报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2026年4月10日国内期货主力合约的表现进行分析，涉及沪铜、碳酸锂、原油等多个品种，各品种受供需、地缘政治等因素影响，行情有涨有跌且波动较大，投资者需谨慎参与并关注相关因素变化 [6][9][10] 各品种总结 期市综述 - 4月10日收盘国内期货主力合约涨跌不一，棉花、豆一涨超2%，BR橡胶、烧碱、焦煤跌超4%；沪深300、上证50等股指期货主力合约有不同涨幅，国债期货主力合约涨跌不一 [6][7] - 资金流向方面，中证2606、中证1000 2606、沪深2606资金流入，原油2605、碳酸锂2605、PTA2605资金流出 [7] 行情分析 沪铜 - 低开高走，日内偏强；2030年全球铜消费量预计突破3200万吨，新兴领域贡献达21% [9] - 国内铜精矿库存偏低，铜矿资源短缺托底铜价；精废铜价差回落，再生铜替代性消退 [9] - 4月国内电解铜预计产量116万吨，环比降2.82%，同比增4.58%；铜材端开工回升，但终端数据表现一般 [9] - 库存环比上周去化5.15%，基本面边际走强，旺季之下行情逐渐向上修复 [9] 碳酸锂 - 低开高走，尾盘翻红；3月开工环比降12%左右，2月进口量环比降1.61%，同比增114.36% [10] - 供应端增加，国内锂矿复产有风险；海外津巴布韦出口问题影响二季度供应 [10] - 4月国内锂电池排产环比增7.3%，储能电芯排产占比提升 [10] - 本周库存累库，下游库存去化，需求排产转弱；终端新能源汽车同比下滑，储能表现亮眼 [10] - 消息多空博弈，处于收敛三角形震荡整理阶段，后续突破关键在津巴布韦出口情况及江西矿山复产节奏 [10] 原油 - OPEC+决定5月起日产量上调20.6万桶，但中东产油国被迫减产，政策影响较小 [11] - EIA数据显示美国原油库存累库超预期，精炼油去库多，整体油品库存小幅减少 [11] - 市场聚焦中东局势，伊朗产量和出口量大，美以伊冲突打击相关设施，后美伊同意停火并将谈判 [11][12] - 原油大幅波动风险仍在，关注霍尔木兹海峡通航情况，建议谨慎参与 [12] 沥青 - 供应端开工率环比降0.5个百分点至18.8%，4月计划排产152.7万吨，环比降22.4%，同比降33.3% [13] - 下游各行业开工率多数上涨，全国出货量环比回落31.35%至9万吨，厂库库存率环比回升但处低位 [13] - 山东地区价格下跌，基差中性偏高；进口原料或受中东局势影响，关注炼厂原料短缺情况 [13] - 下周部分炼厂复产，开工率预计小幅增加，终端需求缓慢恢复，期价波动大，建议观望 [13][15] PP - 下游开工率环比回升0.25个百分点至49.31%，企业开工率维持在71.5%左右，标品拉丝生产比例涨至25%左右 [16] - 清明假期石化库存增加后减少，目前处于近年同期中性偏高水平 [16] - 成本端原油价格反弹后回落，近期无新增产能投产，存量装置开工率下降 [16] - 国内供需格局改善，中东局势影响能源化工，PP供应减少预期仍在，预计价格高位震荡 [16] 塑料 - 开工率维持在76.5%左右，处于偏低水平；下游开工率环比回落0.81个百分点至41.02% [18] - 清明假期石化库存增加后减少，处于近年同期中性偏高水平 [18] - 成本端原油价格反弹后回落，新增产能已投产，近期无新增计划，开工率持续下降 [18] - 下游刚需释放，农膜旺季趋弱，价格持稳；中东局势影响能源化工，预计价格高位震荡 [18] PVC - 上游西北地区电石价格下跌25元/吨，开工率环比降0.92个百分点至79.87% [19] - 下游平均开工率回升2.64个百分点至50.73%，出口签单环比走强，社会库存偏高 [19][20] - 房地产仍在调整，改善需时间；有反内卷预期，开工率或小幅下降，下游需求恢复 [20] - 预计延续偏弱震荡，注意控制风险 [20] 焦煤 - 低开低走，日内下行；一季度甘其毛都口岸进口煤炭同比增长49.57%，2026年过货量目标完成29% [21] - 山西吕梁部分煤矿停产，印尼批准煤炭配额接近6亿吨，国内矿山开工达91.06% [21] - 精煤产量同比下降，矿山库存累库，下游焦企和钢厂库存去化，整体库存偏低 [21] - 焦企二轮提涨，下游钢厂开工攀升，盈利率尚可，预计行情有支撑回调机会 [21] 尿素 - 低开低走，日内下跌；现货代发充裕，价格稳定在1810 - 1840元/吨 [23] - 基本面边际走弱，供应宽松，下游需求进入淡季，复合肥工厂开工负荷下降 [23] - 厂内库存小幅度累库，预计下周仍小幅增加；短期行情震荡整理，后期农需有支撑 [23]

地缘风险降温，铂钯顺势反弹 作者： 研究员 廖宏斌 期货投资咨询证号：Z0020723 联系电话：0595-86778969 业务咨询 添加客服 瑞达期货研究院 「2026.04.10」 铂钯金市场周报 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业供需情况 4、宏观及期权 「 周度要点小结」 ◆ 周度观点：本周广期所铂钯市场呈宽幅震荡、先抑后扬走势，美伊地缘局势以及金银价格表现 仍主导铂钯盘面交易节奏。周初，美伊停火谈判预期升温，美伊双边推进为期两周的停火协议， 市场风险偏好边际改善，原油与美元高位承压回落，铂钯跟随金银价格企稳反弹；随后特朗普 释放对伊强硬表态，市场修正冲突缓和预期，铂钯短线同步走弱。周中，以黎冲突再起导致霍 尔木兹海峡再度关闭，市场情绪再度趋弱，铂钯价格冲高回落。回顾本周，伦敦铂围绕2000美 元/盎司关口反复拉锯，伦敦铂围绕1500美元/盎司关口宽幅震荡，铂钯价格运行中枢较上周有 所抬升，虽然宏观及地缘预期变化反复导致行情波动加剧，但伴随市场对于美伊谈判展开积极 定价，短期市场反弹动能仍存。