报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端PDH装置停车消息逐步兑现，国内PDH开工率大幅走低，区域内PDH端供应显著收缩，丙烯现货市场短期供应偏紧 [2] - 需求端下游刚需支撑延续，但丙烯价格涨至高位后下游需求跟进或有限，下游整体开工有所走低，丁辛醇对丙烯支撑尚可 [2] - 成本端国际油价趋于震荡，丙烷端价格延续强势，供需逐步趋紧，丙烯盘面短期跟随成本端波动，需关注上游PDH检修动态及成本端丙烷变动 [2] - 策略上单边谨慎逢低做多套保，短期盘面或震荡偏强，跨期和跨品种无操作建议 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、山东基差、03 - 04合约价差、PL03 - 05合约价差、市场价华东、市场价山东、市场价华南等内容 [1][6][10] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、进口利润等内容 [22][25][32] 丙烯下游利润与开工率 - 涵盖PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率（产能利用率）情况 [1][40][48] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存和PP粉厂内库存 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下游开工支撑下纯苯苯乙烯继续冲高，苯乙烯在国产开工低位、一季度出口接单支撑下港口库存下降基差偏强，下游开工表现尚可库存压力缓解；纯苯基本面改善，港口库存高位回落，下游提货需求提振，非苯乙烯下游开工回升，但国内纯苯开工走低，需关注下游开工改善持续性及海外关税政策兑现进度 [1][2] - 给出投资策略，单边 EB2603、BZ2603 谨慎逢低做多套保，基差及跨期 EB2603 - EB2604 逢低跨期正套，跨品种无 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与 EB 的基差结构、跨期价差 - 涉及纯苯主力基差与主力期货合约价格、主力合约基差、现货 - M2 纸货价差、连一合约 - 连三合约价差，以及苯乙烯主力基差与主力合约、EB 主力合约基差、连一合约 - 连三合约价差等图表 [7][14][18] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 包含石脑油加工费、纯苯 FOB 韩国 - 石脑油 CFR 日本、苯乙烯非一体化装置生产利润、纯苯 FOB 美湾与 FOB 韩国及 CFR 中国价差、纯苯 FOB 鹿特丹与 CFR 中国价差、纯苯和苯乙烯进口利润、苯乙烯 FOB 美湾与鹿特丹和 CFR 中国价差等相关图表 [20][23][33] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 有纯苯华东港口库存、开工率，苯乙烯华东港口库存、开工率、华东商业库存、工厂库存等相关图表 [38][41][43] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - 涵盖 EPS、PS、ABS 的开工率及生产利润相关图表 [51][53][55] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 涉及己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸等的开工率及生产毛利，还有 PA6 常规纺有光、锦纶长丝、双酚 A、PC、环氧树脂 E - 51、纯 MDI、聚合 MDI 等的生产毛利相关图表 [61][66][73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 苯乙烯国产装置供应端扰动增加且港口去库、基差走强，但价格冲高回落，需关注中化泉州大装置1月下旬提前复工进度；EB下游开工表现尚可，库存压力逐步缓解；纯苯基本面有所改善，港口库存回落、下游提货需求提振，非苯乙烯的纯苯下游开工回升，关注下游开工改善持续性及美国对韩国纯苯关税政策下调预期兑现进度，国内纯苯开工仍低；策略上EB2602、BZ2603谨慎逢低做多套保 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -40 元/吨（+37），华东纯苯现货 - M2 价差 -155 元/吨（+20 元/吨）；苯乙烯主力基差 237 元/吨（+95 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 175 美元/吨（-3 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 176 美元/吨（-4 美元/吨），纯苯美韩价差 131.0 美元/吨（-23.0 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 527 元/吨（+141 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 29.70 万吨（-2.70 万吨），开工率情况未提及；苯乙烯华东港口库存 93500 吨（-7100 吨），华东商业库存 58900 吨（-1000 吨），开工率 70.9%（-0.1%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 30 元/吨（-48 元/吨），开工率 54.05%（+7.34%）；PS 生产利润 -470 元/吨（-148 元/吨），开工率 57.40%（-1.50%）；ABS 生产利润 -1157 元/吨（-179 元/吨），开工率 69.80%（+0.00%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -965 元/吨（+25），开工率 77.17%（+2.95%）；酚酮生产利润 -892 元/吨（+27），开工率 89.00%（+3.50%）；苯胺生产利润 1171 元/吨（+262），开工率 73.26%（+11.95%）；己二酸生产利润 -989 元/吨（-68），开工率 65.30%（-2.30%） [1]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨期和跨品种暂无评级 [3] 报告的核心观点 - 现货交投尚可，短期丙烯盘面跟随成本端波动，供应端整体趋紧，需求端下游刚需支撑延续，成本端国际油价小幅上涨、丙烷价格坚挺 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、山东基差、03 - 04合约价差、PL03 - 05合约价差、市场价华东、市场价山东、市场价华南等内容 [6][8][17][18] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、进口利润等指标 [22][25][30][34][33] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率（产能利用率） [41][42][49][55][56][59][63] 丙烯库存 - 包含丙烯厂内库存和PP粉厂内库存 [68]

