日本加息动因 - 核心CPI连续44个月超过2%目标，11月达3.0%，食品价格如米价同比暴涨37.1%推高民生压力 [1][4] - 2025年“春斗”工资谈判平均涨幅达5.37%-5.46%，以丰田为首的大企业带头加薪，形成工资与物价的良性循环，为加息提供关键支撑 [1][4] - 长期超低利率导致金融扭曲，政府债务占GDP高达263%，加息是推动利率向中性水平1%-2.5%过渡的关键步骤 [2][4] - 美联储年内三次降息缩小美日利差，为日本提供加息窗口，同时日元贬值至1美元兑156日元加剧了输入型通胀 [5] 对全球市场影响 - 日元套利交易规模约1.5万亿美元，加息后部分资金回流可能引发美债、新兴市场资产抛售，但市场已提前消化且美联储降息对冲了压力，冲击可控 [1][6] - 日元汇率在短暂跳涨后回落至1美元兑156日元，市场更关注日本财政赤字风险 [7] - 日本股市与债市表现背离，日经指数上涨1.16%，金融股受益于息差扩大，而日本10年期国债收益率飙升至2%，创2006年以来新高 [7] - 加密货币如比特币未现恐慌抛售，黄金因避险情绪获支撑，但流动性收紧短期压制价格，加息后金价跌幅不足2元 [7] 对中国市场传导 - A股市场韧性凸显，资本管制隔离了套利资金冲击，12月19日加息当日有超4700只个股上涨，符合“利空落地变利好”规律 [1][8] - 人民币汇率升至7.032，创14个月新高，部分抵消了外部扰动 [9] - 对日出口行业如机电、纺织、新能源汽车将因日元升值获得价格竞争力 [10] - 依赖日本高端零部件的制造业，如半导体材料、精密仪器行业，面临进口成本上升的压力 [11] 行业与公司影响 - 日本国内银行业等金融行业将受益于息差扩大 [7] - 依赖低成本融资的日本“僵尸企业”可能面临破产潮，生存压力增大 [2][15] - 中国对日出口企业，特别是汽车、电子产品行业，可能因日元升值削弱日本产品竞争力而间接受益 [1][10] 后续发展与政策路径 - 日本央行暗示可能以“每半年一次”的节奏渐进加息，下次窗口可能在2026年4月或下半年 [2][17] - 日本央行目标利率区间为1%-2.5% [2][4] - 若美联储在2026年维持高利率，美日利差扩大可能引发日元贬值与套利交易反弹 [16]

全球资产价格表现 - 美股三大指数上涨 标普500指数上涨0.6% 道琼斯指数上涨0.2% 纳斯达克指数上涨1.2% [2] - 10年期美债收益率下降6bp 因疲软就业数据强化降息预期 [2] - 商品市场表现分化 WTI原油下跌1% 布伦特原油下跌0.6% 伦敦金价上涨3% [2] - 美元指数走高0.5% 显示美元资产走强 [2] 主要央行货币政策 - 美联储理事沃勒明确呼吁下次会议降息 市场预期9月降息概率上升 降息50bp概率升至12% 年底前降息次数预期升至2.8次 [4] - 日本最低时薪提高6.3% 强化"工资-物价循环" 为日本央行继续加息提供支持 [4] 美国经济动态 - 8月失业率升至4.3% 创2021年底以来新高 U6失业率上升0.2个百分点 [8] - ADP新增就业降至5.4万人 初请失业金人数创6月以来新高 显示劳动力市场降温 [8] - 美联储褐皮书显示大部分地区经济活动无变化 所有地区报告关税相关物价上涨 消费者支出持平或下降 [9] - 特朗普关税政策遭遇司法障碍 联邦巡回上诉法院裁定其越权 现有关税维持至10月14日 [9] 其他地区经济动态 - 欧元区8月CPI同比增速2.1% 7月失业率维持在6.2% 欧洲长债收益率显著上升 [19] - 英国30年期国债收益率突破5.7% 为1998年以来最高 法国30年期国债收益率升破4.5% [19] - 日本7月名义工资同比增速达4.1% 创七个月最快增速 实际现金收入环比增长0.5% [19] - 日本8月制造业PMI录得49.7% 连续两个月低于荣枯线 海外新订单降幅明显 [19]

工资调整 - 日本全国最低工资平均提高66日元每小时，为1978年有记录以来的最大增幅 [1] - 最低时薪将达到创纪录的1121日元（约合7.56美元） [1] - 新的工资标准适用于大约300万名劳动者，将从10月开始逐步生效 [1] 经济影响 - 此次加薪举措强化了该国的工资-物价循环，并为日本央行继续加息提供支持 [1] - 随着雇主将上涨的成本转嫁给消费者，此次加薪可能推动物价进一步上涨 [1] - 加薪将让劳动者拥有更多可支配收入，从而强化日本央行长期追求的需求拉动型通胀循环 [1]