展望后市，铂金基本面延续偏紧格局，WPIC预计2026年 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国铂钯市场处于供给约束与需求分化并存格局，库存错配与价格波动强化市场博弈，短期价格或区间震荡，受供给释放节奏与下游补库行为影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 中国铂钯供给仍受制于回收体系，汽车三元催化器并未随报废量同步释放 - 中国铂钯供给受制于回收体系，汽车三元催化器未随报废量同步释放 [2][4] 需求方面持续分化，行业向高端材料需求转移 - 铂钯需求持续分化，行业向高端材料需求转移 [2][4] 生产型企业库存偏低，价格波动高企强化以销定采模式 - 生产型企业库存偏低，价格波动高企强化以销定采 [2][4] 资金占用与周转效率成为影响经营的重要因素 - 资金占用与周转效率是影响经营的重要因素 [4] 对铂钯价格趋势预期总体偏谨慎 - 对铂钯价格趋势预期总体偏谨慎 [2][4] 调研总结 - 前期判断国内隐性库存急需通过场内官方渠道释放的预期削弱，部分企业有较高铂族金属存货，价格高时或回流市场制衡单边多头行情 [2] 部分被调研企业问答情况 未提及具体内容

2026年04月10日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 商 品 研 究 观点与策略 商 品 研 究 | 黄金：地缘政治局势缓解 | 2 | | --- | --- | | 白银：震荡回升 | 2 | | 铜：美元回落，支撑价格 | 4 | | 铅：海外库存减少，支撑价格 | 6 | | 锡：关注宏观地缘走向 | 7 | | 铝：基本面压制 | 8 | | 氧化铝：低位运行 | 8 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 8 | | 铂：可关注技术面上方关键点位 | 10 | | 钯：关税预期有所回落窄幅震荡 | 10 | | 镍：现实基本面偏弱，矿端矛盾成本支撑 | 12 | | 不锈钢：边际累库施压，镍矿矛盾支撑 | 12 | 2026 年 4 月 10 日 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 黄金：地缘政治局势缓解 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、以色列总理指示尽快启动与黎巴嫩直接谈判，称解除真主党武装前不会在黎停战；特朗普要求以 减少对黎打击、称对与伊达成和平协议"非常乐观"。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2 白银：震荡回 ...

报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [2] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧 [2] - 短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [2] 期货市场情况 - 铂期货pt2606、pt2608、pt2610现价分别为511.60、510.95、509.55，较前收盘价分别下跌6.85、6.05、5.85，涨跌幅分别为-1.32%、-1.17%、-1.14%，持仓量均为13605，成交量分别为3653、144、92，现货升贴水分别为-3.59、-2.94、-1.54 [1] - 钯期货pd2606、pd2608、pd2610现价分别为387.35、387.75、387.90，较前收盘价分别上涨4.20、4.00、4.75，涨跌幅分别为1.10%、1.04%、1.24%，持仓量均为4999，成交量分别为2931、94、8，现货升贴水分别为-9.35、-9.75、-9.9 [1] 现货市场情况 - 上海铂前收盘价508.01，较前收盘价下跌7.49，涨跌幅为-0.015%；伦敦铂前收盘价2039.00，较前收盘价下跌42.00，涨跌幅为-0.020%；周大福铂前收盘价782.00，较前收盘价下跌8.00，涨跌幅为-0.010%；老凤祥铂前收盘价850.00，较前收盘价无涨跌；中国钯前收盘价378.00，较前收盘价上涨4.00，涨跌幅为0.011%；俄罗斯钯前收盘价4001.50，较前收盘价上涨318.34，涨跌幅为0.086% [1] - 铂/钯现值1.34，前值1.38；上海铂/伦敦铂现值1.08，前值0.25；pt2608 - pt2606现值-0.65，前值-1.50；pt2610 - pt2606现值-2.05，前值-2.75；中国钯/俄罗斯钯现值1.03，前值0.14；pd2608 - pd2606现值0.40，前值-0.30 [1] 库存情况 - NYMEX铂库存量现值533,524.12盎司，前值533,524.12盎司，无增减；NYMEX铂注册仓单现值299,629.57盎司，前值299,629.57盎司，无增减；金交所铂成交额现值508.01万元，前值11,840.89万元，减少11332.9万元；金交所铂成交量现值10.00千克，前值230.00千克，减少220.0千克 [1] - NYMEX钯库存量现值239,652.48盎司，前值239,652.48盎司，无增减；NYMEX钯注册仓单现值203,694.63盎司，前值203,694.63盎司，无增减 [1] 相关衍生品情况 - 