报告行业投资评级 - 单边中性；跨期无；跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 供应端PDH装置停车信息持续释放，开工率大幅下滑，现货市场表现偏紧，后期华南地区PDH装置检修预期升温，供应压力有望阶段性缓解 [2] - 需求端下游刚需支撑延续，但丙烯价格涨至高位后下游需求跟进或有限，PP端、PO端和丁辛醇对丙烯需求支撑情况不一 [2] - 成本端国际油价高位回落后趋于震荡，丙烷端价格下滑，丙烯原料端成本支撑逐步回落，且华南新增厂库仓单使盘面承压 [2] - 单边策略为中性，关注上游PDH检修动态及成本端丙烷变动，跨期和跨品种无策略 [3] 各目录总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价5963元/吨（-72），丙烯华东现货价6325元/吨（+0），丙烯华北现货价6155元/吨（+10），丙烯华东基差362元/吨（+72），丙烯山东基差192元/吨（+82） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率75%（-1%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR247美元/吨（-5），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR73美元/吨（-7），进口利润-294元/吨（+44） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率32%（-5.84%），生产利润-145元/吨（-20）；环氧丙烷开工率72%（-1%），生产利润186元/吨（+70）；正丁醇开工率87%（+4%），生产利润672元/吨（+44）；辛醇开工率94%（+5%），生产利润696元/吨（-8）；丙烯酸开工率82%（-5%），生产利润159元/吨（+0）；丙烯腈开工率78%（-1%），生产利润-1470元/吨（-6）；酚酮开工率89%（+4%），生产利润-919元/吨（+0） [1] 丙烯库存 - 厂内库存46270吨（+1580） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯基本面改善港口库存高位回落下游提货需求提振非苯乙烯纯苯下游开工回升关注下游开工改善持续性及海外关税政策兑现进度国内纯苯开工仍低；苯乙烯港口小幅去库基差走强开工恢复慢下游开工有所回升ABS库存压力逐步缓解；策略上EB2602、BZ2603谨慎逢低做多套保 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -77 元/吨（+105），华东纯苯现货 - M2 价差 -175 元/吨（+15 元/吨），纯苯连一合约 - 连三合约价差未提及具体数据；苯乙烯主力基差 142 元/吨（+47 元/吨），苯乙烯连一合约 - 连三合约价差未提及具体数据 [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 178 美元/吨（+20 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 180 美元/吨（+23 美元/吨），纯苯美韩价差 154.0 美元/吨（-6.0 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 386 元/吨（-78 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 29.70 万吨（-2.70 万吨），开工仍低；苯乙烯华东港口库存 93500 吨（-7100 吨），华东商业库存 58900 吨（-1000 吨），处于库存回建阶段，开工率 70.9%（-0.1%） [1][3] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 78 元/吨（+145 元/吨），开工率 54.05%（+7.34%）；PS 生产利润 -322 元/吨（+45 元/吨），开工率 57.40%（-1.50%）；ABS 生产利润 -978 元/吨（-55 元/吨），开工率 69.80%（+0.00%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -990 元/吨（-45），开工率 77.17%（+2.95%）；酚酮生产利润 -919 元/吨（+0），开工率 89.00%（+3.50%）；苯胺生产利润 1171 元/吨（+262），开工率 73.26%（+11.95%）；己二酸生产利润 -921 元/吨（-41），开工率 65.30%（-2.30%） [1]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：无；跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 供应端PDH装置停车信息持续释放，开工率大幅下滑，商品量收紧，华南检修预期升温，供应压力有望阶段性缓解，盘面交易装置检修货源收紧预期，等待一季度检修增量预期兑现 [2] - 需求端下游刚需支撑延续，但价格涨至高位后需求跟进或有限；PP端粉料开工下滑，粒料装置重启，需求支撑仍存；PO端价格拉涨，利润修复，主力下游开工向好；丁辛醇利润尚可，对丙烯支撑偏强 [2] - 成本端国际油价高位回落，丙烷端价格偏强仍有提振，原料端成本支撑仍存，后续关注成本端变动及PDH装置检修兑现情况 [2] - 单边投资建议中性，PDH装置检修开始兑现，供需结构小幅改善，但地缘扰动缓和油价高位回落，丙烯盘面短期涨势放缓 