纯苯苯乙烯日报 | 2025-11-28 淡季下游开工表现一般 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-117元/吨（+26）。纯苯港口库存16.40万吨（+1.70万吨）；纯苯CFR中国加工费106美元/ 吨（+7美元/吨），纯苯FOB韩国加工费94美元/吨（+9美元/吨），纯苯美韩价差170.8美元/吨（-6.0美元/吨）。华东纯 苯现货-M2价差-110元/吨（+0元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-705元/吨（+115），酚酮生产利润-415元/吨（+0），苯胺生产利润753元/吨（+254）， 己二酸生产利润-1263元/吨（+0）。己内酰胺开工率86.68%（-1.54%），苯酚开工率81.00%（+2.00%），苯胺开工率 77.19%（+1.51%），己二酸开工率59.40%（+3.90%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差55元/吨（+3元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-165元/吨（-6元/吨），预期逐步压缩。 苯乙烯华东港口库存164200吨（+15900吨），苯乙烯华东商业库存94200吨（+6900吨），处于库存回建阶段。苯乙 烯开工率67.3%（-1.7 ...

报告行业投资评级 - 单边中性，跨期和跨品种无投资建议 [3] 报告的核心观点 - 地缘局势缓和致国际油价下挫，丙烯成本支撑回落，供需宽松预期不变，盘面偏弱震荡；供应端装置检修使供应缩量形成短期价格支撑，需求端下游开工回升但利润承压，对高价原料抵触，需求支撑减弱；成本端油价走势弱且中长期有供应过剩压力，丙烷外盘价格近期小幅走强，需关注成本端扰动 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价5820元/吨（-18），华东现货价6000元/吨（+40），华北现货价6075元/吨（+55），华东基差180元/吨（+58），华北基差222元/吨（+92） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率74%（-1%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR174美元/吨（+2），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR56美元/吨（-2） [1] 丙烯进出口利润 - 丙烯进口利润-269元/吨（+33） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率47%（+3.02%），生产利润-365元/吨（-15）；环氧丙烷开工率75%（+0%），生产利润647元/吨（+8）；正丁醇开工率82%（-2%），生产利润-329元/吨（-35）；辛醇开工率77%（+8%），生产利润-46元/吨（+60）；丙烯酸开工率73%（-2%），生产利润440元/吨（-39）；丙烯腈开工率80%（+1%），生产利润-464元/吨（-62）；酚酮开工率79%（+12%），生产利润-415元/吨（+0） [1] 丙烯库存 - 厂内库存45040吨（-2150） [1]

纯苯苯乙烯日报 | 2025-11-27 周中苯乙烯港口库存小幅回升 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 下游硬胶方面：EPS生产利润31元/吨（-74元/吨），PS生产利润-69元/吨（-74元/吨），ABS生产利润-553元/吨（-60 元/吨）。EPS开工率56.27%（+4.64%），PS开工率55.90%（+0.50%），ABS开工率72.40%（+0.60%）。 市场分析 纯苯方面，随着欧美炼厂秋检峰值已过，开工逐步回升，汽油最紧张时期或已过；到港方面，纯苯节奏性到港压 力大，周初港口库存进一步上升，压制纯苯加工费表现。下游开工仍低位运行，苯酚开工回升，但苯胺及己二酸 开工回落，苯乙烯仍处于检修期等待月底恢复。 苯乙烯方面。海外，韩国大山，乐天和现代官宣合并，关闭110万吨乐天的裂解装置，关注后续韩国乐天苯乙烯装 置会否停车。而国内，港口库存周中再度回升，到港节奏性回升；苯乙烯仍处于检修低开工阶段，复工计划有所 推迟，后续关注点回到下游。目前下游开工仍偏低，季节性明显的EPS开工年底开工进一步下降预期，ABS、PS 则开工低位微幅回升，PS及ABS库存压力仍存。 策略 单边：无 基差及跨期：EB ...

纯苯苯乙烯日报 | 2025-11-26 苯乙烯检修仍持续 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-111元/吨（-1）。纯苯港口库存16.40万吨（+1.70万吨）；纯苯CFR中国加工费101美元/吨 （-10美元/吨），纯苯FOB韩国加工费89美元/吨（-9美元/吨），纯苯美韩价差179.8美元/吨（-10.1美元/吨）。华东纯 苯现货-M2价差-100元/吨（+5元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-850元/吨（+275），酚酮生产利润-415元/吨（+0），苯胺生产利润499元/吨（+3）， 己二酸生产利润-1245元/吨（+23）。己内酰胺开工率88.23%（+2.18%），苯酚开工率79.00%（+12.00%），苯胺开工 率75.68%（-4.49%），己二酸开工率55.50%（-6.50%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差64元/吨（+0元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-223元/吨（+30元/吨），预期逐步压缩。 苯乙烯华东港口库存164200吨（+15900吨），苯乙烯华东商业库存94200吨（+6900吨），处于库存回建阶段。苯乙 烯开工率69.0%（-0.3 ...

