尿素出口与累计量 - 2025年11月尿素出口量回落至60.18万吨，较10月和9月降幅明显 [1] - 2025年1—11月累计出口461.63万吨，已超过2023年全年水平 [1] - 随着新一轮印度招标发布，2025年11—12月仍维持一定出口量 [2] 尿素价格与市场走势 - 截至2026年1月3日，河南尿素现货低端价格1640元/吨，高端价格1660元/吨；山东市场低端价格1660元/吨，高端价格1690元/吨 [1] - CFR中国小颗粒尿素报价400美元/吨，较上周上涨10美元/吨 [1] - 近期国际尿素价格企稳上涨，截至2026年1月2日，中国FOB报价400美元/吨，周涨10美元/吨，同比上涨150美元/吨 [3] - 波罗的海FOB报价355美元/吨，周涨5美元/吨；巴西CFR报价405美元/吨，周涨10美元/吨；东南亚CFR报价420美元/吨，周涨10美元/吨；中东FOB报价397.5美元/吨，周涨3.5美元/吨 [3] 国内尿素生产与供应 - 2025年1—12月全国尿素产量7113万吨，同比增加7.9% [1] - 2025年12月尿素产量小幅升至604万吨，日产量在19万～20万吨 [1] - 截至12月31日，国内煤制尿素开工率89.5%，环比增加2.5%，同比下降1.3%；天然气制尿素开工率48.4%，环比下降1.9个百分点，同比增加6.3个百分点 [1] - 预计2025年一共投产439万吨新产能，产能增速为5.6% [2] - 2025年12月—2026年1月为国内气头传统检修季，检修较为集中 [2] 企业库存与港口库存 - 2025年11月中旬以来，尿素生产企业库存连续8周下降 [2] - 截至12月31日当周，国内尿素企业库存降至101.92万吨，环比减少4.97万吨，同比减少53.16万吨 [2] - 当前国内尿素港口库存17.2万吨，较2025年12月前期数据变动不大，多数港口保持低位 [2] 需求端情况 - 2025年12月—2026年1月，农业需求仍处传统淡季，但受环保影响的部分工业需求恢复，市场情绪回暖 [3] - 贸易商积极备货，部分承储企业进入补库阶段，对尿素价格形成较强支撑 [3] - 截至2025年12月25日，复合肥开工率37.75%，环比下降1.5个百分点，同比下降3.8个百分点 [4] - 三聚氰胺开工率58%，环比下降0.4个百分点，同比减少1.9个百分点 [4] - 2025年11月胶合板及类似多层板出口数量113万立方米，环比减少4.2% [4] 国际招标与出口流向 - 2025年12月16日，印度NFL发布新一轮尿素进口招标，意向采购150万吨，2026年1月2日截标 [2] - 截至2025年12月，印度一共招投标8轮，中标总量867.31万吨 [2] - 2025年1—11月我国出口到南美地区的尿素为68.6万吨（以巴西和智利为主），占比14.9% [4] - 预计随着美委局势升级，国际化肥价格将迎来上涨，或继续抬升中国出口价格 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面阶段性改善，驱动从向下转为中性，后续驱动能否向上取决于中游补库的连续性，目前基本面驱动偏中性，显性库存连续去库对价格形成支撑 [2][3] - 短期尿素估值区间上移，期货上方静态估值压力在1700 - 1710元/吨，01合约上方1700元/吨是较强基本面压力位，下方支撑在1580 - 1600元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：尿素主力收盘价1687元/吨，较前日涨12元/吨；结算价1682元/吨，与前日持平；成交量86067手，较前日减少；持仓量219302手，较前日减少426手；仓单数量7887吨，较前日减少50吨；成交额289568万元，较前日减少77098万元；山东地区基差 -7，较前日降22；丰喜 - 盘面 -137，较前日降12；东光 - 盘面3，较前日降12；UR01 - UR05为 -65，较前日升4 [1] - 现货市场：河南心连心尿素工厂价1670元/吨，与前日持平；兖矿新疆1320元/吨，较前日降15元/吨；山东瑞星1700元/吨，较前日涨20元/吨；山西丰喜1540元/吨，较前日降10元/吨；河北东光1690元/吨，与前日持平；江苏灵谷1710元/吨，较前日涨20元/吨；山东地区贸易商价格1680元/吨，较前日降10元/吨；山西地区1540元/吨，较前日降10元/吨 [1] - 供应端重要指标：开工率84.10%，较前日升0.99%；日产量203380吨，较前日增2400吨 [1] 行业新闻 - 2025年11月26日，中国尿素企业总库存量136.39万吨，较上周减少7.33万吨，环比减少5.10%，近期因储备需求推进、下游终端补仓，部分区域企业出货加快，库存稳中下降，部分省份库存有增有减 [2] - 需求端储备及出口叠加使尿素基本面阶段性改善，驱动转中性，后续驱动向上取决于中游补库连续性，目前东北地区连续补库两周后追高意愿减弱，基本面驱动偏中性，且显性库存连续去库支撑价格 [2][3]