美元指数现值98.82，前值99.03，减少0.21；标准普尔指数现值6,824.66，前值6,782.81，增加41.85；美债收益现值4.29，前值4.29，无增减；纳斯达克指数现值22,822.42，前值22,635.00，增加187.42；道琼斯指数现值48,185.80，前值47,909.92，增加275.88；美元兑人民币现值6.86，前值6.87，减少0.00 [1] - 沪金2604、沪金2606、沪金2608现值分别为1037.00、1041.32、1044.08，较前收盘价分别减少21.72、20.68、21.08；沪银2604、沪银2606、沪银2608现值分别为18111.00、18225.00、18212.00，较前收盘价分别减少854、763、753 [1] 宏观消息 - 以军战机轰炸黎巴嫩，霍尔木兹海峡再次关闭，停火首日局势再升级 [2] - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，连续第二次“按兵不动”，委员们以11 - 1的投票比例通过此次利率决定，美联储理事米兰主张降息25个基点；经济活动以稳固速度扩张，通胀在某种程度上依然高企，经济前景不确定性维持在高位，中东局势对美国经济影响存在不确定性；点阵图显示2026 - 2027年仅各降息1次，降息路径更加保守 [2] - 美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，接替将于5月结束任期的鲍威尔，但参议院部分议员表示将阻止对沃什的提名，除非撤销针对鲍威尔的调查，民主党参议员沃伦也表示沃什并非美联储主席的理想人选；沃什曾持鹰派货币政策立场，近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系，推进跨境支付互联互通，推动跨境支付体系多元化、多层次发展，严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管，常态长效做好优化支付服务工作，提升支付系统服务质效 [2] 评论及策略依据 - 截至2026年3月3日收盘，铂、钯较1月末高点分别回落21.4%、19.7%，较2月24日修复高点亦出现显著回撤，前期反弹空间基本回吐，尚未收复年初高位 [2] - 核心扰动为特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，沃什政策立场偏鸽但不及预期，其提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，且提名需参议院确认，进程及后续政策独立性仍存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [2] - 宏观上，鲍威尔司法调查仍动摇美元信用，全球央行购金潮延续，中国央行连续14个月增持、波兰央行购金计划落地，去美元化下铂钯储备价值凸显；格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑 [2] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [2]

2026年04月10日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：地缘政治局势缓解 | 3 | | --- | --- | | 白银：震荡回升 | 3 | | 铜：美元回落，支撑价格 | 5 | | 铅：海外库存减少，支撑价格 | 7 | | 锡：关注宏观地缘走向 | 8 | | 铝：基本面压制 | 9 | | 氧化铝：低位运行 | 9 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 9 | | 铂：可关注技术面上方关键点位 | 11 | | 钯：关税预期有所回落窄幅震荡 | 11 | | 镍：现实基本面偏弱，矿端矛盾成本支撑 | 13 | | 不锈钢：边际累库施压，镍矿矛盾支撑 | 13 | | 碳酸锂：关注江西矿山供应情况 | 15 | | 工业硅：供给短期扰动，盘面弱势 | 17 | | 多晶硅：下方关注成本线支撑 | 17 | | 铁矿石：需求增速放缓，矿价下跌 | 19 | | 螺纹钢：表需环比减弱，宽幅震荡 | 20 | | 热轧卷板：表需环比减弱，宽幅震荡 | 20 | | 焦炭：震荡偏弱 | 22 | | 焦煤：增仓下行，震荡偏弱 | 22 | | 动力煤：强预期弱现实，价格窄幅调整 | 24 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场受美伊局势、经济数据、行业政策及供需等多因素影响，不同品种走势分化，部分投资机会显现，需关注地缘政治、经济数据及行业动态变化[14][19][21] 各目录总结 宏观策略（黄金） - 美国 2 月核心 PCE 物价指数同比升 3.0%，金价震荡收涨，市场围绕美伊局势交易，地缘扰动仍存但市场风险偏好回暖，3 月通胀或受能源价格带动上行，二季度全球通胀压力持续，货币政策难宽松，黄金渐迎配置机会，短期贵金属走势震荡，关注逢低买入机会[14][15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 以色列同意与黎巴嫩直接对话，降低美伊战争升级风险，市场风险偏好走强，美元走弱，预计市场风险偏好继续回升，美元指数短期走弱[2][18][19] 宏观策略（股指期货） - 多部门规范互联网平台价格与竞争行为，以色列与黎巴嫩冲突致霍尔木兹海峡封闭，美伊局势波折，A股有获利止盈压力，但股指继续修复确定性强，建议股指多头策略逐步加仓或选择多 IM 空 IF 组合应对波动[21][22] 宏观策略（国债期货） - 央行开展 5 亿元 7 