行业投资评级 - 行业评级为强于大市，且维持此评级 [4] 核心观点 - 节日期间（0929-1007）香港建材指数上涨2.55%，玻璃品种表现最优，其中中国玻璃和信义光能均上涨13.21%，信义玻璃上涨5.76% [2][14] - 水泥板块次之，中国建材、西部水泥、海螺水泥分别上涨4.55%、4.14%、2.60%，消费建材相对较弱，中国联塑下跌2.08% [2][14] - 当前玻璃品种估值处于过去三年50%分位数以下，水泥估值高于玻璃，中国建材、海螺水泥、金隅集团处于过去三年80%分位数左右水平 [2][14] - 此次上涨主要因低估值玻璃品种弹性相对更大 [2][14] - 节前六部门联合发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确25-26年行业目标和工作举措，在反内卷助力下去产能有望加速，推动行业竞争格局改善 [2][14] - 叠加资金面环境改善，继续看好建材低估值品种 [2][14] 行情回顾 - 节前两个交易日（20250929-20250930）沪深300指数上涨1.99%，建材（中信）指数上涨1.57% [1][10] - 子行业中，其他专用材料、陶瓷、玻璃纤维涨幅居前 [1][10] - 个股方面，上峰水泥（+14.8%）、万里石（+12.2%）、法狮龙（+9.0%）、世名科技（+7.6%）、道氏技术（+7.5%）涨幅居前 [1][10] 本周重点推荐组合 - 报告推荐的重点组合包括：西部水泥、中材科技、宏和科技、中国巨石、华新水泥、三棵树、东鹏控股 [3][16] 建材重点子行业近期跟踪 - **玻璃**：节前一周国内光伏玻璃市场交投转淡，库存缓增，2.0mm和3.2mm镀膜面板主流价格环比持平；光伏玻璃在产生产线日熔量合计89290吨/日，同比下降14.82%；样本库存天数约15.02天，环比增加2.53% [15] - **玻璃**：节前国内浮法玻璃均价1289.81元/吨，环比上涨65.07元/吨，涨幅5.31%；全国浮法玻璃生产线在产223条，日熔量159455吨，产能利用率82.20%；重点监测省份生产企业库存总量5078万重量箱，环比减少4.71%，库存天数24.80天，环比减少1.38天 [15] - **玻纤**：节前国内无碱粗纱市场价格稳定，2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价在3250-3700元/吨，全国企业报价均价3524.75元/吨，同比下降3.83% [15] - **玻纤**：电子纱市场主流产品G75报价以稳为主，主流报价8300-9200元/吨，7628电子布报价3.6-4.2元/米，预计国庆假期后价格存较大提涨可能 [15][16] 行业展望与细分赛道推荐 - 传统建材行业景气已接近周期底部区间，新能源等高景气下游相关的新材料品种有望持续兑现成长性 [16] - **水泥**：有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期供给格局有望持续优化，推荐上峰水泥、塔牌集团、华新水泥、西部水泥、西藏天路 [16] - **消费建材**：地产政策改善趋势明确，基本面或已逐渐企稳，龙头公司渠道变革有望促进行业集中度提升，推荐三棵树、兔宝宝、坚朗五金等 [16] - **新材料**：新型玻璃、碳纤维等面临下游需求高景气和国产替代机遇，推荐金晶科技、亚玛顿、中复神鹰、山东药玻、凯盛科技、时代新材 [16] - **玻璃**：龙头市值处于历史较低水平，行业冷修提速或使基本面逐步筑底，光伏玻璃受益产业链景气回暖，电子玻璃受益国产替代，推荐旗滨集团、信义玻璃、福莱特 [16] - **塑料管道**：下游兼具基建和地产，基建端受益市政管网投资升温，推荐中国联塑、东宏股份、公元股份 [16] - **玻纤**：当前价格处于相对低位，后续风电等需求启动有望带动去库涨价，推荐中国巨石、长海股份、中材科技、宏和科技等 [16]

政策动向 - 工信部等6部门联合印发《建材行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，将有效提升盈利水平作为2025-2026年主要目标之一 [1][2] - 方案将强化行业管理与促进优胜劣汰作为首要工作举措，旨在规范产能供给并优化产能结构 [2] - 政策要求水泥企业在2025年底前对超出备案的产能制定置换方案，以促进实际产能与备案产能统一 [2] 水泥板块 - 全国水泥价格环比大幅攀升，涨幅达1.5% [1][3] - 8月下旬以来各地尝试推涨价格，但因需求支撑不足，多数未能有效落地 [1][3] - 随着四季度临近，为完成全年稳增长目标，预计水泥企业将继续推动价格上涨 [1][3] 玻璃板块 - 浮法玻璃涨势放缓，整体价格仍有小涨，中下游补货支撑浮法厂去库 [3] - 中下游对高价接受度一般，短期十一假期对供需两端形成压力，但政策面支撑趋强，价格底部支撑作用逐步显现 [3] - 光伏玻璃下游组件企业部分开工率下降，局部稍有转弱，库存转为缓增，但短期暂无新产能补入，多数玻璃厂家稳价心理明显 [3] 玻纤板块 - 无碱粗纱市场价格稳定延续，2400tex缠绕纱主流价格区间为3250-3700元/吨，均价为3524.75元/吨，环比持平 [3] - 电子纱G75以稳为主，报价8300-9200元/吨，环比持平，7628电子布价格为3.8-4.4元/米 [3] 投资建议：建材 - 建议关注供给调控趋严、盈利水平有望修复的水泥和玻璃板块 [4] - 四季度为完成全年稳增长目标的最后冲刺期，企业推涨意愿持续，价格中枢有望提升 [4] - 推荐标的包括海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、旗滨集团 [4] - 建议关注受益于重大项目开工、相对独立的西藏和新疆区域投资机会 [4] - 玻纤板块受益于AI爆发带动Low Dk、Low CTE等需求提升，高端缺口下国产替代加速，关注中材科技、中国巨石 [4] - 消费建材受益于二手房景气及存量改造需求，龙头盈利率先改善，防水、涂料等领域已陆续提价，推荐三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、东方雨虹、科顺股份 [4][5] 投资建议：建筑 - 年初以来各地开工走弱，地方政府精力集中于降负债和化隐债，新增投资项目意愿不强，建筑企业新签订单明显下滑，收入和利润承压 [5] - 展望下半年，基建投资有望迎来复苏，政策重心从城市更新回归到农村公路等增量基建领域 [5] - 上半年债务化解进展顺利，下半年新增政府债券将重点投向新建项目领域 [5] - 推荐标的包括圣晖集成、亚翔集成、中岩大地、中国铁建、中国交建、中国中铁、中国建筑、中国中冶、鸿路钢构、中材国际、三维化学、中国化学 [5]

行业投资评级 - 行业投资评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 建材行业稳增长工作方案出台 将盈利水平有效提升作为主要目标 并强化行业管理以促进优胜劣汰 [1] - 政策明确指出水泥企业需在2025年底前对超备案产能制定置换方案 并加快光伏压延玻璃产能风险预警机制转变 [1] - 反内卷执行力度有望强化 预计将提振行业预期 [1][3] 重点板块数据跟踪 - 水泥：全国水泥价格环比大幅攀升1.5% 价格上涨区域幅度在10-70元/吨 企业为完成全年目标将继续推动价格上涨 [2][22] - 浮法玻璃：价格涨势放缓但仍有小涨 中下游补货支撑去库 政策面支撑趋强对价格形成底部支撑 [2][37][38] - 光伏玻璃：市场交投稍有转淡 库存小幅增加 2.0mm和3.2mm镀膜面板主流订单价格分别维持在13元/平方米和20元/平方米 [2][45] - 玻纤：无碱粗纱市场价格稳定 2400tex缠绕纱主流成交价3250-3700元/吨 均价3524.75元/吨 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨 [2][54] 市场表现回顾 - 近两周建筑材料指数跑输沪深300指数3.3个百分点 建筑装饰指数跑输3.6个百分点 [12] - 近半年建筑材料指数跑输沪深300指数2.9个百分点 建筑装饰指数跑输8.5个百分点 [12] - 细分板块中 人造板、碳纤维、陶瓷瓷砖涨幅居前 分别为10.5%、2.1%、1.8% [15] 投资建议 - 建材方面建议关注供给调控趋严、盈利有望修复的水泥和玻璃板块 推荐海螺水泥、华新水泥等企业 [3] - 玻纤板块受益AI爆发带动高端需求提升 关注中材科技、中国巨石 [3] - 消费建材受益二手房及存量改造需求 龙头盈利改善 推荐三棵树、北新建材等 [3] - 建筑方面 下半年基建投资有望复苏 政策重心回归增量基建 推荐中国铁建、中国交建等企业 [3] 能源及原材料价格 - 动力煤价格701元/吨 周环比下跌0.4% 石油焦价格2386元/吨 周环比持平 [62][76] - 重质纯碱主流价1277元/吨 周环比下跌0.4% 石油沥青现货价3583元/吨 周环比下跌0.8% [62][76] 房地产数据 - 30大中城市商品房当周成交面积126.45万平 近4周平均面积141.89万平 环比下降2.0% [77] - 12大中城市二手房成交面积154.7万平 环比下降1.9% [77] - 100大中城市土地供应和成交规划建筑面积环比分别下降27.2%和30.9% [77]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 建材行业稳增长工作方案发布，明确2025-2026年行业恢复向好，盈利水平提升，严格水泥玻璃产能调控，严禁新增产能，新建改建项目须制定产能置换方案[2] - 化债政策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负债表修复空间存在，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量加快落地[2] - 浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃开启自律减产，供需矛盾有望缓和[2] - 消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策，具备长期提升市占率逻辑，估值弹性大[2] - 