文章核心观点 - 2026年春节成为中国AI巨头争夺移动端入口的关键窗口，竞争焦点从模型性能转向效率与智能体落地，密集的旗舰模型发布可能重塑行业格局 [1] - 若DeepSeek V4实现推理降本，将推动AI从独立应用向微信等高频率应用内嵌转移，最大的受益者可能不是模型厂商，而是拥有高频通信界面的腾讯 [1][11][13] - 行业面临“赢家通吃”局面，模型扎堆发布将加剧比较测试，表现落后者将面临显著不利影响，春节窗口成为开发者试用清单的“积分榜重置期” [9][11] - 摩根大通对部分纯模型开发商的估值逻辑已跳脱短期亏损，直接看向2030年的盈利能力，并给予相应目标价 [17][18] 2026年春节AI模型发布潮 - 字节跳动率先发布三模型礼包：Seedance 2.0（视频）、Seedream 5.0（图像）和豆包 2.0，其中Seedance 2.0已释放出“爆款”信号 [2] - 阿里巴巴计划于2月中旬推出Qwen 3.5，并配合30亿元的奖励计划推动获客 [3] - 智谱于2月11日发布GLM-5（即此前神秘的“Pony Alpha”），参数规模从3550亿扩展至7440亿 [4] - DeepSeek V4版本锁定2月中旬发布，重点改进编码和超长提示词处理，支持最高1M（百万）Token [6] - MiniMax于2月11日发布最新大模型M2.5，并上线Agent平台 [7] 技术路径与行业影响 - DeepSeek的技术路径核心在于通过“条件内存”作为第二个稀疏轴来提高质量，将昂贵的密集计算转移至更便宜的检索操作，旨在实现推理降本 [11] - 若推理单位成本降低，AI将从昂贵的“玩具”变成廉价的“工具”，推动国内AI采用曲线从“对话工具”向最高频产品界面的“AI内嵌”移动 [11][12] - 模型效率提升可能导致整个行业的API服务持续面临价格压力，给短期单位经济效益带来压力 [15] 潜在受益者分析 - **腾讯**：被认为可能是最大受益者，因其拥有微信和QQ这两个中国最高频的通信界面，已开始引入第三方模型能力，模型质量改善将增强其在所有高频界面深化AI整合的信心 [13][14] - **垂直领域巨头（如携程、贝壳、快手）**：强大的开源模型降低了其技术门槛，使其能以更低成本利用专有数据进行微调，加速产品迭代，对它们构成利好 [15] - **阿里巴巴和百度**：情况复杂，一方面更强的模型能提升其产品（如淘宝问答、百度搜索）的用户体验；另一方面需面对可能由DeepSeek引发的行业API价格战压力 [15] 市场验证与估值展望 - 当前的2C智能体演示与实际落地常面临不一致问题，春节的大规模用户测试将成为真正的试金石，若能解决工具使用的可靠性和延迟问题，行业拐点可能到来 [16][17] - 真正的采用信号在于现有巨头是否会让AI成为高频界面自带的默认功能，因为这才能驱动持久的推理需求 [17] - 摩根大通对纯模型开发商给出估值：智谱目标价400港元，基于30倍2030年预期市盈率；MiniMax目标价700港元，基于30倍2030年预期市盈率 [17][18] - 随着模型能力逼近全球前沿，估值上调的逻辑将从民族自豪感转向经济效益，如更强的付费意愿和更高的API工作负载留存率 [19]

2026年春节AI模型发布潮概况 - 2026年春节成为中国AI巨头争夺“移动端入口”的关键窗口，竞争焦点从模型性能转向“效率”与“智能体”落地 [2] - 行业迎来史上最密集的旗舰模型发布潮，是一场将“技术溢出”转化为“消费级爆款”的竞赛 [2] - 在注意力稀缺的春节窗口，若厂商拿不出可信的旗舰更新，可能会直接掉出开发者的试用清单 [8] 主要参与厂商及发布动态 - **字节跳动**：率先发布三模型礼包，包括Seedance 2.0（视频）、Seedream 5.0（图像）和豆包 2.0，其中Seedance 2.0已释放“爆款”信号 [3] - **阿里巴巴**：计划于2月中旬推出Qwen 3.5，并配合30亿元人民币的奖励计划推动获客 [4] - **智谱AI**：于2月11日发布GLM-5（即“Pony Alpha”），参数规模从3550亿扩展至7440亿 [5] - **DeepSeek**：V4版本锁定2月中旬发布，重点改进编码和超长提示词处理，支持最高1M（百万）Token [6] - **MiniMax**：于2月11日上线最新大模型M2.5及Agent平台 [7] DeepSeek V4的技术路径与潜在影响 - DeepSeek最新的论文《基于可扩展查找的条件记忆》揭示了其技术路径，通过“条件内存”作为第二个稀疏轴来提高质量，而非暴力计算升级 [11] - 该技术可能成为新一代模型关键，其核心是将昂贵的密集计算转移到更便宜的检索/内存操作上，以实现效率提高和推理降本 [11][12] - 若实现推理降本，AI将能从昂贵的“玩具”变成廉价的“工具”，推动国内AI采用曲线从“对话工具”向最高频产品界面的“AI内嵌”移动 [12] 潜在受益者分析 - **腾讯**：摩根大通推演，最大的受益者可能不是模型厂商，而是腾讯 [13]。