在华尔街几代人的认知里，有一个不争的事实：美联储以"价格稳定、充分就业"为核心的"双重使命"， 是其制定利率政策的根本遵循。从美联储前主席格林斯潘到现任主席鲍威尔，这一原则被反复提及。 因此，当美国总统特朗普最新提名的美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）提出"第三使命"——美 联储还需追求"适度长期利率"时，债券交易部门瞬间热议不断，分析师纷纷争论此举背后的深意。 令人意外的是，米兰不过是完整引用了美联储章程中一段早已被遗忘的条款。但对Natalliance Securities LLC副主席安德鲁·布伦纳（Andrew Brenner）等市场老兵而言，这对金融市场的影响清晰且惊人——可 能颠覆现有投资组合。 布伦纳在9月5日的报告中写道："特朗普政府在美联储原始文件中找到了这条定义模糊的条款，它让美 联储对长期利率拥有更大影响力。这虽不是当下的交易主线，但绝对值得警惕。" 目前此类政策尚未生效，且近期也无实施必要，因美国劳动力市场恶化为美联储新一轮降息铺路，各期 限美债收益率均已接近年内低点。此外，近年来"第三使命"多被视为美联储管理通胀的自然结果，而非 独立目标。 即便如此，部分投资者表示 ...

政治压力与货币政策转向 - 美国财政部长贝森特公开呼吁美联储回归适度的长期利率等法定使命 批评其非常规政策加剧不平等并威胁独立性[1] - 美国银行首席策略师Michael Hartnett指出当前局面与上世纪70年代尼克松时代高度相似 政治压力将迫使美联储转向宽松政策[2] - 历史先例显示尼克松政府曾推动美联储将利率从9%降至3% 引发美元贬值和成长股牛市[2] 收益率曲线控制工具预期 - 全球主权债市承压 英国法国日本长期国债收益率创数十年新高 美国30年期国债收益率测试5%心理关口[4] - 54%的全球基金经理预计美联储将采取收益率曲线控制(YCC)政策[6] - 为阻止政府融资成本无序上涨 决策者可能诉诸扭曲操作、量化宽松及收益率曲线控制等工具[4][5] 资产配置策略建议 - 做多债券：YCC将人为压低收益率 美国债券收益率趋势指向4%而非6% 债券价格存在显著上行空间[7][8] - 做多黄金与数字货币：作为对冲货币贬值工具 黄金和加密货币将受益于债务货币化过程[9] - 做空美元：央行印钞压利率将损害货币价值 历史先例显示尼克松时代美元贬值10%[9] - 利率敏感板块如小盘股、REITs和生物科技股可能获得上涨空间[9] 历史周期与潜在风险 - 1970-72年宽松政策后出现1973-74年通胀失控 通胀率从3%飙升至12% 美股暴跌45%[10] - 政策主导的资产盛宴可能伴随远期市场崩盘风险[10]