财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度净销售额和收入增长13%，达到96.11亿美元，其中设备业务净销售额增长18%，达到80.01亿美元 [9] - 第一季度归属于迪尔公司的净收入为6.56亿美元，摊薄后每股收益为2.42美元 [9] - 设备业务第一季度营业利润率为5.9% [7] - 公司更新了2026财年全年净收入指引，预计在45亿至50亿美元之间 [18] - 设备业务全年运营现金流指引上调5亿美元，预计在45亿至55亿美元之间 [18] - 公司预计2026财年有效税率在25%至27%之间 [18] - 第一季度全球金融服务业务归属于迪尔公司的净收入为2.44亿美元，同比增长主要得益于有利的融资利差和较低的信贷损失拨备 [17] - 金融服务业务2026财年净收入展望上调至8.4亿美元，主要受信贷损失拨备降低驱动 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 生产与精准农业 - 第一季度净销售额为31.63亿美元，同比增长3%，主要受外汇折算的积极影响 [9] - 价格实现基本持平，北美为正，但被南美市场的额外激励措施所抵消 [9] - 外汇折算带来近4个百分点的积极影响 [9] - 第一季度营业利润为1.39亿美元，营业利润率为4.4%，同比下降主要由于关税增加、不利的销售组合以及更高的保修费用 [10] - 全年净销售额指引仍为下降5%至10% [14] - 全年价格实现预计约为正1.5个百分点，外汇折算预计带来约3个百分点的部分积极影响 [14] - 该部门全年营业利润率指引维持在11%至13%之间 [14] 小型农业与草坪设备 - 第一季度净销售额增长24%，达到21.68亿美元，主要由于更高的出货量和外汇折算的积极影响 [10] - 价格实现为正2个百分点，外汇折算为正近2.5个百分点 [10] - 第一季度营业利润增至1.96亿美元，营业利润率为9%，增长主要由于更高的出货量、有利的销售组合和价格实现，部分被更高的关税所抵消 [10] - 全年净销售额指引上调至增长约15% [15] - 全年价格实现预计为正2个百分点，外汇折算预计为正2个百分点 [15] - 该部门全年营业利润率指引上调至13.5%至15%之间 [15] 建筑与林业 - 第一季度净销售额同比增长约34%，达到26.7亿美元，主要由于更高的出货量和外汇折算的积极影响 [15] - 价格实现为负，但低于0.5个百分点，外汇折算为正3.5个百分点 [15] - 第一季度营业利润为1.37亿美元，同比增长超过一倍，营业利润率为5.1%，主要得益于有利的出货量以及生产效率，部分被更高的关税所抵消 [16] - 全年净销售额指引上调至增长约15% [17] - 全年价格实现预计为正约2.5个百分点，外汇折算预计为正略高于2个百分点 [17] - 该部门全年营业利润率指引上调至9%至11%之间 [17] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 美国和加拿大大型农业设备行业预计全年下降15%-20% [11] - 美国和加拿大小型农业与草坪设备行业需求预计持平至增长5% [12] - 美国和加拿大建筑设备及小型建筑设备行业销售额预计同比增长约5% [16] - 北美大型农业订单活动有所增加，滚动订单簿已能提供第四季度的可见性 [30] - 北美大型农业新库存状况良好，计划在2026财年按零售需求生产 [29] - 北美二手库存持续改善，迪尔联合收割机库存较2024年3月峰值低约15%，大马力拖拉机库存较2025年3月峰值下降超10% [29] - 北美小型农业与草坪设备新库存状况健康，两个马力区间的库存均同比下降约40% [32] 欧洲市场 - 欧洲农业设备行业预计持平至增长5% [12] - 欧洲拖拉机订单可见性为4-5个月 [31] - 全球道路建设市场预计增长约5%，受北美和欧洲市场增长推动 [16] 南美市场 - 南美拖拉机和联合收割机行业销售额预计下降约5%，主要受巴西市场拖累 [13] - 南美订单已排满至第二季度 [31] - 巴西联合收割机库存略高于目标水平，公司将在第二和第三季度减产以降低库存 [31] 亚洲市场 - 亚洲行业销售额预计持平至下降5% [13] - 印度市场预计仅从2025年的强劲水平小幅下滑 