业绩表现 - 2025年上半年营收同比上涨29 42%至13 73亿元 归母净亏损缩窄至3 06亿元 [1] - Q2单季营收骤降至2 01亿元 同比暴跌37 84% 环比Q1滑落82 86% 创十年最差单季表现 [1] - Q2单季净亏损1 41亿元 同比扩大7 99% 降幅高于行业龙头 [2] 业绩下滑原因 - Q2全国票房仅48 42亿元 同比下滑34 74% 清明档与五一档无爆款影片接续春节档热度 [1] - 影院租金与人力成本占比达60% 在收入断崖时形成亏损放大器 [2] - 内容投资短板 影视制作与发行业务收入仅0 61亿元 占比4 5% 未涉足头部大片联合制作 [2] - 非票业务瓶颈 衍生品销售依赖外部合作与档期红利 自有IP开发停滞 [2] 转型措施 - 短期节流与场景改造 关闭低效影院15家 试点"影院+轻餐饮"业态融合 [3] - 押注内容投资 暑期档密集推出18部影片 加码短剧赛道 [4] - 技术场景革命 加速虚拟现实放映厅建设 探索VR点播付费模式 [5] - 孵化IP消费闭环 签约"哆啦A梦"等成熟IP 培育原创"萌谷"形象 [5] 财务风险 - 上半年投资现金流净流出4 24亿元 同比剧降705 03% [5] - 资产负债率65 89%显著高于行业均值 [5] 行业启示 - 传统院线模式周期脆弱性 票房占营收95%以上 行业冷冬直接击穿盈利底线 [6] - 转型时间窗口收窄 需在24个月内完成从"放映商"到"娱乐服务商"的转变 [6] 未来展望 - Q3暑期档成绩将成为短期生命线 尤其《侏罗纪世界》表现 [7] - 需在技术跃迁与IP消费领域找到第二曲线 [7]