报告行业投资评级 - 原木投资评级为震荡盘整 [1] 报告的核心观点 - 对原木基本面数据进行跟踪，包括盘面价格、成交量、持仓量、价差以及现货市场价格等情况，还提及宏观及行业新闻和原木趋势强度 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 盘面数据显示，2603合约收盘价802，日跌0.7%、周涨0.5%；成交量6656，日跌22.1%、周跌57%；持仓量8922，日跌4.4%、周跌12%。2605合约收盘价797.5，日跌0.6%、周涨0%；成交量2497，日涨4.8%、周跌36%；持仓量5085，日跌1.2%、周涨7%。2607合约收盘价801.5，日跌0.7%、周涨0%；成交量82，日跌18.0%、周跌75%；持仓量1125，日涨1.4%、周涨7% [1] - 价差方面，现货 - 2603为 - 52，日跌9.6%、周跌10%；现货 - 2605为 - 47.5，日跌8.7%、周跌16%；2603 - 2605为4.5；2603 - 2607为0.5；2605 - 2607为 - 4 [1] - 原木现货市场价格大多持平，部分有小幅度涨跌，如3.9米30 + 辐射松山东市场周涨1.4%，4米K材江苏市场周涨2.9%，3米辐射松木方日照周涨4.1%等 [1] 宏观及行业新闻 - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3，预期50.3，前值50.1 [3] - 多家房企相关人士表示，目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [3][4] 趋势强度 - 原木趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 燃料油持续回弹，短期弱势暂缓；低硫燃料油窄幅调整，外盘现货高低硫价差仍处历史低位 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 燃料油期货方面，FU2603收盘价2824元/吨，日涨0.97%，结算价2815元/吨，结算价涨1.40%；FU2604收盘价2817元/吨，日涨1.40%，结算价2804元/吨，结算价涨1.23%；LU2603收盘价3299元/吨，日涨0.70%，结算价3293元/吨，结算价涨1.26%；LU2604收盘价3285元/吨，日涨1.26%，结算价3283元/吨，结算价涨1.14% [1] - 成交和持仓方面，FU2603成交545609手，变动 -44176手，持仓84406手，变动 -13781手；FU2604成交26763手，变动 -11478手，持仓22058手，变动 -709手；LU2603成交4646手，变动 -2578手，持仓14539手，变动 -720手；LU2604成交91440手，变动 -15961手，持仓80624手，变动 -1300手 [1] - 仓单方面，燃料油全市场FU仓单9930手，LU仓单23140手 [1] - 现货价方面，新加坡FOB高硫3.5%S 2026/2/5价格425.0美元/吨，日涨1.93%，低硫0.5%S价格461.2美元/吨，日涨1.55%；新加坡Bunker高硫价格432.0美元/吨，日涨1.17%，低硫价格490.0美元/吨，日涨1.66%等多地不同类型燃料油价格有不同程度涨跌 [1] - 价差方面，FU03 - 04昨日价差7元/吨，结算价差11元/吨；LU03 - 04昨日价差14元/吨，结算价差10元/吨，价差差值 -4元/吨；LU03 - FU03昨日价差475元/吨，结算价差478元/吨，价差差值3元/吨等不同价差情况 [1] 趋势强度 燃料油趋势强度为0，低硫燃料油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期PTA价格震荡偏空看待，乙二醇价格将继续震荡磨底 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 主力合约：2月4日PTA主力期货合约TA605上涨1.36%，基差走强至 -52 元/吨 [2] - 基本面：今日PTA华东地区市场价5150元/吨，较前一交易日上涨65元/吨；成本端布伦特原油反弹至67.5美元/桶左右；PTA产能利用率较上一工作日+1.07至76.90%；周度PTA工厂库存天数3.58天，较上周 -0.04 天 [3] - 主力动向：多头主力增仓 [3] - 走势预期：春节假期临近，终端放假，聚酯减产幅度扩大，需求弱化，2月有累库预期；当前成本端扰动大，原油走势波动大，PX远端向好，短期价格震荡偏空 [3] 乙二醇 - 主力合约：2月4日乙二醇主力期货合约eg2605上涨0.64%，基差走强至 -96 元/吨 [4] - 基本面：今日乙二醇华东地区市场价3682元/吨，较前一交易日上涨25元/吨；煤炭价格反弹；华东主港地区MEG库存总量82.2万吨，较上一期增加1万吨 [4] - 主力动向：多空主力分歧 [4] - 走势预期：乙二醇综合开工率下降，但港口库存累库，2月有大船到港计划，累库预期难扭转；节前下游聚酯需求转弱，供需失衡；结合之前走势3600元/吨附近有支撑，短期预计价格继续震荡磨底 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE进口缩窄递盘有限，油价支撑转弱；原料端原油价格大幅回落，PE乙烯工艺利润有所修复；PE盘面前期持续反弹，下游暂未追涨补货；近端下游农膜有转弱，包装膜行业刚需维持；供应端2月检修计划环比下滑，春节前需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价6865，日涨跌 -0.19%，昨日成交627843，持仓变动15259 [1] - 05合约基差昨日 -185，前日 -158；05 - 09合约价差昨日 -51，前日 -41 [1] - 华北昨日现货价格6680元/吨，前日6720元/吨；东华昨日6800元/吨，前日6880元/吨；华南昨日6900元/吨，前日6940元/吨 [1] 现货消息 - 期货震荡，上游前期库存转移，企业报价维持，代理开单及中游销售较弱 [1] - 裕龙石化复产7042，标品排产中性 [1] - 下游制品利润压缩，抵触高价 [1] - 外盘报价上涨且LL货源偏少，远期进口利润打开，进口商成交暂未放量，下游工厂多谨慎观望，预计地缘加剧或支撑美金盘偏强运行 [1] 市场状况分析 - 原料端原油价格大幅回落，中东地缘局势难定，乙烯单体环节偏弱，PE乙烯工艺利润有所修复 [2] - PE盘面前期持续反弹，成交多集中中游，下游暂未追涨补货 [2] - 近端下游农膜有转弱，包装膜行业刚需维持 [2] - 供应端巴斯夫湛江逐步试产，2月目前检修计划环比下滑，部分FD回切标品，春节前需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [2] 趋势强度 LLDPE趋势强度为 -1 [3]

沪锡期货价格异动 - 2025年2月3日，沪锡期货主力合约价格出现显著上涨，单日涨幅达5.30% [1] - 价格上涨后，沪锡期货主力合约报收于393,100元人民币/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 LME铅库存减少限制铅价下跌 [1] 基本面跟踪总结 价格与涨跌幅 - 沪铅主力收盘价16680元/吨，较前日跌1.10%；伦铅3M电子盘收1995美元/吨，较前日跌0.77% [2] 成交量 - 沪铅主力成交量101052手，较前日减少21807手；伦铅成交量10642手，较前日减少4770手 [2] 持仓量 - 沪铅主力持仓量57029手，较前日增加549手；伦铅持仓量170925手，较前日减少336手 [2] 升贴水 - 上海1铅升贴水50元/吨，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水 - 45.87美元/吨，较前日增加1.85美元/吨；PB00 - PB01为 - 95元/吨，较前日减少370元/吨；进口升贴水85美元/吨，较前日无变动 [2] 进口盈亏 - 铅锭现货进口盈亏 - 97.18元/吨，较前日减少44.26元/吨；沪铅连三进口盈亏89.16元/吨，较前日增加110.65元/吨 [2] 库存 - 沪铅期货库存29418吨，较前日无变动；LME铅库存204075吨，较前日减少1500吨；LME铅注销仓单17125吨，较前日减少1500吨 [2] 其他价格 - 废电动车电池9975元/吨，较前日减少75元/吨；再生精铅16525元/吨，较前日减少100元/吨；再生铅综合盈亏 - 399元/吨，较前日增加4元/吨 [2] 新闻总结 - 美国1月ISM制造业指数升至52.6，为2022年以来最高，显示美国制造业出现实质性扩张迹象 [2] - 因联邦政府部分“停摆”，原定于6日发布的美1月就业报告将不会按时公布 [2] 铅趋势强度 - 铅趋势强度为0，取值范围在【-2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2最看空，2最看多 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为锡处于回落整理状态，趋势强度为 -1，表明看空[1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锡主力合约昨日收盘价 392,650，日涨幅 -11.00%，夜盘收盘价 360,000，夜盘涨幅 -12.38%；伦锡 3M 电子盘期货昨日收盘价 45,605，日涨幅 -9.87% [2] - 沪锡主力合约昨日成交 190,922，较前日变动 -277,948，持仓 38,322，较前日变动 -1,757；伦锡 3M 电子盘昨日成交 1,143，较前日变动 153，持仓 25,211，较前日变动 -14 [2] - 沪锡期货库存 8,097，较前日变动 -427；伦锡期货库存 7,105，较前日变动 10，注销仓单比 6.57%，较前日变动 -0.38% [2] - SMM 1锡锭价格昨日 392,750，较前日变动 -35,900；长江有色 1锡平均价昨日 392,500，较前日变动 -31,000；LME 锡（现货/三个月）升贴水昨日 -227，较前日变动 -27；近月合约对连一合约价差昨日 198,590，较前日无变动；现货对期货主力价差昨日 -16,500，较前日变动 6,130 [2] - 40%锡精矿（云南）价格昨日 378,750，较前日变动 -35,900；60%锡精矿（广西）价格昨日 382,750，较前日变动 -35,900；63A 焊锡条昨日 260,250，较前日变动 -22,500；60A 焊锡条昨日 248,750，较前日变动 -21,500 [2] 宏观及行业新闻 - 伊朗外交部发言人表示与美会谈细节仍处于决策阶段 [4] - 上期所发布关于做好市场风险控制工作的通知 [4] - 蚂蚁 CEO 发布内部信，加大对 AI“开创性贡献”激励力度 [4] - 梅德韦杰夫证实俄美正秘密磋商 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭处于高位震荡状态，焦煤因事件发酵也处于高位震荡状态，且两者趋势强度均为0 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，JM2605收盘价1141.5元/吨，跌14元/吨，跌幅1.2%；J2605收盘价1680.5元/吨，跌41元/吨，跌幅2.4% [2] - 成交和持仓方面，JM2605昨日成交1342773手，持仓431903手，持仓减少19459手；J2605昨日成交23708手，持仓36086手，持仓减少378手 [2] - 现货价格方面，临汾低硫主焦、吕梁低硫主焦、吕梁瘦主焦煤等多类焦煤和焦炭价格昨日较前日无变动，仅蒙5唐山精煤跌3元/吨 [2] - 基差和价差方面，基差JM2605山西变动14元/吨、蒙5变动11元/吨等；价差JM2605 - JM2609变动 - 7.5元/吨、J2605 - J2609变动 - 0.5元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 2月2日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数显示，CCI山西低硫主焦S0.7为1621（-6），CCI山西中硫主焦S1.3为1260（-），CCI山西高硫主焦S1.6为1249（-） [2] - 2月2日炼焦煤线上竞拍挂牌量总计24万吨，流拍率18%，较上周五上涨9%，平均溢价27.1元/吨，近期焦化厂补库放缓，中间环节清库，焦煤市场交投氛围不佳，成交价涨跌互现 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石窄幅震荡，螺纹钢和热轧卷板因市场情绪共振偏弱震荡，硅铁因成本预期松动弱势震荡，锰硅因商品情绪共振弱势震荡，焦炭和焦煤高位震荡，动力煤供需弱平衡节前煤价以稳为主，原木小幅探涨 [2] 各品种总结 铁矿石 - 期货I2605收盘价783元/吨，跌8.5元/吨，跌幅1.07%，持仓520,684手，减少20,544手；卡粉等进口矿和邯邢等国产矿现货价格均下跌；基差、价差有不同变化 [4] - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3，预期50.3，前值50.1；多家房企部分不再需每月上报“三条红线”指标，部分出险房企需向专班组定期汇报财务指标 [4] - 趋势强度为0 [5] 热轧卷板和螺纹钢 - 1月29日钢联周度数据显示，产量上螺纹增0.28万吨、热卷增3.8万吨，五大品种合计增3.58万吨；库存上螺纹增23.43万吨、热卷减2.2万吨，五大品种合计增21.43万吨；表需上螺纹减9.12万吨、热卷增1.45万吨，合计减7.78万吨 [8][10] - 12月重点统计企业中厚板轧机产量同比上升，热连轧机、冷连轧机产量同比下降；1 - 12月中厚板轧机、冷连轧机累计产量同比上升，热连轧机累计产量同比持平 [10] - 2026年1月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比降0.9%，生铁日产环比增1.8%，钢材日产环比增3.0%；钢材库存量环比上一旬增7.3%等 [10] - 1月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存环比降0.3%等 [10] - 必和必拓上半年铁矿石产量创历史新高，接受部分铁矿石价格下调；1月19日包头包钢板材厂球罐爆炸影响生产 [10] - 2025年12月我国进口钢材环比增4.2%，1 - 12月累计进口同比降11.1%；商务部等对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [11] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [11] 硅铁和锰硅 - 硅铁2603收盘价5624元/吨，跌36元；硅铁2605收盘价5616元/吨，跌30元；锰硅2603收盘价5800元/吨，跌42元；锰硅2605收盘价5834元/吨，跌38元 [12] - 硅铁现货价涨20元/吨，锰硅现货价跌20元/吨；锰矿、兰炭价格有相应表现；期现价差、近远月价差和跨品种价差有不同变化 [12] - 两部门将提升煤电机组固定成本回收比例，完善电力市场交易和价格机制 [12] - 2月2日硅铁72多地价格有变动，75多地价格有上涨；锰矿3月多家对华报价环比上涨 [13][14] - 1月内蒙硅锰开炉增加，产量约470500吨；1月全国硅铁开工率43.91%，产量预计44.35万吨 [15] - 河钢2月75B硅铁招标询盘价跌60元/吨，量减1163吨 [15] - 1月30日锰矿库存总量环比增12.07万吨 [16] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0 [17] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2605收盘价1141.5元/吨，跌14元，跌幅1.2%；焦炭J2605收盘价1680.5元/吨，跌41元，跌幅2.4% [19] - 焦煤和焦炭现货价格多数持平，部分有小变动；基差、价差有不同变化 [19] - 2月2日CCI冶金煤指数部分下跌；炼焦煤线上竞拍流拍率18%，较上周五涨9%，平均溢价27.1元/吨，成交价涨跌互现 [19] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0 [22] 动力煤 - 山西大同5500等产地价格、港口价格、海外价格、2月长协价格有不同表现 [23] - 2月2日港口市场维稳，上游报价持稳，下游观望居多，采购意愿不强；产地市场涨跌互现，多数煤矿产销基本平衡，价格持稳 [24] - 印尼煤炭RKAB批复有新进展，部分煤矿全年减量20% - 60%，若确认或支撑低卡印尼煤价格 [24] - 1月30日国家发展改革委等发布完善发电侧容量电价机制通知 [24] 原木 - 2603、2605、2607合约收盘价、成交量、持仓量有不同变化；现货 - 合约价差、合约间价差有不同表现 [25] - 原木现货市场多种木材价格有不同日涨跌幅和周涨跌幅 [25] - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3，预期50.3，前值50.1；多家房企部分不再需每月上报“三条红线”指标，部分出险房企需向专班组定期汇报财务指标 [27] - 原木趋势强度为1 [28]

