公司人事变动 - 中信建投证券执行委员会委员武超则出任机构业务委员会主任，分管机构业务部、研究发展部、托管部、国际业务部及中信建投（国际）金融控股有限公司，并兼任中信建投国际董事长 [1] - 武超则出生于1986年，于2011年7月加入公司，2025年6月被聘为执行委员会委员，成为公司最年轻的高级管理人员 [1] - 公司首席经济学家、研究发展部联席负责人黄文涛代行研究发展部行政负责人职责 [1] 新任研究负责人背景 - 黄文涛为经济学博士，纽约州立大学访问学者，现任公司首席经济学家、研究发展部联席负责人、机构委员、投委会委员及董事总经理 [1] - 黄文涛还担任南开大学硕士导师、中信改革发展研究基金会咨询委员、中国保险行业协会人身险利率专家委员会特聘专家、中国首席经济学家论坛理事、中国证券业协会首席经济学家委员会委员等职务 [2] - 自2010年加入公司以来，黄文涛持续深耕宏观经济研究，专注于经济周期研判与政策效应分析，逐步成长为具有广泛影响力的首席经济学家 [2] 研究团队发展规划 - 黄文涛致力于打造涵盖宏观、固收、大类资产配置等领域的一流总量研究团队，并向国际一流研究所迈进 [2] - 公司研究发展部未来五年将发挥智库功能服务大局，实施“研究+”行动服务业务发展，回归研究本源提升投研质量，并打造一流数智投研平台实现内外双向赋能 [3] 宏观投资机遇展望 - 黄文涛提出2026年全球宏观十大投资机遇，包括黄金增储与贵金属强势、白银价值重估与战略金属资源兴起、电力与能源先行夯实产业基础、新技术新制造加速商业应用、统一大市场建设释放消费需求 [3] - 其他机遇还包括企业出海与国际贸易旺盛、资本市场“新四牛”优化资源配置、香港国际金融中心功能强化、人民币国际化与亚太经济一体化红利、美国货币转宽利好资金回流新兴市场 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 研究核心是寻找因果关系以预判未来，资本市场研究聚焦资产价格变化原因及走势，关键在于化繁为简、捕捉预期，可通过复盘历史入门精通，总量研究因环境多变需保持学习更新认知，研究与投资既相关又不同，做好资本市场研究需热爱与用心 [2][3][4][5][7][8][9] 各目录总结 什么是研究，资本市场研究最关注什么 - 研究核心是寻找因果关系以预判未来，难点是清晰识别因果关系和找到阶段性核心原因 [2][14] - 资本市场研究聚焦资产价格变化原因及走势，评判好研究需有明确结论、清晰论证逻辑和详实数据资料 [2][15] 资本市场研究的关键，化繁为简和捕捉预期 - 需弄清楚各因素对资产定价的影响方向和幅度，新事件发生时根据因果关系积累预判价格变化 [16] - 要有化繁为简功力，把握一段时间的主线逻辑，如债市关注资金面、基本面、政策面和机构行为，股市关注流动性、企业盈利和风险偏好 [18] - 要捕捉市场参与者的一致性预期，判断框架中重要变量的市场定价和超预期部分 [19] 如何快速从入门到精通？历史是最好的老师 - 可通过复盘历史构建研究分析库，了解资产历史有助于获取收益，遵循一万小时定律 [4][20][22] 总量研究更为复杂，因为世界总是在变 - 宏观环境变化可能使分析框架失效，导致判断偏差，如特朗普回归影响全球资本市场 [23] - 需保持快速学习能力，更新迭代认知，跟上市场变化 [24] 研究与投资，既相伴相生，又天差地别 - 研究发现规律，投资打破规律，投资需对抗市场情绪，在无人问津处买入、人声鼎沸时卖出 [8][25] - 研究做左侧并坚持判断，投资可能偏右侧，适时妥协以控制回撤 [8][28][29] 如何做好资本市场研究 - 做好研究需热爱与用心，快速反应，分清逻辑主次，关注主要矛盾变化 [9][30] - 热爱会带来求知欲，钻研推敲以抢占市场先机 [31]