车企应付账款现状 - 17家头部车企宣布将供应商账期统一至60天内，但目前国内车企平均应付账款周转天数为170天，远高于承诺标准 [1] - 北汽蓝谷应付账款周转天数最长达248天，小鹏汽车233天，长安汽车超过200天，"蔚小理"均超过160天 [1] - 广汽集团应付账款周转天数最低为108天，比亚迪和吉利控股均为127天 [1] - 12家车企应付账款累计规模超1.1万亿元，比亚迪2440亿元、上汽2411亿元、吉利1824亿元位列前三 [1] - 应付账款占营收比例平均超40%，11家车企超30%，奇瑞、长安、赛力斯、蔚来、北汽蓝谷达50%左右 [1] 长账期对产业链影响 - 长账期显著改善整车厂经营性现金流，减少外部融资依赖，相当于获得无息或低息融资 [2] - 车企通过延迟支付将资金风险转嫁给供应商，供应商被拖欠货款但不敢断供 [2] - 汽车行业极致降本要求上游钢铁企业降价超10%，汽车板已基本无毛利 [3] - 部分车企通过供应链金融平台延迟数月支付货款，将融资压力转嫁给供应商 [3] 60天账期承诺影响 - 新政策将缓解供应商资金压力，但会加大车企现金流压力 [3] - 对比亚迪、吉利等应付账款多、账期长的车企影响有限，但对资金链紧张车企构成挑战 [3] 车企财务状况分析 - 汽车行业2024年平均资产负债率66.32%，高于大部分制造业 [4] - 蔚来资产负债率87.45%，赛力斯87.38%，北汽蓝谷75.33%，比亚迪74.64% [4] - 新能源转型投入大但收益未达预期是负债率高企主因，造车新势力普遍依赖外部融资 [4] - 赛力斯经多年亏损后2024年开始盈利，蔚来仍处于烧钱阶段导致负债率偏高 [4]