水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，价格围绕行业盈亏平衡线波动，供给端有望积极改善，大型基建项目拉动区域性需求提升[2] - 玻纤价格战结束，价格触底回升，风电招标量快速增长，十四五收官之年装机量有望大增，风电纱需求向好，电子纱供应无增加预期，需求端持续回暖[2] - 碳纤维下游需求缓慢复苏，全年风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳[2] 行情回顾 - 2025年9月22日至9月26日建筑材料板块（SW）下跌1.17%，其中水泥（SW）下跌0.95%，玻璃制造（SW）上涨1.31%，玻纤制造（SW）下跌2.18%，装修建材（SW）下跌1.32%，相对沪深300超额收益-1.78%[1][13] - 板块资金净流入额为-18.93亿元[1][13] - 个股方面，上峰水泥、中国巨石、蒙娜丽莎、耀皮玻璃、凯伦股份位列涨幅榜前五，中材科技、北京利尔、天山股份、*ST金刚、公元股份位列涨幅榜后五[15] 水泥行业跟踪 - 全国水泥价格指数347.22元/吨，环比上升2.61%，全国水泥出库量259.05万吨，环比下降5.59%，基建水泥直供量156万吨，环比下降2.5%，熟料产能利用率57.5%，环比上升4.44pct，库容比62.17%，环比增加0.27pct[3][18] - 市场凸显"供给提价，需求不跟"矛盾，基建成为稳需求主力，房建疲软和民用谨慎采购制约回暖力度[3][18] - 部分熟料线处于停窑状态，停窑率环比下降，东北三省开窑复产，河北、河南、山东将于9月26日开始执行为期15-20天错峰停窑计划[26] 玻璃行业跟踪 - 浮法玻璃均价1224.74元/吨，较上周涨幅1.39%，全国13省样本企业原片库存5329万重箱，环比-142万重箱，年同比-1235万重箱[6][31] - 政策面提振，期现共振下多地价格普遍上涨，带动中下游情绪性补库，但市场供需结构未有效改善，需求端加工厂订单改善力度一般，国庆小长假对供需端形成压力[6][31] - 华北重质纯碱价格1300元/吨，环比持平，同比-400元/吨（-23.5%），管道气浮法玻璃日度税后毛利-147.69元/吨，动力煤日度税后毛利96.41元/吨[32] - 全国浮法玻璃生产线283条，在产223条，日熔量159455T/D，较上周持平，2025年共有22条产线冷修停产，日熔量合计13420T/D，20条产线复产新点火，日熔量14760T/D[39] 玻纤行业跟踪 - 无碱粗纱市场价格环比维稳，最低成交价格上调至3250元/吨送到，需求端订单增量有限，供给端无产能增减变动，库存增速明显放慢[42][43] - 2400tex无碱缠绕直接纱全国均价3524.75元/吨，环比持平，同比下跌3.97%[42][43] - 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨，7628电子布主流报价3.6-4.2元/米，环比基本持平[43] - 2025年8月玻纤行业月度在产产能71.44万吨，同比增加10.73万吨（增幅17.67%），环比持平，月度库存91.18万吨，同比增加16.72万吨（增幅22.46%），环比增加1.03万吨（增幅1.14%）[43] 消费建材原材料价格跟踪 - 铝合金日参考价21220元/吨，环比持平，同比+330元/吨（+1.6%）[53] - 全国苯乙烯现货价6925元/吨，环比-175元/吨，同比-1925元/吨（-21.8%），丙烯酸丁酯现货价7800元/吨，环比-100元/吨，同比-900元/吨（-10.3%）[55] - 华东沥青出厂价3560元/吨，环比-30元/吨，同比-160元/吨（-4.3%）[62] - 中国LNG出厂价格4016元/吨，环比-3元/吨，同比-1046元/吨（-20.7%）[65] 碳纤维行业跟踪 - 碳纤维价格环比持平，T300（12K）市场参考价格8-9万元/吨，T300（24/25K）7-8万元/吨，T300（48/50K）6.5-7.5万元/吨，T700（12K）9-12万元/吨，T700（24K）8.5-12万元/吨，T800（12K）18-24万元/吨[68] - 周产量1857吨，环比增长0.16%，开工率61.69%，环比增加0.1pct，库存量15650吨，同比下降5.15%，环比增长0.19%[70] - 单位生产成本10.68万元/吨，单吨毛利-0.87万元，毛利率-8.9%[72] - 2025年8月进口总量1390.4吨，同比增长3.81%，环比下降13.69%，出口总量1567.5吨，同环比分别增长4.77%、34.37%，净出口177.1吨，同比增加12.89%[74] - 进口均价32.52美元/公斤，同比下跌2.46%，环比上涨5.2%，出口均价21.88美元/公斤，同比下跌22.48%，环比升高3.05%[74]

