据招股书，2023年、2024年及2025年前三季度，桑尼森迪分别实现收入1.07亿元、2.45亿元、3.86亿元，期内利润分别为-1992.1万元、-50.5万元、5195.9万 元。其中，公司IP玩具业务占收入的比例从2023年的28%增长至2025年前三季度的78.3%。 潮玩赛道又一家企业向资本市场发起冲击。近日，桑尼森迪（湖南）集团股份有限公司（以下简称"桑尼森迪"）正式向港交所递交招股书，拟主板挂牌上 市。凭借与《哪吒之魔童闹海》《浪浪山小妖怪》等热门IP达成授权、生产商品，桑尼森迪在平价IP玩具市场占据了领先地位，甚至有着"国潮文创界的蜜 雪冰城"之称。在2023年至2025年前三季度，公司营收持续增长，并实现了扭亏为盈。但高速增长背后，桑尼森迪的问题也逐渐显现，比如营销开支持续走 高、过度依赖单一热门IP、尚无自有IP等…… 两大热门IP带动业绩 桑尼森迪的品牌名称源自创始人杨杰（Sunny）及其女儿Sandy，这家创立于2015年的公司，与泡泡玛特、52TOYS等主打几十、上百元产品的潮玩公司不 同，其IP玩具建议零售单价通常为9.9元或以下，凭借"质价比"在下沉市场开辟了一条差异化赛道，在 ...

公司上市与市场地位 - 桑尼森迪于2025年1月8日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为高盛和中金公司 [1] - 公司成立于2015年，是一家IP玩具企业，合作IP包括《哪吒之魔童闹海》《浪浪山小妖怪》《大圣崛起》等 [1] - 公司是中国平价IP玩具行业的领先企业，按2024年销量计，在定价20元及以下的平价立体IP玩具中排名第一 [1] - 在中国平价IP玩具行业前五大公司中，按2023年至2024年的零售额增长计，桑尼森迪为增长最快的企业 [1] 财务业绩表现 - 2023年、2024年及2025年前三季度，公司收入分别约为1.07亿元、2.45亿元、3.86亿元 [1] - 同期，公司期内利润分别为-1992.1万元、-50.5万元、5195.9万元，在2025年前三季度实现扭亏为盈 [1] - 2025年前三季度毛利率为35.3%，较2024年同期的14.7%大幅提升 [2] - 2025年前三季度税前利润为5615.0万元，税前利润率为14.5% [2] 成本与费用结构 - 销售成本占收入比例从2023年的83.1%下降至2025年前三季度的64.7% [2] - 销售及分销开支由截至2024年9月30日止9个月的1630万元大幅增至截至2025年9月30日止9个月的3680万元，主要由于营销推广开支增加及销售团队规模扩大 [2][3] - 行政开支由2023年的588.0万元增至2025年前三季度的846.7万元 [2][4] - 研发开支由2023年的446.0万元增至2025年前三季度的333.8万元 [2][4] 业务模式与运营特点 - 公司依托专有生产技术，以实惠价格实现卓越品质，IP玩具产品通常每件建议零售价为9.9元或更低，显著低于行业其他领先企业 [1] - 报告期各期，公司来自IP玩具产品的收入分别占同期总收入的28.0%、48.6%、78.3%，对IP业务依赖度持续快速提升 [5] - 公司与IP合作方的许可协议通常为期一至两年，部分协议到期不会自动重续，且可能因违约等原因被终止，公司可能无法续签部分现有许可协议 [5] - 公司存在客户与供应商重叠的情况，前五大客户中有两家同时也是公司的供应商 [6] - 报告期各期，公司从重叠客户A处获得的收入分别为0元、370万元、7690万元，同期向客户A的采购额分别为0元、680万元、990万元 [6]