铜价创历史新高及市场动态 - 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格于12月3日创历史新高，日内一度涨近3%，报11435美元/吨 [2] - 沪铜期货主力合约同日站上9万元/吨大关，亦创历史新高 [1][2] - LME追踪仓库的铜提货申请量激增50575吨，达到56875吨，为2013年以来最大单日增幅 [3] 全球铜库存结构性失衡 - 纽约商品交易所（COMEX）铜库存已突破40万吨，较去年年底增加超过300% [1][5] - COMEX铜库存占国际三大交易所铜库存的比例已达62% [1][5] - 纽约COMEX与伦敦LME之间的价差持续存在，波动范围在200—400美元之间，导致库存堆积在美国，全球非美市场流通铜偏紧 [3][5] 铜矿供应紧张与加工费博弈 - 全球最大铜生产商智利国家铜业公司（Codelco）提出2026年精炼铜年度合约升水报价高达335—350美元/吨，较2025年的89美元/吨猛增超275% [3] - 智利铜矿产量增长乏力、非洲项目开发滞后、印尼精矿出口限制等多重因素叠加，导致全球铜供应链脆弱性上升 [4] - 中国铜原料联合谈判小组（CSPT）呼吁国内冶炼厂联合减产以应对低加工费，并研究设定加工费底线 [4] 美国资金囤货与战略考量 - 自今年3月以来，COMEX铜库存持续增加，3-5月两个月内美国资金集中进口54万吨精炼铜，相当于2024全年进口量的60% [5] - 美国消耗全球7%的铜，但库存大增背后除关税因素外，还有战略层面的考量，COMEX铜库存存在“战略锁定”倾向 [5] - 被锁定的库存降低了市场流动性，放大了区域短缺，成为铜价跨年度上涨的重要催化剂 [5] 宏观与需求因素支撑铜价 - 摩根大通预计，供应严重中断与全球库存错配，或将推动铜价于2026年上半年涨至12500美元/吨 [3] - 铜需求正被超算中心、AI芯片、新能源汽车、光伏四大新兴领域系统性重构，将在2025—2030年显著改变全球铜供需平衡 [7] - 市场预期美联储12月降息的概率已超过84%，流动性的边际宽松或将继续推动铜价上涨 [7][8] 其他金属价格表现 - LME三个月期锡涨3.45%，报40385.0美元/吨；沪锡期货主力连续合约涨3.05%，报318770元/吨，价格均创2022年5月以来新高 [2] - 现货白银报58.59美元/盎司，现货黄金报4226美元/盎司，WTI原油涨超1%至59.23美元/桶 [2] - 有投资者正寻求资产“多元化”，美元指数今年以来已下跌超过8% [6]