天期逆回购操作，完全对冲到期量，近几日超长债走强因资金偏松和利空未现，但交易盘主导行情，经济指标公布或成止盈抓手，债市近期无趋势行情，建议以震荡市思路对待，经济指标公布前做平曲线策略适度止盈[23][24] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 3 月挖掘机销量同比增 26.4%，3 月乘用车销量同比降 15.2%，截至 4 月 9 日当周 Mysteel 五大品种库存周环比减 37.53 万吨，去库速度放缓，需求季节性回升慢，后续库存有压力，焦煤价格回落致钢价下跌，成材基本面有压力，短期或弱势震荡，建议震荡思路对待，关注中东局势和能源价格[25][27][28] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 吕梁市场炼焦煤线上竞拍价格下降，现货端煤价处高位，下游恐高，成交氛围转淡，高价资源回调；供应端整体维持高位；库存端下游采购放缓，节前补库弱。短期市场对原油波动脱敏，行情回归基本面，节后下游或补库支撑现货，但 05 合约临近交割有压力，预计盘面先稳后降[29][30][31] 黑色金属（动力煤） - 4 月 9 日北港市场动力煤报价暂稳，发运倒挂，贸易商报价坚挺，下游刚需采购，需求不佳，煤价受高库存和淡季制约，上行动力不足，实际成交有限，海外能源成本高，进口煤买盘恢复，内外价差收窄，煤炭长期预期高位，4 月成交有限[32] 黑色金属（铁矿石） - 中铁一局塞拉利昂铁路运维项目 3 月运量创新高，市场对长期谈判达成预期加强，铁矿表现弱化，4 月终端订单弱，钢厂买盘不佳，基本面弱势，能源成本抬升使铁矿石高位成本端提高 9 美金左右，95 美元附近成本支撑可靠，预计矿价震荡弱势[33][34][35] 农产品（豆粕） - CPC 称 2026 年 5 - 6 月出现厄尔尼诺现象概率为 61%且至少持续至年末，当前处于 ENSO 中性状态；USDA 下调美国 25/26 年度大豆出口预估，维持期末库存、巴西和阿根廷产量预估不变。美国周度出口销售报告符合预期，ANEC 预测巴西 4 月大豆出口量为 1578 万吨，阿根廷降雨助晚播作物，期价暂时震荡，关注美豆产区天气及新作生长情况[36][37][38] 农产品（玉米） - 截至 4 月 8 日，全国 12 地区 96 家玉米加工企业库存总量 480.4 万吨，增幅 1.97%，全国 18 省份 47 家饲料企业平均库存 30.10 天，环比降 1.02%，同比降 14.46%。基层售粮接近尾声，港口库存有变化，下游需求刚需采购，政策拍卖小麦投放增加，中储粮采购支撑行情，预计玉米期价震荡，关注稻谷拍卖[39][40][41] 农产品（生猪） - 新希望 3 月商品猪销量同比增 18%，市场出栏节奏正常，生猪供应增加，盘面压力显现，核心矛盾未变，出栏均重走高、被动累库、需求支撑不足，建议反弹沽空近月，注意限仓风险[42] 农产品（白糖） - 截至 4 月 8 日，25/26 榨季广西 51 家糖厂收榨；印度 25/26 榨季糖消费量预计降至 2770 万吨；巴西 3 月出口糖和糖蜜 180.82 万吨，同比减 1%。一季度巴西出口中国糖量低，预示 3 - 4 月国内进口糖到货量不高，本榨季国产糖增产，处于消费淡季，糖厂库存销售压力大，国家或严控进口许可，郑糖短期低位震荡，关注糖厂去库[46][47] 有色金属（碳酸锂） - 四部门召开动力及储能电池行业企业座谈会规范竞争秩序，昨日 LC2605 收于 152420 元/吨，涨幅 - 4.13%，今日仓单 + 1010 吨至 24664 吨，盘面走弱，下游备货情绪好转。本周 SMM 库存 + 1453 吨，供给端部分矿山有停产传言但暂不影响锂盐生产，3 月智利出口锂盐超预期，终端 4 月第一周新能源乘用车内销不乐观，4 月或去库 1 - 2 千吨，26Q2 有望去库但幅度或降，推荐关注逢低做多机会[48][49][50] 有色金属（铂） - 昨日 SMM 铂均价为 506 元/克，环比跌 1 元/克；SMM 钯锭（进口）均价为 383.5 元/克，环比涨 6 元/克。铂钯震荡，Nymex 铂钯大涨未拉动国内价格，基本面 26 年铂金市场紧缺、钯金市场过剩，需求端受地缘和能源影响温和下行。交易上，地缘扰动主导盘面但市场脱敏，关注周五中美 CPI 数据，单边短期不追高，中线铂金逢低做多、钯金观望，品种间中线多铂空钯[51][53][54] 有色金属（铅） - 4 月 8 日【LME0 - 3 铅】贴水 32.75 美元/吨，持仓增 1649 手；截至 4 月 7 日，SMM 铅锭五地社会库存总量至 5.57 万吨，较 3 月 30 日减 0.18 万吨、较 4 月 2 日增 0.16 万吨。沪铅窄幅震荡，地缘风险回升压制市场，LME 库存降、现金升贴水走弱，上期所仓单持平，社库累增，需求淡季，供应复苏，供需偏松，铅价难大幅反弹，单边短期观望、中期回调买入，套利观望[55][56] 有色金属（锌） - 4 月 8 日【LME0 - 3 锌】贴水 24.26 美元/吨，持仓增 2221 手；截至 4 月 9 日，SMM 七地锌锭库存总量为 25.42 万吨，较 4 月 2 日增 0.46 万吨、较 4 月 7 日增 0.41 万吨。锌价窄幅震荡，地缘风险回升压制市场，LME 库存降、现金升贴水走弱，上期所仓单去化，社库微增，4 月产量或增、需求无好转迹象，社库高位震荡，单边短期观望、中线回调买入，月差观望，内外正套分批止盈[57][58] 有色金属（铜） - 阿根廷众议院通过冰川地区矿业改革法案，预计带来 1650 亿美元出口收入；智利计划本月任命 Codelco 新任董事会成员；第一量子推进阿根廷 Taca Taca 铜项目。市场聚焦中东谈判和军事行动，美伊停战谈判有升级风险，国内关注经济数据和政策。