评级与核心观点 - 华源证券给予报喜鸟买入评级 [2] 财务表现 - 战略性支出对公司利润端造成一定影响 [2] 市场与品类表现 - 国内仍为公司核心市场 [2] - 茄克和鞋子等品类增速较好 [2] 渠道表现 - 2025年上半年加盟渠道店铺数量净新增8家 [2]