公司领导层变动 - 68岁的创始人陈景河主动提出不再接受第九届董事会董事提名，掌舵公司32年后正式卸任 [5][7] - 陈景河认为公司应从“创始人驱动”迈向“制度驱动”，当前是核心管理团队成熟后实现新老交替的最佳时机 [7][11] - 董事会聘任陈景河为终身荣誉董事长兼高级顾问，此安排写入公司章程，允许其继续参与重大战略决策 [8] 公司财务与运营业绩 - 2025年前三季度公司营收2542亿元，同比增长10.33%；归母净利润378.64亿元，同比大幅增长55.45%，业绩已连续增长十年 [15] - 截至2024年底，公司保有资源量包括铜11037万吨、金3973吨、锌（铅）1298万吨、银31836吨、锂1788万吨，其中铜、金、锌储量分别位居全球第二、第五和第三 [16] - 2024年公司矿产铜产量107万吨，占中国总产量的65%；矿产金产量73吨，占中国总产量的24% [17] 公司规模与市场地位 - “紫金系”总市值已突破1.2万亿元，超越全球矿业巨头必和必拓（市值约9800亿元） [17] - 公司从县级矿产公司发展为全球金属矿业前三强，市值突破1000亿美元 [12][35] - 除紫金矿业主体外，旗下还包括港股上市的紫金黄金国际，并收购控股了藏格矿业、龙净环保等上市公司 [17] 公司发展历史与核心竞争力 - 陈景河通过创新经济地质理论和技术，将紫金山金矿金资源量从5.5吨大幅提升至316吨，使其从“鸡肋矿”蜕变为“中国第一大金矿” [18] - 1997年通过千吨级爆破节省千万成本，成功抵御外资收购，奠定了公司的立身之本 [18][19] - 创立“矿石流五环归一”工程管理模式，将采矿、选矿、冶炼、环保和资源综合利用有机结合，实现资源利用最大化和成本最小化 [19] - 具备逆周期并购能力，如在2015年行业低谷期获取世界第四大铜矿卡莫阿和世界十大金矿之一波格拉金矿的权益 [20][21] 公司战略布局与未来规划 - 在新能源领域强势布局，以约50亿元拿下阿根廷锂盐湖项目，并耗资近百亿在西藏和湖南获取锂矿，去年获得世界级马诺诺锂矿探矿权 [21] - 公司目标是加速构建全球竞争力，冲刺“绿色高技术超一流国际矿业集团”，计划到2028年主要矿产品产量和经济指标进入全球前三，到2033年基本实现“超一流”战略目标 [28] - 公司旗下项目均执行全球最高排放标准，矿山基本实现“零排放”，ESG绩效获评路孚特行业前列 [23] 新任管理层构成 - 新任董事会候选人以“老紫金人”为主，首位是现任副董事长、总裁邹来昌，1996年加入公司，是陈景河长期助手，连续入选福布斯中国最佳CEO榜单 [25] - 其他主要候选人包括1997年加入的董事、常务副总裁林泓富，以及同样于1997年加入、兼任总工程师和藏格矿业董事长的吴健辉 [25] - 董事会增设1名职工董事，执行董事、副总裁谢雄辉被提名为候选人 [27] 公司创造的财富效应 - 早期投资者陈发树投入3000多万元入股，在2008年A股上市当天股权价值冲上200亿元，后续减持套现超150亿元 [30] - 早期被迫认购股份的员工大多实现财务自由 [31] - 公司A股和港股累计分红分别达452.2亿元和140.6亿元，远超IPO募资总额 [32] - 陈景河本人持有8510万股（占总股本0.32%），对应市值约25亿元，2022-2024年其年薪分别为994.48万元、804.92万元和747.52万元 [32]

铜价正因美国关税预期与全球供应结构性紧张的叠加影响，经历一场由跨市场套利驱动的价格重构。高盛大宗商品专家警告，基于关税预期的套 利交易正在形成"库存抽干—价差扩大—加速囤货"的自我强化循环，推升全球铜价进入历史高位区间。 伦敦金属交易所（LME）铜期货在突破感恩节盘整区间后持续上行，创下新高。具体数据显示，LME铜价一度上涨近1%，至每吨11294.50美元； 美国纽约商品交易所（Comex）铜期货涨幅则一度扩大至1.6%。交易员为规避潜在的特朗普时代关税，正竞相将铜运入美国，持续推高美欧两地 价差。 这一套利行为加剧了本就脆弱的供需格局。一方面全球矿山生产频受干扰，另一方面美国进口需求急剧上升，持续抽走其他地区的现货库存。今 年以来，LME铜价累计涨幅已达30%。Mercuria资深交易员Kostas Bintas警告，若此趋势延续，美国以外市场，尤其是亚洲，可能很快面临铜阴极 的实质性短缺，进而触发价格的新一轮加速上涨。 高盛专家解读"循环上涨"机制 高盛大宗商品专家James McGeoch将当前市场动态定义为"循环上涨"。他指出，伦敦金属交易所（LME）库存持续收紧，叠加美国COMEX市场套 利交易活 ...