国内库存去化、海外库存有累积风险，铜价及现货升贴水短期震荡，单边短期宽幅震荡，套利关注沪铜跨期正套[59][60][63] 有色金属（锡） - 4 月 8 日【LME0 - 3 锡】贴水 177 美元/吨，持仓增 67 手；4 月 9 日，沪锡日内跌 0.59%至 36.94 万元/吨，国内仓单降 92 吨达 8459 吨，现货升水维持。供应端 1 - 2 月国内锡矿产量和进口有变化，缅甸佤邦相关政策或提升出口量；锡锭生产、进出口有变化，进口窗口开启，印尼 3 月出口增加。需求端光伏、消费电子弱，汽车季节性回暖，宏观不确定、地缘局势反复，宽幅震荡[65][66] 能源化工（液化石油气） - 本期中国液化气样本企业商品量 50.56 万吨，较上期降 0.72 万吨，环比降 1.4%。美伊停火协议有分歧，霍尔木兹海峡未正常通行，外盘 LPG 价格恢复，国内现货民用气价跌、盘面反弹，基差高，美伊将谈判，价格波动或加大，宽幅震荡[67][68] 能源化工（LLDPE） - 2026 年 4 月 3 - 9 日我国聚乙烯产量总计 60.17 万吨，较上周减 0.69%，其中 LLDPE 减 0.77%。存量装置降负充分，需求因农膜季节性走低，短期供需边际转弱[68] 能源化工（甲醇） - 伊朗甲醇装置全部关停，因以色列轰炸致阿萨鲁耶工业区电力问题，对 05 合约有支撑，但在地缘反复背景下支撑力度有限，重点在地缘变化[6][69] 能源化工（沥青） - 截至 2026 年 4 月 9 日，国内 54 家沥青样本厂库库存 86.3 万吨，较 4 月 7 日增 2.1%，同比减 8.0%；104 家社会库库存 173.9 万吨，较 4 月 7 日增 0.5%，同比减 8.0%。国内沥青供应环比回升但处季节性低位，各地区库存增加有不同原因，美伊和谈有争议，地缘紧张，市场多空纠结，整体高位震荡，短期波动大，建议观望[70][71][72] 能源化工（纯碱） - 截至 2026 年 4 月 9 日，国内纯碱厂家总库存 187.40 万吨，较上周四降 1.21 万吨，跌幅 0.64%，轻碱库存降、重碱库存增。纯碱盘面下跌，供过于求，价格重心下移，浮法和光伏玻璃冷修使重碱需求萎缩，中期关注能源价格拐点后沽空机会[73] 能源化工（浮法玻璃） - 截至 2026 年 4 月 9 日，全国浮法玻璃样本企业总库存 7533.7 万重箱，环比增 168.9 万重箱，环比增 2.29%，同比增 15.54%，折库存天数 34.6 天，较上期增 0.7 天。玻璃盘面弱势震荡，库存累积，因清明假期和终端订单不足，下游拿货积极性一般，即便反弹力度也弱，近月合约受交割压力承压[74] 航运指数（集装箱运价） - 4 月 7 日 HMM 陆上员工工会投诉 CEO 总部搬迁构成不当劳动行为，启动罢工权确认程序，预计最快 4 月底获罢工权。霍尔木兹海峡关闭，市场情绪修复，美伊谈判未破裂，战事缓和趋势不变，但在浓缩铀问题和以色列军事行动上有分歧。现货 MSK 第 17 周大柜开舱价下调，4 月现货中枢下移，市场进入宣涨周期，运价受燃油成本支撑但上方空间受供需影响，05、06、07 合约呈 Contango 结构，后续行情震荡[75][76][77]

报告行业投资评级 文档未提及相关内容 报告的核心观点 - 各品种受地缘政治、供需关系、宏观经济等因素影响，价格波动较大且走势分化，投资者需关注各品种的具体情况及相关消息 [1][2][3] 各品种总结 金融期货 - 股指短期延续偏强反弹，但持续性受外围不确定性制约，反弹空间相对有限 [2] - 国债短期上涨空间有限，震荡格局不改 [2] 集运欧线 - 市场逻辑由地缘主导，现货运价疲软、船公司下调报价形成现实压制，远月合约受航道不确定性支撑，短期建议观望为主 [3] 有色金属 - 铂钯强势反弹，钯金新增玻纤行业需求提供长期支撑，短期受地缘消息驱动剧烈波动 [4] - 黄金白银短期谈判窗口期不确定性高，波动仍较大 [5] - 铜价突破关键压力区间，短期宏观与库存驱动占优，波动重心上移 [5] - 铝外稳内弱格局延续，整体区间震荡运行 [6] - 氧化铝供需宽松，行业缺乏利好驱动，整体震荡整理 [6] - 铸造铝合金下方支撑较强 [7] - 锌短期底部支撑较足，消费维稳下有上行动力 [9] - 镍和不锈钢供需双弱格局未改，等待明确驱动信号 [9] - 锡短期以震荡看待，关注后续通胀数据与美联储动态 [10] - 碳酸锂市场回归基本面主导，盘面承压 [10] - 工业硅处于供需双弱格局，区间震荡；多晶硅仍处下跌通道但跌幅收窄，短期偏弱 [11][12] - 铅上方空间较小，依旧震荡为主 [12] 黑色 - 螺纹钢和热卷关注下方支撑 [13] - 铁矿石供需整体好转，价格下行空间有限，或维持宽幅震荡 [13] - 焦煤焦炭前期高估溢价回落，近期供需面实际有所好转未被充分计价 [14] - 硅铁和硅锰震荡偏弱运行 [15] 能源化工 - 原油短期完全由消息面主导，关注海峡实际通航情况 [16] - 燃料油短期地缘缓和预期主导市场情绪，后续需重点跟踪海峡实际通航进度等情况 [17] - 沥青成本支撑下维持震荡运行 [18] - 纯苯和苯乙烯短期关注谈判进展与海峡复航情况 [19] - LPG短期高位震荡 [19] - PP丙烯基本面支撑较强，关注谈判进展与PDH装置动态 [20] - 塑料下方支撑较战前明显抬升 [20] - 橡胶短期震荡运行 [21][22] - 纯碱中长期供应高位预期不变，等待产业矛盾进一步积累 [22] - 玻璃价格疲弱 [23] - 烧碱盘面受期现高升水与交割预期压制 [24] 农产品 - 生猪供需宽松主导走势，远月合约仍承压 [25] - 油料外盘偏强，内盘各合约走势分化，菜系不断走弱 [26] - 油脂短期需关注国际油价以及B50后续落地情况 [26] - 棉花短期郑棉或以震荡为主，关注新年度目标价格补贴政策发布情况 [27] - 鸡蛋后期需重点关注五一节前备货启动情况及老鸡淘汰节奏变化 [27] - 花生供需僵持格局未改，短期维持底部震荡 [28] - 红枣价格上方仍存压力，或仍以探底为主，关注产区气温变化 [30]

