交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-5-26 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面反弹后震荡回落。供应方面，开工率及日产持续高位，近期有新装 置投产，库存短期震荡。需求端，工业需求中复合肥开工回落，三聚氰胺开工偏高，农业短期偏 弱。尿素国际价格强势，出口利润高但受出口政策限制，5月15-16日尿素出口专题会议召开，出 口政策落地，落地后价格缺乏上行动力。交割品现货1880（-0），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2509合约基差31，升贴水比例1.6%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存105万吨（+10），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净多，增多，偏多； ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-5-19 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面反弹后震荡运行。供应方面，开工率及日产持续高位，近期有新装 置投产，库存短期快速回落。需求端，工业需求中复合肥开工显著回落，复合肥库存累库，三聚 氰胺开工快速提升，农业需求逐步好转。尿素国际价格强势，出口利润高但受出口政策限制，5 月15-16日尿素出口专题会议召开，出口政策落地，尿素经过五一前后大涨后价格趋于稳定。交 割品现货1930（+0），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2509合约基差38，升贴水比例2.0%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存95万吨（-24.8），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； • ...

大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-5-16 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面反弹。供应方面，开工率仍在高位且有新产能投产，日产预计将维 持高位，库存高位回落后再次快速累库。需求端，工业需求中复合肥开工明显回落，复合肥库存 累库，三聚氰胺开工中性，工业需求弱势，农业需求有边际好转。尿素近期出口政策传言较多， 但目前仍未有确切官方消息。交割品现货1930（+0），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2509合约基差44，升贴水比例2.3%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存119.9万吨（-11.1），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净多，翻多，偏多； • 6. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素盘面震荡，基本面整体中性，建议持续关注低位吸纳机会，预计今日走势震荡 [4] - 利多因素为库存去库，利空因素为开工日产高位，主要逻辑是供应端高日产和需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：供应方面日产及开工率在高位，库存高位快速去库；需求端工业需求中复合肥开工下行、库存累库，三聚氰胺开工回升，农业需求短期变化不大；尿素出口政策无变化消息，但部分相关产品出口增加 [4] - 基差：UR2505合约基差30，升贴水比例1.6%，偏多 [4] - 库存：UR综合库存95.3万吨（+7.9），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净多，翻多，偏多 [4] - 预期：尿素主力合约盘面短期震荡，日产高位，库存快速去库，复合肥开工下行 [4] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1900|10|05合约|1870|5| |山东现货|1900|10|基差|30|5| |河南现货|1910|0|UR01|1782|1| |FOB中国|2021|/|UR05|1870|5| |/|/|/|UR09|1824|1| [6] 库存情况 |类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | |仓单|4746|59| |UR综合库存|95.3|7.9| |UR厂家库存|83.4|8.0| |UR港口库存|11.9|-0.1| [6] 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素盘面震荡偏强短期走强，基本面整体偏多，预计今日走势震荡偏强 [4] - 利多因素为成本支撑和需求边际恢复，利空因素为库存高和供应宽松，主要逻辑是供应端高日产和需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：日产及开工率在高位，库存高位去库明显且绝对值回落至往年中性位置；工业需求中复合肥开工率良好、三聚氰胺开工回落，农业需求近期好转且清明前有望维持；建议关注低位吸纳机会，交割品现货1940（-10） [4] - 基差：UR2505合约基差11，升贴水比例0.6%，偏多 [4] - 库存：UR综合库存99.8万吨（-17.1），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：尿素主力合约盘面短期走强，日产高位，库存去库，需求近期好转 [4] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1940|-10|05合约|1929|57| |山东现货|1940|-10|基差|11|-67| |河南现货|1970|0|UR01|1848|20| |FOB中国|1955|/|UR05|1929|57| |/|/|/|UR09|1859|33| [6] 库存情况 |类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | |仓单|5231|-129| |UR综合库存|99.8|/| |UR厂家库存|86.8|/| |UR港口库存|13.0|/| [6] 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]