文章核心观点 - 在美联储降息预期、央行增储及投资资金涌入背景下，2025年贵金属价格有望创本世纪以来最大年度涨幅，成为回报率最高的大类投资品种之一 [1] 黄金市场表现与驱动因素 - 伦敦金现货价格已突破4500美元/盎司，年内累计涨幅超过70%，大概率创出最近46年来最大年度涨幅 [1] - 金价大幅上行受多种因素助推，包括美联储2025年已降息三次以及市场预期未来降息力度可能加大 [1] - 美联储降息推动美元走软，为以美元计价的黄金提供上涨动力，同时黄金领域的投资性资金是重要推力 [1] 白银市场表现与驱动因素 - 伦敦银现货价格最近已突破79美元/盎司，年内累计最大涨幅超过170%，年度涨幅大概率创本世纪以来最大 [1] - 白银价格受工业需求与投资需求双重影响，两者比例约为6:4，光伏行业爆发式增长是近年来主要需求增量 [1] - 白银价格自11月以来涨势加速，不到两个月累计涨幅超过60%，现货紧张带来的挤仓交易是核心驱动 [1] 铂与钯市场表现与驱动因素 - NYMEX铂期货主力合约年内累计涨幅超过170%，NYMEX钯期货主力合约年内累计涨幅超过110% [1] - 铂和钯被视为“黄金平替”，因金价上涨使消费者转向相对便宜的铂钯首饰，部分投资热钱也从黄金市场转投铂钯 [1] - 当前铂价约为金价一半，钯价约为金价四成，铂金市场处于结构性扩张阶段，氢能产业是未来重要增长点 [1] - 钯的供应受俄罗斯地缘问题扰动，美国商务部对俄进口钯的调查导致其他地区供应出现阶段性收紧 [1] 贵金属整体表现对比 - 2025年以来金、银、铂、钯等贵金属的价格涨幅远超同期铜、铝等基本金属，也明显超过同期美股道琼斯工业指数及A股上证指数涨幅 [1]