报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [2] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧，短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [2] 期货市场 - 铂期货pt2606、pt2608、pt2610现价分别为518.75、517.25、516.00，涨跌幅分别为3.33%、3.06%、3.24%；钯期货pd2606、pd2608、pd2610现价分别为385.45、385.15、386.00，涨跌幅分别为3.66%、4.02%、3.43% [1] - 铂期货持仓量均为13470，成交量分别为6059、325、158；钯期货持仓量均为4976，成交量分别为3224、45、7 [1] - 铂期货现货升贴水分别为 -3.25、 -1.75、 -0.5；钯期货现货升贴水分别为 -11.45、 -11.15、 -12 [1] 现货市场 - 上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂前收盘价分别为515.50、2081.00、790.00、850.00，涨跌分别为16.26、138.00、12.00、0.00，涨跌幅分别为0.033%、0.071%、0.015%、0.000% [1] - 中国钯、俄罗斯钯前收盘价分别为374.00、3683.16，涨跌分别为10.00、 -20.95，涨跌幅分别为0.027%、 -0.006% [1] - 铂/钯、上海铂/伦敦铂、pt2608 - pt2606、pt2610 - pt2606、中国钯/俄罗斯钯、pd2608 - pd2606现值分别为1.38、1.07、 -1.50、 -2.75、1.11、 -0.30，前值分别为1.37、0.26、0.35、 -1.75、 -5.20、0.95 [1] 库存情况 - NYMEX铂库存量为533,524.12盎司，较前值减少2512.5盎司；注册仓单为299,629.57盎司，与前值持平 [1] - 金交所铂成交额为11,840.89万元，较前值增加9344.7万元；成交量为230.00千克，较前值增加180.0千克 [1] - NYMEX钯库存量为239,652.48盎司，较前值减少5070.9盎司；注册仓单为203,694.63盎司，与前值持平 [1] 相关市场 - 美元指数、标准普尔指数、美债收益、纳斯达克指数、道琼斯指数、美元兑人民币现值分别为99.03、6,782.81、4.29、22,635.00、47,909.92、6.87，较前值增减分别为 -0.63、165.96、 -0.04、617.15、1325.46、 -0.02 [1] 衍生品情况 - 沪金2604、沪金2606、沪金2608现价分别为1058.72、1062.00、1065.16，较前收盘价增减分别为28.24、27.72、27.94 [1] - 沪银2604、沪银2606、沪银2608现价分别为18965.00、18988.00、18965.00，较前收盘价增减分别为1055、1080、1099 [1] 宏观消息 - 以军战机轰炸黎巴嫩，霍尔木兹海峡再次关闭，停火首日局势再升级 [2] - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50% - 3.75%不变，连续第二次“按兵不动”，委员们以11 - 1的投票比例通过此次利率决定，美联储理事米兰主张降息25个基点 [2] - 美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，接替鲍威尔，提名需参议院批准，部分参议员表示将阻止提名 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系等 [2] 评论及策略 - 截至2026年3月3日收盘，铂、钯较1月末高点分别回落21.4%、19.7%，较2月24日修复高点亦显著回撤，前期反弹空间基本回吐，尚未收复年初高位 [2] - 核心扰动为特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，其政策立场偏鸽但不及预期，提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，提名进程及后续政策独立性仍存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [2] - 宏观上，鲍威尔司法调查动摇美元信用，全球央行购金潮延续，去美元化下铂钯储备价值凸显，格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑 [2] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金因地缘政治局势缓解，白银震荡回升，铜市场谨慎价格震荡，铅因海外库存减少支撑价格，锡需关注宏观地缘走向，铝区间震荡，氧化铝继续承压，铸造铝合金跟随电解铝，铂跟随黄金白银有所回落，钯交易关税预期总体偏强，镍现实基本面偏弱但矿端矛盾有成本支撑，不锈钢边际累库施压但镍矿矛盾支撑[2] 各品种总结 黄金 - 昨日沪金2602收盘价1011.02，日涨幅1.59%，夜盘收盘价1057.84，夜盘涨幅2.01%；Comex黄金2602收盘价4540.40，日涨幅0.42%；伦敦金现货收盘价4513.52，日涨幅0.45%。