报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年4月玉米期货震荡上行，生猪期货先抑后扬，鸡蛋期货震荡走强，各品种后续走势受宏观、产业、供需等多因素影响，投资需关注相关因素变化并采取相应交易策略 [8][9] 各品种总结 玉米品种 - **宏观逻辑**：国际上地缘政治冲突使宏观情绪升温，强厄尔尼诺预期影响农产品资金情绪；国内宏观驱动体现在产业政策，关注政策粮拍卖及进口政策 [13][89] - **产业逻辑**：进入被动建库周期，关注产业各环节库存水平、政策粮源储备收购及各类拍卖政策、谷物进口政策 [14][90] - **供需逻辑**：2025/26年度国内玉米供需基本平衡，国际供给压力同比下降但美玉米新年度压力凸显，我国进口限制政策延续，短期进口影响小；5月供给增量关注政策粮投放和新麦情况，需求方面养殖存栏或回落，饲用需求或走弱 [15][91] - **品种观点**：中短期粮源到中下游，现货短期震荡偏强但空间不宜乐观，关注新麦情况；长期维持替代+种植成本定价逻辑，关注政策导向 [16][92] - **交易策略**：中期宽幅区间交易，关注小麦拍卖、麦收轮库及新麦开秤价；2607合约2450为短期压力，短线支撑2380 - 2400 [17][93] 生猪品种 - **宏观逻辑**：关注我国CPI走势与猪价相互影响，重点关注产业政策导向 [42][95] - **产业逻辑**：去产能政策引导养殖市场结构变化，关注后续政策落地情况 [42][96] - **供需逻辑**：供给方面，能繁母猪存栏3904万头，同比降3.3%；2025年1 - 9月新生仔猪增加，3月前出栏增加，10 - 12月环比下降，4月起供给缓解，2026年1 - 2月环比增加，3月环比降2%，9月供给降幅明显 [42][97] - **行情观点**：短期供给压力缓解难扭转，体重压力未释放，均价抬升有限，关注二育及冻品入库情绪；中期4 - 6月供给缓解，年中出栏或回升，关注疫病；长期母猪存栏对应10月前供给减幅有限，仔猪价低驱动远月合约下修 [42][98] - **交易策略**：维持底部区间交易思路，2607合约压力11500 - 12000，支撑10800 - 11000；2609合约压力12800 - 13000，支撑12000 - 12300；2611合约压力13500，支撑12500 - 12800；2701合约站稳13500则压力上移至14000，支撑13000 - 13300 [42][99] 鸡蛋品种 - **宏观逻辑**：国内关注原料价格及CPI变化，下半年关注肉类蔬菜价格影响 [64][100] - **产业逻辑**：蛋鸡养殖行业头部份额低，企业扩张意愿强，规模化推动产业向集约化转型，小型养殖户将退出，品牌化发展，行业规模化率有望提升 [65][101] - **供需逻辑**：阶段性供需矛盾切换，25年四季度淘汰使今年二季度供给减少、蛋价上移，25年底蛋价上涨使淘鸡放缓，26年一季度补栏使下半年供给有望回升；当前交易供给减少驱动蛋价走强，五一节后或回落但空间有限，关注梅雨季压力和中秋备货预期；若梅雨季蛋价跌幅不及预期，四季度存栏或攀升施压蛋价 [66][102] - **品种观点**：短期节后蛋价回落预期增强，关注库存；中期淘鸡日龄回升、鸡苗补栏增加，供给压力后移，限制三季度蛋价；长期养殖规模提升或拉长价格底部周期，等待养殖端超淘去产能 [67][103] - **交易策略**：梅雨预期下2606合约向上压力增强，2608/2609合约交易中秋备货预期强，四季度合约偏弱；2606合约压力3450 - 3500，支撑3280 - 3300；2607合约压力3700 - 3750，支撑3500；2608合约压力4380 - 4400，支撑4100 - 4150；2609合约压力4000，支撑3800；2612合约压力3830 - 3900；2701合约压力3670 - 3700 [68][104]