行业投资评级 - 建筑材料行业评级为强于大市（维持评级）[4] 核心观点 - 美联储降息25个基点推动流动性改善，建材低估值板块有望迎来估值修复 [2][14] - 新疆板块受政策窗口期（新疆自治区成立70周年）及固定资产投资高增长（1-8月同比增长9.1%）催化 [2][14] - 新疆1-8月水泥用量同比增长1.3%，中吉乌铁路和新藏铁路（新疆段全长462.6公里）开工预计带动水泥需求462-694万吨 [2][14] - 重点推荐水泥链板块：青松建化（新疆产能市占率17%）、天山股份（新疆产能市占率34%）、西部建设 [2][14] - 重点推荐民爆板块：雪峰科技、广东宏大、江南化工（在疆民爆产能第一）、易普力（在疆露天矿钻爆市场市占率第一） [2][14] 行情回顾 - 上周（20250915-20250919）沪深300跌0.44%，建材（中信）涨0.49% [1][10] - 子行业中其他专用材料、其他装饰材料、陶瓷涨幅居前 [1][10][12] - 个股涨幅前五：公元股份（+23.5%）、蒙娜丽莎（+21.2%）、友邦吊顶（+14.9%）、北京利尔（+14.0%）、瑞泰科技（+10.9%） [1][10] - 0913-0919期间30大中城市商品房销售面积147.68万平米，同比+37.59% [11][14] 子行业动态 水泥 - 全国水泥市场价格环比上涨0.5%，江西、广西、四川等地价格上涨10-40元/吨 [15] - 黑吉辽地区价格回落30元/吨，上海、江苏等地推涨价格30-100元/吨 [15] - 全国水泥企业平均出货率约48%，环比提升不足2个百分点 [15] 玻璃 - 光伏玻璃：2.0mm镀膜面板价格13元/平方米，3.2mm镀膜价格20元/平方米，库存环比下降6.83% [15] - 浮法玻璃：均价1207.95元/吨，环比上涨0.91%，产能利用率82.20%，库存减少0.53% [15] 玻纤 - 无碱粗纱价格走稳，电子纱G75报价8300-9200元/吨，电子布报价3.6-4.2元/米 [16] 重点推荐组合 - 本周组合：中材科技、宏和科技、中国巨石、青松建化、华新水泥、三棵树 [3][16] - 中材科技2025E市盈率38.06倍，中国巨石2025E市盈率20.84倍 [8] - 青松建化2025E市盈率17.74倍，华新水泥2025E市盈率13.39倍 [8] - 三棵树2025E市盈率38.32倍，宏和科技2025E市盈率228.88倍 [8] 中长期投资逻辑 - 水泥受益基建和地产需求改善，供给格局优化，推荐上峰水泥、塔牌集团等 [16] - 消费建材地产政策改善推动基本面企稳，推荐三棵树、兔宝宝等 [16] - 新材料如碳纤维、电子玻璃受益国产替代，推荐中复神鹰、凯盛科技等 [16] - 玻璃龙头估值处于低位，光伏玻璃需求回暖，推荐旗滨集团、福莱特等 [16] - 塑料管道受益市政管网投资，推荐中国联塑、东宏股份等 [16] - 玻纤需求启动带动去库涨价，推荐中国巨石、长海股份等 [16]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[3] 报告核心观点 - 上海地产政策优化调整房产税政策，但行业仍需更多地产政策支持[1][2] - 化债政策加码下政府财政压力减轻，企业资产负债表修复空间提升，市政工程类项目有望加快推进[2] - 浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃企业自律减产有望缓和供需矛盾[2] - 消费建材受益二手房交易向好及消费刺激政策，具备长期市占率提升逻辑[2] - 水泥行业错峰停产力度加强，供给端有望积极改善，大型基建项目拉动区域性需求[2] - 玻纤价格战结束，价格触底回升，风电招标量快速增长带动需求向好[2] - 碳纤维下游需求缓慢复苏，风电、氢瓶、热场等下游需求全年仍有增长[2] 行业数据总结 板块表现 - 2025年9月15日至9月19日建筑材料板块（SW）上涨0.05%，相对沪深300超额收益0.74%[1][12] - 子板块表现：水泥（SW）下跌1.08%，玻璃制造（SW）下跌1.64%，玻纤制造（SW）上涨0.60%，装修建材（SW）上涨1.19%[1][12] - 板块资金净流入额为-3.26亿元[1][12] 水泥行业 - 全国水泥价格指数338.4元/吨，环比下降0.23%[3][16] - 全国水泥出库量274.4万吨，环比上升3.2%[3][16] - 基建水泥直供量160万吨，环比上升2.56%[3][16] - 全国水泥熟料产能利用率53.06%，环比下降2.63个百分点[3][16] - 全国水泥库容比61.9%，环比增加0.75个百分点[3][16] - 行业整体处于弱复苏通道，价格推涨缺乏坚实基础[3][16] 玻璃行业 - 浮法玻璃均价1207.95元/吨，较上周涨幅0.91%[6][33] - 全国13省样本企业原片库存5471万重箱，环比减少29万重箱，同比减少891万重箱[6][33] - 行业整体仍处于小幅亏损状态，成本支撑偏一般[6][33] - 2025年冷修停产生产线22条，日熔量合计13420吨；复产及新点火生产线20条，日熔量14760吨[43][45] 玻纤行业 - 无碱2400tex缠绕直接纱均价3524.75元/吨，环比持平，同比下跌4.04%[7][46] - 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨，7628电子布主流报价3.6-4.2元/米，环比基本持平[7][46] - 2025年8月行业月度在产产能71.44万吨，同比增加10.73万吨（增幅17.67%）[47] - 