成交量方面，沪金2602昨日成交45178，较前日减少16864；Comex黄金2602成交155200，较前日减少48351。持仓方面，沪金2602持仓16017，较前日减少3898；Comex黄金2602持仓260932，较前日增加18796。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓1050.99，较前日增加4。库存方面，沪金106644千克，无变动；Comex黄金31533901金衡盎司，较前日减少2604。价差方面，黄金T+D对AU2602价差-2.06，无变动；买沪金12月抛6月跨期套利成本4.77，较前日减少0.87；黄金T+D对伦敦金的价差678.63 [4] - 宏观及行业新闻包括美伊谈判现逆转信号，特朗普接受停火两周，IMF准备下调全球经济增长预测，中国3月末黄金储备环比增加16万盎司，《国务院关于产业链供应链安全的规定》公布，苹果可折叠iPhone遭遇工程难题 [4][6] 白银 - 昨日沪银2602收盘价17756，日涨幅1.13%，夜盘收盘价18795.00，夜盘涨幅0.69%；Comex白银2602收盘价70.180，日涨幅0.59%；伦敦银现货收盘价70.041，日涨幅0.45%。成交量方面，沪银2602昨日成交41513，较前日增加1300；Comex白银2602成交30378，较前日减少12095。持仓方面，沪银2602持仓25923，较前日减少6769；Comex白银2602持仓72069，无变动。ETF持仓方面，SLV白银ETF持仓（前天）15271.46，较前日减少3。库存方面，沪银323319千克，较前日减少45348；Comex白银327820669金衡盎司，较前日增加231248。价差方面，白银T+D对AG2602价差91，较前日减少136；买沪银12月抛6月跨期套利成本73.41，较前日减少11.3 [4] 铜 - 昨日沪铜主力合约收盘价98220，日涨幅1.72%，夜盘收盘价98330，夜盘涨幅0.11%；伦铜3M电子盘收盘价12706，日涨幅3.06%。成交量方面，沪铜指数昨日成交223659，较前日增加124716；伦铜3M电子盘成交27915，较前日增加11562。持仓方面，沪铜指数持仓515530，较前日增加7887；伦铜3M电子盘持仓294000，较前日减少357。库存方面，沪铜186023，较前日减少5202；伦铜385275，较前日增加6500，注销仓单比11.82%，较前日减少0.94%。价差方面，LME铜升贴水-97.14，较前日减少12.50；保税区仓单升水65，较前日增加2；上海1光亮铜价格87750，较前日增加700；现货对期货近月价差-5，较前日增加20 [7] - 宏观及行业新闻包括黎巴嫩遭袭后霍尔木兹海峡再关闭，Glomar Minerals与Cobalt Blue将合建海底矿产加工设施，艾芬豪矿业下修旗下刚果Kamoa - Kakula铜矿综合体2026年产量预估，淡水河谷公司贱金属部门称2024年到2027年底其在加拿大和巴西的矿产资源储量有望增长20%，巴拿马政府计划授权第一量子矿业公司从其已关闭的Cobre Panama铜矿发运矿石，伊朗两大铜冶炼厂疑似停产 [7][9] 铅 - 昨日沪铅主力收盘价16800，涨幅0.42%；伦铅3M电子盘收盘价1939，涨幅0.23%。成交量方面，沪铅主力成交量47623，较前日增加14740；伦铅成交量8582，较前日增加1652。持仓方面，沪铅主力持仓量52228，较前日减少1092；伦铅持仓量181162，较前日增加1649。升贴水方面，上海1铅升贴水15，无变动；LME CASH - 3M升贴水-25.5，较前日减少1.5；PB00 - PB01为-30，较前日增加50；进口升贴水90，无变动。盈亏方面，铅锭现货进口盈亏-97.18，较前日减少44.26；沪铅连三进口盈亏403.66，较前日减少4.51。库存方面，沪铅期货库存49643吨，较前日增加505；LME铅库存279025吨，较前日减少2400；LME铅注销仓单12675吨，较前日增加1925。废电动车电池9825元/吨，无变动；再生精铅16575元/吨，较前日增加75；再生铅综合盈亏-65元/吨，较前日增加79 [10] - 新闻包括黎巴嫩遭袭后霍尔木兹海峡再关闭相关内容 [11] 锡 - 昨日沪锡主力合约收盘价378990，日涨幅4.05%，夜盘收盘价372640，夜盘涨幅0.29%；伦锡3M电子盘收盘价47745，日涨幅2.57%。成交量方面，沪锡主力合约昨日成交218146，较前日增加103955；伦锡3M电子盘成交992，较前日增加529。持仓方面，沪锡主力合约持仓36661，较前日增加1515；伦锡3M电子盘持仓20926，较前日增加67。库存方面，沪锡8551，较前日增加2438；伦锡8605，较前日减少210，注销仓单比6.57%，较前日减少0.38%。现货及价差方面，SMM 1锡锭价格377050，较前日增加12950；长江有色1锡平均价375900，较前日增加13800；LME锡(现货/三个月)升贴水-177，较前日减少40；近月合约对连一合约价差-1530，较前日减少1350；现货对期货主力价差5480，较前日增加5620。产业链重要价格数据方面，40%锡精矿(云南)价格361050，较前日增加12950；60%锡精矿(广西)价格365050，较前日增加12950；63A焊锡条250250，较前日增加8000；60A焊锡条239250，较前日增加7500 [14] - 宏观及行业新闻包括伊朗称黎巴嫩停火等停战条款被违反、特朗普称美国将与伊朗讨论制裁减免、美联储会议纪要提及伊朗战争带来双重风险、Meta发布首款重磅AI模型Muse Spark [16] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝方面，沪铝主力合约收盘价24780，较前一日增加150；LME铝3M收盘价3475，较前一日增加5。