基金经理刘志辉的投资框架 - 投资体系以宏观周期为锚、赔率思维为轴、市场信号为尺，强调尊重市场和顺势而为 [2] - 投资哲学包含三个层面："投资之道"关注市场走势与自我认知的关系，以"弱者体系"为根基等待市场方向，同时以"强者思路"进行分析预判 [3] - "投资之法"通过宏观分析、中观行业分析和市场观，实现"看对世界"与"看对市场"的统一 [4] - "投资之术"对应具体交易方法，按重要性依次考量基本面逻辑、估值、市场情绪与股价表现，旨在趋势前端参与并在尾声退出 [4] 多资产配置策略 - 投资框架覆盖固收、股票与转债三大板块，核心目标是通过灵活配置与赔率思维实现绝对收益 [5] - 债券投资根据周期位置和收益率赔率灵活调节久期与杠杆，过程分为宏观分析、货币信用环境分析、债市估值和细分资产比较四步 [6] - 股票投资从中观视角捕捉行业趋势和周期拐点，通过行业轮动与集中配置提升收益潜力，个股选择兼顾企业内在价值和市场定价信号 [6] - 转债投资定位为发挥"下有底，上有弹性"的特性，根据宏观基本面研判估值水平决定采取"进攻"或"防守"策略 [6] 基金业绩与近期操作 - 管理的广发集源债券在近7个自然年度均取得正收益，自2020年7月至今年9月30日净值增长28.18% [2] - 基金夏普比率和卡玛比率分别为0.84倍和0.85倍，各项指标均跑赢同类万得二级债基指数 [2] - 今年4月市场调整时，基于宏观框架分析加仓创新药与AI等板块，随后将配置重点转向机械、化工、房地产及煤炭等估值低、处于周期底部的行业 [7] - 对债券市场持中性态度，因10年期国债收益率在2%以下，计划在纯债部分维持低利率风险暴露，持仓以短久期利率债或高评级信用债为主 [7]

民间派私募存活率与特征 - 民间派私募整体存活率较低 呈现"两极分化"和"高淘汰率"特征 主要因策略依赖市场风格且风控不足 [2] - 典型失败案例包括廖茂林光伏押注失败净值未修复 云蒙银行股杠杆亏损81% 黄平欣泰电气爆亏清盘 [2] - 2014年民间派平均收益16.32%高于公募派14.5%和券商派12.18% 2010-2014年私募冠军中民间派占比过半 [3] 业绩表现特征 - 牛市爆发力极强 如徐翔举牌定增策略 邹瀚枢2021年科技股重仓涨幅超100% [3] - 熊市回撤剧烈 2015年股灾期间清水源26号母基金等因高仓位遭清盘 [4] - 产品业绩分化显著 林园2021年发行106只产品收益差达15个百分点 泽熙2014年基金收益差117.98% [5] 规模扩张困境 - 银帆投资规模扩大后收益下滑 2012年收益42.42%夺冠但2015年后策略失效 [6] - 成功转型案例包括高毅冯柳规模突破400亿元 希瓦梁宏运用衍生品对冲风险 [6][7] - 沁源吴鼎文采用三市场分散投资+衍生品对冲 进化论王一平"主动+量化"双轮驱动 [8] 成功转型要素 - 冯柳通过深度研究实现策略迭代 2020年管理规模突破400亿元 采用"弱者体系"建仓 [7] - 梁宏将衍生品交易纳入风控工具 首只产品在2015年牛熊转换中表现突出 [7] - 吴鼎文吸引14万粉丝形成投研闭环 王一平获大学生交易大赛全国第一 [8] 投资人筛选标准 - 需警惕收益来源单一/成立时间短/营销过度/规模过大/产品数量过多等情形 [9] - 优先选择自有资金跟投超1000万/持仓透明/规模适中的管理人 [9][10] - 典型正面案例包括持仓披露透明 恪守能力范围 保持策略灵活性 [10]