2025年8月底行业月度库存91.18万吨，同比增加16.72万吨（增幅22.46%）[47] 消费建材原材料 - 铝合金参考价21220元/吨，环比下降250元/吨，同比上涨1110元/吨（涨幅5.5%）[57] - 苯乙烯现货价7100元/吨，环比持平，同比下降2050元/吨（降幅22.4%）[59] - 丙烯酸丁酯现货价7900元/吨，环比上涨350元/吨，同比下降600元/吨（降幅7.1%）[59] - 华东沥青出厂价3590元/吨，环比下降50元/吨，同比下降180元/吨（降幅4.8%）[65] - LNG出厂价格4019元/吨，环比下降34元/吨，同比下降1128元/吨（降幅21.9%）[68] 碳纤维行业 - 华东地区T300（12K）市场参考价格8-9万元/吨，T300（24/25K）7-8万元/吨，T300（48/50K）6.5-7.5万元/吨[71] - 单周产量1854吨，开工率61.59%，库存量15620吨[8][73] - 行业单位生产成本10.70万元/吨，吨毛利-0.89万元，毛利率-9.05%[8][75] 重点公司推荐 - 市政工程类：龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技[2] - 消费建材：北新建材、伟星新材、三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎[2] - 水泥：海螺水泥、华新水泥[2] - 其他建材：濮耐股份、银龙股份[2]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 国内反内卷政策推动下8月PPI环比持平，9月更值得期待，财政部表示2026年化债额度将靠前使用，叠加十五五规划亮相和年底经济工作会议，需求面可能更乐观[3] - 美国国内政治冲突加剧，针对中国的关税冲突若隐若现，短期对出口板块情绪利空[3] - 基于行业自身调整周期到位，推荐大宗建材如海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、旗滨集团[3] - 消费建材零售端调整见效，下半年有望出现增速拐点，推荐箭牌卫浴、东鹏控股、欧派家居、奥普科技、北新建材、伟星新材、东方雨虹、坚朗五金[3] - 流动性充裕背景下，市场关注主业产品具科技属性公司如中材科技、宏和科技受益AIDC产业PCB技术升级，上海港湾受益商业卫星加速发射，鸿路钢构受益钢结构焊接机器人渗透率提升，萤石网络受益AI端侧模型进步[3] - 美国贸易壁垒稳定，美国市场敞口风险可控，受益美欧财政扩张板块如圣晖集成、亚翔集成、中国巨石、长海股份值得关注[3] - 中美持续脱钩下，出海企业将资源投向东南亚、中东、非洲等市场，美元降息趋势下非美国家经济建设有望进入快车道，推荐上海港湾、科达制造、中材国际、中国交建、米奥会展[3] - 地产链出清近尾声，供给格局大幅改善，长期估值低位，零售型公司如三棵树、箭牌家居展现业务亮点，城市更新和好房子政策推进下零售品类触底回升更明显，建议关注三棵树、箭牌家居、公牛集团、北新建材、伟星新材、欧派家居、兔宝宝、奥普科技、欧普照明、江河集团[3] 大宗建材基本面与高频数据 水泥 - 本周全国高标水泥市场价格344.0元/吨，较上周+1.3元/吨，较2024年同期-40.7元/吨[3] - 价格上涨地区：长江流域+2.9元/吨、两广+5.0元/吨、华北+2.0元/吨、华东+2.9元/吨、西南+6.0元/吨[3] - 价格下跌地区：泛京津冀-1.7元/吨、中南-3.3元/吨[3] - 全国样本企业平均水泥库位65.0%，较上周+0.9pct，较2024年同期+0.2pct[3] - 全国样本企业平均水泥出货率46.7%，较上周+0.9pct，较2024年同期-4.5pct[3] - 九月上旬受资金短缺和雨水天气影响，需求疲软，重点地区出货率小幅提升约1个百分点，川渝地区进入第二轮提价阶段，预计后期价格震荡上行[10] 玻璃 - 卓创资讯统计全国浮法白玻原片平均价格1197.0元/吨，较上周+4.0元/吨，较2024年同期-86.9元/吨[3] - 全国13省样本企业原片库存5500万重箱，较上周-104万重箱，较2024年同期-862万重箱[3] - 短期供需僵持，高库存、弱需求预期及投机性库存释放压力下价格弱势震荡[13] 玻纤 - 本周国内无碱粗纱市场价格小幅提涨，2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价格3250-3700元/吨，成交低价较前期上涨50-150元/吨，全国企业报价均价3524.75元/吨，较上一周上涨0.1%，同比下降4.08%[3] - 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨，较上一周基本持平；7628电子布报价3.6-4.2元/米[3] - 中期粗纱盈利有望改善，行业稳价共识强化，资本开支大幅收缩，下游需求有韧性[11] 板块观点 玻纤 - 中期粗纱盈利有望重回改善趋势，行业盈利仍处低位，供给冲击最大阶段已过，稳价共识强化[11] - 普通电子布下游景气度提升，行业盈利低位，新增供给有限，供给趋紧推动价格回升[11] - 