丙烯日报 | 2025-10-14 策略 单边：震荡偏弱； 跨期：PL01-02逢高反套； 跨品种：无 风险 原油价格波动；上游装置检修动态；丙烷价格变动；中美贸易冲突 供需延续疲软，丙烯偏弱运行 市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6177元/吨（-28），丙烯华东现货价6185元/吨（-40），丙烯华北现货价6210元/吨（-180）， 丙烯华东基差8元/吨（-77），丙烯华北基差33元/吨（-232）。丙烯开工率75%（-1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR203 美元/吨（+3），丙烯CFR-1.2丙烷CFR107美元/吨（-30），进口利润-352元/吨（+39），厂内库存43390吨（-1520）。 丙烯下游方面：PP粉开工率39%（+2.01%），生产利润15元/吨（+140）；环氧丙烷开工率72%（+5%），生产利润-344 元/吨（-115）；正丁醇开工率88%（+1%），生产利润188元/吨（+132）；辛醇开工率96%（+0%），生产利润157元/ 吨（+130）；丙烯酸开工率83%（+3%），生产利润1209元/吨（+96）；丙烯腈开工率80%（+1%），生产利润-65 ...

丙烯周报 | 2025-10-12 策略 单边：中性； 跨期：PL01-02逢高反套； 跨品种：无 风险 原油价格波动；上游装置检修动态；丙烷价格波动；中美贸易战影响 成本端支撑转弱，丙烯走跌 市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6205元/吨（-5），丙烯华东现货价6225元/吨（-65），丙烯华北现货价6390元/吨（-80）， 丙烯华东基差85元/吨（+5），丙烯华北基差265元/吨（-20）。丙烯开工率75%（-1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR203 美元/吨（+3），丙烯CFR-1.2丙烷CFR107美元/吨（-30），进口利润-352元/吨（+39），厂内库存43390吨（-1520）。 丙烯下游方面：PP粉开工率39%（+2.01%），生产利润-125元/吨（+80）；环氧丙烷开工率72%（+5%），生产利润 -344元/吨（-115）；正丁醇开工率88%（+1%），生产利润56元/吨（+49）；辛醇开工率96%（+0%），生产利润27元/ 吨（+107）；丙烯酸开工率83%（+3%），生产利润1113元/吨（+28）；丙烯腈开工率80%（+1%），生产利润-796元/ 吨（ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯节后港口库存回落但下游部分品种中长期采购持续性存疑，海外发往中国压力回升 [2] - 苯乙烯节后港口库存累积，库存压力高，下游提货一般，国内供应压力上升，海外需求弱进口压力上升 [2] - 策略上单边BZ及EB逢高做空套保，基差及跨期EB2511 - EB2512价差逢高做反套，跨品种EB2512 - BZ2503价差逢高做缩 [3] 根据相关目录分别总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -13元/吨（-73），苯乙烯主力基差 -28元/吨（+7元/吨） [1] - 华东纯苯现货 - M2价差35元/吨（+10元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费126美元/吨（+4美元/吨），纯苯FOB韩国加工费115美元/吨（+7美元/吨），纯苯美韩价差69.6美元/吨（-5.0美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -486元/吨（+36元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存9.10万吨（-1.50万吨），苯乙烯华东港口库存201900吨（+4400吨），苯乙烯华东商业库存116400吨（+9600吨） [1] - 纯苯开工相关数据未明确提及，苯乙烯开工率73.6%（+2.4%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润228元/吨（-90元/吨），开工率40.74%（-2.37%） [2] - PS生产利润 -72元/吨（-40元/吨），开工率54.60%（-1.70%） [2] - ABS生产利润 -34元/吨（-175元/吨），开工率72.50%（+1.50%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1900元/吨（+110），开工率96.00%（+0.00%） [1] - 酚酮生产利润 -332元/吨（+51），苯酚开工率78.00%（-1.00%） [1] - 苯胺生产利润478元/吨（+140），开工率77.16%（+1.12%） [1] - 己二酸生产利润 -1325元/吨（-19），开工率66.90%（+4.00%） [1]

