报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量多于恢复涉及产能产出量，整体产量小幅减少；上周内地企业库存表现有差异，部分企业因下游需求偏弱、贸易提货积极性一般而累库，部分烯烃装置恢复后消耗前期库存使整体库存呈下跌趋势；上周外轮卸货顺利，甲醇港口库存继续累库，下游需求延续平淡；需求方面，部分装置检修进行中，华东企业负荷稍有提升，上周烯烃行业整体开工小幅增加，短期整体开工率预计小幅增加；MA2509合约短线预计在2430 - 2500区间波动 [2][3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2457元/吨，环比涨46；甲醇9 - 1价差为 - 79元/吨，环比跌8 [2] - 主力合约持仓量甲醇为660678手，环比增10223；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 111147手，环比增4086 [2] - 仓单数量甲醇为10344张，环比无变化 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2390元/吨，环比无变化；内蒙古为1985元/吨，环比涨2.5 [2] - 华东 - 西北价差为405元/吨，环比涨12.5；郑醇主力合约基差为 - 67元/吨，环比跌46 [2] - 甲醇CFR中国主港为275美元/吨，环比涨2；CFR东南亚为330美元/吨，环比无变化 [2] - FOB鹿特丹为223欧元/吨，环比涨1；中国主港 - 东南亚价差为 - 55美元/吨，环比涨2 [2] 上游情况 NYMEX天然气为3.32美元/百万英热，环比跌0.25 [2] 产业情况 - 华东港口库存为63.4万吨，环比增6.35；华南港口库存为15.62万吨，环比增0.78 [2] - 甲醇进口利润为3.44元/吨，环比跌7.04；进口数量当月值为122.02万吨，环比跌7.21 [2] - 内地企业库存为352300吨，环比减4600；甲醇企业开工率为82.69%，环比跌2.06 [2] 下游情况 - 甲醛开工率为43.65%，环比跌1.59；醋酸开工率为90.59%，环比跌3.32 [2] - 二甲醚开工率为5.19%，环比无变化；MTBE开工率为67.63%，环比涨0.77 [2] 期权市场 - 烯烃开工率为85.1%，环比跌0.05；甲醇制烯烃盘面利润为 - 1003元/吨，环比跌61 [2] - 历史波动率20日甲醇为14.65%，环比跌7.99；历史波动率40日甲醇为23.16%，环比涨0.39 [2] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为18.99%，环比涨3.43；平值看跌期权隐含波动率甲醇为18.99%，环比涨3.43 [2] 行业消息 - 截至7月16日，中国甲醇样本生产企业库存35.23万吨，较上期减少0.46万吨，环比跌1.28%；样本企业订单待发24.31万吨，较上期增加2.19万吨，环比涨9.89% [2] - 截至7月16日，中国甲醇港口库存总量79.02万吨，较上一期增加7.13万吨，华东、华南地区均累库 [2] - 截至7月17日，2025年7月16日中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.23万吨，较上周期下降0.05万吨，环比 - 1.59% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - MA2509合约短线预计在2360 - 2430区间波动 [3] - 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量多于恢复涉及产能产出量整体产量小幅减少 [2] - 内地企业库存表现有差异部分企业受下游需求偏弱影响库存累库部分烯烃装置恢复后库存呈下跌趋势 [2] - 