动态、全国淡储节奏以及现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 2026 - 01 - 20，尿素主力收盘1775元/吨（+3）；河南小颗粒出厂价报价1750元/吨（0）；山东地区小颗粒报价1750元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价1760元/吨（+0）；小块无烟煤800元/吨（+0）；山东基差 - 25元/吨（-3）；河南基差 - 25元/吨（-3）；江苏基差 - 15元/吨（-3） [1] 尿素产量 - 截至2026 - 01 - 20，企业产能利用率85.25%（0.08%） [1] 尿素生产利润与开工率 - 2026 - 01 - 20，尿素生产利润185元/吨（+0） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 2026 - 01 - 20，出口利润860元/吨（+9） [1] 尿素下游开工与订单 - 截至2026 - 01 - 20，复合肥产能利用率40.08%（+2.91%）；三聚氰胺产能利用率为62.18%（+7.83%）；尿素企业预收订单天数6.06日（-0.35） [1] 尿素库存与仓单 - 截至2026 - 01 - 20，样本企业总库存量为98.61万吨（-3.61），港口样本库存量为12.90万吨（-0.60） [1]

报告行业投资评级 - 单边：中性 [3] - 跨期：UR05 - 09逢低正套 [3] - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 尿素上周价格上涨后新单成交放缓，部分厂家小幅下调报价出货，华东地区成交好转 [2] - 供应端1月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加，厂内库存本周基本持平，港口库存小幅去库 [2] - 需求端后续冬腊肥和返青肥部分开始采购，淡储采购进行中，复合肥部分地区环保解除，开工回升，采购好转，三聚氰胺装置复产，开工提升，刚需采购 [2] - 1月2日印度NFL尿素进口招标收26家供货商362万吨投标，最低报价东海岸CFR426.8美元/吨、西海岸424.8美元/吨，较上一标涨5 - 8美元/吨，国际尿素市场情绪有所提振，印度NFL还盘意向购150万吨，目前已预定100万吨 [2] - 当前国内出口配额暂无新消息，后续持续关注出口动态、全国淡储节奏以及现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 涉及山东尿素小颗粒市场价、河南尿素小颗粒市场价、山东主连基差、河南主连基差、尿素主力连续合约价格、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等图表 [1][5][7] 尿素产量 - 包含尿素周度产量、尿素装置检修损失量图表 [5][19] 尿素生产利润与开工率 - 有生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率等图表 [5][27][28] 尿素外盘价格与出口利润 - 涉及尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR、尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、尿素大颗粒东南亚CFR - 中国FOB、尿素出口利润、盘面出口利润等图表 [5][37][40] 尿素下游开工与订单 - 包含复合肥开工率、三聚氰胺开工率、待发订单天数图表 [5][50][51] 尿素库存与仓单 - 有上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量等图表 [5][54][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素元旦节后部分地区环保限制解除成交好转，期货盘面震荡偏强带动现货采购情绪，现货价格小幅上涨但新单成交放缓；供应端四季度气头检修12月开始，1月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加；需求端淡储采购进行中，复合肥开工回升采购好转，三聚氰胺开工回升刚需采购；厂内库存基本持平，港口库存小幅去库；1月2日印度NFL尿素进口招标提振国际市场情绪；策略上单边震荡，跨期UR05 - 09逢低正套，跨品种无 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 涉及山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等图表 [6][8][14][16] 尿素产量 涉及尿素周度产量和尿素装置检修损失量图表 [18][19] 尿素生产利润与开工率 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率等图表 [27][28][30] 尿素外盘价格与出口利润 涉及尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR、尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、尿素大颗粒东南亚CFR - 中国FOB、尿素出口利润、盘面出口利润等图表 [32][36][39][45] 尿素下游开工与订单 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率、待发订单天数等图表 [46][47] 尿素库存与仓单 涉及上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量等图表 [50][53][57] 市场分析 - 价格与基差：2026 - 01 - 08，尿素主力收盘1776元/吨（-14），河南小颗粒出厂价1750元/吨（0），山东地区小颗粒报价1760元/吨（+10），江苏地区小颗粒报价1760元/吨（+0），小块无烟煤800元/吨（+0），山东基差 - 16元/吨（+24），河南基差 - 26元/吨（+14），江苏基差 - 16元/吨（+14），尿素生产利润195元/吨（+10），出口利润837元/吨（-6） [1] - 供应端：截至2026 - 01 - 08，企业产能利用率83.28%（0.08%），样本企业总库存量为102.22万吨（+0.30），港口样本库存量为13.50万吨（-3.70） [1] - 需求端：截至2026 - 01 - 08，复合肥产能利用率37.17%（+3.28%），三聚氰胺产能利用率为54.35%（+6.70%），尿素企业预收订单天数6.41日（+0.41） [1]