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为2026财年标志着当前周期的底部，预计设备业务净销售额将实现中个位数增长 [8] - 公司持续投资于新产品和技术，即将在CONEXPO展会上推出全新设计的20吨级挖掘机，这是其多年挖掘机产品线发布计划的第一步 [37][38] - 公司已完成对Tenna的收购，旨在增强其帮助承包商优化车队、运营和工地的能力，Tenna将与Virtual Superintendent及约翰迪尔运营中心形成独特的价值主张 [39][40] - 公司战略聚焦于建筑行业的三个层面：机器、任务和工地，致力于提供一流的土方设备、增强任务执行的精准技术以及优化车队和工地的能力 [39] - 在建筑与林业市场，竞争依然激烈，部分竞争对手仍有大量库存，价格压力有所缓解但仍有滞后影响 [133] - 公司对大型农业市场份额持乐观态度，认为随着新库存状况改善和持续推动二手库存下降，有机会在年内夺回部分份额 [126] 管理层对经营环境和未来前景的评论 农业行业 - 全球大宗商品需求强劲，贸易流正常化，为价格提供支撑，使其高于去年夏季种植户经历的低点 [11] - 政府项目在短期内支持农民流动性，美国农业部预测2026年美国农业净现金收入将比2025年增长约3%，但增长主要来自政府支付增加 [11][25] - 中国恢复采购美国大豆以及政府支持计划为生产者带来短期流动性和稳定性 [26] - 美国农机队机龄高且持续老化，随着行业基本面趋稳和二手市场改善，预计将开始看到置换需求回归 [26] - 政府支付应能继续缓解农民资产负债表的下行风险，未来关于可再生燃料的政策和额外的出口机会应能推动需求并提供持续稳定性 [27] - 南美市场（巴西）因大宗商品价格低迷、高利率和本币走强而面临压力，生产商利润率承压 [13][121] 建筑与林业行业 - 建筑市场保持坚挺，受美国政府基础设施支出、利率下降、强劲的租赁需求和数据中心建设开工的支撑 [16][34] - 世界面临升级或更换关键基础设施的日益紧迫的需求，对单户住宅的投资需要增加，并且存在支持AI投资所需基础设施的巨大需求 [36] - 公司建筑与林业订单簿在过去一个季度增长了50%以上，达到2024年5月以来的最高点，为下半年提供了清晰的可见性 [34][35] 成本与定价 - 全年关税成本预计仍为约12亿美元，钢材232条款关税的缓解和印度的一些减免被销量增长所抵消 [22] - 排除关税后，第一季度所有业务部门的生产成本同比下降，主要归因于产量提高带来的运营效率和严格的间接费用支出 [22] - 公司目前预计全年价格与成本（含关税）基本持平 [82] - 第一季度排除关税后，生产成本是有利的 [84] 其他重要信息 - 公司第一季度通过股息和股票回购向股东返还了近7.5亿美元现金 [43] - 公司“参与英亩数”本季度增至5亿英亩，同比增长超10%，其中“高度参与英亩数”增长约25% [128] - 在联合收割机技术采用方面，今年早期订单计划中99%的联合收割机订购了某种程度的收获自动化技术，近80%选择了最高级别的“终极套餐”，同比提升4-5个百分点 [127] - 公司预计2026财年设备业务净销售额将实现中个位数增长 [8] - 公司预计2026财年剩余季度，大型农业设备业务将实现两位数利润率 [90] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于生产与精准农业及建筑与林业业务的价格实现指引路径 [48] - 第一季度大型农业价格中性，主要因南美市场提供了折扣以应对汇率波动及针对性降低田间库存，但公司仍预计南美市场全年价格实现为正，北美价格实现也为正，且去年第三季度的准备金计提将为后续季度提供更轻松的对比基数，因此维持全年1.5个百分点的价格实现指引 [50][51][52] - 建筑与林业价格指引小幅下调0.5个百分点，主要因年初订单积压建立速度快于预期，导致原定1月的提价行动略有延迟，但公司对全年价格实现仍充满信心 [53][54] 问题: 建筑与林业业务订单走强的驱动因素分析 [56] - 订单走强首要原因是承包商信心增强，对其现有及未来（至2027年）订单储备感到乐观，特别是大型项目、基础设施、巨型项目以及数据中心建设领域 [58] - 零售需求强劲（第一季度同比增长中双位数）、租赁公司补货以及欧洲和北美道路建设市场的增长也是积极因素 [60][61][62] - 住宅市场仍然疲软，但对小型承包商构成挑战，预计随着利率缓解年内会有所改善 [58][59] 问题: 建筑与林业行业展望是否保守，以及公司销售指引显著高于行业预期的原因 [65] - 行业增长5%的展望已包含对住宅市场等部分领域疲软的考量 [66] - 公司销售指引上调至增长15%，得益于去年战略性减产为今年复苏奠定基础、约2.5个百分点的正价格实现以及外汇的积极影响 [66][67] 问题: 北美大型农业订单改善的实质及其与谷物价格的关系 [70][72] - 订单改善主要体现在拖拉机方面，尤其是近期订单速度加快，使订单能见度延伸至第四季度，联合收割机早期订单计划结果也好于预期 [73][74] - 驱动因素包括：行业基本面趋于稳定（中国恢复采购、谷物价格企稳）、农机队持续老化以及二手库存市场改善（特别是2022/2023年款8R拖拉机库存大幅下降）促进了置换需求 [75][76] - 谷物价格虽未大幅上涨，但已趋于稳定，为市场提供了基础 [75] - 基于实际订单情况，公司已提高拖拉机下半年的生产计划 [77] 问题: 全年价格与成本展望的更新 [81] - 目前预计全年价格与成本（包含约6亿美元新增关税）基本持平 [82] - 关税指引12亿美元保持不变，材料成本略有通胀压力，但被产量提升带来的间接费用效率所部分抵消 [82][83] - 第一季度排除关税后，生产成本是有利的 [84] 问题: 第一季度区域生产差异对大型农业利润率的影响及后续展望 [87] - 第一季度大型农业销量整体持平，但区域组合不利：欧洲和亚洲增长，北美和南美下降，影响了利润率 [88] - 预计随着北美产量在第二季度及下半年提升，区域组合将恢复正常，从而提振利润率，预计后续季度大型农业利润率将达到两位数 [89][90] - 毛利率也将随之改善，更接近2025年及今年剩余季度的水平 [91] 问题: 若获得关税减免，公司是否会以及多快将优惠传递给农户 [95] - 公司关税成本中略低于一半来自IEEPA关税，将关注最高法院相关进展，但不会过快做出反应 [95] - 类似于去年关税增加时未立即提价，今年若有关税减免，公司也会采取类似审慎态度 [96] - 公司近两年价格涨幅低于历史平均水平，重点在于通过自身努力缓解关税影响，而非将其完全转嫁给客户 [97] 问题: 北美大型农业二手库存去化加速的驱动因素及可持续性 [100] - 第一季度去化加速，特别是2022/2023年款拖拉机库存环比下降20%，2024年款下降10%，主要得益于公司提高了渠道“池基金”贡献率以支持市场 [101] - 第一季度通常是全年去库存最强的季度，预计后续季度去化速度会放缓，但下降趋势已持续近一年，预计将继续 [102] 问题: 公司如何管理大型农业产量以平衡2026与2027年，以及利润率指引是否偏保守 [105] - 联合收割机产量已由早期订单计划确定，年内将保持平稳；拖拉机产量基于实际订单，将在下半年有所增加，目前全年生产计划已接近排满 [106][107] - 利润率指引未大幅上调，是因为尽管北美市场回暖有利，但南美市场（高利润区域）出现疲软，且行业整体仍处于周期底部，产量水平仍较低 [107][109][110] 问题: 新款挖掘机的上市营销策略 [114] - 主要发布活动在CONEXPO展会，此前已进行大量客户测试以展示产品能力 [114] - 新产品提供了差异化价值，公司不会因此大幅提价，而是重点通过技术、耐用性、生产力和能力来传递价值，目前客户反馈积极 [115] 问题: 第一季度出货量超预期是否反映农户结构性乐观情绪转变，以及中美贸易缓和下南美市场的抵消影响 [118][119] - 第一季度出货超计划主要得益于工厂运营效率高，而非完全由需求驱动 [120] - 南美市场（巴西）趋于谨慎，原因包括高利率、本币升值挤压生产者利润以及即将到来的总统大选 [121] - 贸易流方面，北美和南美国内消费（如大豆压榨、玉米制乙醇）增长是积极因素，有助于平衡出口变化的影响 [122][123] 问题: 大型农业市场份额前景及技术附加率趋势 [125] - 随着新库存状况改善和持续聚焦二手库存去化，公司预计在2026年有机会夺回部分市场份额 [126] - 联合收割机技术采用率显著提升，今年早期订单中99%配备了某种自动化技术，近80%选择了“终极套餐”，同比提升4-5个百分点 [127] - 公司“参与英亩数”持续增长，表明技术渗透和客户参与度加深 [128] 问题: 生物燃料政策的中期预期及建筑市场竞争动态 [131] - 