橡胶 - 周一国产全乳胶价格15800元/吨，环比下跌350元/吨，泰国20号混合胶价格15000元/吨，环比下跌230元/吨 [4][27] - 青岛地区天胶总库存59.17万吨，环比增加0.72万吨或1.23%，其中保税区库存9.76万吨增3.34%，一般贸易库存49.41万吨增0.82% [5][28] - 随着北半球进入低产季，定价转向存量库存静态定价，预计短期内RU&NR&Sicom高位震荡，但市场预期降温后RU&NR迎来回调 [5][28] PX (对二甲苯) - 中国PX行业负荷环比增加0.3个百分点至89.2%，亚洲负荷环比增0.6个百分点至81.6%，供应预计保持充裕 [6][29] - 需求端关注下游PTA加工费修复至近半年高位后，其一季度检修计划是否推迟，一季度PX供需格局预计转向宽松 [6][29] - 受美元指数走强及地缘政治风险缓解等因素影响，布伦特原油价格下跌，成本端支撑减弱，PX 5月期价预计震荡运行 [6][29] PTA (精对苯二甲酸) - PTA行业负荷环比持平于76.6%，处于历年同期偏低水平，鉴于一季度检修计划较多，预计供应将趋于收紧 [7][30] - 聚酯行业负荷环比减少2.0个百分点至84.2%，终端新订单整体偏弱，江浙地区终端工厂开工率持续下滑 [7][30] - 西南一套100万吨PTA装置重启准备中，该装置全国产能占比1.1% [8][31] 聚酯产业链 (EG/PF/PR) - 乙二醇(EG)观点与PTA部分内容重复，指出聚酯负荷下滑，终端需求走弱，一季度产业链面临累库压力 [9][32] - 直纺涤短(PF)负荷环比减少3.1个百分点至96.0%，下游涤纱负荷环比减少2.5个百分点至56.5%，预计将加速下滑 [11][34] - 聚酯瓶片(PR)行业负荷环比减少0.3个百分点至66.1%，处于历年同期低位，供应收缩为加工费提供关键支撑 [13][36] 纯碱 - 上周纯碱产量环比增加1.1万吨至78.3万吨，供应端压力增加，最新碱厂库存环比增加1.6万吨至156.0万吨 [15][38] - 下游需求小幅下滑，重碱需求下降，轻碱需求暂稳，中下游采购积极性转弱，12月纯碱出口上升至23.27万吨 [15][38] - 短期纯碱供应增加、需求偏弱，市场情绪转弱，纯碱暂时低位震荡 [15][38] 玻璃 - 最新玻璃库存环比减少3.3万吨至262.8万吨，但同比增加21.2%，最新在产日熔量为150995吨/日，同比下降约3.4% [17][40] - 1-12月国内房屋竣工面积同比下降18.1%，最新玻璃深加工订单数量环比减少2.9天至6.4天 [17][40] - 短期玻璃供应下降，但部分产线复产点火预期施压价格，需求呈季节性弱势，期价低位震荡为主 [17][40] 烧碱 - 截至2月2日，SH2603合约上涨29元/吨至2004元/吨，山东地区32%离子膜碱主流成交价550-685元/吨，价格持稳 [19][42] - 需求一般，但氯碱企业盈利不佳存挺价心态，且部分企业减产导致供应减少，支撑价格 [19][42] - 山东液氯价格下调导致ECU利润边际走弱，企业挺价意愿增强，短期价格偏底部宽幅震荡 [19][42] PVC (聚氯乙烯) - 截至2月2日，PVC2605合约下跌49元/吨至5014元/吨，山东现货对主力基差为-244元/吨，日度走强99元/吨 [21][44] - 供应端开工率环比高位，压力未显著缓解，但2026年PVC投产增速预计大幅回落，且出口退税政策刺激短期出口签单放量 [21][44] - 短期基本面改善有限，但预期偏乐观，策略为单边震荡偏强 [22][45] 聚烯烃 (PE/PP) - 截至2月2日，L(LLDPE)主力合约下跌136元/吨至6878元/吨，PP主力合约下跌110元/吨至6714元/吨 [22][45] - 1月中下旬检修装置集中回归，供应环比高位，PE下游需求转入季节性淡季，PP下游加权开工总体持稳 [22][45] - 短期地缘情绪溢价超过原油基本面偏弱压力，美元指数回落支撑海外油价，短期化工板块受影响偏乐观 [22][45]