一家从县级矿产公司崛起的跨国矿业巨头，在创始人掌舵32年后，毅然选择从"创始人驱动"转向"制度驱动"。 11月28日晚，中国矿业巨头紫金矿业发布了一系列重磅公告，其中最引人注目的消息是，现年68岁的陈景河因年龄和家庭原因，不再接受第九届董事会董 事提名。 这位被业界视为紫金"灵魂人物"的创始人，在掌舵32年后，正式谢幕。 董事会一致通过，拟聘任陈景河为终身荣誉董事长、高级顾问，并将这一安排正式写入《公司章程》。与此同时，一份由多位跟随陈景河征战多年的核心 高管组成的第九届董事会候选人名单也随之出炉。 谢幕与传承 在紫金矿业发布的公告中，一段关于陈景河去留的表述显得尤为温情且充满战略深意。 "尽管控股股东及董事会极力挽留，陈景河先生认为，一个基业长青的企业应从'创始人驱动'迈向'制度驱动'，目前公司新的核心管理团队已经成熟，是实 现新老交替的最好时机。" 陈景河1957年出生于福建省龙岩市，与字节跳动张一鸣、美团王兴是老乡。 他的奋斗生涯，是一部中国矿业波澜壮阔的奋斗史。自1993年以来，陈景河担任紫金矿业的主要领导、董事长。 他带领团队确立了"开发矿业，造福社会"的宗旨，提出了"绿色高技术超一流国际矿业集团" ...

格隆汇12月2日｜在供应端严格管控的背景下，钴价周一突破了"五万大关"。伦敦金属交易所（LME） 钴期货收涨1465美元，报50035美元/吨。此前有报道指出，虽然刚果（金）钴出口禁令已经到期，但刚 果民主共和国（DRC）尚未恢复出口。作为背景，刚果（金）供应了全球约四分之三的钴，对其出口 政策的任何变化都将影响全球电动车、电池及航空航天产业链。因不满钴价太低于今年2月22日开始实 施出口禁令，随后又在6月延长3个月，直到9月最终决定实施配额制。最终，出口禁令于10月15日结 束，随后10月16日由新的配额制度取代，以在出口重启后控制供应。 ...

核心观点 - 国内市场主要股指普遍上涨，呈现震荡上行态势，成交额有所收缩，多数行业板块表现积极 [1][4][9] - 海外市场美股主要指数全线收涨，科技股表现亮眼，中概股多数上涨 [2][4] - 11月制造业PMI边际改善，非制造业PMI略有回落，经济景气水平总体平稳，高技术制造业持续扩张 [3][10][16] - 政策层面聚焦网络生态治理、科技金融体制构建及商业航天发展，为相关领域带来长期利好 [11][12][13][14][17][18][19] 国内市场表现 - 上证综指收于3888.6点，上涨0.34%（上涨13.34点）[1][4][9] - 深证成指收于12984.08点，上涨0.85%（上涨108.89点）[1][4][9] - 科创50指数上涨1.25%（上涨16.45点）[1][4][9] - 创业板指上涨0.7%（上涨21.29点）[1][4][9] - 万得全A总成交额为15977亿元，较前一日有所下降 [1][9] - 30个中信一级行业中28个上涨，上涨行业占比超过93%，农林牧渔、国防军工及商贸零售涨幅居前，仅银行及煤炭小幅收跌 [1][9] - 概念板块中两岸融合、海南自贸及锂矿等指数表现活跃 [1][9] - 个股层面，4122只个股上涨，1193只下跌，265只个股涨幅超过5%，82只个股涨停 [10] 海外市场表现 - 道琼斯指数上涨0.61%（上涨289.30点），收于47716.42点 [2][4] - 标普500指数上涨0.54%，纳斯达克指数上涨0.65%（上涨151.00点），收于23365.69点 [2][4] - 英特尔股价大涨超过10%，摩根大通、亚马逊涨幅超过1%，领涨道指 [2] - 万得美国科技七巨头指数上涨0.36%，脸书涨超2%，微软涨逾1% [2] - 中概股多数上涨，希尔威金属矿业涨超8%，霸王茶姬涨逾6% [2] 宏观经济数据 - 11月份制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月上升0.2个百分点 [3][10][16] - 生产指数为50.0%，新订单指数为49.2%，分别比上月上升0.3和0.4个百分点，制造业产需两端均有改善 [16] - 非制造业PMI为49.5%，比上月下降0.6个百分点，综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点 [10] - 大型企业PMI为49.3%，比上月下降0.6个百分点，中型企业PMI为48.9%，比上月上升0.2个百分点，小型企业PMI为49.1%，比上月上升2.0个百分点，为近6个月高点 [16] - 高技术制造业PMI为50.1%，连续10个月位于临界点以上 [16] - 生产经营活动预期指数为53.1%，比上月上升0.3个百分点 [16] 行业与政策动态 - 国家航天局设立商业航天司，标志着商业航天产业迎来专职监管机构，当前我国商业航天企业数量超600家 [18][19] - 中国人民银行、科技部等部门联合召开科技金融统筹推进机制第一次会议，强调加快构建与科技创新相适应的科技金融体制，发挥好科技创新和技术改造再贷款政策作用 [17] - 网络生态治理被强调为网络强国建设的重要任务，需健全长效机制，持续营造风清气正的网络空间 [11][12][13][14] - 11月国内钢铁行业PMI为48%，环比下降1.2个百分点，行业运行有所放缓 [23] - 11月中国汽车经销商库存预警指数为55.6%，同比上升3.8个百分点，环比上升3.0个百分点 [23] - 2025年度电影总票房（含预售）突破480亿元，贺岁档正式开启 [23] 全球市场与大宗商品 - 日经225指数上涨0.17%（上涨86.81点），收于50253.91点 [4] - 英国富时100指数上涨0.27%（上涨26.58点），收于9720.51点 [4] - 德国DAX指数上涨0.29%（上涨68.83点），收于23836.79点 [4] - 黄金价格上涨1.29%（上涨54.10美元/盎司），收于4256.40美元/盎司 [4] - LME铜价格上涨2.16%（上涨236.00美元/吨），收于11175.50美元/吨 [4] - 布伦特原油价格下跌0.87%（下跌0.55美元/桶），收于62.32美元/桶 [4]

