供应方面，数据显示，上周乙二醇综合产能利用率为66.55%，环比下降0.9个百分点；石油一体化装置产能利用率为66.92%，环比上升0.09个百分点；煤制 乙二醇装置产能利用率为65.96%，环比下降2.47个百分点。上周乙二醇总产量为40.46万吨，环比下降1.33%，石油一体化装置产量为25.07万吨，环比增长 0.13%；煤制乙二醇装置产量为15.39万吨，环比下降3.61%。整体来看，乙二醇综合产能利用率及产量均处于历史同期高位，也处于年内高位，供应较为宽 松。后期随着部分煤化工装置复产，预计乙二醇产量小幅增长。 图为乙二醇综合产能利用率 图为国内乙二醇周度产量 库存方面，根据隆众资讯数据，截至9月15日，华东地区乙二醇港口库存为39.56万吨，与上周四相比增加3.24万吨，与上周一相比增加0.88万吨。其中，张 家港库存为18.94万吨，太仓库存为9万吨，宁波库存为2万吨，江阴及常州库存为6.2万吨，上海及常熟库存为3.42万吨。上周张家港日均发货3300吨，太仓 近期，乙二醇期货价格维持震荡整理态势。随着合成气制乙二醇新项目投产，产能基数上调至1110万吨/年，供应进一步增加。此外，本周乙二醇行业 ...

价格和基差 - 期货价格下跌 基差走强 钢坯价格下跌10元至3080元每吨 [1] - 华东螺纹实际成交价3170元每吨 10月合约期货贴水现货51元 [1] - 华东热卷3400元每吨 主力合约贴水现货39元每吨 [1] 成本和利润 - 焦煤复产有所反复 整体开工率和产量回升不多 库存回落后有再次累库迹象 [1] - 铁矿港口小幅累库 钢材产量维持高位 钢材需求季节性回落 [1] - 焦煤供应收缩预期持续 供应尚未恢复 估值上升后价格波动较大 [1] - 铁矿需求维持高位 小幅累库 成本支撑环比趋弱 [1] - 钢材利润下滑 利润排序为钢坯>热卷>螺纹>冷卷 [1] 供给 - 1-7月铁元素产量同比增长1800万吨 增幅3.1% [1] - 8月产量环比7月回升 废钢日耗增幅明显 [1] - 当前铁水产量241万吨持稳 废钢日耗55.8万吨环比增加0.6万吨 [1] - 五大材产量增加6.4万吨至878万吨 [1] - 螺纹钢产量减少5.8万吨至215万吨 热卷产量增加9.6万吨至325万吨 [1] - 7月以来五大材产量高于表需 8-9月面临累库压力 [1] 需求 - 1-7月五大材表需同比持平下降0.2% 产量降幅大于表需达1.3% [2] - 铁元素产量增量3%更多流向非五大材和钢坯 [2] - 1-7月内需同比下降 外需同比增加 钢材总需求同比增加 [2] - 淡季环比回落幅度不大 关税影响被直接出口增量对冲 [2] - 本期五大材表需减少22万吨至853万吨 [2] - 螺纹表需减少5万吨至195万吨 热卷表需增加6.5万吨至321万吨 [2] 库存 - 本周累库较大 主要为贸易商累库 钢厂库存增幅不大 [2] - 五大材库存环比增加25万吨至1441万吨 [2] - 螺纹库存增加20万吨至607万吨 热卷库存增加4万吨至361.44万吨 [2] - 螺纹供增需减导致累库明显 板材供需双弱累库不多 [2] 市场观点 - 铁水持稳 五大材产量微升 库存累库放缓 表需回升 数据呈触底回升迹象 [3] - 8月需求环比回落明显 螺纹需求较差 卷螺差走阔至290附近 [3] - 盘面趋弱 钢价下移 9-10月旺季需求有回升预期 [3] - 钢材维持高位震荡格局 操作上可做多尝试 [3] - 10月热卷参考价3350元 螺纹参考价3150元 [3] 策略调整 - 上周策略为回调偏多操作 [4] - 本周策略调整为做多尝试 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供需双增但改善空间有限，需关注传统旺季拉动 [5] - 苯乙烯供需过剩程度边际缓解，需关注新增产能落地及出口情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格：8月18日苯乙烯主力合约收跌0.14%，报7230元/吨，基差40（+0元/吨）；纯苯主力合约收跌0.05%，报6186元/吨 [4] - 成本：8月18日布油主力合约收盘62.8（-1.2美元/桶），WTI原油主力合约收盘65.9（-1.0美元/桶），华东纯苯现货报价6095元/吨（-5元/吨） [4] - 库存：苯乙烯样本工厂库存20.9万吨（-0.3万吨），环比去库1.3%，江苏港口库存14.9万吨（-1.0万吨），环比去库6.42%；纯苯港口库存14.6万吨（-1.7万吨），环比去库10.43% [4] - 供应：苯乙烯山东有一套新装置投产，供应整体持稳，周产量36.9万吨（+1.0万吨），工厂产能利用率78.2%（+0.5%） [4] - 需求：下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率58.1%（+14.4%），ABS产能利用率71.1%（+0%），PS产能利用率56.7%（+1.7%） [4] 观点 - 纯苯：供应端石油苯小幅波动，加氢苯开工率回升，周度总供应增长；需求端仅苯胺开工下降，其余下游负荷提升，实际需求增量释放缓慢；库存因船期推迟小幅去库；8 - 9月韩国装置检修影响进口，国内供需双增但改善空间有限 [5] - 苯乙烯：供应端新增产能释放，后续仍有装置计划投产，供应压力高位；需求端EPS、PS开工率上行，ABS开工高位，库存去化，出口传闻增多或提供需求增量；8 - 9月供需过剩程度边际缓解 [6] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连涨0.03%，现货跌0.78%，基差跌40.30% [8] - 纯苯期货主连涨0.16%，华东跌0.08%，韩国FOB涨0.14%，美国FOB跌0.38%，中国CFR持平 [8] - 纯苯内益 - CFR价差跌2.38%，华东 - 山东价差涨211.11% [8] - 上游布伦特原油涨2.09%，WTI原油涨1.84%，石脑油持平 [8] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯产量涨2.76%，纯苯产量跌0.18% [9] - 苯乙烯港口库存跌6.42%，工厂库存跌1.29%，纯苯港口库存跌10.43% [9] 开工率情况 - 纯苯下游苯乙烯产能利用率涨0.45%，己内酰胺涨5.31%，苯酚跌0.07%，苯胺跌1.89% [10] - 苯乙烯下游EPS产能利用率涨14.41%，ABS持平，PS涨1.70% [10] 行业要闻 - 中国页岩裂解原料供应影响推高石脑油成本，2025年石脑油进口量或创纪录 [11] - 全球柴油紧缺支撑炼厂利润，影响原油和化工链 [11] - 印度加快石化扩产应对中国主导优势 [11] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差等图表 [17][20] - 涉及苯乙烯、纯苯、ABS、EPS等库存及产能利用率图表 [23][27][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期或区间震荡，主力参考78000 - 79500，关注美国8月经济基本面数据[1] - 氧化铝本周主力合约价格预计在3000 - 3400宽幅震荡，中期建议逢高布局空单[4] - 铝价短期高位承压，本月主力合约价格参考20000 - 21000，需重点跟踪库存变动及需求边际变化[4] - 铝合金盘面预计宽幅震荡，主力参考19200 - 20200运行，主要关注上游废铝供应及进口变化[6] - 锌价短期或震荡运行，主力参考22000 - 23000[7][10] - 锡价关注缅甸锡矿进口情况，若供应恢复顺利则逢高空，若不及预期则需另作判断[12] - 镍价短期预计盘面区间调整，主力参考118000 - 126000，关注宏观预期变化[14] - 不锈钢短期盘面偏强震荡，主力运行区间参考13000 - 13500，关注政策走向及供需节奏[16] - 碳酸锂盘面短期维持偏强预期，主力下一步可能试探8.5 - 9万附近，关注盘面情绪演变以及供应实际调整情况[19] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值79150元/吨，日涨0.79%；精废价差日涨37.10%；进口盈亏+144.76元/吨等[1] - 月间价差：2508 - 2509现值0元/吨，日涨30元/吨[1] - 基本面数据：7月电解铜产量117.43万吨，月增3.47%；境内社会库存周降3.16%等[1] 铝产业 - 价格及价差：SMM A00铝现值20630元/吨，日跌0.10%；进口盈亏+34.9元/吨[4] - 月间价差：2508 - 2509现值20元/吨，日涨10元/吨[4] - 基本面数据：7月氧化铝产量765.02万吨，月增5.40%；中国电解铝社会库存周增4.08%等[4] 铝合金产业 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12现值20250元/吨，日涨幅0.00%[6] - 月间价差：2511 - 2512现值45元/吨，涨跌 - 30元/吨[6] - 基本面数据：7月再生铝合金锭产量62.50万吨，月增1.63%；再生铝合金开工率周增3.02%等[6] 锌产业 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22530元/吨，日涨0.27%；进口盈亏 - 1925元/吨[7] - 月间价差：2508 - 2509现值 - 15元/吨，日涨15元/吨[7] - 基本面数据：7月精炼锌产量60.28万吨，月增3.03%；中国锌锭七地社会库存周增11.09%等[7] 锡产业 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值268000元/吨，日涨幅0.00%；LME 0 - 3升贴水日跌16.18%[12] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏 - 16576.95元/吨，日跌1.01%[12] - 月间价差：2508 - 2509现值 - 480元/吨，涨跌 - 200元/吨[12] - 基本面数据：6月锡矿进口11911，月降11.44%；SHEF库存周报周增1.75%等[12] 镍产业 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值122850元/吨，日涨0.74%；1金川镍升贴水日跌2.22%[14] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本月降2.81%[14] - 月间价差：2509 - 2510现值 - 150元/吨，涨跌10元/吨[14] - 供需和库存：中国精炼镍产量月降10.04%；SHFE库存周增1.17%等[14] 不锈钢产业 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13200元/吨，日涨0.38%；期现价差日降56.72%[16] - 原料价格：菲律宾红土镍矿15%（CIF）均价日涨幅0.00%[16] - 月间价差：2509 - 2510现值 - 80元/吨，涨跌 - 15元/吨[16] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量月增2.71%；300系社库（锡 + 佛）周降2.58%等[16] 