本周外轮卸货顺利甲醇港口库存继续累库下游需求表现延续平淡 [2] - 上周烯烃行业整体开工稍有增加本周开工率或继续小幅增加但部分MTO装置存停车预期需关注MTO低利润检修兑现 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇2367元/吨环比 - 19；主力合约持仓量甲醇654082手环比增加3207；期货前20名持仓净买单量甲醇 - 121457手环比 - 9436；仓单数量甲醇8931张环比 - 320；甲醇9 - 1价差 - 67元/吨环比2 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格2375元/吨环比 - 10；内蒙古甲醇价格1972.5元/吨环比 - 2.5；华东 - 西北价差402.5元/吨环比 - 7.5；郑醇主力合约基差8元/吨 [2] - 甲醇CFR中国主港277美元/吨；CFR东南亚333美元/吨；FOB鹿特丹241欧元/吨；中国主港 - 东南亚价差 - 56美元/吨 [2] 上游情况 - NYMEX天然气3.51美元/百万英热环比0.06 [2] 产业情况 - 华东港口库存57.05万吨环比6.1；华南港口库存14.84万吨环比 - 1.58；甲醇进口利润 - 21.11元/吨环比5；进口数量当月值129.23万吨环比50.46 [2] - 内地企业库存356900吨环比4600；甲醇企业开工率84.75%环比 - 3.43 [2] 下游情况 - 甲醛开工率45.24%环比 - 0.83；醋酸开工率93.91%；二甲醚开工率5.19%；MTBE开工率66.86%环比1.8 [2] 期权市场 - 烯烃开工率85.15%环比0.55；甲醇制烯烃盘面利润 - 888元/吨环比55 [2] - 历史波动率20日甲醇21.83%环比 - 2.05；历史波动率40日甲醇22.77%环比0.02 [2] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇17.24%环比0.3；平值看跌期权隐含波动率甲醇17.23%环比0.28 [2] 行业消息 - 截至7月16日中国甲醇样本生产企业库存35.23万吨较上期减少0.46万吨环比跌1.28%；样本企业订单待发24.31万吨较上期增加2.19万吨环比涨9.89% [2] - 截至7月16日中国甲醇港口库存总量79.02万吨较上一期增加7.13万吨华东累库6.35万吨华南累库0.78万吨 [2] - 截至7月10日国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.94%环比 + 0.55% [2] 提示关注 - 周三隆众企业库存和港口库存 [2]

经济增长预测 - 摩洛哥经济预计2025年增速达4.4%，2026年达4%，农业复苏与强劲内需为主要驱动力 [1] - 农业增加值预计2025年增长4.7%，2026年增长3.3%，分别对GDP增长贡献0.5和0.3个百分点 [1] - 非农产业预计2025年和2026年分别增长4.3%和4.0%，工业、建筑业和服务业为主要驱动力 [2] 农业表现 - 2024/2025农业季谷物产量预计达440万吨，同比增长41% [1] - 农业增长主要受益于春季降雨充沛和干旱情况缓解 [1] 非农产业细分表现 - 第二产业预计2025年和2026年分别增长4.2%和4.1%，每年为GDP贡献1.1个百分点 [2] - 化工产业预计2025年和2026年分别增长6.6%和5.1% [2] - 采矿业预计2025年和2026年分别增长7.1%和5.7% [2] - 纺织业预计2025年和2026年分别增长2.8%和3.1% [2] - 建筑业预计2025年和2026年分别增长4.9%和4.1%，受益于非洲杯、世界杯、地震后重建和住房项目 [2] - 第三产业预计2025年和2026年分别增长4.4%和4%，对GDP贡献度为2.3和2.1个百分点 [2] 内需与消费 - 