报告行业投资评级 无 报告核心观点 尿素成交氛围好转延续，现货价格上调，新单或放缓；复合肥开工整体提升，三聚氰胺开工下降，淡储陆续入场；中长期尿素供需仍偏宽松，四季度气头检修预计12月逐渐开始；受储备需求跟进及复合肥开工提升，尿素企业出货好转，厂内库存去库，港口库存小幅累库；10月尿素出口120万吨，本年度累积出口超400万吨，年末出口预期好转，预计对现货市场形成一定支撑；11月20日印度IPL尿素进口招标截标，最低CFR价格较上次上升，需持续关注国内现货采购情绪与节奏；策略上单边区间震荡偏强，跨期观望，跨品种无 [1][2][3] 各目录总结 尿素基差结构 涉及山东、河南尿素小颗粒市场价，山东主连基差、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][7][8] 尿素产量 包含尿素周度产量和尿素装置检修损失量相关内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [18][21] 尿素生产利润与开工率 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [24][25][29] 尿素外盘价格与出口利润 涵盖尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR，以及尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、尿素大颗粒东南亚CFR - 中国FOB，还有尿素出口利润、盘面出口利润等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [31][33][37] 尿素下游开工与订单 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率和待发订单天数等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [48][49][50] 尿素库存与仓单 包含上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量和主力合约成交量等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [53][55][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素国内现货市场厂家降价吸单，价格跌破前低后成交好转，价格震荡偏弱，关注节前收单情绪 [2] - 内需偏弱，厂内库存累积，产量高位运行，中长期供需仍偏宽松，出口对价格情绪影响较大 [2] - 9月为出口窗口期，出口持续且节奏加快，港口库存去库，关注出口与国内需求好转共振时期 [2] - 单边策略中性，跨期策略为出口窗口期后UR01 - 05逢高反套，跨品种无策略 [3] 根据相关目录总结 一、尿素基差结构 - 涉及山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1 - 5、5 - 9、9 - 1价差等图表 [7][8][14][16] 二、尿素产量 - 涉及尿素周度产量和尿素装置检修损失量图表 [19][22] 三、尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率等图表 [23][24][26][27] 四、尿素外盘价格与出口利润 - 涉及尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR等外盘价格，以及尿素出口利润、盘面出口利润图表 [29][32][33][38] 五、尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率、待发订单天数、河北尿素下游厂家原料库存天数等图表 [51][46][52] 六、尿素库存与仓单 - 涉及上游厂内库存、港口库存、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量等图表 [49][52][55]

报告行业投资评级 - 单边中性，跨期无建议，跨品种逢高做空煤制生产利润 [3] 报告的核心观点 - 市场弱稳运行，库存小幅去化，尿素企业库存下降，出口向好，集港意愿提升，港口库存持续提升，企业检修计划少，产量维持高位，当前处于农需旺季，农业需求推进，复合肥开工提升，工业需求维持弱势 [1][2] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 - 涉及山东尿素小颗粒市场价、河南尿素小颗粒市场价、山东主连基差、河南主连基差、尿素主力连续合约价格、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等内容 [7][8][18] 尿素产量 - 包含尿素周度产量、尿素装置检修损失量相关内容 [18] 尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率等内容 [18][20][24] 尿素外盘价格与出口利润 - 包含尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR、尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、尿素大颗粒东南亚CFR - 中国FOB、尿素出口利润、盘面出口利润等内容 [23][25][32] 尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率、待发订单天数等内容 [46][41] 尿素库存与仓单 - 包含上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量等内容 [44][47][50]