碳酸锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价现值74500元/吨，日涨3.62%；基差日降32.35%[19] - 月间价差：2509 - 2511现值 - 440元/吨，涨跌 - 120元/吨[19] - 基本面数据：7月碳酸锂产量81530，月增4.41%；碳酸锂总库存月降2.01%等[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅价格有所回落，多晶硅价格高位整理；工业硅成本端对硅价支撑较弱，供给端增量明显，需求端增量主要来自多晶硅板块；多晶硅供给端产量预计增加，需求端硅片排产下降，电池订单向好，组件成交价偏低；有机硅价格回升，铝合金开工上移但价格偏弱，工业硅库存高位，仓单止降转增 [3] 各目录总结 产业链价格回顾 - 工业硅期货主力合约收盘价8月1日为8,500元/吨，较7月25日下降12.60%；多晶硅期货主力合约收盘价8月1日为49,200元/吨，较7月25日下降3.58% [10] - 硅片、电池片、组件等产品价格有不同程度变动，如N型210mm硅片价格8月1日较7月25日上涨6.90% [10] 硅企开炉增加，供给增量预期较强 - 成本方面，西南产区进入丰水期电力成本下移，但硅煤、石油焦、电极等价格回升，整体对硅价支撑较弱；6月全国工业硅553平均利润-2,361元/吨，421平均利润-2,049元/吨，环比均有回升 [3][37] - 开炉情况，7月31日当周硅企开炉数环比增加5台，四川地区开炉增加4台，云南产量环比增加1,650.00万吨 [38][39] - 价格方面，市场情绪转弱，硅价回落，预计短期硅价或维持偏弱整理，运行区间参考8,000 - 10,000元/吨 [3] 多晶硅盘面坚挺，现货价格窄幅整理 - 产量方面，6月多晶硅产量10.1万吨，截至7月31日库存22.9万吨，7月企业开工增减并存，预计产量逼近11万吨，8月仍有增量预期 [67] - 价格方面，盘面价格持续高位，现货价格窄幅整理，硅片价格持续调涨，电池片成本支撑价格跟涨，组件高报价低成交，价格略有回落 [62][71][74][78] 库存压力尚可，有机硅厂挺价意愿较强 - 开工方面，7月中国DMC开工率67.73%，环比下降3.22个百分点，产量19.98万吨，环比下滑 [92] - 价格方面，有机硅价格有所回升，截至8月1日，DMC平均价12,400元/吨，环比下降0.40%；107胶和硅油平均价环比持平 [97] 需求偏淡，制约铝合金开工 - 开工方面，7月31日当周，原生铝合金开工率54.6%，环比提升0.6个百分点；再生铝合金开工率53.1%，环比持平 [106] - 价格方面，铝合金价格下滑，截至8月1日，ADC12均价20,000元/吨，环比下跌0.99%；A356均价20,950元/吨，环比下跌1.18% [109] 库存压力较大 - 库存方面，截至7月31日，工业硅社会库存54万吨，环比增加0.5万吨；新疆、云南、四川三地厂库合计17.15万吨，环比减少0.61万吨；截至8月1日，交易所注册仓单50,516手，折现货25.26万吨 [120] - 供需平衡方面，展示了2024年5月 - 2025年6月工业硅月度供需平衡表，部分月份处于供需不平衡状态 [121]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025/26年度全球棉花总产预期2565.0万吨，美国2025年度棉花种植面积同比减少12%至986.7万英亩，主产区得州面积减少8%，中国25/26年度棉花产量环比上调21.8万吨至675万吨，进口需求环比调减15.2万吨至126.3万吨，期末库存调增1.1万吨至807.1万吨，库消比涨至101.56% [5][6] - 本周棉花走势相对棉纱偏弱，现货成交价格走弱，纺企备货意愿不强，织厂周度备货意愿略有提升，纺纱利润小幅扩大，内地亏损幅度减少 [6] - 7月中旬棉花社会库存为342.45万吨，较6月底减少30.83万吨，环比下降8.26%，去库速度仍在提速中，7月中旬纺企棉花工业库存维持下降趋势，产业链库存中成品依然维持高库存，原料库存下降 [6] - 截至8月1日，郑棉注册仓单为8807张，有效预报348张，仓单及有效预报总量为36.62万吨，7月25日为38.46万吨 [6] - 疆内销售基差报价维持坚挺，现货成交价格随期货价格下跌，南疆阿克苏区域机采棉31级双29含杂2.9%以内09合约基差成交价在1200 - 1350元/吨 [6] - 本年度轧花厂总体平均折合公定成本14700 - 14800，新年度开称价预计不会高 [6] - 国内前期交易反内卷带来的宏观利好预期有所弱化，政治局会议符合市场预期，无额外增量刺激，确认反内卷是长期过程，7月官方制造业PMI数据环比下降幅度较大，非制造业PMI升至50.1%，综合PMI产出指数降至50.2%，海外6月非农数据被大幅下修，商品属性未来几个月偏空，宏观属性逐步偏多，降息方向确定 [6] - 单边震荡偏弱，逢高布局11 - 1反套，未来关注内地纺企业利润的修复，短期盘面或进一步震荡走低，可关注11 - 1的反套机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度核心要点及策略 - 供应方面，2025/26年度全球棉花总产预期2565.0万吨，美国种植面积减少，中国产量上调、进口需求调减、期末库存调增，24/25年度产量消费稳定，25/26年度中国产消或双降但产量仍有上调空间 [6] - 需求方面，本周棉花走势弱于棉纱，现货成交价格走弱，纺企备货意愿不强，织厂备货意愿略升，纺纱利润小幅扩大，内地亏损减少 [6] - 库存方面，7月中旬棉花社会库存减少，去库速度加快，纺企棉花工业库存下降，产业链成品高库存、原料库存下降 [6] - 仓单方面，截至8月1日，郑棉注册仓单及有效预报总量为36.62万吨，较7月25日减少 [6] - 基差方面，疆内销售基差报价坚挺，现货成交价格随期货下跌，南疆阿克苏区域机采棉基差成交价在1200 - 1350元/吨 [6] - 成本方面，本年度轧花厂平均折合公定成本14700 - 14800，新年度开称价预计不高 [6] - 宏观方面，国内宏观利好预期弱化，政治局会议无额外刺激，7月官方制造业PMI下降，海外6月非农数据下修，商品属性偏空，宏观属性偏多，降息方向确定 [6] - 策略方面，单边震荡偏弱，逢高布局11 - 1反套，关注内地纺企业利润修复，短期盘面或震荡走低，关注11 - 1反套机会 [6] 周度数据图表 内外棉价差和郑棉基差 - 展示全球供需平衡表，包含2020/21 - 2025/26年度的期初库存、产量、进口、总供应、出口、消费、总消费、期末库存、库存比等数据及同比变化 [14] - 展示全球主产国产量变化，包含中国、美国、印度、巴基斯坦等国2020/21 - 2025/26年度产量及同比变化 [15] - 展示全球主产国需求变化，包含中国、印度、孟加拉、土耳其、越南等国2020/21 - 2025/26年度消费及同比变化 [16] 美棉天气难有扰动 - 美国2025年棉花种植面积预计为1012万英亩，高于市场预估，USDA超预期调高美棉实播面积，给市场带来压力 [18] 美国总体库存周期正由被动去库向主动补库过渡 - 美国总体库存周期由被动去库向主动补库过渡，批发商、零售商服装库存由去库转向适量主动补库，关税阶段性缓和及抢进口行为使零售商库存攀升，削弱持续补库行为 [29] 国内新年度种植面积扩大 维持供应宽松格局 - 展示不同月份调查的全国及新疆棉花种植面积、产量预估及同比变化，新年度种植面积呈扩大趋势 [34] 棉花进口量偏低 纺企期待进口配额 - 提及棉花和棉纱进口量情况，但未详细给出数据 [35] 棉花产业链库存 - 涉及纱厂、织厂成品和原料库存情况，但未详细阐述 [39][41][43] 纺纱利润依然惨淡 - 指出纺纱利润情况惨淡，但未详细说明 [45] 产业链下游开机率 - 涉及织厂开机率情况，但未详细阐述 [48][51] 棉花与替代品价差 - 未详细阐述相关内容 [54] 中国：棉花商业库存去化速度较快 - 6月底全国棉花商业库存为282.98万吨，处于历年低位，月环比去化62.89万吨，去化速度为近年同期最快，旧作库存紧张预期凸显，但仓单质量和低出疆运费抑制企业接货意愿 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年7月国内沥青计划排产量环比和同比均有增长 本周炼厂减产降低供应压力 下周或增加供给压力 [7] - 需求端各类沥青和相关产品开工率大多低于历史平均水平 当前需求低迷 [7] - 成本端原油走强 预计短期内支撑走强 但沥青加工亏损增加 [8] - 基差方面 7月29日山东现货升水期货 呈偏多态势 [8] - 库存上社会库存累库 厂内和港口库存去库 [8] - 盘面MA20向上 10合约期价收于MA20上方 主力持仓净多且多增 [8] - 综合来看 预计盘面短期内窄幅震荡 沥青2510在3598 - 3640区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑 利空因素是高价货源需求不足 整体需求下行 欧美经济衰退预期加强 [10][11] - 主要逻辑是供应端压力高位 需求端复苏乏力 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年7月国内沥青总计划排产量253.9万吨 环比增5.9% 同比增23.4% 本周产能利用率30.9204% 环比降3.36个百分点 样本企业产量51.6万吨 环比降9.79% 装置检修量预估64.2万吨 环比增11.85% 下周或增加供给压力 [7] - 需求端重交、建筑、改性等沥青及防水卷材开工率大多低于历史平均水平 整体需求低于历史平均 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -547.8元/吨 环比增7.50% 周度山东地炼延迟焦化利润847.0529元/吨 环比减3.28% 原油走强预计短期内支撑走强 [8] - 基差7月29日山东现货价3775元/吨 10合约基差177元/吨 现货升水期货 [8] - 库存社会库存135.2万吨 环比增2.50% 厂内库存72.3万吨 环比减4.99% 港口稀释沥青库存16万吨 环比减23.80% [8] - 盘面MA20向上 10合约期价收于MA20上方 主力持仓净多且多增 [8] - 预期预计盘面短期内窄幅震荡 沥青2510在3598 - 3640区间震荡 [8] - 利多因素原油成本相对高位有支撑 [10] - 利空因素高价货源需求不足 整体需求下行 欧美经济衰退预期加强 [11] - 主要逻辑供应端压力高位 需求端复苏乏力 [12] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约价格、周度库存、周度开工率、沥青焦化利润、注册仓单数、延迟焦化沥青价差等指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [14][15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 给出了沥青山东基差和华东基差走势图表 [17] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [20] - 沥青原油价格走势展示了沥青、布油、西德州油价格走势 [23] - 