落后产能出清、成本下降为新应用拓展提供催化剂，风电、新能源车用量增长，光伏组件边框等新兴应用拓展，行业容量持续增长[11] - AI应用下电子玻纤布产品升级趋势明确，Low-Dk、Low-CTE等特种玻纤/电子布高端产品渗透率加速提升，需求潜力大、价值量大幅增长[11] - 三四季度有望开启由验证步入量产扩大的窗口期[11] - 推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材[13] 水泥 - 九月上旬需求疲软，重点地区出货率小幅提升约1个百分点，多地推动价格上涨，川渝地区进入第二轮提价阶段，预计后期价格震荡上行[10] - 行业供给自律共识强化，全年盈利中枢有望好于去年，供需再平衡时间明显好于去年[10] - 板块市净率估值处于历史底部，产能产量管控政策有望推动僵尸产能退出，水泥行业纳入全国碳市场加速过剩产能出清[10] - 推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥，建议关注天山股份、塔牌集团[10] 玻璃 - 短期供需僵持，价格弱势震荡，中期供给侧出清持续，反内卷政策导向下产业政策或行业自律措施可能影响过剩产能退出[13] - 推荐旗滨集团，建议关注南玻A[13] 装修建材 - 扩内需预期增强，政策促内需和消费，地产延续稳楼市基调，2024年两新政策对家居建材消费拉动明显，2025年以旧换新政策有望扩大加码[14] - 一线城市二手房成交持续增长，国补落地和消费者信心回暖，需求景气改善预期加强，龙头公司估值有望修复[14] - 投资建议：扩张增长意愿强龙头如北新建材；受益国补政策、渠道&品类融合优势细分龙头如欧派家居、箭牌家居、东鹏控股、慕思股份；竞争格局优、业绩稳健、股息率较高细分龙头如兔宝宝、奥普科技、伟星新材[14] 行业动态跟踪 - 国常会部署进一步促进民间投资发展，拓宽民间投资空间，支持民间资本加大新质生产力、新兴服务业、新型基础设施等领域投资，严格落实招标投标领域制度，保障中小企业政府采购预留份额，加大中央预算内投资对民间投资项目支持力度[76] - 《水泥行业熟料产量监测核算技术要求》协会标准公示，旨在统一熟料生产量在线监测及核算方法与核查流程，为政府部门开展产量监测提供依据，超产治理配合产能置换加速过剩产能退出[77] 本周行情回顾 - 本周建筑材料板块涨跌幅2.45%，同期沪深300涨跌幅1.38%，万得全A指数涨跌幅2.12%，超额收益分别为1.07%、0.33%[78] - 涨幅前五：友邦吊顶16.43%、华新水泥11.52%、鲁阳节能11.27%、北京利尔10.35%、耀皮玻璃9.25%[79] - 跌幅后五：九鼎新材-2.01%、*ST金刚-2.66%、赛特新材-3.07%、凯盛新能-3.23%、三维股份-6.25%[79]

行业投资评级 - 建筑材料行业评级为"推荐" [3] 核心观点 - 消防新国标实施推动行业集中度提升 消防机器人商业化落地在即 青鸟消防作为龙头显著受益 [1][5] - 行业"反内卷"加速推进 水泥 光伏玻璃 防水等行业自律提价 龙头企业盈利改善 [1][5] - 特种电子布行业维持超高景气度 头部企业中国巨石 中材科技 国际复材等受益于低介电产品开发与产能扩张 [1][5] - 新疆自治区成立70周年及新藏铁路建设带来区域投资增量 新疆交建 北新路桥 雪峰科技等区域内企业受益 [5] - 部分企业中期业绩表现亮眼 三棵树营收逆势增长0.97% 归母净利润大幅增长107.53% 盈利能力显著修复 [6] 细分行业表现 水泥行业 - 全国水泥市场价格338元/吨 环比上涨0.4% 多地推动价格上涨 [2] - 河北 福建 广东和重庆地区价格上调10-30元/吨 河南和湖北价格回落10-20元/吨 [24] - 全国水泥磨机开工负荷均值43.78% 较上周上升3.07个百分点 [33] - 华北地区京津唐企业尝试推涨30元/吨 河北落实10-20元/吨涨幅 [37] - 东北地区价格大体平稳 黑吉辽企业发货多在3-4成水平 [41] - 华东地区价格陆续上调 江西南昌 抚州及赣西地区公布涨价30元/吨 [44] - 中南地区价格涨跌互现 广东珠三角价格推涨基本落实 广西公布涨价30元/吨 [48] - 西南地区价格公布上涨 四川成德绵地区公布第二轮涨价30元/吨 [54] - 西北地区价格保持平稳 陕西关中地区价格处于历史最低位140-150元/吨 [60] 玻璃行业 - 浮法玻璃均价1197.01元/吨 较上周上涨4.02元/吨 涨幅0.34% [2][65] - 光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流价格13元/平方米 3.2mm镀膜主流价格20元/平方米 环比持平 [2][72] - 光伏玻璃库存降幅明显 整体交投良好 部分型号供应偏紧 [72] 玻纤行业 - 无碱粗纱市场价格小幅提涨 2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价3250-3700元/吨 低价较前期上涨50-150元/吨 [77] - 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨 较上周基本持平 7628电子布报价维持3.6-4.2元/米 [86] 房地产市场 - 