地缘政治与市场反应 - 伊朗局势推动WTI原油期货价格一度飙升至近120美元/桶，随后因特朗普表态重挫至逼近85美元/桶[4][26] - 油价剧烈波动主导全球利率市场，十年期美债收益率一度突破4.2%，尾盘回落至接近4.1%[5] - 特朗普称美伊战事“基本完成”的表态扭转市场情绪，推动美股由跌转升并结束两日跌势[9] 全球股市表现 - 美股三大指数反弹，道指升0.50%至47,740点，纳指升1.38%至22,695点，科技股领涨[3][9] - 欧洲股市承压下跌，德国DAX指数跌0.77%，法国CAC40指数跌0.98%[9] - 亚太股市全线下跌，越南证交所指数跌6.5%，韩国KOSPI指数跌6.0%，A股与港股跌幅相对较小[20] - 港股恒生指数收跌1.35%，但南向资金净买入372.13亿港元创历史新高[11] 板块与个股动态 - 能源板块受油价刺激走强，港股能源板块涨3.0%，A股能源板块涨3.1%[11][16] - AI与科技板块活跃，因开源AI智能体OpenClaw走红，带动相关个股大涨[11][15] - 迈威尔科技上调2027、2028财年营收指引至110亿美元和150亿美元[8] - Zoom 2026财年四季度营收12.5亿美元，同比增长5%[9] 宏观经济与行业影响 - 若伊朗冲突演变为长期全面战争，可能导致输入型通胀明显加大[6] - 地缘冲突可能使美国投资时钟从“滞胀”加速迈向“衰退”阶段[13] - 2026年国内天然气进口成本可能上移7%至25%，龙头城燃企业毛差预计收窄0.03-0.04元/方[13] - 日本薪资数据强劲，基本薪资录得近33年最大涨幅，加息可能性上升[23]

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 电 话：020-88818009 E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 每日精选： 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银、铂、钯 集运欧线 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多 晶硅 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工： PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧 碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格：Z0010559） 电话：020-81868743 邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 朱迪（投资咨询资格：Z0015979） 电话：020-88818008 邮箱：zhudi@g ...

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][5][6] - 焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃逢高做空 [1][8][10][11] - 铜短期区间交易，关注98000 - 106000；铝建议加强观望；镍建议逢低适度持多；锡区间交易；黄金震荡运行；白银震荡运行；碳酸锂区间震荡 [1][14][16][17] - PVC震荡运行；烧碱震荡运行；纯碱逢高做空；苯乙烯震荡偏强；橡胶逢低多配不追高；尿素区间交易；甲醇偏强震荡；聚烯烃偏强震荡 [1][25][28][29] - 棉花棉纱震荡偏强；苹果震荡偏强；红枣震荡运行 [1][37][39][40] - 生猪05反弹滚动偏空思路，07、09谨慎看涨；鸡蛋近月合约等待反弹配空为主；玉米高位谨慎追涨；豆粕空单逢高介入；油脂偏强震荡，滚动多豆棕油思路 [1][42][43][44] 报告的核心观点 - 市场受美伊冲突、通胀数据、产业供需等多因素影响，各期货品种表现不一，投资者应结合不同品种特点和市场情况选择合适投资策略 [5][6][15] 各目录总结 宏观金融 - 股指震荡偏强，中长期看好，因市场风险偏好修复，美伊冲突对市场扰动波动率或下降，后续或反弹 [5] - 国债震荡运行，围绕两会和短期内降准降息的交易基本结束，外部形势缓和后市场或更多关注国内通胀数据 [6] 黑色建材 - 双焦震荡运行，短线交易。春节后炼焦煤市场整体弱稳，产地煤矿复产但交易氛围弱，下游钢厂和焦化厂消化库存，采购仅刚需 [8][9] - 螺纹钢震荡运行，区间交易。期货价格冲高回落，估值偏低，宏观端海外局势升级、国内宏观影响中性，产业端钢材累库，需求待恢复，原料铁矿价格走强 [10] - 玻璃逢高做空。基本面无利好，期货价格降至低点资金抄底，基差负向走扩，库存攀升，需求不及预期，预计上行空间有限 [11][12] 有色金属 - 铜高位震荡，短期区间交易或观望。宏观因素反向影响扩大，库存垒库，供应充足，消费预期待验证，需关注战争、经济衰退和库存去化情况 [14][15] - 铝高位震荡，建议加强观望。国产铝土矿价格下跌，氧化铝和电解铝产能增加，中东局势影响复杂，需求向好，库存等待拐点，建议偏多配置并关注局势和库存 [16] - 镍震荡运行，建议逢低适度持多。