有色金属：短期宏观情绪影响强于基本面 20251130 摘要 有色金属价格受工业金属属性和流动性影响显著，近期金属、股债及加 密货币普涨反映市场流动性预期变化。未来两个月，有色金属价格预计 维持震荡，春节前后补库行情或成上涨催化剂，美联储降息政策不确定 性增加市场风险，建议避免追涨杀跌，逐步配置低估值个股。 白银因其工业属性和流动性敏感度，在降息周期中表现突出，被视为 2026 年最被看好的品种之一。铜价虽突破 11,000 美元，但高价抑制 下游需求。交易结构显示标准品紧缺易引发阶段性行情，基本面仍处供 需双弱平衡，建议关注 11,000 美元支撑位，逐步配置低估值个股。 黄金上周突破 4,200 美元，涨幅相对克制，隐含波动率高表明资金博弈 偏多。预计未来两月黄金或平台整理，复刻 4-5 月底部抬升行情，底部 整理平台应在 4,000 美元以上。波动率下降后，可配置具有确定成长性 的黄金矿业公司。 电解铝需求自 9 月起光伏需求有所回落，行业进入调整期，需关注基本 面及下游需求恢复情况。电解铝和铝棒需求保持稳定，库存略有减少， 储能和两轮车为新的增长点，预计供需格局将持续至明年。吨铝毛利率 维持高位，市场 ...

年报显示，2022~2024年， 陈景河年薪分别为994.48万元，804.92万元和747.52万元。他还持有紫金矿业8510万股股份，按最新收盘价计算，市值超24亿 元。 在他的带领下，紫金矿业从一家总资产仅300多万元、负债超90%的县属小企业，已成长为综合指标进入全球金属矿业企业前3位、市值突破7500亿元的跨 国矿业集团。 紫金矿业三季报显示，当期归母净利润增长55.5%至378.6亿元，其中第三季度净利润达到145.7亿元，再次刷新历史最好成绩。三季报披露后，包括西部 证券在内的机构亦将紫金矿业全年盈利预期上调至510亿元，预计公司今年净利润甚至有望杀入A股上市公司前20。 11月28日晚间，紫金矿业发布公告称，审议通过《关于拟聘任陈景河先生为公司终身荣誉董事长的议案》。该议案尚需进一步提交公司股东会审议。 公告显示，因年龄和家庭原因，紫金矿业现任董事长陈景河提出不再接受公司第九届董事会董事候选人提名。尽管控股股东及董事会极力挽留，陈景河认 为，一个基业长青的企业应从"创始人驱动"迈向"制度驱动"，目前公司新的核心管理团队已经成熟，是实现新老交替的最好时机。 紫金矿业拟聘任陈景河为终身荣誉董事长、 ...