原油裂解价差展示了沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [26] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [30] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了山东重交沥青走势图表 [33] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示了沥青利润走势图表 [35] - 焦化沥青利润价差走势展示了焦化沥青利润价差走势图表 [38] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量展示了周度出货量走势图表 [41] - 稀释沥青港口库存展示了国内稀释沥青港口库存走势图表 [43] - 产量展示了周度和月度产量走势图表 [46] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势图表 [50] - 地炼沥青产量展示了地炼沥青产量走势图表 [53] - 开工率展示了周度开工率走势图表 [56] - 检修损失量预估展示了检修损失量预估走势图表 [58] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单展示了交易所仓单（合计、社库、厂库）走势图表 [61] - 社会库存和厂内库存展示了社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势图表 [65] - 厂内库存存货比展示了厂内库存存货比走势图表 [68] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了沥青出口、进口走势以及韩国沥青进口价差走势图表 [71][74] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量展示了石油焦产量走势图表 [77] - 表观消费量展示了表观消费量走势图表 [80] - 下游需求展示了公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）走势图表 [83][87] - 沥青开工率展示了重交沥青、按用途分沥青（建筑、改性）开工率走势图表 [92][95] - 下游开工情况展示了鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势图表 [96] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024年7月 - 2025年7月沥青月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、下游需求等数据 [101]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货主力价格震荡运行，现货价格以稳为主，多晶硅强势表现带动工业硅偏强震荡，但基本面改善有限，短期震荡偏强运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 工业硅期货主力 Si2509 收盘价 8745 元/吨，涨幅 0.75%，成交量 1033119 手，持仓量 381048 手，净增 1200 手 [4] - 工业硅现货内蒙 553 价格 8800 元/吨，四川 553 价格 8550 元/吨；内蒙 421 价格 9050 元/吨，新疆 421 价格 9000 元/吨，四川 421 价格 9300 元/吨 [4] - 7 月第 2 周工业硅产量 7.2 万吨，7 月产量料将保持在 31 万吨，需求边际改善，多晶硅 7 月排产小幅增量，有机硅需求稳定 [4] - 短期基本面驱动有限，多晶硅上涨或带动现价提价，8800 - 9200 是阻力区间 [4] 行情要闻 - 7 月 18 日，广期所期货仓单量 50354 手，较上一交易日净增 142 手 [5] - 7 月第 2 周，多晶硅 N 型复投料均价 4.55 万元，N 型致密料均价 4.4 万元 [5] - 7 月第 2 周，硅业分会统计全国综合价格 8851 元/吨，上涨 108 元/吨，不同牌号及地区价格有不同涨幅，FOB 价格整体持稳 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、沥青、液化气等多个期货品种进行分析，指出原油短期震荡偏弱、中期偏空，沥青单边价格预计高位震荡，液化气预计价格偏弱运行，天然气美国有望走高、欧洲震荡，燃料油观望，PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、苯乙烯震荡整理，PVC中短期价格偏空、烧碱短期多单逢高止盈，甲醇短期震荡偏弱，尿素短期震荡偏弱，原木观望、关注9 - 11反套，瓦楞纸呈弱势格局，双胶纸供需双弱，纸浆主力合约观望，丁二烯橡胶和天然橡胶及20号胶相关合约观望并关注压力位、部分套利可择机介入 [1][2][5][8][12][14][15][17][18][19][25][29][40][42][46][50][53][56][59] 各品种相关总结 原油 - 市场回顾：WTI2508合约66.52跌0.46美元/桶，环比 - 0.69%；Brent2509合约68.71跌0.50美元/桶，环比 - 0.72%；SC主力合约2509跌2.6至509.3元/桶，夜盘跌3.7至505.6元/桶；Brent主力 - 次行价差0.94美金/桶 [1] - 相关资讯：美国6月CPI同比涨幅反弹至2.7%，核心CPI同比上涨2.9%；特朗普对俄乌局势表态，俄罗斯普京无视制裁威胁；北约秘书长警告部分国家；美国商业原油库存等数据变动 [1][2] - 逻辑分析：原油近月月差走弱，美国6月CPI顽固，降息预期弱化，美国对俄潜在制裁增加市场扰动，Brent短期关注68.2美金/桶支撑，4季度后过剩预期难证伪，中期偏空 [2] - 交易策略：单边短期震荡偏弱，Brent关注68.2附近支撑；套利汽油裂解企稳，柴油裂解企稳；期权观望 [2][3] 沥青 - 市场回顾：BU2509夜盘收3612点（ - 0.14%），BU2512夜盘收3433点（ - 0.17%）；7月15日山东沥青现货3550 - 4070，华东地区3670 - 3800，华南地区3600 - 3630；成品油基准价有变动 [3] - 相关资讯：山东、长三角、华南市场主流成交价格持稳，部分情况有变化 [3][4] - 逻辑分析：油价高位回落，沥青裂解被动回升，产业链利润修复，估值中性偏高，短期供需双弱，3季度末旺季来临前供需有上行空间，BU主力合约运行区间预计在3500 ~ 3650 [5] - 交易策略：单边高位震荡；套利沥青 - 原油价差偏强；期权观望 [5] 液化气 - 市场回顾：PG2508夜盘收4106（ - 1.3%），PG2509夜盘收4016（ - 1.06%）；各地现货市场价格 [5] - 相关资讯：华南、山东、华东液化气市场情况及走势预期 [5][6][7] - 逻辑分析：供应端上周液化气商品量减少、国际船期到港量增加，需求端燃烧端和化工领域需求减少，库存端港口和厂内库存均累库，预计PG价格偏弱运行 [8] - 交易策略：液化气单边偏弱运行 [8] 天然气 - 市场回顾：TTF收34.445（ - 2.85%）、HH收3.521（ + 1.64%）、JKM收12.3（ - 2.88%） [8] - 逻辑分析：美国上周天然气库存累库与五年平均水平持平，供应产量上升，需求强劲，LNG出口量上升，预计价格有望走高；欧洲供应稳定、需求疲软，价格下跌，后续上涨空间有限 [8][9] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡 [9] 燃料油 - 市场回顾：FU09合约夜盘收22873（ + 0.21%），LU09夜盘收3642（ - 0.14%）；新加坡纸货市场月差 [10] - 相关资讯：马来西亚实施规定，新加坡船用燃料油销量及现货窗口成交情况 [11][12] - 逻辑分析：国内高硫现货到港打击价格，内外价差跌至0值以下，高硫进料需求增长，季节性发电需求有支撑，俄罗斯高硫近端出口低位；低硫燃料油现货贴水震荡，供应回升且下游需求无具体驱动 [12][13] - 交易策略：单边观望，关注地缘及宏观扰动；套利关注近端高硫现货消化节奏，观望 [13] PX（对二甲苯） - 市场回顾：期货市场PX2509主力合约收于6688（ - 90 / - 1.33%），夜盘收于6712（ + 24 / + 0.36%）；现货市场价格及PXN情况 [13] - 相关资讯：江浙涤丝产销和直纺涤短销售情况 [14] - 逻辑分析：PX供应依旧偏紧，下游PTA检修恢复开工提升，但聚酯和终端开工下行，淡季需求缺乏支撑，预计短期跟随成本端震荡 [14] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权观望 [14] PTA - 市场回顾：期货市场TA509主力合约收于4696（ - 44 / - 0.93%），夜盘收于4702（ + 6 / + 0.13%）；现货市场价格及基差 [15] - 相关资讯：江浙涤丝产销和直纺涤短销售情况 [15] - 逻辑分析：PTA期货收跌，现货基差平稳，供应预期增加，下游聚酯瓶片和切片装置检修，终端织机和加弹开工回落，坯布订单偏弱，终端加速减产，加工费压缩，关注装置变动情况 [15] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权观望 [16] 乙二醇 - 市场回顾：期货市场EG2509期货主力合约收于4322（ - 35 / - 0.80%），夜盘收于4301（ - 21 / - 0.49%）；现货基差及商谈价格 [16][17] - 相关资讯：江浙涤丝产销和直纺涤短销售情况 [17] - 逻辑分析：乙二醇期货下跌，现货基差平稳，供应方面部分装置降负荷/停车或计划检修，国内装置重启开工率回升，港口库存偏低但8 - 9月存累库预期，对价格有压力 [17] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权观望 [18] 短纤 - 市场回顾：期货市场PF2508主力合约日盘收6368（ - 68 / - 1.06%），夜盘收于6358（ - 10 / - 0.16%）；现货市场各地价格 [18] - 相关资讯：江浙涤丝产销和直纺涤短销售情况 [18] - 逻辑分析：短纤跟随聚酯原料价格下跌，部分工厂减产，近期加工差持续走扩，产销一般，坯布订单偏弱，终端加速减产，7月主流大厂仍有减产计划，加工费预计支撑较强 [18][19] - 交易策略：未提及具体策略 [19] PR（瓶片） - 市场回顾：期货市场PR2509主力合约收于5870（ - 50 / - 0.84%），夜盘收于5874（ + 4 / + 0.07%）；现货市场成交价格 [19] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价下调 [19] - 逻辑分析：聚酯原料期货收跌，瓶片工厂报价多稳，成交气氛一般，加工费走强，部分装置减产，下游终端大厂三四季度订单招标，加工费支撑较强，短期预计跟随原料端震荡整理 [19] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权观望 [21] 苯乙烯 - 市场回顾：期货市场BZ2503主力合约日盘收于6144（ - 45 / - 0.73%），夜盘收于6164（ + 20 / + 0.33%），EB2508主力合约日盘收于7340（ - 138 / - 1.85%），夜盘收于7332（ - 8 / - 0.11%）；现货市场价格及基差 [23] - 相关资讯：苯乙烯华东主港库存和上游纯苯港口库存变动，淄博峻辰装置停车检修 [23][24] - 逻辑分析：纯苯期货价格震荡偏弱，供应预期增加，下游需求抑制，预计震荡整理；苯乙烯期货价格下跌，港口到货增加，基差走弱，供应有变化，下游需求偏弱，库存累积，预计震荡走势 [24][25] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权观望 [25][26] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC现货市场价格及成交情况，烧碱现货市场价格 [26][27] - 相关资讯：山东液氯市场价格下降 [27] - 逻辑分析：PVC近端估值修复，但供需现实和预期均弱，下半年仍将是供需过剩格局；烧碱上周工厂去库，价格有旺季预期，但上涨驱动减弱 [27][28] - 交易策略：单边烧碱短期多单逢高止盈离场，PVC中短期价格偏空看待；套利暂时观望；期权暂时观望 [29] 塑料PP - 市场回顾：塑料LLDPE市场价格小幅弱调，PP现货市场价格 [29] - 相关资讯：昨日PE和PP检修比例增加 [29] - 逻辑分析：三季度PP、PE产能投放压力大，终端需求弱势，近端库存累库，基本面偏弱，中短期价格偏空看待 [31] - 交易策略：单边中短期价格偏空看待；套利暂时观望；期权暂时观望 [32] 纯碱 - 市场回顾：期货市场主力09合约收盘价及夜盘价格，SA9 - 1价差；现货市场各地价格 [32] - 相关资讯：国内纯碱厂家库存情况，部分企业负荷及检修计划，市场走势 [33] - 逻辑分析：市场预期落地，商品下跌，基本面供应回落、需求端光伏玻璃亏损预计冷修加速，库存累库，利润收缩，关注逻辑转换 [33][34] - 交易策略：单边宏观情绪好转，观望会议政策动向，价格偏强表现；套利观望；期权观望 [35] 玻璃 - 市场回顾：期货市场主力09合约收于1071元/吨（ - 31 / - 2.81%），夜盘收于1069元/吨（ - 13 / - 1.2%），9 - 1价差 - 97元/吨；现货市场各地价格 [35] - 相关资讯：国内浮法玻璃市场价格及产销情况，深加工订单天数变动 [35][37] - 逻辑分析：市场预期落地，玻璃降幅明显，供应不增反降，企业亏损难大规模冷修，库存去库但形成盘面锁货压力，关注产销和成本、冷修情况 [37] - 交易策略：单边关注逻辑转换，宏观主导作用减弱；套利观望；期权观望 [37] 甲醇 - 市场回顾：期货市场夜盘震荡报收2374（ - 18 / - 0.75%）；现货市场各地价格 [37][38] - 相关资讯：本周西北地区甲醇样本生产企业周度签单量增加 [39] - 逻辑分析：国际装置开工率攀升，进口恢复，港口累库，国内供应宽松，下游需求稳定，预计短期震荡偏弱，关注中东局势 [40] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨 [40] 尿素 - 市场回顾：期货市场尿素期货下跌报收1731（ - 33 / - 1.87%）；现货市场各地出厂价格 [40][41] - 相关资讯：7月15日尿素行业日产及开工情况 [41] - 逻辑分析：部分装置检修，产量仍处高位，需求端印标价格提振情绪，但国内需求下滑，库存偏高，预计短期内市场坚挺但短期偏弱运行，关注出口政策 [41][42] - 交易策略：单边短期震荡偏弱；套利观望；期权反弹卖看涨 [42][43] 原木 - 市场回顾：9月合约小幅走强收盘价790元/方 [44] - 相关资讯：原木现货市场价格，6月中国进口量，海运费情况 [43] - 逻辑分析：下游加工厂刚需买货，终端市场低迷，尺差对盘面有支撑，需关注交割细则等影响估值 [44][46] - 交易策略：单边近月合约观望；套利关注9 - 11反套；期权观望 [46] 瓦楞纸 - 市场回顾：瓦楞及箱板纸市场整体持稳，个别调整，废黄板纸市场价格上涨 [46] - 相关资讯：市场情绪和原料成本情况 [46] - 逻辑分析：瓦楞纸呈弱势格局，供应充足，需求淡季，预计下周供应缩量、需求跟进乏力，利润小幅修复 [46] - 交易策略：未提及具体策略 [46] 双胶纸 - 市场回顾：双胶纸市场盘稳观望，山东地区价格稳定 [48] - 相关资讯：联盛浆纸项目投产，山东德州泰鼎纸业情况，企业财报情况 [48][49] - 逻辑分析：供应端产能利用率略有上升，消费端秋季出版订单供货使供需关系部分缓和，但整体仍供需双弱，纸厂挺价意愿强，木浆价格下跌缓解成本压力 [50] - 交易策略：未提及具体策略 [50] 纸浆 - 市场回顾：期货市场SP主力09合约报收5246点，下跌 - 0.30%；各地纸浆现货市场价格 [51] - 相关资讯：岳阳林纸业绩预盈原因 [51] - 逻辑分析：7月至今SP仓单去库，港口库存累库，社库累库利空阔针价差，5月国内造纸业产成品存货环比去库 [52] - 交易策略：单边SP主力09合约观望；套利观望 [53] 丁二烯橡胶 - 市场回顾：BR主力09合约报收11415点，下跌 - 0.57%；各地相关产品价格 [54] - 相关资讯：中化装备停牌筹划收购 [55] - 逻辑分析：7月国内顺丁生产成本下降，欧洲汽车行业指数上涨 [55] - 交易策略：单边BR主力09合约观望；套利观望；期权观望 [56] 天然橡胶及20号胶 - 市场回顾：RU主力09合约报收14400点，上涨 + 0.03%，NR主力09合约报收12405点，上涨 + 0.20%；各地相关产品价格 [57] - 相关资讯：中化装备停牌筹划收购 [58] - 逻辑分析：4月德国橡塑机械进出口情况，6月道琼斯工业指数波动率情况利多RU单边 [58] - 交易策略：单边RU主力09合约和NR主力09合约观望；套利RU2509 - NR2509择机介入；期权观望 [59]