印尼镍矿配额缩减带动价格走高，矿端支撑强，但需求恢复慢，预计维持偏强运行 [17][18] - 锡震荡运行，区间交易。预计产量稳定，进口有变化，消费端半导体有望复苏，库存中等，供应偏紧，建议关注供应和需求情况 [19] - 黄金、白银震荡运行。美伊战争使通胀预期升温、降息预期反复，价格回调，但中期价格中枢上移，建议观望，关注伊朗局势和美国2月CPI数据 [20][21][22] - 碳酸锂区间震荡。供应端产量减少、进口有变化，需求端供需两旺，需关注津巴布韦出口禁令和宜春矿端扰动 [23][24] 能源化工 - PVC震荡，短期震荡偏强，可区间操作。成本低、供应高、内需弱、出口有支撑，关注政策、出口、库存和原料走势 [25][27] - 烧碱震荡，短期低估值下强势反弹，谨慎追涨。需求有支撑，出口增加，供应有检修预期，关注地缘、供应、需求和库存情况 [28] - 苯乙烯震荡偏强，逢低多配不追高。地缘使成本支撑增强，库存压力轻，预计维持去库，关注原料价格和库存情况 [29][30] - 聚烯烃偏强震荡。地缘使成本支撑加强，供应装置有变化，需求端开工率提升，关注下游需求、库存、伊朗局势和原油价格 [31] - 橡胶震荡偏强，逢低多配不追高。短期多空博弈，基本面有支撑也有压力，关注库存、需求和市场情绪 [32] - 尿素偏强震荡，区间交易。供应增加，成本稳定，需求端农业和复合肥需求释放，库存企业减少、港口增加，产销偏稳 [33] - 甲醇偏强震荡，区间交易。伊朗战事或冲击供应，国内供应和需求有变化，库存有一定水平 [34][35] - 纯碱逢高做空。远兴二期负荷提升，供给过剩，库存压力大，价格低位震荡，关注春检情况 [36] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡偏强。全球棉花产量和消费有变化，期末库存有调整，节前调整、节后消费预期回升，外棉偏强 [37][38] - 苹果震荡偏强。交易整体稳定，产地客商按需补货，销区销售尚可，果农货价格稳定 [39] - 红枣震荡运行。2025产季新疆灰枣收购价格有区间参考，产区原料收购优质优价 [40] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，05反弹滚动偏空，07、09谨慎看涨。短期供大于求猪价承压，中长期产能去化支撑价格反弹，但高度谨慎，关注产能去化情况 [41][42] - 鸡蛋低位反弹，近月合约等待反弹配空。蛋价止跌反弹，需求提振，供应充足但下方有支撑，产能出清需时间，关注淘鸡和库存情况 [43] - 玉米偏强震荡，高位谨慎追涨。短期基层售粮和企业补库博弈，价格偏强；中长期种植成本、产量、需求和进口等因素影响，供需格局偏松制约涨幅 [44] - 豆粕低位震荡，空单逢高介入。美豆受原油、出口和南美产量影响，国内到港有变化，关注原油和到港情况 [45][46] - 油脂偏强震荡，滚动多豆棕油。棕油受减产、出口和库存影响；豆油受美豆需求和库存影响；菜油受成本和供应影响。短期警惕中东局势缓解风险 [46][47][50][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 贵金属价格方面 沪金2602昨日收盘价1153.06 日涨幅 -2.45% 夜盘收盘价1144.20 夜盘涨幅 -0.22% ；Comex黄金2602昨日收盘价5151.60 日涨幅1.02% ；沪银2602昨日收盘价21854 日涨幅0.86% 夜盘收盘价21546.00 夜盘涨幅1.53% ；Comex白银2602昨日收盘价83.765 日涨幅1.78% [2] - 贵金属成交与持仓方面 沪金2602昨日成交418498 较前日变动25719 持仓126419 较前日变动 -13351 ；Comex黄金2602昨日成交135880 较前日变动 -123812 持仓270147 较前日变动 -4316 ；沪银2602昨日成交526514 较前日变动 -187374 持仓150089 较前日变动 -11077 ；Comex白银2602昨日成交44443 较前日变动 -52679 持仓77647 较前日变动0 [2] - ETF持仓方面 SPDR黄金ETF持仓1081.04 较前日变动 -18 ；SLV白银ETF持仓（前天）15947.57 较前日变动 -34 [2] - 库存方面 沪金库存105033千克 较前日变动 -27 ；Comex黄金（金衡盎司）（前日）库存33071598 较前日变动 -99538 ；沪银库存294823千克 较前日变动 -12661 ；Comex白银（金衡盎司）（前日）库存355173837 较前日变动 -2391537 [2] - 价差方面 黄金T+D对AU2602价差 -0.11 较前日无变动 ；买沪金12月抛6月跨期套利成本4.77 较前日变动 -0.87 ；黄金T+D对伦敦金的价差783.47 较前日变动730.27 ；白银T+D对AG2602价差218 较前日变动 -261 ；买沪银12月抛6月跨期套利成本73.41 较前日变动 -11.3 ；白银T+D对伦敦银的价差584 较前日变动 -293 [2] - 汇率方面 美元指数昨日价格98.80 较前日变动 -0.48% ；美元兑人民币（CNY即期）6.91 较前日变动0.21% ；欧元兑美元1.16 较前日变动 -0.01 ；美元兑日元157.70 较前日变动0.05 ；英镑兑美元1.21 较前日无变动 [2] 宏观及行业新闻 - 特朗普提及战事很快结束后 盘中曾涨超30%的美油一度跌逾10% 美股加速反弹 纳指涨超1% 芯片指数涨近4% [2] - 特朗普称美国对伊朗军事行动"很快"会结束 但"不会"本周结束 为平抑国际油价将取消一些制裁 [5] - G7会后称暂不释放油储 但"随时准备"采取必要措施支持全球能源供应 美国支持G7释放3亿至4亿桶油储 [5] - 中东"停产潮"数据 已减产200万桶/日 周五前将超400万桶/日 [5] - 中国2月CPI同比增幅扩大至1.3% 创近三年来最高增速 PPI同比降幅持续收窄至0.9% [4] - 宁德时代Q4营收同比增36.6% 归母净利大增57.1% 创两年半最大增幅 全年拟派315亿元 [4] 趋势强度 - 黄金趋势强度为 -1 白银趋势强度为 -1 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受地缘政治冲突影响，白银需关注流动性收缩，铜因美元回落价格获支撑，锌呈区间震荡态势，铅受海外库存减少支撑价格，锡需关注企稳情况，铝震荡回落，氧化铝冲高回落，铸造铝合金跟随电解铝，铂因地缘逆转快速上修，钯展现高弹性向上反弹，镍矿端偏紧支撑现实但冶炼累库限制弹性，不锈钢受宏观风险偏好扰动且现实成本重心上移 [2] 各品种总结 黄金 - 沪金2602昨日收盘价1153.06，日涨幅 -2.45%，夜盘收盘价1144.20，夜盘涨幅 -0.22%；Comex黄金2602昨日收盘价5151.60，日涨幅1.02%；伦敦金现货昨日收盘价5120.54，日涨幅0.63% [5] - 特朗普提及战事很快结束后，美油和美股有相应波动；中国2月CPI同比增幅扩大至1.3%，创近三年来最高增速，PPI同比降幅持续收窄至0.9%；宁德时代Q4营收同比增36.6%，归母净利大增57.1%，全年拟派315亿 [5][7] - 黄金趋势强度为 -1 [5] 白银 - 沪银2602昨日收盘价21854，日涨幅0.86%，夜盘收盘价21546.00，夜盘涨幅1.53%；Comex白银2602昨日收盘价83.765，日涨幅1.78%；伦敦银现货昨日收盘价83.540，日涨幅1.86% [5] - 白银趋势强度为 -1 [5] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价100190，日涨幅 -0.85%，夜盘收盘价101160，夜盘涨幅0.97%；伦铜3M电子盘昨日收盘价12919，日涨幅0.39% [9] - 特朗普称美国对伊朗军事行动“很快”会结束但“不会”本周结束，为平抑国际油价将取消一些制裁；中国2月CPI同比增幅扩大至1.3%，创近三年来最高增速，PPI同比降幅持续收窄至0.9%；日本1月海关清关后的铜和铜合金进口量为9895吨；智利1月铜产量同比下降3%，至413712吨；Revere铜产品公司加大美国投资；美国在获取刚果（金）战略矿产方面有进展但存在问题 [9][11] - 铜趋势强度为0 [11] 锌 - 沪锌主力收盘价24420，较前日涨幅0.66%；伦锌3M电子盘收盘价3323，较前日涨幅2.88% [12] - 日本财相称G7财长一致同意继续密切监测能源市场，IEA署长呼吁释储，G7轮值主席国法国财长称未到释储阶段，欧委会官员称释储是欧盟考虑选项之一，特朗普考虑平抑油价措施，美能源部长称美政府在讨论协调释储 [13] - 锌趋势强度为0 [13] 铅 - 沪铅主力收盘价16740，较前日涨幅 -0.21%；伦铅3M电子盘收盘价1946，较前日涨幅0.13% [15] - 特朗普称美国对伊朗军事行动“很快”会结束但“不会”本周结束，为平抑国际油价将取消一些制裁；中国2月CPI同比增幅扩大至1.3%，创近三年来最高增速，PPI同比降幅持续收窄至0.9% [16] - 铅趋势强度为0 [16] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价383710，日涨幅 -2.40%，夜盘收盘价397630，夜盘涨幅3.51%；伦锡3M电子盘昨日收盘价50095，日涨幅0.09% [19] - 伊朗议会议长称国际油价可能在较长时间内维持三位数；伊朗称“摧毁”科威特境内美军直升机基地；沙特开始减产石油，储存空间已满；MiniMax发布龙虾新技能，股价盘中大涨20%领跑AI板块 [21] - 锡趋势强度为1 [20] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价24950，较T - 1变动235；LME铝3M收盘价3431，较T - 1变动0；沪氧化铝主力合约收盘价2905，较T - 1变动73；铝合金主力合约收盘价23670，较T - 1变动390 [22] - 随着国际油价暴涨，澳洲发往中国港口氧化铝海运费上涨；特朗普表示美国对伊朗的战争可能很快结束，WTI原油期货价格有波动 [23] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为0 [23] 铂、钯 - 铂金期货2606昨日收盘价549.35，涨幅 -1.99%；金交所铂金昨日收盘价538.93，涨幅 -2.36%；纽约铂主连（前日）收盘价2189.20，涨幅1.74%；伦敦现货铂金（前日）收盘价2184.10，涨幅0.92%；钯金期货2606昨日收盘价412.70，涨幅 -2.09%；人民币现货钯金昨日收盘价383.00，涨幅 -1.29%；纽约钯主连（前日）收盘价1712.50，涨幅3.35%；伦敦现货钯金（前日）收盘价1686.00，涨幅3.91% [25] - 美国总统特朗普称战争已基本结束，正在考虑控制霍尔木兹海峡等；美媒、以媒有相关报道；俄罗斯总统普京提出结束伊朗冲突提议，特朗普政府考虑放松对俄油制裁；伊朗有导弹发射及威胁打击邻国石油设施等情况；G7官员表示暂不释放石油储备；特朗普考虑打压油价措施，美能源部长商讨协调释放战略石油储备 [27][28] - 铂趋势强度为1，钯趋势强度为1 [27] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价136520，较T - 1变动 -620；不锈钢主力收盘价14105，较T - 1变动 -100 [29] - 印尼镍矿商品基准价格公式将修订；瑞士索尔威投资集团计划重启危地马拉镍矿业务；2月10日印尼能源和矿产资源部发布2026年镍工作计划和成本预算，批准镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间；2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍；2月18日印尼莫罗瓦利工业园尾矿区域发生山体滑坡；2月17日Sherritt International Corporation缩减古巴合资企业运营规模；PT Weda Bay Nickel生产和销售配额削减；印尼森林区域管理工作组制裁四家镍矿开采公司；印尼能源和矿产资源部预估2026年镍矿产量约为2.09亿吨；印尼镍矿商协会称2026年工作计划和预算修订预计或在7月获批，修订后可能增加镍产量配额至多30% [29][30][34] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受特朗普称美国对伊朗军事行动“很快”会结束消息影响，WTI原油主力04合约回调，市场风险溢价有所退潮，但伊朗仍有反击能力，霍尔木兹海峡现状能否改变值得观察[8] - 燃料油价格近两周大幅上涨，未来有一定概率逐步达到历史高位，若地缘冲突维持当前态势，燃料油价格具备上冲动能，但近期地缘事件有缓和迹象，需关注事态后续发展[9] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 地缘政治冲突爆发，趋势强度为 -1 [16] - 昨日沪金2602收盘价1153.06，日涨幅 -2.45%；Comex黄金2602收盘价5151.60，涨幅1.02%等 [17] 白银 - 关注流动性收缩，趋势强度为 -1 [17] - 昨日沪银2602收盘价21854，日涨幅0.86%；Comex白银2602收盘价83.765，涨幅1.78%等 [17] 铜 - 美元回落，支撑价格，趋势强度为0 [21] - 昨日沪铜主力合约收盘价100190，日涨幅 -0.85%；伦铜3M电子盘收盘价12919，涨幅0.39%等 [21] 锌 - 区间震荡，趋势强度为0 [24] - 昨日沪锌主力收盘价24420，涨幅0.66%；伦锌3M电子盘收盘价3323，涨幅2.88%等 [24] 铅 - 海外库存减少，支撑价格，趋势强度为0 [27] - 昨日沪铅主力收盘价16740，涨幅 -0.21%；伦铅3M电子盘收盘价1946，涨幅0.13%等 [27] 锡 - 关注企稳情况，趋势强度为1 [30] - 昨日沪锡主力合约收盘价383710，涨幅 -2.40%；伦锡3M电子盘收盘价50095，涨幅0.09%等 [31] 铝 - 震荡回落，趋势强度为0 [34] - 昨日沪铝主力合约收盘价24950，较T - 1上涨485；LME铝3M收盘价3431，较T - 1上涨314等 [34] 氧化铝 - 冲高回落，趋势强度为 -1 [34] - 昨日沪氧化铝主力合约收盘价2905，较T - 1上涨73等 [34] 铸造铝合金 - 跟随电解铝，趋势强度为0 [34] - 昨日铝合金主力合约收盘价23670等 [34] 铂 - 地缘逆转，快速上修，趋势强度为1 [36] - 昨日铂金期货2606收盘价549.35，涨幅 -1.99%等 [37] 钯 - 高弹性展现，向上反弹，趋势强度为1 [37] - 昨日人民币现货钯金收盘价383.00，涨幅 -1.29%等 [37] 镍 - 矿端偏紧支撑现实，冶炼累库限制弹性，趋势强度为0 [41] - 昨日沪镍主力收盘价136520，较T - 1下跌620；不锈钢主力收盘价14105，较T - 1下跌100等 [41] 不锈钢 - 宏观风险偏好扰动，现实成本重心上移，趋势强度为0 [41] 碳酸锂 - 关注电车销量情况，趋势强度为0 [49] - 2605合约收盘价161060，较T - 1上涨4900等 [51] 工业硅 - 上方空间有限，趋势强度为0 [54] - Si2605收盘价8670，较T - 1下跌20等 [54] 多晶硅 - 关注现货成交情况，趋势强度为0 [54] - PS2605收盘价42700，较T - 1上涨1585等 [54] 铁矿石 - 成本抬升，矿价反弹，趋势强度为1 [57] - 昨日I2605收盘价784.5，涨幅1.62%等 [57] 螺纹钢 - 原料情绪推涨，价格震荡抬升，趋势强度为0 [61] - 昨日RB2605收盘价3119，涨幅1.30%等 [62] 热轧卷板 - 原料情绪推涨，价格震荡抬升，趋势强度为0 [62] - 昨日HC2605收盘价3270，涨幅1.58%等 [62] 硅铁 - 价格冲高回落，关注基本面开工，趋势强度为0 [66] - 硅铁2605收盘价5868，较前一交易日无变化等 [66] 锰硅 - 价格冲高回落，关注基本面开工，趋势强度为0 [66] - 锰硅2605收盘价6132，较前一交易日上涨2等 [66] 焦炭 - 一轮提降落地，宽幅震荡，趋势强度为0 [69] - 昨日J2605收盘价1740，涨幅2.6%等 [69] 焦煤 - 宽幅震荡，趋势强度为0 [69] - 昨日JM2605收盘价1168，涨幅4.0%等 [69] 动力煤 - 供需趋宽，煤价回调，趋势强度为 -1 [72] - 山西大同5500产地价格615.0元/吨，较上期下跌8.0元/吨等 [72] 原木 - 需求回升，价差正套，趋势强度为0 [74] - 2605合约收盘价802.5，涨幅0.3%等 [74] 对二甲苯 - 估值预计跟随油价回落，逢高反套，趋势强度为 -1 [78] - 昨日PX主力收盘价9028，涨幅4.13%等 [79] PTA - 估值预计跟随油价回落，逢高反套，趋势强度为 -1 [78] - 昨日PTA主力收盘价6316等 [79] MEG - 多单离场，逢高反套，趋势强度为 -1 [78] - 昨日MEG主力收盘价4597，涨幅5.03%等 [79] 橡胶 - 震荡偏弱，趋势强度为 -1 [85] - 截至2026年3月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.04万吨，环比上期增加0.05万吨 [86] 合成橡胶 - 跟随能源价格波动，高位宽幅震荡，趋势强度为0 [88] - 顺丁橡胶主力04合约日盘收盘价15835，较前日上涨1075等 [88] LLDPE - 地缘不确定性较高，裂解供应收缩预期仍存，趋势强度为2 [91] - 昨日L2605收盘价7944，涨幅3.29%等 [91] PP - 多种原料供应受限，上游开工收缩，趋势强度为2 [91] - 昨日PP2605收盘价8034，涨幅3.04%等 [91] 烧碱 - 回归基本面，市场短期承压，趋势强度为 -1 [94] - 05合约期货价格2442，山东最便宜可交割现货32碱价格680等 [94] 纸浆 - 震荡运行，趋势强度为0 [98] - 昨日纸浆主力日盘收盘价5300，较前日下跌22等 [100] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度为1 [105] - 昨日FG605收盘价1104，涨幅3.18%等 [106] 甲醇 - 偏强运行，趋势强度为1 [108] - 昨日甲醇主力05合约收盘价2830，较前日上涨244等 [109] 尿素 - 高位回落，趋势强度为 -1 [114] - 昨日尿素主力05合约收盘价1905，较前日上涨75等 [115] 苯乙烯 - 偏强运行，趋势强度为2 [118] - 苯乙烯2603收盘价9364，较前日上涨580等 [118] 纯碱 - 现货市场变化不大，趋势强度为1 [121] - 昨日SA2605收盘价1276，涨幅3.66%等 [123] PVC - 回归基本面，市场短期承压，趋势强度为 -1 [126] - 05合约期货价格5466，华东现货价格5700等 [126] 燃料油 - 短期仍然强势，价格继续上冲，趋势强度为2 [129] - 昨日FU2604收盘价4623，涨幅14.32%等 [129] 低硫燃料油 - 强势上涨，外盘现货高低硫价差继续走阔，趋势强度为2 [129] - 昨日LU2604收盘价5015，涨幅11.77%等 [129] 集运指数（欧线） - 地缘情绪主导，波动放大，趋势强度为0 [131] - 昨日EC2604收盘价1892.2，跌幅4.43%等 [131] 短纤 - 高位波动，回调后上行风险仍存，趋势强度为0 [146] - 短纤2604收盘价7864，较前日上涨356等 [146] 瓶片 - 高位波动，回调后上行风险仍存，趋势强度为0 [146] - 瓶片2604收盘价7370，较前日上涨306等 [146] 胶版印刷纸 - 观望为主，趋势强度为0 [150] - 山东市场70g天阳纸价4500元/吨，较上期无变化等 [150] 纯苯 - 偏强运行，趋势强度为2 [155] - BZ2603收盘价7477，较前日上涨489等 [155] 棕榈油 - 高位波动加剧，关注原油影响，趋势强度为 -1 [158] - 昨日棕榈油主力收盘价9720，涨幅5.45%等 [159] 豆油 - 美豆成本支撑，短期或有回调，趋势强度为 -1 [158] - 昨日豆油主力收盘价8672，涨幅3.09%等 [159] 豆粕 - 调整震荡，等待USDA报告，趋势强度为0 [167] - 昨日DCE豆粕2605收盘价2995，涨幅3.53%等 [167] 豆一 - 现货补涨，盘面调整震荡，趋势强度为0 [167] - 昨日DCE豆一2605收盘价4815，涨幅3.28%等 [167] 玉米 - 震荡偏强，趋势强度为0 [170] - 昨日C2605收盘价2395，涨幅0.04%等 [171] 白糖 - 震荡偏多，趋势强度为1 [175] - 原糖价格14.59美分/磅，同比上涨0.49等 [175] 棉花 - 等待新的驱动，趋势强度为1 [180] - 昨日CF2605收盘价15285，涨幅 -0.07%等 [180] 鸡蛋 - 维持震荡，趋势强度为0 [186] - 鸡蛋2604收盘价3271，涨幅0.89%等 [186] 生猪 - 商品情绪影响兑现，回归产业逻辑，趋势强度为 -2 [189] - 河南现货价格10480元/吨，同比下跌50等 [190] 花生 - 震荡运行，趋势强度为0 [192] - 辽宁308通货现货价格9100元/吨，较上期下跌200等 [192]

市场情绪与价格走势 - 周一主要股指在开盘大跌后反弹 收盘时均上涨超过1% 成交量巨大 例如纳斯达克100指数ETF((QQQ))成交量比正常水平高出54% 表明有大量资金在积累 [1] - 周日夜间主要指数期货曾下跌超过1% 市场前景不明朗 但周一的实际价格走势证明市场风险偏好已强势回归 [1][12] 地缘政治影响分析 - 地缘政治紧张局势正在降温 美国总统特朗普暗示与伊朗的战争将是“短期”行动 这通常是股市的积极信号 历史上此类冲突导致的股价平均恢复期为39天 [2] - 特朗普总统的温和言论帮助抑制了油价 美国原油期货在飙升至每桶120美元后剧烈逆转 收盘跌破90美元 [3] 大宗商品与技术信号 - 美国原油基金ETF((USO))成交量飙升至50日平均水平的1136% 并在达到261.8%斐波那契扩展目标后出现反转 这种剧烈的高成交量反转通常与阶段性顶部同时出现 对股市是看涨信号 [3] - 原油期货在爆发性上涨后出现剧烈逆转 [6] 技术面与关键支撑位 - 纳斯达克100指数ETF((QQQ))回落至200日移动平均线 这是自去年“解放日”熊市后重新站上该长期趋势指标以来的首次 [9] - 市场多头介入并捍卫了关键科技股在长期移动平均线的支撑 例如IREN((IREN))、英伟达((NVDA))和博通((AVGO)) [10] - 市场指数和科技龙头股成功守住了长期技术支撑位 [6] 季节性规律与市场情绪指标 - 过去二十年 股市在三月中旬见底的次数比一年中任何其他时间都多 [4] - 根据CNN恐惧与贪婪指数 投资者恐惧水平已达到2026年的最高水平 极端的看跌情绪通常是股市的一个有价值的反向指标 [10] - 过度的市场恐惧表明一轮猛烈的市场反弹即将来临 [6] 综合结论 - 综合季节性顺风、地缘政治紧张局势降温以及长期技术位被成功守住等因素 证据表明市场的最小阻力路径已再次向上倾斜 [12]

文章核心观点 - 伊朗地缘政治局势升温是近期全球大宗商品及航运市场价格剧烈波动的核心驱动因素，其通过影响关键航道安全、特定国家供给以及成本传导等多重渠道，对能源、化工、有色金属、新能源材料及贵金属等各类资产定价产生了复杂且深远的影响 [1][5][6] 航运市场影响 - **中东航线**：霍尔木兹海峡封锁导致波斯湾至亚洲航线中断，油轮与集装箱船被迫绕行好望角或停运，至3月4日，一年期VLCC油船日租金升至13.5万美元，刷新2017年2月以来历史新高，年内涨幅达145.5% [1][8] - **欧洲航线**：红海复航预期推迟与运力瓶颈外溢，航线绕行冲击运输成本与效率，3月6日INE集运欧线指数单日涨7.0%，月环比上涨54.5% [1][8][9] - **北美航线**：地缘风险溢价与运力再分配引发提价压力，油价上涨和战争险推高运营成本，截至3月6日，中国集装箱运价指数美东、美西航线年内分别上涨3.4%、2.0% [1][8][10] 能源市场影响 - **原油及衍生品**：伊朗原油产量稳定在341-345万桶/日，约占全球总产量3.2%，出口量160万桶/日，冲突导致VLCC运费与战争险飙升，推高INE原油到岸成本，截至3月6日，INE原油、燃料油、低硫燃料油、LPG月环比分别上涨36.1%、34.2%、28.2%、17.3%，年内涨幅分别为53.8%、62.3%、52.9%、28.3% [2][12][13] - **替代能源**：霍尔木兹海峡受阻直接影响中东天然气出口，欧洲天然气库存处于近5年同期最低水平（约30%），欧洲基准天然气期货价格近两日累计涨幅近70%，LNG运输费率3月3日单日暴涨40%，煤炭则通过油气替代需求获得边际支撑 [2][13][14] 化工产品影响 - **成本传导逻辑**：原油一次加工所得石脑油是芳烃（PX、纯苯）和烯烃（乙烯、丙烯）的核心原料，成本抬升推动化工品定价中枢整体上移 [3][14][15] - **关键品种**： - **甲醇**：伊朗是全球第二大生产国（2025年产能约1716万吨，占全球9.2%）及最大出口国之一，我国约60%以上进口甲醇来自伊朗，截至3月6日月内价格上涨18.7% [3][15][16] - **尿素**：伊朗是全球第二大出口国，天然气占其成本70%-80%，局势导致装置降负，全球可流通货源减少 [3][15] - **其他化工品**：伊朗是全球第一大天青石生产国（占全球产量30%以上），3月4日国内碳酸锶价格单日跳涨29.71%至11025元/吨，以色列和约旦是全球溴素主产国（产能占比分别为33%和19%），我国自两国进口溴素合计占总进口量64.7%，氦气作为天然气液化副产品，生产也面临约束风险 [3][18] 贵金属与有色金属影响 - **贵金属**：地缘冲突初期“避险交易”推升价格，第二阶段转为“油价上涨-美元上行-贵金属受压”逻辑，截至3月6日，美元指数月内涨1.34%至98.96点，黄金、白银期货价较3月2日高点分别下跌4.7%、11.0% [3][19][20] - **基本金属（铜、锡、镍）**：原油上涨引发海外通胀预期和流动性预期弱化，削弱“AI叙事”定价弹性，并对经济基本面产生担忧，截至3月6日，阴极铜、锡、镍期货价3月分别下跌2.8%、13.1%、3.1% [4][22][23] - **铝产业链**：核心矛盾是中东地区电解铝产能供给风险（该地区产能占全球9%），涉及铝土矿运输成本上升和产能停产担忧，截至3月6日，氧化铝、电解铝期货价3月分别上涨3.2%、3.7% [4][23][24] 新能源材料影响 - **碳酸锂**：价格承压受三重逻辑影响：基本金属风险偏好下行联动、中东储能需求受损担忧、南美供应超预期，截至3月9日，碳酸锂期货价3月下跌8.5%，但3月9日单日上涨3.1%，显示市场处于多空博弈状态 [4][25][26]

文章核心观点 - 文章基于美伊冲突可能缓和的假设进行推演，提出A股市场的抄底策略应遵循“先地缘错杀，后AI成长”的先后顺序，两者可联动[6][12][22] 美伊冲突现状与市场影响逻辑 - 当前美伊冲突呈现“打归打，双方都留退路”的特点，存在缓和苗头，但以色列行动、伊朗内部立场及特朗普“适时”结束行动的定义等仍是变数[8][9][11] - 冲突对市场的核心影响在于高油价冲击经济和市场恐慌情绪，冲突若缓和将导致逻辑反转：油价回落、通胀压力减小使美联储降息可能性变大、避险资产退潮，资金将回流至股市等风险资产[13][16][17][19][20][21] - 冲突期间油价曾上涨25%，全球20%的原油需经过霍尔木兹海峡，但改线能承担25%的运输量[10][17] 抄底核心思路与顺序 - 抄底应分两步走：先捡“地缘安全相关的错杀便宜货”，因其反弹快、易回本；再追“AI长期成长板块”，因其需资金回流，涨得慢但空间大[22][23][25] - 核心逻辑一：地缘安全需求不会消失，各国将加大能源与资源储备及替代，相关错杀板块将回暖[24] - 核心逻辑二：恐慌指数（VIX）会因冲突缓和而下跌，资金将重新流向高成长的AI板块[24] 第一条路：地缘安全相关错杀板块 - 短期最稳妥的机会集中在地缘安全相关的两类错杀资产：黄金有色、石化能源替代（包括新能源、户储、核电）[26] - **黄金有色**：冲突缓和后黄金价格虽会回调，但各国增加黄金储备将使其不会跌回低点；铜、铝等工业有色将受益于全球经济复苏及供需缺口，价格有支撑[26] - **石化能源替代**：冲突使各国意识到依赖中东原油的风险，将加快能源替代；此前跌幅较大的新能源、户储估值已到底部，将迎来反弹及长期成长；核电作为稳定清洁能源，战略价值凸显，错杀标的也将回暖[26] - 抄底顺序建议：先黄金（反弹快，长期逻辑硬），再有色（地缘安全强化战略资源重要性），最后是新能源、户储、核电等（趋势轮动）[27] 第二条路：AI板块的反弹机会 - 待市场恐慌情绪消退，叠加月中GTC大会及DS的V4版本即将发布等事件，AI板块机会更明确[28][29] - **AI算力链（重点光通信）**：光通信是AI算力的“卖铲人”，需求持续；月中GTC大会英伟达将发布新芯片，进一步带动算力需求；此前被恐慌错杀，资金回流后景气度将持续走高[29] - **AIDC云计算**：OpenClaw（小龙虾）的爆火体现了AI智能体商业化落地，离不开AIDC（尤其是大厂云计算供应商）的支撑；DS的V4发布将能升级国内低成本开源模型，增加算力需求；目前已有10多家A股公司布局，资金已提前进场[30] - 抄底AI应避开高位标的，寻找被错杀、有业绩的标的，光通信和AIDC作为AI基础设施，需求稳定[31] 投资节奏与注意事项 - 抄底节奏不能搞反：应先买入地缘修复板块，再追AI板块[32] - 不应忽视冲突可能升级的变数，需控制仓位、留有余钱应对突发[33] - 应避开缺乏实际业绩、仅靠题材炒作的“伪标的”[34] - 冲突缓和仅是导火索，板块长期上涨需看自身实力（如AI看算力需求，新能源看替代趋势）[35] 抄底优先级总结 - **黄金**：反弹最快、最稳妥，适合短期抄底，中长线仍是硬通货[36] - **有色稀土（铜铝钨稀土+小金属等）**：地缘安全强化战略资源重要性，适合中期持有[36] - **新能源、户储、核电**：能源安全下的替代趋势明确，将趋势轮动，长期更赚钱[36] - **光通信（AI算力链）**：叠加月中GTC大会催化，算力需求爆发，是中期核心[36] - **AIDC云计算（尤其大厂云计算供应商）**：受OpenClaw爆火带来新增需求，叠加DS的V4潜在发布，适合中长期布局[36] - 