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价6035元/吨（-15），华东现货价6325元/吨（+0），华北现货价6145元/吨（+0），华东基差290元/吨（+15），山东基差110元/吨（+15） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率75%（-1%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR252美元/吨（+3），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR80美元/吨（+2），进口利润-338元/吨（+48） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率32%（-5.84%），生产利润-125元/吨（-30） [1] - 环氧丙烷开工率72%（-1%），生产利润186元/吨（+70） [1] - 正丁醇开工率87%（+4%），生产利润628元/吨（+100） [1] - 辛醇开工率94%（+5%），生产利润704元/吨（+0） [1] - 丙烯酸开工率82%（-5%），生产利润159元/吨（+125） [1] - 丙烯腈开工率78%（-1%），生产利润-1465元/吨（-50） [1] - 酚酮开工率89%（+4%），生产利润-919元/吨（-90） [1] 丙烯库存 - 厂内库存46270吨（+1580） [1]

纯苯苯乙烯日报 | 2026-01-20 纯苯港口库存高位回落，苯乙烯港口库存仍低 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-182元/吨（-56）。纯苯港口库存29.70万吨（-2.70万吨）；纯苯CFR中国加工费158美元/吨 （+13美元/吨），纯苯FOB韩国加工费157美元/吨（+14美元/吨），纯苯美韩价差154.0美元/吨（-6.0美元/吨）。华东 纯苯现货-M2价差-190元/吨（-15元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-945元/吨（-40），酚酮生产利润-919元/吨（-90），苯胺生产利润1171元/吨（+262）， 己二酸生产利润-881元/吨（-104）。己内酰胺开工率77.17%（+2.95%），苯酚开工率89.00%（+3.50%），苯胺开工 率73.26%（+11.95%），己二酸开工率65.30%（-2.30%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差95元/吨（-17元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润464元/吨（+8元/吨），预期逐步压缩。 苯乙烯华东港口库存93500吨（-7100吨），苯乙烯华东商业库存58900吨（-1000吨），处于库存回建阶段。苯乙 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端PDH装置停车信息持续释放，丙烯供应阶段性收紧，后期华南地区PDH装置检修预期升温，供应压力有望阶段性缓解；需求端下游刚需支撑延续，但丙烯价格涨至高位后下游需求跟进或有限；成本端国际油价高位回落，丙烷端价格偏强仍有提振，丙烯原料端成本支撑仍存；供需边际改善叠加情绪提振下，丙烯价格延续偏强整理，后续关注成本端变动及PDH装置检修兑现情况；单边策略建议谨慎逢低做多套保，丙烯盘面短期涨势或放缓 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、山东基差、03 - 04合约价差、PL03 - 05合约价差、市场价华东、市场价山东、市场价华南等内容，数据资料来源为钢联、华泰期货研究院 [7][12][15] 二、丙烯生产利润与开工率 - 涵盖丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、丙烯产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、丙烯进口利润等，数据资料来源为钢联、华泰期货研究院 [18][21][25][28][29] 三、丙烯下游利润与开工率 - 包含PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率（产能利用率），数据资料来源为钢联、华泰期货研究院 [36][37][38][43][49][50][53][57] 四、丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存、PP粉厂内库存，数据资料来源为钢联、华泰期货研究院 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端PDH装置停车信息持续释放，金能二期90万吨PDH装置检修，盛虹MTO装置有检修计划，供应压力有望阶段性缓解，盘面交易装置检修货源收紧预期，等待一季度检修增量预期兑现 [2] - 需求端下游逢低入市、刚需采购，交投好转，下游整体开工回升，刚需支撑仍存，但需关注价格涨至高位后下游需求跟进情况 [2] - 成本端国际油价受地缘局势升温影响反弹，丙烷端价格偏强，丙烯成本端支撑回升 [2] - 供需边际改善叠加情绪提振，丙烯价格延续偏强整理，后续关注成本端变动及PDH装置检修兑现情况 [2] - 策略上单边谨慎逢低做多套保，等待边际装置检修兑现，跨期和跨品种无操作建议 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、丙烯华东基差、丙烯山东基差、丙烯03 - 04合约价差、PL03 - 05合约价差、丙烯市场价华东、丙烯市场价山东、丙烯市场价华南等内容 [1][5][10][11][13] 丙烯生产利润与开工率 - 涵盖丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、丙烯产能利用率、丙烯PDH制生产毛利、丙烯PDH产能利用率、丙烯MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、丙烯石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、丙烯进口利润等信息 [16][19][26][28][33] 丙烯下游利润与开工率 - 包括PP粉生产利润、PP粉开工率、环氧丙烷生产利润、环氧丙烷开工率、正丁醇生产利润、正丁醇产能利用率、辛醇生产利润、辛醇产能利用率、丙烯酸生产利润、丙烯酸产能利用率、丙烯腈生产利润、丙烯腈产能利用率、酚酮生产利润、酚酮产能利用率等情况 [36][37][44][49][50][53][57] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存和PP粉厂内库存 [62]