核心观点 - 报告认为，2026年作为“十五五”开局之年，积极的财政政策和适度宽松的货币政策将为A股市场维持“慢牛”态势提供支撑[7] 短期来看，两会结束后市场将回归正常轨道，但需关注地缘冲突升级的负面影响，建议采取偏防御策略，关注红利板块及受益于冲突的油气、煤化工、新能源等板块[9] 市场表现总结 - **主要指数窄幅震荡**：2026年3月9日至13日当周，主要A股指数表现分化，上证指数微跌0.70%，深证成指微涨0.76%，创业板指上涨2.51%，沪深300微涨0.19%，科创综指下跌1.87%，万得全A微跌0.48%[3] 周振幅最大的是创业板指，达到8.55%[3] - **市场震荡原因**：主要受两方面因素影响，一是美以与伊朗冲突持续，负面影响扩散；二是国内两会顺利结束，政策稳健推进，且2月出口数据大幅上涨提升了对一季度经济向好的预期[3][14] - **行业板块表现**： - **一级行业**：31个申万一级行业上周跌多涨少，煤炭和电力设备涨幅居前，分别上涨5.03%和4.55%[4][19] 国防军工和石油石化跌幅居前，分别下跌6.64%和4.33%[4][19] - **二级行业**：124个申万二级行业中，上周风电设备、电池涨幅居前，周涨幅分别为11.74%和9.73%[4][22] 2026年以来累计涨幅居前的是油服工程和贵金属，累计涨幅分别为49.71%和37.52%[4][22] 上周小金属、航海装备Ⅱ跌幅居前，周跌幅分别为8.96%和8.57%[4][23] 2026年以来累计跌幅居前的是航空机场和保险Ⅱ，分别累计下跌16.26%和9.06%[4][23] - **三级行业**：259个申万三级行业中，上周煤化工、风电零部件涨幅居前，周涨幅分别为14.80%和13.37%[5][24] 2026年以来累计涨幅居前的是油气及炼化工程、通信线缆及配套，累计涨幅分别为66.88%和61.95%[5][24] 上周航海装备Ⅲ、聚氨酯跌幅居前，跌幅分别为8.57%和8.50%[5][25] 2026年以来跌幅居前的是航空运输、产业地产，跌幅分别为18.45%和11.91%[5][25] 宏观与政策环境 - **两会顺利闭幕**：全国政协和全国人大会议分别于3月11日和12日闭幕，会议批准了政府工作报告、“十五五”规划纲要等重要文件，并通过了多项法律[6][26] - **出口数据强劲**：2月出口当月同比大幅增长39.60%，前2个月累计同比增长21.80%[6][27] 原因在于春节错位因素以及全球外需回暖（全球制造业PMI在1、2月分别为50.90%和51.90%），拉动了集成电路和新能源汽车的出口[6][27] 投资建议 - **长期维度**：2026年是“十五五”开局之年，预计积极的财政政策和适度宽松的货币政策将继续推进，保障经济稳健运行，为A股“慢牛”提供支撑[7][28] - **短期维度**：建议采取偏防御策略，可关注两大方向：一是偏防守的、与长期资金入市相关的红利板块；二是受益于中东冲突的板块，如油气开采、煤化工、新能源等[9][28]