生物燃料方面，关注美国RVO（可再生燃料义务）和E15立法可能带来的玉米消费增长机会，巴西国内乙醇消费增长已是积极范例 [132] - 建筑市场竞争依然激烈，部分竞争对手仍有大量库存，其提价传导至实际交易价格存在滞后，但公司对自身已实施的提价及全年价格实现充满信心 [133][134] 问题: 2026财年各季度收益增长态势 [138] - 全年设备业务整体预计将保持中个位数增长，但第一季度因去年同期建筑与林业业务大幅减产，基数较低，增长幅度较大，后续季度增长将更为温和 [139] - 生产与精准农业业务第二季度同比基数最具挑战，下半年会有所缓解 [140]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额和总收入为96.11亿美元，同比增长13% [7] - 设备运营净销售额为80.01亿美元，同比增长18% [7] - 归属于迪尔公司的净利润为6.56亿美元，摊薄后每股收益2.42美元 [7] - 设备运营的营业利润率为5.9% [5] - 2026财年全年净利润展望上调至45亿至50亿美元 [17] - 设备运营的现金流预测上调5亿美元，现预计为45亿至55亿美元 [17] - 2026财年有效税率预计在25%至27%之间 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 生产和精准农业 - 第一季度净销售额为31.63亿美元，同比增长3%，主要受外汇折算的积极影响 [7] - 价格实现基本持平，北美为正，但被南美的额外激励措施所抵消 [8] - 外汇折算带来近4个百分点的积极影响 [8] - 营业利润为1.39亿美元，营业利润率为4.4% [9] - 利润率同比下降主要由于关税增加、销售组合不利以及保修费用上升 [9] - 全年净销售额预计下降5%至10% [12] - 全年营业利润率预计在11%至13%之间 [12] 小型农业和草坪设备 - 第一季度净销售额为21.68亿美元，同比增长24%，得益于更高的出货量和外汇折算的积极影响 [9] - 价格实现带来2个百分点的积极影响，外汇折算带来略低于2.5个百分点的积极影响 [9] - 营业利润增至1.96亿美元，营业利润率为9% [9] - 利润增长主要由于出货量增加、有利的销售组合和价格实现，部分被更高关税抵消 [9] - 全年净销售额预计增长约15% [13] - 全年营业利润率指引现为13.5%至15% [13] 建筑与林业 - 第一季度净销售额为26.7亿美元，同比增长约34%，得益于更高的出货量和外汇折算的积极影响 [13] - 价格实现为负，但略低于0.5个百分点 [13] - 外汇折算带来3.5个百分点的积极影响 [13] - 营业利润为1.37亿美元，同比增长超过一倍，营业利润率为5.1% [14] - 利润增长主要由于有利的出货量以及生产效率，部分被更高关税抵消 [14] - 全年净销售额预计增长约15% [15] - 全年营业利润率指引上调至9%至11% [16] 金融服务 - 第一季度归属于迪尔公司的全球金融服务净收入为2.44亿美元 [16] - 同比增长主要由于有利的融资利差和较低的信贷损失拨备，部分被去年同期的有利特殊项目抵消 [16] - 2026财年展望上调至8.4亿美元，主要受较低的信贷损失拨备驱动 [17] 各个市场数据和关键指标变化 北美大型农业设备 - 行业需求预计在2026年下降15%-20% [10] - 迪尔北美大型拖拉机订单活动有所增加，联合收割机订单表现优于预期 [6] - 迪尔高马力拖拉机库存较2025年3月峰值下降超过10%，2022和2023年款8R型拖拉机库存下降超过40% [26][27] - 联合收割机库存较2024年3月峰值低约15% [26] 北美小型农业和草坪设备 - 行业需求预计持平至增长5% [11] - 订单活动保持强劲，北美草坪设备和紧凑型多功能拖拉机订单速度加快 [6] - 新库存水平同比降低约40% [30] 欧洲农业设备 - 行业需求预计持平至增长5% [11] - 拖拉机订单可见性为4-5个月 [28] 南美农业设备 - 行业拖拉机与联合收割机销售额预计下降约5%，主要受巴西市场拖累 [12] - 巴西市场面临大宗商品价格低迷、高利率和本币走强的压力 [12] - 迪尔在巴西的联合收割机库存高于目标，将在第二和第三季度减产以降低库存 [28] - 南美订单已排满至第二季度 [28] 亚洲农业设备 - 行业销售额预计持平至下降5% [12] - 