报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期化工板块聚焦投产超20年以上装置的整改预期，纯苯和苯乙烯有一定占比，盘面跟随化工普涨但现货跟涨乏力，EB基差回落；纯苯期货升水，港口库存有压力，下游需求短期尚可但部分开工回落，供应端压力仍存，加工费弱势盘整；苯乙烯港口库存加速上升，供应开工处偏高位，需求端EPS开工回升但三大硬胶库存有压力或拖累后续开工 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -258 元/吨（-27），华东纯苯现货 - M2 价差 -55 元/吨（+10 元/吨）；苯乙烯主力基差 4 元/吨（-64 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 174 美元/吨（+10 美元/吨），FOB 韩国加工费 158 美元/吨（+11 美元/吨），美韩价差 125.0 美元/吨（-13.0 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 -46 元/吨（-80 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 17.10 万吨（+0.70 万吨），开工情况未提及；苯乙烯华东港口库存 150700 吨（+12200 吨），华东商业库存 56200 吨（+11200 吨），开工率 78.3%（-0.9%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 140 元/吨（+74 元/吨），开工率 53.18%（+2.12%）；PS 生产利润 -110 元/吨（+124 元/吨），开工率 50.60%（-0.50%）；ABS 生产利润 294 元/吨（+39 元/吨），开工率 65.90%（+0.90%），下游开工处于季节性低位 [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1920 元/吨（-10），开工率 91.72%（-4.00%）；酚酮生产利润 -693 元/吨（-25），开工率 81.00%（+3.00%）；苯胺生产利润 -97 元/吨（+74），开工率 75.86%（+4.96%）；己二酸生产利润 -1543 元/吨（+16），开工率 64.80%（-0.90%） [1] 策略 - 单边：纯苯观望；苯乙烯观望 - 基差及跨期：近月 BZ 纸货 - 远端 BZ2603 期货，逢高做反套；EB2509 - 2510 跨期反套 - 跨品种：EB - BZ 价差逢高做缩 [4]