内需预计2025年和2026年分别增长5.4%和4.6%，对GDP贡献度达5.8和5个百分点 [2] - 家庭消费预计2025年和2026年分别增长3.6%和3.4% [2] - 政府消费增速维持在4%左右 [2] - 固定资产投资2025年和2026年预计增长9.8%和7.2%，2024年增长10.9% [2] 贸易与财政 - 商品进口增速持续高于出口，贸易赤字占GDP比重从2024年19.1%攀升至2026年20.1% [3] - 经常账户赤字预计维持在1.8%-1.9%区间 [3] - 财政收入预计提升至GDP的19.3%（2025年）和19.4%（2026年） [3] - 财政赤字率预计从2024年4%降至2026年3.4%，政府债务占比同步改善 [3] 货币政策 - 2025年非金融部门信贷预计增长7% [3] - 广义货币供应量增速保持6%以上 [3] - 外汇储备可覆盖5个月进口需求 [3]

化工产业链弱势延续 - 产业链整体弱势格局延续，芳烃链表现尤为明显 [1] - 聚酯开工率跌破90%，加弹开工率连续两周大幅下滑，本周和上周均下降7% [1] - 织造开工率本周下降4%，上周降幅也较大 [1] - 苯乙烯直接下游开工率均下滑，最大下游EPS开工率下降4.8% [1] - 化工相对原油短暂"补涨"后，市场意识到实体产业低迷现状 [1] 原油及能化品种表现 - OPEC+考虑9月继续增产，原油延续震荡整理 [1] - LPG成本端支撑走弱，基本面宽松格局未改，PG盘面或弱势震荡 [1] - 沥青、高硫燃油期价下行压力较大 [1] - 低硫燃油与高硫价差继续反弹 [1] - 甲醇现货支撑有限，维持震荡 [1] - 尿素供需双弱，出口支撑行情，短期或震荡 [1] - 乙二醇下游开工回落，自身开工率提升，短期震荡远期偏空 [1] 化工品种短期走势 - PX、PTA因商品普涨而反弹、跟随上涨 [1] - 短纤周度开工持稳，跟随原料波动 [1] - 瓶片开工继续下滑，加工费维持 [1] - PP受商品情绪带动，短期震荡 [1] - 塑料受"反内卷"提振商品情绪，震荡运行 [1] - 纯苯因商品情绪亢奋，盘面拉涨 [1] - 苯乙烯因商品情绪反弹叠加下游逼仓，价格上涨 [1] - PVC强预期弱现实，震荡运行 [1] - 烧碱下游或补库，偏强运行 [1] 市场展望 - 能化市场应以震荡偏弱思路对待，等待供需新驱动 [1]

IPO现场检查概况 - 2025年第二批IPO现场检查抽中12家企业 含上交所8家(3家主板 5家科创板)和深交所4家(3家主板 1家创业板) [1] - 2023年和2024年现场检查企业分别为17家和4家 2025年已开展两轮检查合计14家 [1] - 上半年三大交易所受理IPO申请177单 沪深交易所占62单 现场检查比例提高至不低于1/3 [1] 中签企业财务特征 - 12家企业最近一年净利润平均值4.98亿元 拟募资总额248.11亿元 [2] - 7家企业2024年营收超10亿元 净利润均超2亿元 [3] - 业绩规模最大的是惠科股份 2024年营收403.1亿元 净利润33.39亿元 [4] - 业绩规模最小的是芯密科技 2024年营收2.08亿元 净利润6893.56万元 [7] 重点企业分析 惠科股份 - 全球三大尺寸液晶面板厂商之一 电视/显示器/智能手机面板出货面积全球排名第三/第四/第三 [4] - 2022-2024年营收271.34亿/357.97亿/403.1亿 净利润-14.28亿/25.66亿/33.39亿 [4] - 2023年8月曾因面板行业下行撤回创业板IPO 2025年转战主板再申报 [5] - 2025年1月斥资5.04亿元收购柔宇科技产业园资产 加码OLED领域 [6] 芯密科技 - 半导体级全氟醚橡胶密封圈中国市场第三 国产企业第一 [7] - 2022-2024年营收4159万/1.3亿/2.08亿 净利润173万/3638万/6893万 [7] - 客户集中度高 前五大客户贡献77%收入 拓荆科技和中微公司既是客户又是股东 [7] - 