印度市场预计仅从2025年的强劲水平小幅下滑 [12] 北美建筑与林业设备 - 建筑设备和紧凑型建筑设备行业销售额预计同比增长约5% [14] - 市场保持坚挺，受美国政府基础设施支出、利率下降、强劲的租赁需求和数据中心建设开工支持 [14] - 零售结算活动超出预期，订单簿持续增长 [14] - 迪尔订单簿在过去一个季度增长超过50%，达到2024年5月以来的最高点 [32] 全球林业与道路建设 - 全球林业市场预计保持平稳 [14] - 全球道路建设市场预计增长约5%，受北美和欧洲市场增长推动 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为2026年标志着当前周期的底部，预计本财年设备运营净销售额将实现中个位数增长 [6] - 在建筑与林业业务中，公司战略聚焦于三个层面：机器、任务和工地 [37] - 公司持续投资于新产品和技术，例如即将在CONEXPO展会上推出的全新20吨级挖掘机，这是首款完全由迪尔设计并在北卡罗来纳州制造的挖掘机 [34] - 公司完成了对Tenna的收购，以增强其混合车队管理和工地优化能力，Tenna将与之前收购的Virtual Superintendent以及约翰迪尔运营中心形成互补 [37][38] - 公司继续在精准农业技术方面创新，如收割设置自动化，其采用率正在提升 [124] - 在建筑设备市场，竞争依然激烈，部分竞争对手已宣布提价，但迪尔对自身价格实现能力保持信心 [131] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球大型农业基本面虽然仍面临挑战，但在第一季度基本保持稳定 [6] - 全球作物产量保持强劲，需求同样强劲，但当前大宗商品价格水平下，许多地区的生产者利润空间仍受挤压 [23] - 美国农业显示出稳定迹象，中国恢复采购美国大豆，政府支持计划提供短期流动性，强劲的农田价值保持低负债率 [24] - 美国设备机队老化严重且持续变旧，随着基本面稳定和二手市场改善，预计将开始看到一些置换需求回归 [24] - 政府支付应有助于减轻农民资产负债表的下行风险，并作为作物现金收入承压环境下的桥梁 [25] - 未来关于可再生燃料的政策和额外的出口机会应能推动需求并提供持续稳定性 [25] - 建筑市场是一个亮点，展现出韧性，受基础设施投资、利率下降和租赁需求改善的支撑 [32] - 宏观层面，世界面临升级或更换关键基础设施的日益紧迫的需求，单户住宅投资需要增加，AI投资所需的基础设施建设需求巨大 [33] 其他重要信息 - 第一季度，所有业务部门的出货量均超出原计划，是营收和利润率超预期的主要驱动力 [18] - 关税成本全年预计仍为约12亿美元 [20] - 第一季度，不包括关税，所有业务部门的生产成本同比均有所下降，主要归因于产量提高带来的运营效率和严格的间接费用支出 [20] - 第一季度，公司通过股息和股票回购向股东返还了近7.5亿美元现金 [42] - “已覆盖英亩数”本季度增至5亿英亩，同比增长超过10%，其中高度覆盖的英亩数增长约25% [125] - 公司预计2026财年价格与成本（含关税）基本持平 [78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于生产和精准农业以及建筑与林业业务的价格实现指引 [47] - 第一季度大型农业价格中性，主要由于在南美实施了折扣以应对汇率变动和针对性降低田间库存，但预计巴西全年价格实现仍为正，北美价格也为正，全年1.5%的指引保持不变 [48][49][50] - 建筑与林业价格指引小幅下调0.5个百分点，主要由于年初订单积压建立速度超预期，导致原定1月的提价行动略有延迟，但公司对全年价格实现仍充满信心 [51][52] 问题: 关于建筑与林业订单强劲的驱动因素 [54] - 订单强劲主要源于承包商信心增强，他们对现有和未来的项目储备感到乐观，特别是在基础设施、大型项目和数据中心建设领域 [56] - 零售需求同样强劲，第一季度零售结算同比增长中双位数，租赁设备补充需求也呈积极态势 [57] - 增长基础广泛，不仅限于北美，欧洲道路建设市场（如德国）也表现强劲 [58][59] 问题: 关于建筑与林业行业展望是否保守及公司销售增长高于市场的原因 [62] - 行业5%的增长预测确实考虑了部分细分市场（如住宅建筑）的疲软 [63] - 