公司业绩表现 - 2025年一季度营收288亿元，同比增长7.4%，其中游戏及相关增值服务收入240亿元，同比增长12.1%，占总营收83.2% [2] - 单季净利润103亿元创历史新高，财报发布后股价单日飙升13% [2] - 截至5月29日港股收盘价200.2港元，较2024年11月低点上涨超80%，总市值6342.3亿港元 [2] 成本控制措施 - 一季度营销费用26.96亿元，同比减少33%（去年同期40.22亿元），行政费用从11.96亿元压缩至9.563亿元 [5] - 员工规模从2023年末29128人缩减至26028人，一年减少3100人 [8] - 关闭多家海外工作室（日本Ouka、加拿大Worlds Untold、美国Jar of Sparks）并缩减战略投资部门 [8] - 加强资金监管，金融专业应届生直接监督游戏部门运营，付款审批权收归总裁办 [8] 产品战略调整 - 2024年停运/停止开发超10款产品，包括《天启行动》《射雕英雄传》等 [9][10] - 2025年"520"发布会新品数量降至9款（自研7款+代理2款），为2020年以来次低 [10] - 端游收入占比提升：2024年手游占在线游戏收入72.7%（2023年75.2%），PC端游占比相应上升 [10] - 重点资源投向《第五人格》《燕云十六声》，后者被定位为5-10年常青项目 [12][18] 核心产品表现 - 《燕云十六声》玩家总数破3000万，2025年Q1位列iOS下载榜TOP2，高盛预测其PC+移动版全年贡献42亿元流水 [17] - 《梦幻西游》手游版2022年全球收入6亿美元，长期依靠高ARPU和社交玩法维持流水 [13] - 2024年《逆水寒》iOS流水同比跌超60%（11月1.05亿元 vs 2023年同期3.08亿元） [6] 行业趋势观察 - 6年以上老游戏占全球PC玩家总时长比例从2021年39%升至2024年57% [12] - 端游通过深挖付费模式对冲手游买量成本压力，买量成本攀升致行业转向精品化 [12][10] - 常青游戏凭借品牌效应降低获客成本，如《梦幻西游》新增用户多来自玩家自发推荐 [13]