三年研发费用合计仅4412.79万元 [8] 行业分布特征 - 化工行业5家最多 包括田园生化(农药)和东岳未来(含氟功能膜) [9] - 电子设备制造业3家 含惠科/芯密/埃泰克(汽车电子) [9] - 田园生化2024年营收17.5亿 研发费用率持续低于行业 [9] - 东岳未来2024年营收6.4亿(同比-11%) 净利润1.65亿(同比-28%) [9] - 埃泰克2024年营收34.68亿 净利润2.13亿 对奇瑞依赖度超50% [9] 审核与保荐情况 - 11家企业IPO在6月受理 1家在5月受理 8家处受理状态 4家进入问询 [9] - 12单IPO涉及9家券商 中信证券3单最多 中金公司2单 [10] 历史检查数据 - 近五年115家被抽中 此前103家中仅22家上市 终止率72.81% [10] - 2021-2023年终止率分别为71.74%/76.47%/82.35% 2024年4家中2家撤回 [11] - 2025年首批抽中的力源海纳和强一半导体仍在问询阶段 [11]

纯苯期货和期权上市的意义 - 中国证监会同意大商所纯苯期货和期权注册，将进一步丰富化工产业风险管理工具，赋能企业高质量发展、保障产业链安全稳定、提升国际价格影响力[1] - 纯苯是重要有机化工原料，产业链上承石油和煤两大基础能源，下接合成树脂、合成纤维、合成橡胶三大产业，终端产品涉及纺织、家电、轮胎、染料等[1] - 我国是世界最大纯苯生产国、消费国和进口国，2024年产能3234万吨，产量2513万吨占全球39%，表观消费量2926万吨占全球43%，进口量431万吨对外依存度15%，商品化率约53%[1] 纯苯市场现状 - 近年来国内大量一体化装置投产，但纯苯仍有较高商品贸易量，2024年贸易量达1340万吨[1] - 纯苯产业链各端产能调整步调不一，利润传导不畅情况反复出现，产业链利润整体呈现下滑态势[2] - 纯苯市场规模大，标准化程度高，配套基础设施完善，有利于开展标准化期货、期权合约交易[2] 期货期权对产业链的影响 - 纯苯期货和期权将与苯乙烯期货、期权形成产业链避险工具组合拳，为扩产周期下的实体企业提供管理价格风险、锁定生产利润的有效工具[2] - 期货工具可帮助产业链各参与企业快速锁定原料采购或产品销售价格，规避价格剧烈波动风险，提高企业价格风险管理能力[2] - 期货价格发现功能将帮助企业更快完成供需调节，保障企业生产经营和发展的稳定性[2] 行业转型升级 - 纯苯期货和期权上市是产业从粗放博弈向精细化管理转型的关键节点，对企业可锁定利润、增强抗风险能力[3] - 对产业而言，通过价格发现、模式创新、国际定价权争夺，推动中国整个链条向高效化、标准化、绿色化演进[3] - 有助于形成公开、透明、权威的中国纯苯价格，增强国际影响力，提高国际贸易价格话语权[2][3] 后续工作 - 大商所将在中国证监会指导下，做好纯苯期货和期权上市前的各项业务准备和风险防范工作，确保上市后市场平稳运行[3] - 最终目标是在全球化工产业链中构建更具韧性的中国定价体系[3]

战略布局 - 公司成立可持续发展委员会和低碳发展工作小组，部署73项责任目标与计划，将绿色发展理念植入研发、生产、管理全链条 [2] - 公司加入"金蜜蜂全球企业社会责任2030倡议"和携手可持续发展(TfS)倡议，开展"SCI-MAN 2030"倡议及"拥抱'双碳' 迈向'蔚蓝'"行动计划 [2] - 2024年公司万元产值二氧化碳排放较2020年下降20.8%，万元产值综合能耗下降27.03%，通过16个重点减碳项目实现降碳超20000吨二氧化碳当量 [2] - 公司计划提前10年完成减碳规划，2050年实现碳中和目标，制定"三步走"路径：2021-2030年淘汰落后产能，2030-2040年推动清洁能源替代，2040-2050年探索低碳技术前沿 [3] - 公司推动10家核心供应商升级完成EcoVadis和TfS评审，带动整个产业链协同升级 [4] 技术突破 - 公司深耕生物质原料应用，布局原料替代战略，逐步提升生物质原料在生产中的占比 [6] - 自主研发橡胶防老剂中间体"RT培司低温液相催化加氢"清洁生产工艺技术，获得国家科学技术进步二等奖 [6] - 突破"贵金属催化氢化法合成对苯二胺类防老剂"工艺，能耗、物耗双降，"三废"接近零排放，获得国家技术发明二等奖 [6] - 推出球形6PPD产品，解决传统产品易板结、有粉尘的痛点 [6] - 牵头制定4项橡胶防老剂行业标准 [7] - 实现年产1.5万吨MIBK工业化装置投产，产出工艺稳定、含量高、能耗低的MIBK产品 [7] - 攻克MIAK项目四大技术壁垒，2025年MIAK工业化装置投产 [9] 管理优化 - 创新实施"事前算赢"机制，深度应用精益排产模型，推动生产计划与能源供应实现动态协同 [10] - 2025年公司终端产品综合能耗同比下降8%以上，主要产品能耗降幅达13% [10] - 连云港圣奥使用氮气1680万标方，节省电量超900兆瓦时，减少碳排放约5500吨二氧化碳当量 [11] - 泰安圣奥引入外供氢气后，累计减少约5800吨二氧化碳当量，节能约1200吨标准煤 [11] - 安徽圣奥2025年综合能耗同比降低17%，碳排放减少19%，全年预计节降成本约1500万元 [12] - 山东圣奥蒸汽单耗降低11%，年节约蒸汽超20000吨，减少碳排放约8000吨二氧化碳当量 [12] - 2024年三家工厂共采购和使用绿电近23500兆瓦时，减少碳排放量约13600吨二氧化碳当量 [13] 行业地位 - 2024年获得EcoVadis"铂金"评级，入围"中国精细化工绿色低碳发展企业二十强"并位列第7 [3] - 旗下山东圣奥、泰安圣奥及安徽圣奥获得"绿色工厂"称号 [3] - 2024年入选"国家级制造业单项冠军企业"，2019年获评国家第一批专精特新"小巨人"企业 [7] - 2023年获评国资委"世界一流专精特新示范企业" [7] 文化实践 - 开展义务植树活动，泰安圣奥志愿者栽种120株桃树苗，山东圣奥、连云港圣奥员工栽种100余株黄杨树苗、10余株桂花树苗 [15] - 开展"相约世界地球日，童心守护生命圈"职工亲子家庭日活动，通过互动游戏普及生物多样性知识 [15] - 开展"守护生命密码，共绘多彩自然"主题活动，利用厂区落叶、花瓣开展植物敲拓染非遗手工活动 [16]

山东省化工产业集群认定 - 山东省工信厅公布2025年度特色产业集群认定名单，其中7个为化工产业链相关集群，涉及石化新材料、高端橡胶、复合肥等领域 [1] - 入选集群在产业规模、技术创新、绿色发展和产业链协同方面展现出强劲竞争力 [1] 东营市河口区精工石化新材料集群 - 依托胜利油田资源与石化产业基础，打造以精细化工、高分子材料为主导的产业集群 [1] - 聚焦高端树脂、特种橡胶及功能性化学品，实现从原油到高附加值新材料的全流程覆盖 [1] - 采用"隔墙供应"模式实现原料管道直供，引入风电、光伏等清洁能源推动绿色转型 [1] 龙口市高端化工新材料集群 - 以裕龙石化、道恩集团为龙头，聚焦改性塑料、溴系阻燃剂、高端颜料等高附加值产品 [1] - 依托裕龙岛炼化一体化项目构建聚烯烃、工程塑料等产业链，联动新材料科技产业园发展高端复合树脂、特种橡胶 [1] 济宁市兖州区高端橡胶制品集群 - 通过"橡胶+装备+研发"模式构建完整产业链，推进智能化改造 [2] - 积极布局低碳橡胶技术，开发可持续材料 [2] 金乡县高端化工集群 - 以煤化工为基础，发展氟硅材料、生物医药等高技术产业，入驻企业76家 [2] - 通过"三级评审"机制保障项目质量，搭建智慧环保系统实现"三废"统一监管 [2] - 完善码头、管廊等基础设施降低运营成本，形成"生态+产业"协同发展模式 [2] 平原县高效复合肥集群 - 以恩宝生物、信谊制药为链主，打造千万吨级复合肥产业链，海藻酸功能肥国内市场占有率达80% [2] - 整合锂电新材料、绿色农药等领域，形成"化肥+农药+新材料"多元化布局 [2] 阳谷县化工新材料集群 - 以橡胶助剂、芯片封装材料、PE、PVC系列供水排水管等产品为主，市场占有率不断提高 [2] 曹县橡胶及助剂集群 - 现有轮胎制造、助剂企业、橡胶医疗防护用品等企业17家，2024年实现产值达107亿元 [2] - 就业人数7086人，拥有2家国家级制造业单项冠军企业，1家专精特新"小巨人"企业 [2]