公司15%的销售增长预测得益于去年战略性减产为今年复苏奠定基础、约2.5个百分点的正价格实现以及外汇的积极影响 [63][64] 问题: 关于北美大型农业订单改善与谷物价格疲软之间的矛盾 [67] - 行业整体仍预计下降15%-20%，但产品线间有差异：春季季节性产品（喷雾机、播种机）接近区间高端（下降约20%），拖拉机接近低端（下降约15%），联合收割机预计下降10-15% [69][70] - 订单改善主要由于市场情绪趋于稳定（中国恢复采购、粮价企稳）、设备机队持续老化以及二手库存市场改善（特别是2022/2023年款8R拖拉机库存大幅下降），推动了部分置换需求 [71][72] - 公司已根据订单情况提高了下半年拖拉机的生产计划 [73] 问题: 关于全年价格与成本的预期变化 [77] - 目前预计全年价格与成本（包含约6亿美元的增量关税）基本持平 [78] - 全年12亿美元的关税指引保持不变 [78] - 材料成本略有通胀压力，但被产量增加带来的间接费用效率所部分抵消，第一季度（不含关税）生产成本同比有利 [79][81] 问题: 关于大型农业区域生产组合对利润率的影响 [84] - 第一季度大型农业销量总体持平，但区域组合不利：欧洲和亚洲增长，北美和南美下降，影响了利润率 [85] - 随着北美产量在第二季度及以后回升，区域组合将恢复正常，预计大型农业业务后续季度利润率将达到双位数 [86] - 第一季度毛利率受此影响，但预计后续季度将回升至更正常水平 [87] 问题: 关于潜在的关税减免是否会传递给农民 [91] - 公司2026年总关税成本（税前）为12亿美元，其中IEEPA关税占比略低于一半 [92] - 公司将关注最高法院等相关动态，但不会过快做出反应，会采取与去年关税增加时类似的审慎定价策略 [92][93] - 公司并未因关税而大幅提价，主要专注于通过内部措施缓解成本压力 [94] 问题: 关于北美大型农业二手库存去化加速的原因及可持续性 [97] - 第一季度去库存进展良好，特别是2022/2023年款8R拖拉机库存环比下降20%，2024年款下降10% [97] - 公司通过增加“池基金”贡献来支持渠道健康，第一季度在北美仍实现了正价格 [97] - 第一季度通常是全年去库存最强的季度，但预计去库存趋势将在年内持续 [98] 问题: 关于大型农业生产计划是否会为2027年蓄力及利润率展望 [102] - 联合收割机产量基于早期订单计划，年内将保持平稳；拖拉机产量将在下半年根据订单增加而提升 [103] - 尽管北美市场改善，但南美市场利润丰厚的区域出现疲软，因此生产和精准农业业务的利润率指引未做大幅上调 [104] - 目前整体产量和北美需求仍处于周期低位，因此利润率提升幅度有限，但需求回归时将带来强劲的增量利润 [105][106] 问题: 关于新挖掘机发布的营销和促销计划 [110] - 主要发布活动在CONEXPO展会，前期已进行大量客户测试和沟通 [111] - 新产品提供了差异化价值，公司不会因此大幅提价，但会强调其在技术、耐用性和生产力方面的优势 [111][112] 问题: 关于出货量超预期是结构性改善还是运营效率所致，以及南美市场展望 [115] - 第一季度出货量超预期主要得益于工厂运营效率高，而非完全由需求驱动 [116] - 南美市场（尤其是巴西）趋于谨慎，原因包括高利率、本币升值挤压农户利润以及即将到来的总统大选 [117] - 北美和南美国内消费需求均保持强劲，部分抵消了贸易流变化的影响 [118][120] 问题: 关于大型农业市场份额和技术采用率 [122] - 过去12-18个月公司在北美大型农业市场份额略有下降，但随着库存状况改善，预计2026年有机会夺回份额 [123] - 联合收割机自动化技术采用率提升，今年早期订单计划中99%的联合收割机配备了某种级别的收割自动化，近80%选择了最高级别的“终极套餐”，同比提升4-5个百分点 [124] 问题: 关于生物燃料政策的中期预期及建筑设备竞争态势 [129] - 生物燃料方面，关注美国RVO（可再生燃料义务）和E15立法可能带来的玉米消费增长机会 [130] - 建筑设备市场竞争激烈，部分竞争对手宣布提价，但他们在田间仍有大量库存，因此提价传导至交易价格存在滞后，迪尔对自身价格实现能力感到满意 [131] 问题: 关于2026财年各季度收益增长节奏 [135] - 设备运营总体预计在今年剩余季度实现中个位数增长 [136] - 生产和精准农业业务在第二季度面临最艰难的同比基数，下半年会有所缓解 [137]