日本政府对日元汇率的态度 - 日本财务大臣加藤胜信对近期单边、快速的日元汇率波动发出警告，强调政府正以高度紧迫感关注任何过度和无序的波动 [1] - 政府计划通过即将出台的经济方案来应对日元疲软带来的通胀影响 [1] 日元汇率近期表现 - 日元兑美元汇率在周三一度跌至154.79，为2月以来最低水平，在财务大臣讲话后跌幅收窄至154.59附近交易 [2] - 日元在过去一个月内贬值约5%，已引起当局担忧 [6] 日元走弱的原因 - 日元走弱部分源于日本央行近期的鸽派表态以及市场预期美国政府将结束停摆为美元提供支撑 [5] - 日元疲软已成为一个政治负担，因为它加剧了输入性通胀，对民众生活成本造成压力 [6] 市场对干预可能性的分析 - 市场分析认为日本政府实施汇率干预的风险正在上升，155被市场视为重要的心理关口 [6] - 高盛认为干预可能性在美元兑日元汇率达到161-162区间时才会显著上升，美国银行指出汇率可能需要测试158水平才会引发政策回应 [7] - 从历史看，日本当局曾在2022年10月日元贬值约14%至155水平时出手干预，并在2024年5月日元贬值8%突破160后再次入市 [6] 日元疲软的经济影响 - 日元贬值推高进口成本，加剧家庭通胀压力，并挤压本土企业的利润空间，对高度依赖进口能源和原材料的日本经济构成挑战 [8] - 虽然日元走弱提振了大型出口商的利润并将日本转变为实惠旅游目的地，但生活成本上升已成为导致两位首相下台的政治议题 [8][9] - 一项关键物价指标已连续三年半处于或高于日本央行2%的目标 [5] 干预的机制与历史效果 - 日本拥有1.15万亿美元外汇储备，干预所需美元通常来自其外汇储备，在去年的干预中似乎出售了部分美国国债以提供资金支持 [10] - 历史经验表明干预措施可能难以扭转由基本面驱动的长期汇率趋势，1997-1998年的多次干预未能完全阻止日元贬值趋势 [11] - 干预或许能在短期内奏效，但通常需要重大的外部宏观环境变化才能持续支撑日元 [14] 未来市场焦点 - 市场焦点将集中在美国的经济数据以及日本政府将于11月7日开始的预算讨论，这些可能为日元走势提供新的指引 [14]