报告行业投资评级 - 铜投资评级为★☆☆，预判趋势性上涨，偏多，但盘面可操作性不强 [1] - 氧化铝投资评级为★☆☆，预判趋势性上涨，偏多，但盘面可操作性不强 [1] - 锡投资评级为★☆☆，预判趋势性上涨，偏多，但盘面可操作性不强 [1] - 铝投资评级为ななな、な☆☆，含义未明确 [1] - 铸造铝合金投资评级未明确 [1] - 锌投资评级为ななな，含义未明确 [1] - 镇及不锈钢投资评级为立☆☆，含义未明确 [1] - 碳酸锂投资评级为ななな，含义未明确 [1] - 工业硅投资评级为ななな，含义未明确 [1] - 多晶硅投资评级为な女女，含义未明确 [1] 报告的核心观点 - 工业品“反内卷”题材下，有色金属市场交易情绪偏谨慎，各品种走势受宏观、资金情绪和基本面等因素影响 [2][3][4] - 各品种投资建议不同，如铜轻仓持空，铝逢低轻仓试多，锌反弹空配等 [2][3][4] 各品种总结 铜 - 周五沪铜震荡收阴，现铜79450元，上海升水125元 [2] - 工业品“反内卷”题材下，交易情绪偏谨慎，铜价上方整数关阻力大 [2] - 隔夜美欧服务业PMI强劲，美国制造业PMI初值7月降至49.5，建议轻仓持空 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝窄幅波动，华东现货升水10元，近期铝锭社库连续小幅累库，需求环比回落但未超季节性，短期高位震荡，上方21000元有阻力 [3] - 铸造铝合金跟随沪铝震荡，需求偏弱但废铝市场货源偏紧，行业利润为负，相对铝价更具支撑 [3] - 氧化铝冲高回落高位波动，本周北方现货成交接近3300元，上期所仓单库存极低，期货升水后将吸引仓单流入，需警惕回调风险 [3] 锌 - 围绕“反内卷”题材市场情绪波动大，锌市资金偏谨慎，多头高位减仓，沪锌2.3万整数位暂承压，加权持仓降至23.3万手 [4] - 宏观、资金情绪发酵后回归基本面，锌矿端供应增量兑现，炼厂新产能投放，供应预增，消费未见起色，大方向反弹空配 [4] - 三季度政策层面偏乐观，沪锌高位区间预计在2.35 - 2.4万元/吨，等待空配机会 [4] 铝 - 铝价低位，再生铝惜售，SMM精废报价持平，1铝均价对08合约实时贴水135元/吨 [6] - 下游倾向采购炼厂低价厂提货源和原生铅，SMM铝库存缓增至7.14万吨 [6] - 现货进口窗口关闭，原料供应偏紧，成本端支撑，沪铝跌无可跌，资金缓步增仓，需警惕单边行情，逢低轻仓试多，多单背靠1.68万元/吨持有 [6] 镇及不锈钢 - 沪镍震荡上扬，市场交投活跃，反内卷题材引导下阻击空头拥挤品种 [7] - 金川升水2000元，进口银升水350元，电积镍升水100元，高镍铁报价901元每银点，上游价格支撑减弱 [7] - 镍铁库存降4300吨至3.3万吨，纯镍库存增千吨至4万吨，不锈钢库存降0.8万吨至98.3万吨，整体位置仍高，沪镍低位震荡 [7] 锡 - 沪锡减仓收回27万下方跌幅，隔夜伦锡遇阻收阴在3.5万美元下方，沪锡27万以上属相对高位 [8] - 周内LME低库存与现货升水走扩带动涨势，市场关注缅甸低邦洪水灾情和龙头企业年度检修时间点，不看好中长期趋势，上一轮高位持有空单可适风控减持 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂期价封板，市场交投活跃，盘面主要矛盾在7.7万附近大量集中的空头套保和投资盘拥挤，面临止损压力 [9] - 市场总库存攀升至14.3万吨，冶炼厂库存降600吨至5.8万吨，下游库存微增500吨至4.1万吨，贸易商补库1880吨至4.3万吨，贸易商心态积极，现货抄底情绪延续 [9] - 澳矿最新报价760美元，低位反弹幅度加大，碳酸锂期价周线级别反转，短期逢回调买入 [9] 工业硅 - 工业硅期货小幅收涨，华东通氧553硅价持稳于10100元/吨，SMM周度社会库存下降1.2万吨 [10] - 当前基本面转为次要矛盾，“反内卷”逻辑为主导，价格反弹修复后市场情绪有分歧，政策端消息扰动多，预计走势震荡，注意仓位控制 [10] 多晶硅 - 多晶硅冲高回落，小幅收跌，现货方面N型复投料再涨500元/吨，至46500元/吨，市场行业响应下，现货报价上涨趋势或暂未结束 [11] - 昨日仓单增长240手、后续仍有增长预期，价格高位易触发交易规则层面变动 [11] - 若无更大层面产能政策，价格走势或由急涨、快涨转向缓涨，政策性不确定性大，不建议做空，关注日内冲高摸顶后回收涨幅的风险，做好仓位控制 [11]