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [8] 报告的核心观点 - 地缘冲突扰动弱化，黑色交易重心转向国内，淡季铁水回升，低估值下炉料超跌反弹，但国内建筑业和制造业进入淡季，钢材需求和库存有逐步承压趋势，唐山减排对供给形成短期扰动，整体影响有限，价格再度进入震荡运行态势 [8] 根据相关目录分别进行总结 整体市场情况 - 唐山减排要求趋严，炉料走弱，钢材走强，铁水影响需持续观察，盘面表现谨慎，钢材处于淡季需求有转弱迹象，单边涨幅不大，双焦受煤矿复产和减排双重利空影响，跌幅大于铁矿，此次限产集中在唐山且有时间期限，预计整体影响有限，后续需关注重大活动前限产是否延续 [1][2] 各品种情况 铁矿 - 本周海外矿山发运和45港口到港量环比下降，供应端压力小，需求端钢企盈利率高位，铁水缺乏因利润减产驱动，到港环比下降叠加需求高位，港口小幅去库，虽前期海外矿山冲发运将到港，矿石有阶段性小幅累库预期但幅度有限，整体供需矛盾不突出，昨日唐山钢厂减排力度增加，盘面小幅下行，唐山铁水产量占全国17%左右，严格限产政策或影响短期矿石需求使原料价格承压，但此次减排有时限性，对中长期铁矿需求影响小，对铁矿价格利空有限 [3][10] 焦炭 - 现货市场情绪好转，库存进一步去化，但受供需传闻扰动，昨日盘面震荡偏弱，供应端受煤价上涨影响，焦企即时成本提高，利润被压缩，亏损面扩大，产量稳中略降，库存逐渐消耗但绝对库存仍处同期高位，需求端铁水产量高位延续，但受唐山减排影响，短期铁水产量或有高位回落风险，焦企库存有待消化，短期刚需仍存，但需求支撑存在转弱预期，价格上方空间有限 [13] 焦煤 - 受煤矿复产、蒙煤三季度长协价格下调及唐山减排消息影响，昨日盘面弱势运行，山西部分前期停产煤矿陆续恢复，但长治部分大矿检修停产，供应端回升缓慢，需求端焦炭产量稳中略降，成本抬升压缩焦企利润，焦企开工有进一步下降预期，库存端短期焦煤刚需仍存，下游采购积极性提升，成交持续好转，上游煤矿持续去库，煤矿复产进行时，供应端阶段性扰动难以持续，淡季下游刚需趋于下滑，矿端去库压力仍存，价格缺乏趋势性上涨驱动 [3][14] 合金（硅锰、硅铁） - 硅锰方面，矿商挺价情绪转强，近期港口矿价小幅上探，但澳矿发运逐步恢复、南非发运减量影响有限，港口货源不紧张，叠加远期低价期货矿陆续到港，预计矿价上行幅度有限，供应端利润修复厂家复产驱动增加，日产水平低位回升，市场供需缺口逐渐收窄，需求端成材产量高位维稳，但终端用钢需求淡季深入、钢材库存止降转增、钢厂利润存在收缩可能，叠加河北限产消息干扰，成材减产预期仍存，供需缺口趋于收窄，价格上行仍存阻力，但近期港口矿价走势偏强，成本支撑下价格下方空间有限，短期预计盘面震荡运行 [4][7][18] - 硅铁方面，煤炭主产区存在复产预期，蒙煤长协价下调，焦煤盘面走弱，碳元素估值下移拖累硅铁成本支撑，昨日盘面走势偏弱，成本端兰炭市场暂稳，主产区电价暂未明显调整，供给端厂家复产进程偏缓，但行业长期低开工状态或难维持，需求端当前钢材产量延续高位，但淡季成材产量仍存下滑预期，镁锭价格小幅上涨但成交跟进不足，需求表现疲软拖累行情，预计镁市持稳运行，当前供需关系较为健康，但供增需降预期下后市市场供需缺口存在回补可能，价格上行驱动不足，短期预计盘面震荡运行 [19] 玻璃 - 淡季需求下行，深加工需求环比继续走弱，上游库存累积，淡季压力仍存，沙河产销一般，整体刚需为主，供应端还有3条产线待出玻璃，近期有一条产线计划复产，供给端压力仍存，上游小幅去库，自身矛盾不突出，市场情绪扰动较多，市场传煤矿逐渐复产，能源成本端情绪支撑减弱，盘面跟随下跌，需关注宏观情绪变化、冷修情况和需求持续性 [7] 纯碱 - 供给过剩格局未改变，检修逐渐恢复，短期预计震荡，长期价格中枢仍将下行，供应端产能未出清，长期压制存在，产量高位运行，供给压力仍存，短期减量企业或逐步增加，需求端重碱预计维持刚需采购，仍有点火产线未出玻璃，浮法日熔预期增长，市场传光伏行业反内卷，预期日熔大幅减量，当前光伏日熔已有小幅下滑，重碱需求走平，需求预期偏弱，轻碱端下游需求较弱，厂家持续降价，情绪干扰盘面，长期过剩格局难改，需注意国内政策等宏观情绪扰动，上方仍有压力 [7] 各品种展望 - 钢材：唐山减排整体影响有限，短期铁水难以大幅下行，炉料支撑仍存，但淡季需求预期不佳，基本面边际走弱，预计盘面短期震荡运行 [10] - 铁矿：需求持稳，供应季节性高位，整体矛盾不明显，预计大幅下行可能性较小，维持矿价震荡运行判断 [11] - 废钢：市场对淡季需求悲观，成材价格承压，电炉谷电亏损，预计后市价格震荡 [12] - 焦炭：焦煤价格涨幅受限、焦炭成本支撑力度存疑，下游刚需存在弱化预期，预计短期盘面震荡运行 [13] - 焦煤：供给或将逐步恢复至高位，市场维持供需宽松格局，预计短期盘面震荡运行 [14] - 玻璃：实际需求淡季面临一定压力，盘面升水湖北现货，中游库存较低，情绪扰动较多，短期维持震荡观点 [15] - 纯碱：供给过剩格局未改变，7月有计划检修，短期预计震荡，长期价格中枢仍将下行 [17] - 硅锰：开工存在进一步回升预期，淡季钢材产量高位难续，供需缺口趋于收窄，价格上行仍存阻力，但近期港口矿价走势偏强，成本支撑下价格下方空间有限，短期预计盘面震荡运行 [18] - 硅铁：当前供需关系较为健康，但供增需降预期下后市市场供需缺口存在回补可能，价格上行驱动不足，短期预计盘面震荡运行 [19]