丙烯日报 | 2025-11-26 地缘局势缓和，关注成本端扰动 市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价5838元/吨（-43），丙烯华东现货价5960元/吨（+15），丙烯华北现货价6020元/吨（+95）， 丙烯华东基差122元/吨（+58），丙烯华北基差130元/吨（+122）。中国丙烯CFR-日本石脑油CFR172美元/吨（-1）， 丙烯CFR-1.2丙烷CFR58美元/吨（-1），进口利润-302元/吨（+29），厂内库存45040吨（-2150）。 丙烯下游方面：PP粉开工率47%（+3.02%），生产利润-350元/吨（-95）；环氧丙烷开工率75%（+0%），生产利润647 元/吨（+8）；正丁醇开工率82%（-2%），生产利润-294元/吨（-8）；辛醇开工率77%（+8%），生产利润-106元/吨（+32）； 丙烯酸开工率73%（-2%），生产利润479元/吨（+0）；丙烯腈开工率80%（+1%），生产利润-403元/吨（-106）；酚 酮开工率79%（+12%），生产利润-415元/吨（+0）。 市场分析 地缘局势有所缓和，国际油价大幅下挫，带动丙烯成本端支撑回落，叠加丙烯供需 ...

丙烯日报 | 2025-11-25 下游逢低采购，成本端存支撑 市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价5881元/吨（+74），丙烯华东现货价5945元/吨（+20），丙烯华北现货价5925元/吨 （-15），丙烯华东基差64元/吨（-54），丙烯华北基差8元/吨（-86）。丙烯开工率88%（+14%），中国丙烯CFR-日本 石脑油CFR173美元/吨（+21），丙烯CFR-1.2丙烷CFR59美元/吨（+10），进口利润-331元/吨（-89），厂内库存45040 吨（-2150）。 丙烯下游方面：PP粉开工率47%（+3.02%），生产利润-255元/吨（-45）；环氧丙烷开工率75%（+0%），生产利润647 元/吨（+8）；正丁醇开工率82%（-2%），生产利润-286元/吨（+9）；辛醇开工率77%（+8%），生产利润-138元/吨 （+111）；丙烯酸开工率73%（-2%），生产利润479元/吨（-14）；丙烯腈开工率80%（+1%），生产利润-296元/吨（+5）； 酚酮开工率79%（+12%），生产利润-415元/吨（+0）。 市场分析 上游检修增多，丙烯开工环比下滑，而下游复产整体 ...

纯苯方面：纯苯主力基差-110元/吨（+28）。纯苯港口库存16.40万吨（+1.70万吨）；纯苯CFR中国加工费111美元/ 吨（-1美元/吨），纯苯FOB韩国加工费98美元/吨（-2美元/吨），纯苯美韩价差189.9美元/吨（+25.1美元/吨）。华东 纯苯现货-M2价差-105元/吨（+40元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1125元/吨（+70），酚酮生产利润-415元/吨（+0），苯胺生产利润499元/吨（+3）， 己二酸生产利润-1268元/吨（+41）。己内酰胺开工率88.23%（+2.18%），苯酚开工率79.00%（+12.00%），苯胺开工 率75.68%（-4.49%），己二酸开工率55.50%（-6.50%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差64元/吨（+11元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-252元/吨（-21元/吨），预期逐步压缩。 苯乙烯华东港口库存164200吨（+15900吨），苯乙烯华东商业库存94200吨（+6900吨），处于库存回建阶段。苯乙 烯开工率69.0%（-0.3%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润115元/吨（-41元/吨），PS生产利润-35元/吨（+ ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美汽油库存低位调油对亚洲芳烃有支撑，韩国到美国套利价差修复或分担远期中国到港压力，但短期中国纯苯到港压力仍存，港口库存回升，基差偏弱，国产开工未进一步上升，下游开工低位；苯乙烯港口库存下降，11月底有复工预期，下游开工仍偏低，PS及ABS库存有压力 [3] 各目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 涉及纯苯主力基差与期货合约价格、主力合约基差、现货 - M2纸货价差、连一合约 - 连三合约价差，EB主力合约走势及基差、主力合约基差、连一合约 - 连三合约价差等图表 [8][15][20] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 涵盖石脑油加工费、纯苯FOB韩国与石脑油CFR日本价差、苯乙烯非一体化装置生产利润、纯苯美湾与韩国及中国价差、苯乙烯美湾与中国及鹿特丹价差、纯苯和苯乙烯进口利润等图表 [22][25][34] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 包含纯苯华东港口库存、开工率，苯乙烯华东港口库存、商业库存、工厂库存及开工率等图表 [40][42][45] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 有EPS、PS、ABS开工率及生产利润等图表 [51][53][54] 五、纯苯下游开工与生产利润 涉及己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸开工率及生产毛利，PA6常规纺有光、锦纶长丝、双酚A、PC、环氧树脂E - 51、纯MDI、聚合MDI生产毛利等图表 [60][63][72] 策略 - 单边：无 [4] - 基差及跨期：EB2512 - EB2601逢低跨期正套 [4] - 跨品种：EB2512 - BZ2603逢低做扩 [4]