金属市场表现 - 白银价格显著上涨，超越10月份高点，成为投资焦点 [6][8] - 黄金价格稳中有升，创下近期新高 [8] - 铜价刷新历史纪录，铝、锡等金属价格普遍上涨 [10] - 白银相关基金资金流入增加，因市场预期美联储12月可能降息，资金转向实物资产 [12] - 铜供应紧张，智利铜矿罢工结束但秘鲁矿场出现纠纷，短期供应缺口难以弥补 [12] 美股市场表现 - 美股三大指数（道指、纳指、标普500）在感恩节后提前收盘的交易日均上涨，当周整体表现强劲 [15] - 科技股为上涨主力，谷歌、苹果、微软等“七巨头”股价全部上涨，其中谷歌单日涨幅超过6% [17] - 谷歌因发布口碑良好的人工智能模型，市场看好其在AI领域地位 [19] - 芯片股表现亮眼，博通、美光科技股价上涨，英伟达维持上涨势头 [20] - 知名分析师驳斥对英伟达财务问题的质疑，称其数据变化属行业正常情况，增强投资者信心 [22] - 中概股表现强劲，多家中国科技公司股价上涨，显示全球投资者对中国科技行业信心 [22] 能源市场表现 - WTI原油价格连续四个月下跌，创下近两年半最长连跌纪录 [25] - 布伦特原油价格同样处于下跌趋势 [27] - 市场普遍认为原油供过于求，预期OPEC+线上会议不会进一步减产，仅维持原计划 [29] - 美国天然气期货价格上涨4%，因冬季取暖需求上升且库存低于五年平均水平 [31] - 特朗普与委内瑞拉总统讨论可能会面，若两国关系缓和可能增加石油供应，影响投资者对油价信心 [32]

11月28日晚间，紫金矿业（601899）发布公告称，审议通过《关于拟聘任陈景河先生为公司终身荣誉董事长的议案》。该议案尚需进一步提交公司股东会 审议。 | 姓名 ; | | 郎多 : | 期末持股(股) ⇒ | 期初持股(股) 3 | 持股变动(股) 3 | | 变动原因 | 报酬 (万元) ۾ | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ▼ 陈景河 | 董事长 | | 85,100,000 | 85,100,000 | | 1 | | | 747.52 | 公告显示，因年龄和家庭原因，紫金矿业现任董事长陈景河提出不再接受公司第九届董事会董事候选人提名。尽管控股股东及董事会极力挽留，陈景河认 为，一个基业长青的企业应从"创始人驱动"迈向"制度驱动"，目前公司新的核心管理团队已经成熟，是实现新老交替的最好时机。 紫金矿业拟聘任陈景河为终身荣誉董事长、高级顾问，并将此安排写入《公司章程》。陈景河将继续在重大战略决策、资源对接等方面为公司提供指导与 支持。 资料显示，陈景河出生于1957年，现年68岁，教授级高级工程师，享 ...

公司核心管理层变动 - 紫金矿业拟聘任现任董事长陈景河为终身荣誉董事长，此议案尚需提交股东会审议[1] - 陈景河因年龄和家庭原因提出不再接受第九届董事会董事候选人提名，认为公司已从“创始人驱动”迈向“制度驱动”，是实现新老交替的最佳时机[2] - 陈景河将继续担任高级顾问，在重大战略决策和资源对接方面提供指导与支持，此安排将写入《公司章程》[2] 创始人背景与薪酬持股 - 陈景河现年68岁，为紫金矿业创始人，享受国务院政府特殊津贴，并兼任多个行业协会重要职务[2] - 陈景河2022年至2024年年薪分别为994.48万元、804.92万元和747.52万元[3] - 陈景河持有公司8510万股股份，按最新收盘价计算市值超过24亿元，持股数量在2022年曾个人增持200万股[3][4] 公司经营业绩与市场地位 - 在陈景河带领下，紫金矿业从一家总资产仅300多万元、负债超90%的县属小企业，成长为综合指标全球金属矿业企业前三、市值突破7500亿元的跨国集团[5] - 公司三季报显示，当期归母净利润增长55.5%至378.6亿元，其中第三季度净利润达145.7亿元，创历史最好成绩[5] - 机构将公司全年盈利预期上调至510亿元，预计其今年净利润有望进入A股上市公司前20名[5] 新任管理层接班梯队 - 董事会推荐7名非独立董事候选人，其中邹来昌、林泓富等6人为执行董事候选人，李建为非执行董事候选人[7] - 现任执行董事、副总裁谢雄辉被提名为职工董事候选人，将提交职工代表大会民主选举[7]