报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 豆粕维持高位震荡，受海外输入性成本增加及天气题材支撑 [5] - 棕榈油在原油及天气题材下偏强运行，但高库存及消费淡季制约反弹空间，短期震荡偏强 [7] 各品种总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5][6] - 7月23日，CBOT大豆期货冲高回落，受国际油价高位及美国中西部下周炎热干燥天气预期支撑 [5] - USDA出口销售报告显示，截至7月16日当周，当前市场年度大豆出口净销售5.6万吨，较前四周均值减少70%；下一市场年度净销售153.7万吨，其中对中国净销售100.6万吨，显示远期需求强劲 [5] - 核心逻辑涉及进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [6] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [7] - 棕榈油短期受国际油价攀升、马棕产量意外下降及印度需求回升预期共同提振，盘面偏强运行 [7] - SPPOMA数据显示7月前20日马棕产量环比下降0.77%，为价格提供底部支撑；ITS和AmSpec出口数据分化，整体出口增幅有限，产地累库压力仍存 [7] - 国内棕榈油商业库存达80.24万吨，同比增加35.68%，供应压力持续；进口利润倒挂限制新增买船，但三季度到港预计增加 [7] - 印尼B50设三个月过渡期，短期驱动不足，但厄尔尼诺预期对远月形成支撑 [7] - 核心逻辑涉及能源属性、厄尔尼诺天气、印尼生柴政策预期、成本支撑、国内到港和库存、替代需求 [6] 豆油（2609） - 短期、中期观点为震荡，日内和参考观点为震荡偏强 [6] - 核心逻辑涉及能源属性、美国生物燃料政策、美豆油库存、进口大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [6]