证券研究报告·行业跟踪周报·建筑材料 建筑材料行业跟踪周报 短期经济回落，地产链底部徘徊 2025 年 05 月 06 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 行业走势 -24% -20% -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 2024/5/6 2024/9/2 2024/12/30 2025/4/28 建筑材料 沪深300 相关研究 《以稳为主，科技加内需仍是主线》 2025-04-28 《期待 25 年 Q3 家装迎来明显加速》 2025-04-20 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 本周（2025.4.28–2025.4.30，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅- 2.14%，同期沪深 300、 ...

报告行业投资评级 - 建筑材料行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 4月PMI数据显示短期经济回落压力加大，地产链复苏斜率放缓但方向不变，期待25年Q3家装迎来明显加速，地产链出清近尾声，供给格局改善，板块胜率高，首选低估值消费龙头和扩张型公司，若外部需求回落关注中西部基建相关公司，25年流动性充裕下科技属性强的公司受关注 [3] - 中美持续脱钩，出海企业转向拓展其他市场，美元降息非美国家经济建设有望加速，推荐相关出海企业，可关注美国有产能的公司 [3] - 水泥行业价格虽短期有回落但全年盈利中枢有望高于去年，企业市净率估值处历史底部，行业整合机遇大，推荐龙头企业 [3][4] - 玻纤中期粗纱盈利底部向上，细纱电子布盈利改善，中长期行业容量有望增长，当前龙头估值低，推荐相关企业 [6] - 玻璃行业供需弱平衡，库存去化慢，中期供给出清有望加快，推荐浮法玻璃龙头企业 [6] - 装修建材外部不确定性增加，扩内需预期增强，家居建材消费需求有望释放，多数板块龙头公司估值有望修复，给出不同类型企业投资建议 [6] 根据相关目录分别进行总结 板块观点 - 水泥本周全国价格环比回落，部分地区受降雨影响需求减弱，价格震荡下行，但3月以来价格反弹超预期，全年盈利中枢有望提升，企业市净率估值低，推荐全国和区域性龙头企业 [3][4][11] - 玻纤中期粗纱盈利底部向上，细纱电子布盈利改善，中长期行业容量有望增长，当前龙头估值低，推荐相关企业 [6][12] - 玻璃节后供需弱平衡，库存去化慢，中期供给出清有望加快，推荐浮法玻璃龙头企业 [6][13][14] - 装修建材外部不确定性增加，扩内需预期增强，家居建材消费需求有望释放，多数板块龙头公司估值有望修复，给出不同类型企业投资建议 [6][15] 大宗建材基本面与高频数据 水泥 - 本周全国水泥市场价格环比回落0.8%，辽宁和吉林地区价格上涨，华东和中南地区价格下调，四月底需求略有提升，预计后期价格呈弱势震荡态势 [18] - 全国高标水泥市场价格为387.7元/吨，部分地区价格有变动，全国样本企业平均水泥库位为61.7%，平均水泥出货率为49.5% [19][27] - 本周全国水泥煤炭价差有变动，各地区情况不同 [48] - 各地区水泥熟料生产线错峰停窑情况不同，部分地区有价格调整和生产计划 [50] 玻璃 - 本周国内浮法玻璃市场成交疲软，价格调整有限，后市部分厂有提价意向，节后价格或小涨 [51] - 全国浮法白玻原片平均价格为1332.0元/吨，全国13省样本企业原片库存为5626万重箱 [53][56] - 本周建筑浮法玻璃产能日熔量等数据有变动 [60] - 本周建筑浮法玻璃纯碱能源价差有变动 [65] 玻纤 - 本周国内无碱粗纱市场报价松动，电子纱市场价格基本走稳 [65] - 样本企业库存和表观需求有变动 [69] - 2025年3月玻纤产能有变动 [77] 消费建材相关原材料 - 本周消费建材主要原材料价格有变动，如聚丙烯无规共聚物PP - R、高密度聚乙烯HDPE等 [78] 行业动态跟踪 行业政策、新闻点评 - 4月建筑业商务活动指数下降但仍在扩张区间，土木工程建筑业商务活动指数上升，新订单指数下降，业务活动预期指数乐观，新项目情况改善有待政策发力 [86] - 国务院新闻办发布会介绍扩大投资政策，有望支撑基建实物需求企稳回升 [89] 本周行情回顾 - 本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-2.14%，沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.43%、0.00%，超额收益分别为-1.71%、-2.14% [3][90] - 个股方面，帝欧家居、海象新材等位列涨幅榜前五，公元股份、坚朗五金等位列涨幅榜后五 [90]