行业投资评级 - 行业评级为“看好”，并维持该评级 [5] 核心观点 - 当前投资思路为筛选“β向好+α积极（经营趋势向好+业务层面有亮点/想象空间）+享成本红利+估值具备性价比”相关标的，重点推荐东鹏饮料、卫龙美味、巴比食品、颐海国际、安井食品、西麦食品、新乳业等 [2] - 白酒板块仍处底部区间，在新量价平衡下头部酒企销量已拐点向上，短期仍看好品牌酒企核心单品春节销量超预期 [3] - 大众品板块中餐供、零食、功能饮料赛道在低基数下增速靠前，持续推荐β高景气度下的强α标的 [2] 根据目录总结 1 周观点更新及行情回顾 1.1 酒水观点 - **市场表现**：本周（3月2日-3月6日）沪深300指数、食品饮料板块、白酒板块涨跌幅分别为-1.07%、-2.48%、-3.32%，其中山西汾酒、五粮液、洋河股份跌幅相对较小，分别为-0.3%、-1.6%、-2.8% [1][2][10] - **核心观点**：白酒板块表现较弱，主因淡季下飞天茅台批价因供给节奏问题导致小幅波动，需求端整体平稳 [2][10] - **潜在催化**：3月中下旬即将迎来糖酒会，后续将关注糖酒会情绪、房地产预期、大众高端消费等催化 [2][10] - **投资建议**：重点推荐贵州茅台，同时关注β属性强的泸州老窖、迎驾贡酒、珍酒李渡，以及强α的山西汾酒、古井贡酒、今世缘等 [3][10] - **低酒精板块**：啤酒板块本周上涨0.91%，其中重庆啤酒涨幅居前达3.68%，中长期看，随着促消费政策落地，啤酒销量和升级速度有望修复，推荐青岛啤酒，建议关注燕京啤酒、华润啤酒 [10] 1.2 大众品板块观点 - **市场表现**：本周肉制品、啤酒、调味品涨幅居前，分别上涨1.10%、0.91%、-0.25% [1][16] - **个股表现**：A股中新乳业、重庆啤酒、双汇发展涨幅居前，分别为+4.5%、+3.7%、+3.6%；H股中统一企业中国、海天味业、珍酒李渡涨幅居前，分别为+8.2%、+1.6%、+1.5% [2][11] - **核心观点**：截至3月初，大众品板块中餐供、零食、功能饮料赛道在低基数下增速靠前 [2][11] - **细分赛道展望**： - **乳制品**：春节表现积极，可期待后续需求端叠加供给端带来的向好变化 [2][11] - **啤酒**：受益于Q2低基数、即将迎来销售旺季以及2026年为体育赛事大年，市场情绪积极 [2][11] - **投资建议**：重点推荐东鹏饮料、卫龙美味、巴比食品、颐海国际、安井食品、西麦食品、新乳业 [2][11] 2 板块及个股情况 2.1 板块涨跌幅情况 - **整体市场**：本周食品饮料板块下跌2.48%，跑输上证综指（-0.93%）和沪深300指数（-1.07%） [1][16] - **子板块表现**：肉制品（+1.10%）和啤酒（+0.91%）录得上涨；乳品微涨0.07%；调味发酵品下跌0.25%；软饮料下跌1.47%；跌幅较大的子板块包括其他酒类（-2.16%）、烘焙食品（-3.13%）、白酒（-3.32%）、预加工食品（-3.76%）、零食（-3.88%）、保健品（-4.01%） [1][16] - **个股涨跌**： - **涨幅前五**：中信尼雅（+4.66%）、新乳业（+4.46%）、重庆啤酒（+3.68%）、双汇发展（+3.61%）、养元饮品（+3.07%） [19][20] - **跌幅前五**：*ST岩石（-10.53%）、酒鬼酒（-8.03%）、千味央厨（-7.80%）、有友食品（-7.25%）、日辰股份（-7.09%） [19][20] - **白酒个股**：涨幅前五（跌幅相对较小）为山西汾酒（-0.27%）、五粮液（-1.59%）、洋河股份（-2.78%）、顺鑫农业（-2.89%）、皇台酒业（-3.52%）；跌幅前五为*ST岩石（-10.53%）、酒鬼酒（-8.03%）、金徽酒（-6.46%）、金种子酒（-6.18%）、古井贡酒（-5.96%） [19][21][23] 