腾讯拥有微信和QQ这两个中国最高频的通信界面 [14]，已开始将第三方模型能力引入核心消费入口，若模型质量改善，预计将更有信心全面深化AI功能整合 [15] - **垂直领域巨头（如携程、贝壳、快手）**：强大的开源模型降低了其技术门槛，使其能以更低的成本利用专有数据进行微调，加速产品迭代 [17] - **阿里巴巴与百度**：情况复杂，一方面更强的模型能提升其产品用户体验；另一方面，若DeepSeek掀起“价格战”，整个行业的API服务将面临巨大的通缩压力 [16] 行业影响与市场展望 - 若DeepSeek新发布显著提高效率，预计整个行业的模型API服务将持续面临价格压力，可能给短期单位经济效益带来压力 [17] - 春节的大规模用户测试将成为“2C智能体”实际落地能力的试金石，若能解决工具使用的可靠性和延迟问题，行业拐点可能到来 [19][20] - 真正的采用信号在于现有巨头是否会让AI成为高频界面自带的默认功能，这才是驱动持久推理需求的动力 [20] 公司估值与商业化进展 - 摩根大通的估值逻辑已跳过短期亏损，直接看向2030年的盈利能力 [21] - **智谱AI**：目标价400港元，基于30倍2030年预期市盈率。其GLM-5在Agent能力上实现了开源SOTA，在多个评测基准中取得第一 [22][23] - **MiniMax**：目标价700港元，基于30倍2030年预期市盈率。其凭借全谱系模型（文本、视频、音频）实现了B2B/B2C的双重商业化 [22][24] - 随着模型能力逼近全球前沿，估值上调的逻辑将更多着眼于经济效益，如更强的付费意愿、更高的API工作负载留存率 [25]

日本对华化工投资增长态势 - 2025年1-6月日本对华投资同比大幅增长59.1%，增速有望扭转2021年以来连年下滑趋势[2] - 中国日本商会调查显示16%日企计划增加对华投资，42.4%维持现状，投资意愿创历史新高[2] - 近1年日本对华化工领域发生超8起投资案例，总金额超30亿元，涉及高端材料、新能源配套及绿色技术领域[3] 重点投资项目案例 - 旭化成在南通投资22亿元建设聚氨酯涂料用固化剂和聚碳酸酯二醇项目[3] - 宇部兴产以4.6亿元收购朗盛聚氨酯系统业务，布局半导体封装和汽车用高性能树脂[3] - 出光兴产增资2.4亿元升级成都电子材料基地为研发生产销售一体化中国总部[3] - 信越化学在平湖建设年产5000吨有机硅生产线，重点生产电子电器用脱模剂和半导体封装材料[3] 投资增长核心驱动因素 - 中国化工产业集群政策吸引：广东佛山、江苏泰兴等地提供定向优惠政策，双碳目标与日本绿色技术形成互补[5] - 需求结构性爆发：新能源革命推动新材料迭代，高端制造业催生功能性材料需求，基建加速释放长期红利[5] - 日本企业战略转型需求：国内市场饱和倒逼技术输出，中国成为氢能/储能等高端技术商业化试验场[5] - 产业链协同效应：日本核心技术（如旭化成碳纤维）与中国规模化优势结合实现深度嵌套[6] 对中国化工产业影响 积极影响 - 技术溢出效应：日企在电子化学品、高性能树脂等领域填补中国技术空白，提升产业链完整性[7] - 鲶鱼效应激发创新：恒力石化自主研发PTA提纯技术，万华化学借鉴日企园区管理经验降低能耗[7] - 区域经济带动：投资集中于长三角/珠三角，创造就业并拉动当地经济发展[8] 潜在挑战 - 技术封锁风险：光刻胶感光剂配方等核心技术仍由日方掌控，采用原料进口+高额授权模式[9] - 市场垄断加剧：OLED显示材料等领域日企份额居高不下，压缩本土企业发展空间[9] - 资源消耗加速：高端材料生产可能加剧萤石、磷矿等战略资源开采压力[9] - 供应链可控性风险：六氟磷酸锂提纯等关键环节控制可能威胁产业链安全[10] 中国企业的应对策略 - 技术突破路径：通过联合调试学习隐性知识，组建创新联合体实施逆向工程[11] - 差异化竞争：聚焦生物基化工等日企薄弱领域，提供小批量定制化服务[12] - 政策杠杆运用：申报外资项目时强调技术联合研发，主导国家标准制定压缩日企溢价空间[12]