丙烯日报 | 2025-10-10 丙烷跌价明显，成本端拖累丙烯走弱 市场要闻与重要数据 单边：中性； 跨期：PL01-02逢高反套； 跨品种：无 风险 原油价格波动；上游装置检修动态；外盘丙烷价格波动 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6210元/吨（-110），丙烯华东现货价6290元/吨（-10），丙烯华北现货价6495元/吨 （+90），丙烯华东基差80元/吨（+100），丙烯华北基差285元/吨（+200）。丙烯开工率75%（-1%），中国丙烯CFR- 日本石脑油CFR201美元/吨（+2），丙烯CFR-1.2丙烷CFR147美元/吨（+60），进口利润-381元/吨（-25），厂内库存 44910吨（+2000）。 丙烯下游方面：PP粉开工率39%（+2.01%），生产利润-210元/吨（-175）；环氧丙烷开工率72%（+5%），生产利润 -344元/吨（-115）；正丁醇开工率88%（+1%），生产利润-289元/吨（-206）；辛醇开工率96%（+0%），生产利润-98 元/吨（-14）；丙烯酸开工率83%（+3%），生产利润1034元/吨（+107）；丙烯腈开工率80%（+1%），生产利润-82 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯国内存量装置开工仍偏高，下游节前提货采购量回落，港口库存去库速率快速放缓，下游开工底部快速回升，但部分品种中长期采购持续性存疑 [2] - 苯乙烯PS及EPS开工回落，提货继续回落，港口库存再度累积，开工短期维持低位，海外欧美EB开工偏低，对中国地区价差持续偏弱，限制上方空间 [2] - 策略上单边BZ及EB逢高做空套保，跨品种EB2512 - BZ2503价差逢高做缩 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -25 元/吨（-2），华东纯苯现货 - M2 价差 25 元/吨（+0），纯苯连一合约 - 连三合约价差有相关图表展示 [1][7][11] - 苯乙烯主力基差 -17 元/吨（+17 元/吨），苯乙烯连一合约 - 连三合约价差有相关图表展示 [1][14] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 116 美元/吨（-2 美元/吨），FOB 韩国加工费 100 美元/吨（-2 美元/吨），美韩价差 48.5 美元/吨（+8.0 美元/吨），进口利润有相关图表展示 [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -470 元/吨（-18 元/吨），预期逐步压缩，进口利润有相关图表展示 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 10.60 万吨（-0.10 万吨），开工率相关图表展示 [1][36] - 苯乙烯华东港口库存 197500 吨（+11000 吨），华东商业库存 106800 吨（+8300 吨），开工率 73.2%（-0.2%），工厂库存有所下降，相关数据有图表展示 [1][2][38] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 204 元/吨（+35 元/吨），开工率 55.25%（-6.49%） [1][2] - PS 生产利润 -116 元/吨（+15 元/吨），开工率 59.10%（-2.10%） [1][2] - ABS 生产利润 42 元/吨（+32 元/吨），开工率 70.00%（+0.20%） [1][2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1980 元/吨（+0），开工率 93.66%（+4.97%） [1] - 酚酮生产利润 -520 元/吨（-200），开工率 78.00%（+7.00%） [1] - 苯胺生产利润 186 元/吨（+124），开工率 74.92%（+2.97%） [1] - 己二酸生产利润 -1374 元/吨（+18），开工率 61.40%（-1.20%） [1]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性；跨期方面，检修回归后，关注PL01 - 02逢高反套；跨品种无评级 [3] 报告的核心观点 - 上游装置重启预期以及下游需求跟进不足，驱动近期丙烯现货偏弱运行，盘面亦低位震荡。供应端，山东振华与青岛金能PDH装置重启并逐步提负放量，叠加裕龙新投产能释放，丙烯开工环比上升，市场供应压力短期提升。需求端，下游工厂节前备货逐渐减弱，且仍受制于成本压力，备货需求欠佳，逢低刚需采购为主。成本端，OPEC + 计划11月再度提高石油产量，国际油价承压震荡回落，外盘丙烷价格较坚挺，丙烯成本端支撑仍有限 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、华东市场价、山东市场价等相关图表 [6][9][11] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等相关图表 [15][23][25] 丙烯进出口利润 - 涉及韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等相关图表 [32][34] 丙烯下游利润与开工率 - 涵盖PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率（产能利用率）等相关图表 [40][42][45] 丙烯库存 - 包含丙烯厂内库存、PP粉厂内库存等相关图表 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯方面国内存量装置开工仍偏高，进口到港节奏性放缓，下游节前提货采购备货尚可，港口库存去库速率加快，基差持续走强；下游开工底部快速回升，但MDI、PA6、锦纶长丝库存压力仍存以及双酚A开工不佳，节后中长期采购持续性存疑 [4] 苯乙烯方面PS及EPS开工回落，提货回落，到港集中，港口库存再度累积，基差进一步走弱；开工短期仍维持低位，工厂库存有所下降；海外欧美开工仍偏低，对中国地区价差持续偏弱，现货进口窗口关闭，纸货进口窗口接近打开边缘，限制上方空间 [4] 策略上单边建议BZ观望，EB逢高做空套保；基差及跨期和跨品种无操作建议 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与苯乙烯期货现货价格、基差、跨期 未提及相关具体内容 二、苯乙烯供应 华东苯乙烯到港量5.60万吨（+3.50）；苯乙烯工厂开工率73.24%（-0.20%），其中华东苯乙烯开工率69.96%（-3.01%），山东苯乙烯开工率77.87%（-2.66%），华南苯乙烯开工率69.50%（+12.87%） [1] 三、苯乙烯下游需求 EPS开工率55.25%（-6.49%），PS开工率59.10%（-2.10%），ABS开工率70.00%（+0.20%），UPR开工率33.00%（-1.00%），丁苯橡胶开工率70.43%（+0.00%）；EPS样本企业库存31300吨（-100），PS样本企业库存89360吨（-360），ABS样本企业库存243600吨（+4900），丁苯橡胶样本企业库存20500吨（+600） [1] 四、苯乙烯库存 苯乙烯华东港口库存186500吨（+27500），苯乙烯工厂库存203274吨（-13009） [1] 五、纯苯供应与库存 纯苯华东港口库存10.70万吨（-2.70）；纯苯开工率79.27%（+0.92%），加氢苯开工率63.99%（+4.05%） [2] 六、纯苯下游需求 己内酰胺开工率93.66%（+4.97%），酚酮开工率78.00%（+7.00%），苯胺开工率74.92%（+2.97%），己二酸开工率61.40%（-1.20%） [2] CPL产业链：己内酰胺CPL开工率93.66%（+4.97%），CPL工厂库存5.00万吨（+0.20）；PA6开工率76.04%（+0.25%），PA6常规纺工厂库存天数7.00天（-1.00天）；锦纶长丝开工率78.00%（+0.00%），锦纶长丝工厂库存天数34.50（+0.50天） [2] 酚酮产业链：酚酮开工率78.00%（+7.00），江阴苯酚港口库存0.60万吨（-0.10），江阴丙酮港口库存2.45万吨（-0.45）；双酚A开工率65.93%（-2.91）；PC开工率81.27%（-2.63），环氧树脂开工率50.76%（-0.76） [2] 苯胺产业链：苯胺开工率74.92%（+2.97）；聚合MDI开工率96.00%（+0.00），聚合MDI工厂库存7.10万吨（+0.20），纯MDI开工率96.00（+0.00），纯MDI工厂库存0.70万吨（+0.07） [3] 己二酸产业链：己二酸开工率61.40%（-1.20）；氨纶开工率77.50%（+0.00），氨纶工厂库存天数50.00天（+0.00）；PA66开工率61.27%（+2.32）；聚氨酯弹性体开工率52.29%（+1.02） [3]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性；跨期建议装置检修回归后关注PL01 - 02逢高反套；跨品种无建议 [3] 报告的核心观点 - 上游装置重启预期以及下游需求跟进不足，驱动近期丙烯现货偏弱运行，盘面亦低位震荡。供应端开工环比上升，市场供应压力短期提升；需求端下游工厂节前备货带动需求底部支撑，但仍受制于成本压力，备货需求欠佳，以逢低刚需采购为主；成本端国际油价重心反弹，外盘丙烷价格较坚挺，丙烯成本端存支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 包含丙烯主力合约收盘价、丙烯华东基差、丙烯华北基差、丙烯01 - 05合约、丙烯市场价华东、丙烯市场价山东等相关内容 [6][8][10] 丙烯生产利润与开工率 - 涉及丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、丙烯产能利用率、丙烯PDH制生产毛利、丙烯PDH产能利用率、丙烯MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、丙烯石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等内容 [16][24][26][29] 丙烯进出口利润 - 涵盖韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等内容 [33][35] 丙烯下游利润与开工率 - 包含PP粉生产利润、PP粉开工率、环氧丙烷生产利润、环氧丙烷开工率、正丁醇生产利润、正丁醇产能利用率、辛醇生产利润、辛醇产能利用率、丙烯酸生产利润、丙烯酸产能利用率、丙烯腈生产利润、丙烯腈产能利用率、酚酮生产利润、酚酮产能利用率等内容 [41][43][46][51][53][60][62] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存、PP粉厂内库存等内容 [67]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：检修回归后，关注PL01 - 02逢高反套；跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 供应端，上游装置重启带动开工上升，山东两套主力PDH装置振华与金能近期预计重启，叠加山东新投产能提负放量，丙烯市场供应压力提升 [2] - 需求端，下游工厂节前备货，短期带动需求底部支撑，但仍受制于成本压力，备货需求欠佳，逢低刚需采购为主，主力下游复工驱动不足，PP与丙烯价差持续收缩，利润难修复，前期停车装置复产意愿不强，压制PP开工回升，PO装置停车，开工下滑，丙烯腈与酚酮开工回升较明显 [2] - 成本端，地缘局势升温，美国对部分产油国的制裁举措可能升级，国际油价重心反弹，外盘丙烷价格较坚挺，丙烯成本端存支撑 [2] 根据相关目录分别总结 丙烯基差结构 - 涉及图1丙烯主力合约收盘价、图2丙烯华东基差、图3丙烯华北基差、图4丙烯01 - 05合约、图5丙烯市场价华东、图6丙烯市场价山东 [6][8][10] 丙烯生产利润与开工率 - 涉及图7丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、图8丙烯产能利用率、图9丙烯PDH制生产毛利、图10丙烯PDH产能利用率、图11丙烯MTO生产毛利、图12甲醇制烯烃产能利用率、图13丙烯石脑油裂解生产毛利、图14原油主营炼厂产能利用率 [17][25][27][32] 丙烯进出口利润 - 涉及图15韩国FOB - 中国CFR、图16日本CFR - 中国CFR、图17东南亚CFR - 中国CFR、图18丙烯进口利润 [35][39] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及图19 PP粉生产利润、图20 PP粉开工率、图21环氧丙烷生产利润、图22环氧丙烷开工率、图23正丁醇生产利润、图24正丁醇产能利用率、图25辛醇生产利润、图26辛醇产能利用率、图27丙烯酸生产利润、图28丙烯酸产能利用率、图29丙烯腈生产利润、图30丙烯腈产能利用率、图31酚酮生产利润、图32酚酮产能利用率 [42][44][47][55][58][60][62] 丙烯库存 - 涉及图33丙烯厂内库存、图34 PP粉厂内库存 [67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯国内存量装置开工偏高进口到港节奏放缓下游节前采购尚可港口库存去库速率增加基差走强但下游中长期采购持续性存疑 [3] - 苯乙烯PS及EPS开工和提货回落港口库存累积基差走弱开工待回升海外欧美开工偏低对中国价差走弱纸货锁进口窗口打开 [3] - 单边策略为BZ观望EB逢高做空套保基差及跨期和跨品种无策略 [4] 根据相关目录分别进行总结 纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -12 元/吨（+0）华东纯苯现货 -M2 价差 35 元/吨（-10 元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 -18 元/吨（-15 元/吨） [1] 纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 120 美元/吨（-6 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 103 美元/吨（-5 美元/吨），纯苯美韩价差 38.5 美元/吨（-4.0 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -542 元/吨（-4 元/吨），预期逐步压缩 [1] 纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 10.70 万吨（-2.70 万吨）开工率情况未提及 [1] - 苯乙烯华东港口库存 186500 吨（+27500 吨），华东商业库存 98500 吨（+20500 吨），开工率 73.2%（-0.2%） [1] 苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 179 元/吨（-15 元/吨），开工率 55.25%（-6.49%） [2] - PS 生产利润 -91 元/吨（-15 元/吨），开工率 59.10%（-2.10%） [2] - ABS 生产利润 -32 元/吨（-9 元/吨），开工率 70.00%（+0.20%） [2] 纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -2005 元/吨（-10），开工率 93.66%（+4.97%） [1] - 酚酮生产利润 -320 元/吨（-124），开工率未提及 [1] - 苯胺生产利润 186 元/吨（+124），开工率 74.92%（+2.97%） [1] - 己二酸生产利润 -1369 元/吨（-14），开工率 61.40%（-1.20%） [1]