第37周30大中城市新房成交面积137.09万㎡ 同比增1% 环比降4.42% [3][20] - 15城二手房成交面积173.35万㎡ 同比增2% 环比增20% [3][20] - 累计数据显分化 30城新房累计成交面积同比降19% 15城二手房累计成交面积同比增15% [3][20] 重点公司推荐 消防报警领域 - 青鸟消防作为行业龙头 受益新国标技术要求提升带来的行业出清 [5] - 公司工业消防国产替代进展顺利 在数据中心 储能消防等新兴领域实现高增长 [5] - 海外业务毛利率高达48.12% 远高于国内业务 [5] 水泥行业 - 推荐海螺水泥 华新水泥 上峰水泥 塔牌集团等 [1][5] - 行业自律加速推进 企业盈利状况改善 [1][5] 防水材料 - 推荐东方雨虹 科顺股份等 [1][5] - 行业提价动作频繁 自律加快推进 [5] 光伏玻璃 - 推荐旗滨集团 福莱特 信义光能等 [1][5] - 行业底部提价 2.0mm镀膜光伏玻璃提价幅度明显 [1][5] 特种电子布 - 推荐中国巨石 25H1营业收入91.09亿元同比增17.70% 归母净利16.87亿元同比增75.51% [5] - 推荐中材科技 25H1营业收入133.3亿元同比增26.5% 归母净利10亿元同比增114.9% [5] - 推荐国际复材 在高端电子细纱领域具备技术优势 [5] 消费建材 - 推荐伟星新材 兔宝宝等估值低位且具备高分红特性的企业 [1][5] - 推荐北新建材 具备上行势能 [5] 业绩超预期个股 - 推荐三棵树 25H1营业收入58.16亿元逆势增长0.97% 归母净利润4.36亿元大幅增长107.53% [6] - 推荐松井股份 乘用车涂料25Q1同比增长78.17% 新兴应用领域拓展顺利 [6] - 推荐麦加芯彩 船舶涂料取得挪威船级社认证 有望实现国产替代 [6] 新疆区域概念 - 推荐新疆交建 北新路桥 雪峰科技 西部建设等新疆区域内工程及材料企业 [5][6] - 新藏铁路公司成立 注册资本950亿元 铁路全长1980公里 预计将带来显著区域投资弹性 [5]

根据提供的行业研报内容，以下是关于建筑材料行业的详细总结，已按要求进行分组并剔除了不相关内容。 行业投资评级 - 报告对建筑材料行业维持“增持”评级 [3] 核心观点 - 深圳出台地产优化政策，包括放宽多个区域住房限购、允许企事业单位购房、取消首套与二套房贷款利率区分等，旨在刺激房地产市场需求 [2] - 2025年8月地方政府债发行量环比下降19.4%，同比降18.5%，但年内一般债与专项债累计发行规模同比分别增加0.32万亿元和2.02万亿元 [2] - 行业“反内卷”趋势显现，玻纤价格战结束，光伏玻璃企业开启自律减产，水泥错峰停产力度加强，供给端有望改善 [2][7] - 风电招标量快速增长，作为“十四五”收官之年，2025年装机量有望大增，利好风电纱需求 [2] - 消费建材受益于二手房交易向好及消费刺激政策，具备长期市占率提升逻辑 [2] 行情回顾 - 2025年9月1日至9月5日，建筑材料板块(SW)下跌3.04%，相对沪深300超额收益为-1.64% [1][12] - 子行业表现分化：水泥(SW)下跌2.22%，玻璃制造(SW)上涨2.13%，玻纤制造(SW)下跌7.46%，装修建材(SW)下跌2.31% [1][12] - 板块资金净流出14.99亿元 [1][12] - 个股涨幅前五：三维股份(+11.87%)、亚泰集团(+7.32%)、海鸥住工(+5.60%)、金晶科技(+5.34%)、旗滨集团(+4.41%) [14] - 个股跌幅后五：震安科技(-6.83%)、长海股份(-6.86%)、中材科技(-9.71%)、赛特新材(-10.25%)、再升科技(-11.58%) [14] 水泥行业跟踪 - 截至2025年9月5日，全国水泥价格指数336.2元/吨，环比下降0.43% [5][17] - 全国水泥出库量257.75万吨，环比上升0.68%；基建直供量153万吨，环比下降1.29% [5][17] - 熟料产能利用率40.73%，环比上升4.46个百分点；库容比61.87%，环比减少1.14个百分点 [5][17] - 市场处于弱复苏阶段，需求呈现区域分化，基建端受资金与进度制约疲软，房建端受天气扰动复苏不足 [5][17] - 全国超过半数熟料线处于停窑状态，9月各省继续推进错峰停窑，例如华东长三角计划停窑12天，江西计划停窑13天 [31][32] 玻璃行业跟踪 - 本周浮法玻璃均价1192.99元/吨，较上周上涨0.28% [6][37] - 全国13省样本企业原片库存5604万重箱，环比增加50万重箱，但同比减少625万重箱 [6][37] - 下游加工厂订单改善一般，刚需补货为主，产能供应压力不减，厂库压力偏大 [6][37] - 华北重质纯碱价格1300元/吨，环比下降50元/吨，同比下降29.7% [38] - 管道气浮法玻璃税后毛利-204.04元/吨，动力煤税后毛利-184.44元/吨 [38] - 2025年共有22条产线冷修停产（日熔量13420T/D），20条产线复产新点火（日熔量14760T/D） [47] 玻纤行业跟踪 - 无碱粗纱价格环比持平，全国2400tex缠绕直接纱均价3521.25元/吨，同比下跌4.25% [7][50] - 