全球资本流动背景 - 美联储预计在9月16日至17日开启降息，全球流动性充裕，资本正涌向中国资产[1] 中国资产吸引力分析 - 截至八月末，中国A股市场平均市盈率为12.2倍，在全球主要资本市场中构成显著的估值洼地[2] - 超过六成的A股行业在2025年中报实现两位数净利润增长，制造业、新能源及消费电子领域表现亮眼[2] - 中国资产具备低估值防御性优势与盈利增长进攻性潜力，形成对国际资本极具吸引力的稀缺组合[2][3] 金融开放与制度优化 - 中国金融开放进入制度型引流新阶段，推出ETF互联互通、债券通、跨境理财通等多元化机制[4] - MSCI和富时罗素等国际指数公司不断提升A股纳入因子，驱动海外被动资金增加配置[6] - 人民币汇率在降息周期中表现稳健，外汇储备连续七个月回升，为投资者消除汇率风险担忧[6] 资金流入特征与市场结构 - 北上资金和机构持仓呈现强韧性，连续多月净买入，单日成交额屡破3000亿元人民币[8] - 资金配置从单一的大盘蓝筹股向科技、高端制造、绿色能源等成长板块扩散[8] - 汇金、证金等国家队资金提供托底支撑，外资与内资协同发力，推动长线战略布局[8] 行情性质与历史定位 - 当前A股市场处于历史估值中低位区域，政策与资金双轮驱动效应开始显现[8] - 本轮行情被定义为由开放与盈利驱动的开放盈利牛，区别于过去的杠杆牛和放水牛[8] - 美联储降息被视为全球资产重估的新起点，对中国市场保持战略眼光至关重要[9]