操作需紧密跟踪中东冲突各方最新表态及布伦特原油期货价格是否开始回调[36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘缓和前，预计油价维持偏强运行，若地缘缓和，油价回吐涨幅但运行中枢上移 [13][78] - 纯苯供需预计均小幅收缩，短期主要受成本及地缘驱动，价格走势随地缘情况波动，主力合约参考支撑位6250 - 6300元/吨，压力位9500 - 9550元/吨 [78] - 苯乙烯供需边际改善，叠加成本有支撑，在地缘缓和前或偏强运行，价格走势随地缘情况波动，主力合约参考支撑位7950 - 8000元/吨，压力位10500 - 10550元/吨 [78] 各目录总结 原油价格走势及OPEC产量 - 2月油价震荡偏强，上半月受地缘影响反弹走高，下半月维持震荡偏强调整，3月因地缘风险溢价提升大幅上涨，国内油价涨幅更大 [13] - 后市预计油价整体运行中枢上移，若地缘缓和，油价回吐部分涨幅但中枢较2月抬升；若地缘持续发酵，油价维持强势，中枢大幅上行 [13] 纯苯相关情况 - 2月纯苯宽幅震荡，春节淡季需求走弱，供需双回升，港口库存高位小幅调整，节假日受地缘影响油价上涨，节后价格跟随上涨，3月初受地缘冲突加剧，价格重心走高 [6] - 2月纯苯产量183万吨，环比下降4.99%，同比增长9.65%，1 - 2月累积产量375.61万吨，同比增长7.32%，2月供应小幅增加，后市预计供应小幅收缩 [18] - 1月加氢苯产量33.82万吨，环比下降0.42%，同比下降1.70%，2月供应窄幅波动，后市预计产量小幅增加 [21] - 纯苯产业链利润继续窄幅修复，纯苯装置利润先抑后扬，主要下游苯乙烯装置利润小幅压缩，其他下游装置利润有不同程度改善，除苯酚装置利润亏损外，其他下游装置均有利润 [23] - 12月纯苯表观消费量280.87万吨，环比增长4.33%，同比下降0.12%，1 - 12月累计消费量3153.97万吨，同比增长7.51%，2月需求小幅改善，后市预计需求小幅走弱 [26] - 2月纯苯港口库存维持高位震荡，截止2月25日库存29.8万吨，较节前累库0.5万吨，较去年同期累库14万吨，后市库存或高位小幅调整，压力仍存 [28] - 12月纯苯进口量53.72万吨，环比增长16.87%，同比增长3.78%，1 - 12月累计进口量560.83万吨，同比增长30.03%，2025年进口依存度17.7%，同比增加3个百分点，主要进口地区为韩国、文莱、泰国等地，受地缘冲突影响，关注日韩炼厂开工对进口量的影响 [32] 乙烯相关情况 - 2月乙烯产量475.15万吨，环比下降4.54%，同比增长13.20%，1 - 2月累计产量972.89万吨，同比增长11.14% [38] - 12月乙烯表观消费量509.61万吨，环比增长1.04%，同比增长11.81%，1 - 12月累计表观消费量5825.04万吨，同比增长16.92% [38] 苯乙烯相关情况 - 2月苯乙烯宽幅震荡调整，节前下游开工走弱，需求减少，叠加部分装置重启，供应增加，期价走势承压，节假日受地缘影响油价上涨，节后跟随调整，3月初受地缘冲突加剧，价格重心大幅上行 [8] - 2月苯乙烯产量146.47万吨，环比下降5.35%，同比增长4.18%，1 - 2月累计产量301.22万吨，同比增长1.02%，2月部分装置重启，供应小幅增加，后市供应有收缩预期 [42] - 2月苯乙烯毛利小幅回落，基差窄幅波动，供需由偏紧转为宽松，装置利润压缩走弱，后市预计装置利润先抑后扬，基差维持小幅波动 [45] - 截止2月25日，苯乙烯港口库存20.04万吨，较节前环比累库9.53万吨，较去年同期去库1.01万吨，2月港口库存先去后累，后市库存或先升后降 [49] - 2月华东港口到港量偏少，下游拿货积极性欠佳 [52] - 12月苯乙烯进口量1.69万吨，环比下降10.42%，同比下降67.64%，1 - 12月累计进口量23.74万吨，同比下降41.76%；12月出口量1.64万吨，环比下降30.86%，同比增长382.71%，1 - 12月累计出口量30.72万吨，同比增长24.16% [55] - 2025年苯乙烯进口依存度1.32%，关注海外炼厂降负荷生产对苯乙烯供应的影响 [57] - 2026年有多套EPS、ABS、PS新装置有投产计划 [59][60][61] - 12月苯乙烯表观消费量152.97万吨，环比增长5.94%，同比增长1.46%，1 - 12月表观消费量累计值1802.76万吨，同比增长12.78%，2月需求疲软，后市需求预计修复回暖 [63] 家电及汽车产量情况 - 12月家用洗衣机产量1197.50万台，同比下降2.36%；1 - 12月累计产量12516.78万台，同比增长6.65% [70] - 12月空调产量2162.89万台，同比下降8.72%；1 - 12月累计产量26697.49万台，同比增长0.37% [70] - 12月家用电冰箱产量1001.15万台，同比增长11.35%，1 - 12月累计产量10924.36万台，同比增长5.08% [73] - 12月汽车产量341.15万辆，同比下降2.49%；1 - 12月累计产量3477.85万辆，同比增长10.20% [73]