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨，电子布3.6-4.2元/米，环比基本持平 [7][51] - 需求端有所减弱，中下游观望情绪浓；供应端无新增产能变动；库存压力难消 [7][50] - 8月行业在产产能71.44万吨，同比增加17.67%；月末库存91.18万吨，同比增22.46% [51][52] - 7月玻璃纤维及制品出口量17.01万吨，同比下降13.72%；进口量0.89万吨，同比下降11.5% [52] 消费建材原材料价格 - 铝合金价格21140元/吨，环比持平，同比上涨7.2% [63] - 苯乙烯现货价7150元/吨，环比持平，同比下降23.1%；丙烯酸丁酯7350元/吨，环比上涨100元/吨，同比下降13.5% [65] - 沥青(华东)出厂价3700元/吨，环比持平，同比下降1.9% [71] - 中国LNG出厂价格4078元/吨，环比下降20元/吨，同比下降22.9% [75] 碳纤维行业跟踪 - 价格环比持平，T300（12K）市场参考价8-9万元/吨，T700（12K）为9-12万元/吨，T800（12K）为18-24万元/吨 [80] - 周产量1854吨，开工率61.59%；库存量15620吨，环比增0.13% [82] - 单位生产成本10.68万元/吨，吨毛利-0.87万元，毛利率-8.89%，行业多数企业仍亏损 [83] 重点公司关注 - 报告持续推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎等消费建材公司 [2][9] - 水泥行业关注海螺水泥、华新水泥；玻纤行业关注结构性机会；其他建材推荐濮耐股份、银龙股份 [2][9]

行业投资评级 - 建筑材料行业评级为强于大市（维持评级）[5] 核心观点 - 水泥和玻璃纤维行业中报表现较优，水泥Q2盈利同比提升，玻纤因热塑和风电纱价格上涨推动毛利率环比提升[2] - 消费建材受地产新建端开竣工下滑影响收入同比下降，但防水和板材Q2收入降幅较Q1收窄[2] - 玻璃行业需求疲软，Q2价格及毛利环比下滑，全行业平均毛利陷入亏损，冷修节奏可能加快[2] - 供给端呈现改善趋势，防水和石膏板宣布8月提价，水泥在8月中旬大面积推涨价格[2] - 重点推荐高端电子布、出海高景气方向及传统建材基本面改善品种如水泥和涂料[2] 行情回顾 - 本周（20250825-20250829）沪深300指数上涨2.71%，建材（中信）指数上涨0.53%[1] - 玻璃纤维板块涨幅较优，个股涨幅前五包括中国巨石（+15.3%）、东鹏控股（+13.6%）、金刚光伏（+12.5%）、中复神鹰（+11.9%）和蒙娜丽莎（+11.5%）[1] - 玻璃纤维子行业过去五个交易日涨幅达9.72%，陶瓷上涨0.90%，水泥下跌1.03%，其他装饰材料下跌1.31%，玻璃下跌1.68%，其他专用材料下跌1.86%，其他结构材料下跌4.18%[12] - 30个大中城市商品房销售面积171.42万平米，同比增长0.34%[13] 电子布板块动态 - 中材科技宣布扩产，在山东济宁投资18.06亿元建设年产3500万米低介电纤维布项目，在山东泰安投资17.51亿元建设年产2400万米超低损耗低介电纤维布项目[3] - 两个项目合计新增产能5900万米，对应月产能近500万米，建设期均为18个月[3] 建材子行业跟踪 - 水泥：本周全国水泥市场价格环比上涨0.5%，宁夏价格上涨30元/吨，甘肃推动上调30元/吨[18] - 南方地区需求略有回升，京津冀和河南等地需求减弱，价格呈现震荡调整走势[18] - 光伏玻璃：2.0mm镀膜面板主流价格11元/平方米，3.2mm镀膜主流价格18.5-19元/平方米，库存天数环比下降17.99%至19.69天[18] - 浮法玻璃：均价1189.67元/吨，环比下跌1.34%，库存总量5554万重量箱，环比下降1.45%，产能利用率82.04%[18] - 玻纤：无碱粗纱市场主流成交价格3100-3700元/吨，均价3521.25元/吨，同比下跌4.25%[19] - 池窑在产产能841.1万吨/年，同比增长17.67%，电子纱高端产品货源紧俏，价格有上涨可能[19] 重点推荐组合 - 本周推荐组合包括宏和科技、中材科技、青松建化、西藏天路、华新水泥和三棵树[4] - 水泥推荐上峰水泥、塔牌集团、华新水泥、西部水泥和西藏天路[20] - 消费建材推荐三棵树、兔宝宝和坚朗五金[20] - 新材料推荐金晶科技、亚玛顿、中复神鹰、山东药玻、凯盛科技和时代新材[20] - 玻璃推荐旗滨集团、信义玻璃和福莱特[20] - 塑料管道推荐中国联塑、东宏股份和公元股份[20] - 玻纤推荐中国巨石、长海股份、中材科技和宏和科技[20] 盈利预测数据 - 宏和科技2025年预测EPS 0.17元，PE 239.71倍[9] - 中材科技2025年预测EPS 0.96元，PE 35.88倍[9] - 青松建化2025年预测EPS 0.27元，PE 17.19倍[9] - 西藏天路2025年预测EPS 0.11元，PE 132.09倍[9] - 华新水泥2025年预测EPS 1.51元，PE 10.78倍[9] - 三棵树2025年预测EPS 1.22元，PE 39.29倍[9]