2.2 板块估值情况 - **整体估值**：截至2026年3月6日，食品饮料板块动态市盈率为20.37倍，在申万一级行业中排名第26位 [23] - **子板块估值**：白酒（17.91倍）、啤酒（22.56倍）、其他酒类（49.93倍）、软饮料（26.61倍）、乳品（23.15倍）、调味发酵品（28.78倍）、肉制品（28.54倍）、预加工食品（24.46倍）、保健品（32.85倍）、零食（34.48倍）、烘焙食品（29.35倍） [23] 3 重要数据跟踪 3.1 成本指标变化 - **生鲜乳价格**：2月26日数据显示，中国主产区生鲜乳价格为3.03元/公斤，同比-1.90%，相比上周价格略下滑 [13] - **其他成本**：报告跟踪了白砂糖、猪肉、大豆、棕榈油、大麦、瓦楞纸、聚酯瓶片等原材料价格走势 [29][30][31][32][33][34][37][38][39][40][41][43][46][47][48] 3.2 重点白酒价格数据跟踪 - **高端酒批价（3月6日）**： - 2026年飞天茅台散装/原装批价分别为1580元/1600元，较上周变动-70元/-100元 [45] - 普五（八代）批价为850元，较上周持平 [45] - 国窖1573批价为850元，较上周持平 [45] 3.3 啤酒及葡萄酒数据跟踪 - **啤酒**：报告包含啤酒月度产量及同比增速、月度进口量及进口金额的走势图 [63][66][67] - **葡萄酒**：报告包含葡萄酒月度产量及同比增速走势图，以及Liv-ex100红酒指数走势 [64][69][70] 3.4 重点乳业数据跟踪 - **数据跟踪**：报告包含主产区生鲜乳平均价走势、中国乳制品产量当月同比、中国进口奶粉数量和增速、全脂奶粉平均中标价(GDT)等数据图表 [72][73][75][76][77][78][79] 3.5 调味品数据跟踪 - **餐饮收入数据**：报告跟踪中国社会消费品零售总额餐饮收入及同比、中国限额以上企业餐饮收入及同比数据 [78][80][81] 3.6 休闲食品数据跟踪 - **门店数据**：报告跟踪了卤制品品牌（如绝味食品、周黑鸭、紫燕食品）和休闲零食品牌的门店数量 [82][83][88] 3.7 软饮料数据跟踪 - **产量与零售数据**：报告包含软饮料月度产量及同比增速走势、中国限额以上企业商品零售额饮料类当月同比数据 [84][85][90] 4 重要公司公告 - **统一企业中国**：2025年实现收入317亿元，同比增长4.56%；归母净利润20.50亿元，同比增长10.88% [86] - **蒙牛乳业**：发布2025年业绩预告，预计收入同比下降7%-8%；经营利润率7.9%-8.1%；计提减值拨备22-24亿元；归母净利润14-16亿元（2024年为1.0亿元） [13][14][91] - **欢乐家**：实际控制人之一拟通过询价转让方式转让占总股本2.5%的股份 [86] - **李子园**：全资子公司拟投资约2亿元建设“李子园日处理1,000吨生乳深加工项目二期” [86][93] 5 行业动态 - **IFBH事件**：第三方检测机构“老爸评测”揭露椰子水生产造假手段，涉及IFBH公司产品，公司随后发布声明澄清，股价有所反弹 [92] - **茅台酱香酒**：召开2026年春季营销工作会，强调以市场化转型为核心路径，打通触达C端“最后一公里” [92] - **古井贡酒**：推出唐宋明国潮系列新品，定价分别为268元/瓶、148元/瓶、98元/瓶 [92] - **皇台酒业**：召开销售工作会议，提出2026年将聚焦核心市场、核心单品、动销与库存健康，冲刺年度营收目标 [92] - **老白干酒**：在互动平台表示，已推出低度、果味系列产品贴合年轻群体，并持续优化渠道合作模式与推广策略 [92]