产业结构与转型 - 滨州市拥有38个工业大类、128个工业中类、506个工业小类，67项产品产量或市场占有率全国第1，16项全球第1 [1] - 转移退出1247亿元产值的大体量产能，包括电解铝、地炼等产业 [1] - 实施"制造业强市"三年攻坚行动，高端铝、高端化工、粮食食品3个产业集群入选省支柱性雁阵集群，智能纺织入选省先进制造业集群 [1] - 2024年18项主要经济指标中15项增速全省前五，6项全省第1 [1] 产能替代与新增 - 电解铝产能转移148.8万吨（2025年再转移44.8万吨，影响产值184.45亿元），新上275万吨再生铝项目，2024年新增产值300亿元 [2] - 地炼产能转移970万吨，落地化工新材料项目（京博集团投资221亿元、滨化集团"北鲲计划"），2024年开工9个项目投资101亿元，新增产值270亿元 [2] - 2024年五大千亿级优势产业集群总营收超1.27万亿元，规上工业营收首次破万亿，同比增长7.7%，增速全省第2 [2] 科技创新与研发 - 2024年全社会研发投入占GDP比重达3.7%，连续四年全省第1 [3] - 高新技术产业产值增速和占比提高幅度均列全省第1，高新技术企业总量突破800家，科技型中小企业达1963家（同比增长14.7%） [3] - 设立"工业智能制造联合基金"，建成全省首家市级科技大市场，成立首个低空飞行服务中心 [3] - 拥有国家级科创平台2个、省级49个，滨州铝产业先进制造山东省实验室为全省首家以企业为主体承建的省实验室 [3] 数字化转型 - 推动650家企业"智改数转"，打造省级数字经济"晨星工厂"376家（全省第3） [4] - 建成3家国家卓越级智能工厂、7家省级"产业大脑"，数量均居全省第1 [4] - 魏桥国科智算中心二期投用，智能算力超2000P（规模全省第三） [4] 绿色发展与能源 - 新增国家级绿色工厂5家、绿色工业园区2家（全省第1），省级绿色工厂17家、绿色工业园区2家 [5] - 魏桥创业集团电解铝吨铝能耗和排放全球最低 [5] - 2024年万元GDP用水量44.75方（较2020年下降24%），万元工业增加值用水量27.13方（下降20%） [5] - 新能源装机总量820.15万千瓦（同比增长29.67%），1-4月新能源发电量46.55亿千瓦时（同比增长24.5%） [5] 企业竞争力与营商环境 - 2024年7家企业入选中国民营企业500强，9家入选中国制造业民营企业500强，18家入选山东民营企业200强 [6] - 全国首创工程建设项目"十证联发"模式，"滨周到"营商环境品牌全国知名 [6] - 创新实施"心安民营"工程，发布《"心安企业"建设标准》 [6]

活动概况 - 东营市人社局"人社惠企政策直通车"活动于6月13日进入东营区化工产业园区，举办第九场宣讲会 [1] - 活动吸引园区内17家企业代表参与，现场互动氛围热烈 [1] 政策宣讲内容 - 工伤保险政策：由市社会保险事业中心何登香讲解参保流程、工伤认定及劳动能力鉴定实务，结合案例解析政策要点 [3] - 用工风险防控：市劳动人事争议仲裁院牟骞骞通过典型案例分析用工规范、劳动争议调解策略，强化企业合规意识 [3] - 失业保险政策：市人社局逯海兵详解失业保险稳岗返还、一次性扩岗补助的申请条件与流程，重点解读重点群体就业扶持政策 [3] 企业互动与服务形式 - 现场设置答疑环节，企业代表就社保缴纳、劳动用工等议题与专家深度交流，获得针对性解决方案 [3] - 推出"点单式"定制服务，企业可通过问卷申请个性化政策宣讲 [3] 项目成效与规划 - 活动累计服务企业超400家，覆盖各县区并获企业高度评价 [4] - 未来将持续优化活动形式，深化"人社惠企政策直通车"品牌建设，强化企业支持力度 [4]