报告行业投资评级 - 单边中性，跨期和跨品种无投资建议 [3] 报告的核心观点 - 周内上游检修增多使丙烯开工环比下滑，下游复产整体开工回升，丙烯供需差缩窄推动现货市场交投好转，现货价格短期走强，但内盘煤价延续下跌且丙烯供需宽松预期不变，期价小幅反弹但上行空间受限 [2] - 供应端部分装置检修或重启，对供应影响有限；需求端下游逢低采购带动市场交投好转，整体开工小幅回升，但考虑丙烯价格下游利润承压，需求支撑或下降；成本端国际油价宽幅波动且有供应过剩压力，外盘丙烷价格小幅回升，成本支撑仍有限 [2] 根据相关目录分别总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、华东市场价、山东市场价等相关图表 [6][9][11] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等相关图表 [16][18][19] 丙烯进出口利润 - 涉及韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等相关图表 [31][33] 丙烯下游利润与开工率 - 涵盖PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率（产能利用率）相关图表 [39][40][47] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存、PP粉厂内库存相关图表 [64] 市场要闻与重要数据 - 丙烯主力合约收盘价5871元/吨（+31），华东现货价5925元/吨（+0），华北现货价5940元/吨（-10），华东基差54元/吨（-31），华北基差56元/吨（-12），开工率74%（-1%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR152美元/吨（-5），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR45美元/吨（+1），进口利润 - 241元/吨（+9），厂内库存45040吨（-2150） [1] - 丙烯下游PP粉开工率47%（+3.02%），生产利润 - 210元/吨（+20）；环氧丙烷开工率75%（+0%），生产利润647元/吨（+8）；正丁醇开工率82%（-2%），生产利润 - 295元/吨（+6）；辛醇开工率77%（+8%），生产利润 - 249元/吨（+57）；丙烯酸开工率73%（-2%），生产利润543元/吨（+0）；丙烯腈开工率80%（+1%），生产利润 - 316元/吨（-43）；酚酮开工率79%（+12%），生产利润 - 415元/吨（+0） [1] 策略 - 单边中性，因供需差收窄但成本端支撑不足上行驱动有限，或底部区间震荡为主；跨期和跨品种无 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美汽油库存低位调油对亚洲芳烃有支撑，韩国到美国套利价差修复或分担远期中国到港压力，但短期中国纯苯到港集中，港口库存回升加快，基差再度走弱，国产开工回升，下游开工偏弱 [3] - 苯乙烯港口库存下降，11月底有复工预期，下游提货刚需尚可但开工仍偏低，EPS降负，ABS、PS开工低位运行，EPS及PS库存去化，ABS库存有压力 [3] - 近期纯苯库存回升，苯乙烯库存下降，短期利于EB - BZ价差扩大 [3] - 策略上单边无操作建议，基差及跨期建议EB2512 - EB2601逢低跨期正套，跨品种建议EB2512 - BZ2603逢低做扩 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 168元/吨（ - 46），华东纯苯现货 - M2价差 - 110元/吨（ - 10元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差1元/吨（ - 34元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费106美元/吨（ - 5美元/吨），纯苯FOB韩国加工费95美元/吨（ - 1美元/吨），纯苯美韩价差153.8美元/吨（ + 16.1美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 225元/吨（ + 44元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存14.70万吨（ + 3.40万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存148300吨（ - 26500吨），华东商业库存87300吨（ - 14500吨），处于库存回建阶段 [1] - 纯苯相关下游：己内酰胺开工率86.05%（ + 0.00%），苯酚开工率67.00%（ - 8.50%），苯胺开工率80.17%（ + 2.43%），己二酸开工率62.00%（ - 3.60%） [1] - 苯乙烯开工率69.3%（ + 2.3%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润56元/吨（ - 59元/吨），开工率51.63%（ - 2.32%） [2] - PS生产利润 - 44元/吨（ - 9元/吨），开工率55.40%（ + 1.90%） [2] - ABS生产利润 - 571元/吨（ - 128元/吨），开工率71.80%（ + 0.20%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1265元/吨（ + 130） [1] - 酚酮生产利润 - 415元/吨（ + 0） [1] - 苯胺生产利润496元/吨（ - 63） [1] - 己二酸生产利润 - 1304元/吨（ - 18） [1]