成交量方面，沪铝主力合约成交量210164，较前一日增加65078；LME铝3M成交量29974。持仓方面，沪铝主力合约持仓量224796，较前一日减少2888；LME注销仓单占比33.49%，较前一日减少0.88%。价差方面，LME铝cash - 3M价差43.47，较前一日减少26.71；近月合约对连一合约价差-45，较前一日增加15；买近月抛连一跨期套利成本78.29，较前一日减少1.35。电解铝企业盈亏7926.48，较前一日增加92.51；铝现货进口盈亏-4192.12，较前一日增加272.08；国内铝锭社会库存143.60万吨，无变动；上期所铝锭仓单42.41万吨，较前一日增加0.20；LME铝锭库存40.39万吨，较前一日减少0.60 [17] - 氧化铝方面，沪氧化铝主力合约收盘价2690，较前一日增加15；成交量231139，较前一日增加67935；持仓量175839，较前一日减少8771；近月合约对连一合约价差-52，较前一日减少72；买近月抛连一跨期套利成本28.61，较前一日增加8.15。国内氧化铝平均价2772，较前一日减少10；氧化铝连云港到岸价(美元/吨)342，较前一日减少1 [17] - 铸造铝合金方面，铝合金主力合约收盘价23690，较前一日增加40；成交量5220，较前一日增加1233；持仓量13826，较前一日增加1030；近月合约对连一合约价差-80.00；现货升贴水-80，较前一日增加20 [17] - 综合快讯包括美股三大指数暴涨、欧洲股市涨幅大、黄金微涨、WTI原油期货单日跌幅逾16%、伊媒称伊朗关闭霍尔木兹海峡航运等 [18] 铂、钯 - 铂方面，铂金期货2606收盘价518.75，涨幅3.41%；金交所铂金2046.50；纽约铂主连(前日)涨幅4.06%；伦敦现货铂金(前日)2028.30，涨幅3.57%。成交量方面，沪铂2606成交2604，较前日增加6587；NYMEX铂金成交33495，较前日增加75087。持仓方面，沪铂2606持仓21046，较前日减少322；NYMEX铂金持仓13961，较前日减少86。库存方面，沪铂533524千克；NYMEX铂金(盎司)(前日)较前日减少2512。价差方面，PT9995对PT2606价差-2.41，较前日减少0.84；沪铂2606合约对2610合约价差1.00，较前日减少1.75；买沪铂2606抛2610跨期套利成本0.20；沪铂主力对伦敦铂金的价差(考虑增值税)4.59，较前日减少8.58 [19] - 钯方面，人民币现货钯金358.00，涨幅1.99%；纽约钯主连(前日)1575.00，涨幅6.67%；伦敦现货钯金(前日)1564.00，涨幅6.36%。成交量方面，沪钯成交3290，较前日增加256；NYMEX钯金成交21409，较前日增加9238。持仓方面，沪钯持仓8578，较前日增加110；NYMEX钯金持仓45498，较前日减少25。库存方面，NYMEX钯金(盎司)(前日)较前日减少5071。价差方面，人民币现货钯金价格对PD2606价差-27.45，较前日减少13.85；沪钯2606合约对2610合约价差-0.55，较前日减少4.35；买沪钯2606抛2610跨期套利成本4.67，较前日减少0.17；沪钯主力对伦敦钯金的价差(考虑增值税)-4，较前日减少4 [19] - 宏观及行业新闻包括世界黄金协会称3月黄金ETF出现创纪录资金外流、美媒称特朗普考虑部分撤出在北约盟国的美军等 [22] 镍、不锈钢 - 镍方面，沪镍主力收盘价134380，较前一日增加1150；成交量229986，较前一日增加93885。1进口镍133300，较前一日减少450；俄镍升贴水-300，无变动；镍豆升贴水200，无变动；近月合约对连一合约价差-440，较前一日减少210；8 - 12%高镍生铁(出厂价）1080，较前一日减少1；镍板 - 高镍铁价差253，较前一日减少4；镍板进口利润-33，较前一日增加147；红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)77，较前一日减少1 [24] - 不锈钢方面，不锈钢主力收盘价14310，较前一日增加150；成交量155751，较前一日增加54196。304/2B卷 - 毛边(无锡)宏旺/北部湾14350，无变动；304/2B卷 - 切边(无锡)太钢/张浦15000，无变动；304/No.1卷(无锡)13850，无变动；304/2B - SS 690，较前一日减少150；NI/SS 9.39，较前一日减少0.02；高碳铬铁（FeCr55内蒙）8650，无变动；电池级硫酸镍31915，较前一日减少20；硫酸镍溢价2589，较前一日增加79 [24] - 宏观及行业新闻包括印尼能矿部部长计划调整镍矿基准价格、索尔威投资集团计划重启在危地马拉的镍矿业务等 [24][25] - 库存周度跟踪显示，4月3日精炼镍中国社会库存增加1815吨至87892吨，LME库存减少78吨至281496吨；新能源方面，SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比0、+2、0至5、9、7天，前驱体库存周环比+0.2至13.0天，三元材料库存周环比持平至7.1天；镍铁 - 不锈钢方面，4月3日SMM镍铁全产业链库存月环比-9%至11.9万金属吨，周度环比-1%，3月SMM不锈钢厂库160万吨，月同/环比-3%/-3%，钢联不锈钢社会库存118.36万吨，周环比上升2.25%，冷轧不锈钢库存69.29万吨，周环比下降0.76%，热轧不锈钢库存49.06万吨，周环比上升6.84% [30]