工资与通胀动态 - 5月实际工资同比下降2.9% 创2023年9月以来最大跌幅 远超预期的1.7%跌幅 连续第五个月下降 [2] - 名义工资同比上涨1% 涨幅大幅低于市场预期 主要受奖金缩水拖累 [2] - 用于计算实际工资的消费者通胀同比上涨4.0% 核心通胀为3.7% 远超日本央行2%目标 食品和服务费用广泛上涨 [2] - 基本工资同比上涨2.1% 正式员工工资上涨2.4% 该增速已持续近两年 [3] 行业工资趋势 - 春季劳资谈判平均加薪5.25% 创34年来最大涨幅 覆盖约10%劳动力 预计夏季数据逐步体现 [4] - 信息技术行业薪资涨幅最高 反映软件工程师极度紧缺 [4] - 劳动力短缺持续 企业被迫提高薪资吸引人才 [4] 政策与市场影响 - 自民党承诺向每位成年人发放2万日元现金补贴 但民调显示选民更倾向在野党降低消费税主张 [3] - 名义工资持续上涨或为日本央行加息留出空间 央行密切关注工资与物价动态 7月31日会议预计维持0.5%利率 [3] - 美国加征关税可能侵蚀企业利润 限制加薪能力 尤其冲击汽车制造商等大型企业 [4]

中东局势与油价上涨 - 中东紧张局势引发油价短期上涨 油价上涨导致日本进口成本显著上升[2] - 日元兑美元自6月13日以来累计贬值2.4% 兑瑞郎下滑1.4%[2] 日本能源依赖与贸易影响 - 日本石油完全依赖进口 油价上涨导致外汇需求激增 削弱本币市场流动性[3] - 能源价格上涨加剧国内通胀压力 进一步压制日元汇率[3] - 石油进口全部以日元支付 削弱对日元的正常需求[3] 日本央行政策预期 - 1月日本企业商品价格指数(CGPI)同比上涨4.2% 创19个月新高[4] - 市场预期日本央行可能在5月或7月调整负利率政策[4] - 短线日元兑美元升值0.5% 反映货币政策转向预期升温[4] 外部环境与市场矛盾 - 美国经济疲软使美元承压 但美联储未释放明确降息信号 美元兑日元存在回弹空间[4] - 日本长期债市波动增加日元不稳定性[4] - 美国政府公开批评日元汇率 潜在施压导致东京政府警惕市场过度波动[5] 市场动态总结 - 能源成本上涨是日元贬值主因 同时削弱市场信心[6] - 日本央行加息预期可能在中期支撑日元[6] - 美联储政策与地缘政治不确定性将加剧日元短期波动[6]

自今年5月底一场反响不佳的20年期国债拍卖导致超长期债券收益率创下历史新高以来，日本国债拍卖就成为了市场关注焦点。在日本国债收益率飙升波及 全球债券市场的同时，投资者对于政府赤字扩大的担忧也有所加剧，这迫使日本财务省从本月开始调整债券发行计划。 为稳定日本国债的需求，日本财务省已于6月宣布调整其债券发行计划。10年期国债的发行量保持不变，而20年、30年和40年期国债的发行量将自本月起减 少。另外，日本央行上月表示将从明年开始放缓其缩减购债的步伐，此举旨在确保债券市场的稳定性。 日本10年期国债拍卖表现相对强劲，在本周晚些时候即将举行的关键30年前国债拍卖前提振了市场情绪。数据显示，此次拍卖的投标倍数为3.51，高于过去 12个月的平均值3.14，反映出由于对日本央行加息的预期减弱，长期债券收益率面临的上行压力有所缓解。10年期日本国债价格在拍卖后上涨。截至发稿， 10年期日本国债收益率报1.936%。 Intouch Capital Markets Pte.策略师Anmol Agrawal表示："进入新季度后，日本国债市场情绪似乎良好，尤其是在财务省与一级交易商于上月底会谈后，决定 减少超长期债券的发行量。 ...

【资讯导读】 ·SWIFT：4月人民币位居全球第五大支付货币 ·特朗普减税法案在众议院以微弱优势通过将交由参议院审议 ·美联储理事沃勒表示，如果特朗普政府的关税最终稳定在10%左右，那么美联储可能会在2025年下半 年降息。对于近期20年期美债拍卖需求疲软导致长期国债遭到抛售，沃勒重申美联储不会在一级拍卖中 购买债券。 ·标普全球公布数据显示，美国5月制造业PMI升至三个月高点52.3。服务业PMI初值52.3，创下两个月新 高。新订单增速达到一年多来最快，价格指标升至近三年最高，制造业出口订单连续第二个月收缩，就 业指标亦下降。 ·美国全国地产经纪商协会（NAR）数据显示，4月美国二手房成交量下降0.5%，至折合年率400万套， 为七个月以来最低水平，且为2009年以来同期最弱。售价中值同比上涨1.8%至41.4万美元，创下历年同 期新高。 ·美国劳工部公布数据显示，截至5月17日当周，美国初请失业金人数减少2000人至22.7万人，创四周低 点。表明尽管贸易政策带来不确定性，但就业市场依然保持健康。 ·欧洲央行会议纪要显示，有部分官员认为，4月份下调利率其实是提前实施了原本预计6月进行的降 息。有成员称原 ...

日本央行似乎也开始担忧美国上调关税可能对经济增长和物价产生的直接和间接影响，以及关税上调造 成的不确定性可能对市场情绪带来的打击。 主要预测情景分析和两种风险情景分析 近期，野村日本首席经济学家森田京平博士就日本央行政策发表最新观点，主要观点摘要如下。 森田京平 野村日本首席经济学家 日本央行货币政策会议：维持政策利率不变；经济展望和物价预期也保持不变 在近日结束的货币政策会议上，日本央行宣布维持政策利率不变，并表示将"鼓励无担保隔夜拆借利率保 持在0.5%左右"。这一决策在意料之中，符合市场普遍预期。 同样，日本央行也并未对经济展望和物价预期做出任何调整。 我们认为下一次加息可能推迟到2025年9月的原因包括以下几点：(1)目前经济增长放缓的迹象会持续到4 月-6月；(2)由于美国加征关税，日本企业将在4月以后采取更强的防御姿态；(3)国内政治格局发生变化， 在7月份参议院选举尘埃落定之前，再次加息并不可行。然而，即使7月份不会加息，我们仍有理由预计 加息将发生于此后不久的9月货币政策会议，因为大米价格的同比变化（尽管不是绝对价格水平）很可能 在2025年下半年趋于稳定，使得实际薪资和消费支出有望实现回升。 ...