监管通报核心事件 - 证监会发布2026年第1期机构监管情况通报，揭露基金行业隐秘的“流量带货”产业链，某D基金公司因与无资质互联网“大V”合谋推高基金申购量被处罚，成为新规下首个典型案例 [2] - 该基金公司管理的基金产品单日申购量超百亿，涉嫌违规销售，监管部门第一时间组织现场核查并从严采取监管措施 [3] - 监管部门对D基金公司开出“双罚单”，包括责令改正、暂停受理公募基金产品注册，并追究公司总经理、督察长、互联网业务部门负责人等相关责任人的责任 [4] “大V带货”违规模式细节 - D基金公司与不具备基金销售业务资格和基金从业资格的互联网“大V”开展营销合作，支付大额广告费，借助其流量以“预告大额购入A产品”为噱头，鼓动投资者跟风申购 [3] - 违规行为诱导了风险承受能力不匹配的投资者买入中高风险产品，且公司未充分揭示风险，投资者适当性管理不到位 [4] - 业内透露，此前陷入“单日吸金120亿”传闻的德邦基金旗下“德邦稳盈增长”产品，其大量认购与“大V”实盘带货的流量推动有关，尽管公司当时否认让网络大V带货 [2][4] 行业乱象与潜在影响 - 部分基金销售平台出现基金经理和投资大V晒基金实盘的现象，其合规性饱受争议，实盘展示可能弱化风险提示，演变为“羊群效应”的制度化放大器 [5] - 平台、大V、基金公司在各自激励下形成合作链条：平台倾斜流量给热门实盘，大V推荐弹性足、热度高的产品，基金公司为冲规模与流量方合作，共同助推资金在特定赛道快速聚集，加剧市场“超买”和波动 [5] - 当前公募基金市场普遍主动保持“规模克制”，在此背景下单日申购量超百亿的异动引发的“爆款”狂欢引发市场广泛讨论 [5] 其他被点名的违规销售功能 - 监管通报剑指“基金实时估值”及相关衍生功能乱象，部分基金销售机构和非持牌第三方平台重新上架或变相提供该功能，例如通过“净值参考”、“板块涨跌”等形式 [6] - 同时衍生出按平台当日申购金额排序的“加仓榜”、展示用户持仓收益和明细的“实盘榜”等诱导性功能 [6] - 在德邦稳盈增长事件中，不同销售平台对其风险等级标注不一，蚂蚁基金将其风险等级上调至“高风险”并下线加仓榜，而另一家平台当时仍将其列为加仓风向标榜首且仅标注为“中高风险” [6] 违规功能的危害与监管要求 - 模拟的实时估值基于基金重仓股及持仓占比加权计算，未考虑基金经理动态调仓，与实际净值存在差异，已引发投资者因估值偏差质疑基金“偷吃”净值的投诉案例 [7] - 此类功能可能误导投资者，使投资者将“当下收益高”简单等同于“投资能力优”，忽视产品历史回撤、风格稳定性及风险匹配度，导致大量不具备相应风险承受能力的资金涌入高波动品种 [7] - 监管部门明确三大要求：一是强化投资者适当性管理；二是严禁与无资质大V合作开展任何形式的销售及宣传活动；三是要求相关机构自查自纠，按期下架“基金实时估值”、“加仓榜”、“实盘榜”等功能 [8] 监管政策背景与行业转型 - 此次监管出手是对去年12月基金销售行为规范征求意见稿的进一步落地，该征求意见稿已从业绩宣传、直播销售、考核导向等多维度划定红线 [9] - 销售行为新规明确要求，不得在法律规定的销售费用之外，利用培训费、广告费等另行、变相或暗中支付其他费用、实物或其他利益 [9] - 监管旨在破解行业“规模崇拜”顽疾，遏制流量营销乱象，推动基金销售生态从追求短期流量转向“以投资者为本”，行业转型阵痛已然开始 [2][9] 行业反应与后续影响 - 已有平台率先整改，例如蚂蚁基金自1月13日下线加仓榜后，该功能一直处于下线优化状态，重新上线时间未定，但市场上仍有部分平台保留相关诱导性榜单和估值展示 [9] - 此次通报被视为面向全行业的明确警示，依赖流量炒作、追逐短期规模的营销模式或将难以为继，基金公司需加强对自身营销行为的管理，将风控机制嵌入合作全流程 [10] - 多项监管举措正形成合力，推动基金行业从“卖产品”向“做服务”转型，以破解“基金赚钱、基民不赚钱”的困局 [9]

行业变革背景与方向 - 行业正经历从规模导向转向投资者本位、从同质化扩张转向专业化发展、从通道业务转向主动管理的三重转型 [2] - 行业存在发展结构不均衡、投资者获得感不强等痛点，部分产品过度追求短期规模扩张，忽视长期投资业绩 [2] - 行业马太效应强化，排名前十的头部基金公司管理规模占据全市场总规模的约40% [2] 核心政策驱动与影响 - 核心变革是强化利益绑定，建立与基金业绩挂钩的浮动管理费机制，打破旱涝保收现状 [3] - 考核方式变革要求三年以上中长期收益考核权重不低于80%，并将关键人薪酬与投资收益指标直接挂钩 [3] - 变革将推动形成费率与价值匹配的良性循环，促进资金向优质管理人集中 [3] 公司战略与产品布局 - 公司将固收+业务定位为战略发展重点，构建定位清晰、策略多元、风控严谨的产品体系 [4][5] - 固收+产品以债券等固定收益资产为底仓，通过配置权益资产、可转债等增厚收益 [5] - 2025年以来，公司在复杂震荡市场中实现固收+产品规模与业绩的双重突破 [5] 公司治理与文化建设 - 公司坚持党建引领，将党的领导全面融入公司治理，以高质量党建引领治理效能提升 [6] - 在人才建设方面坚持党管干部、党管人才原则，实行双培养机制 [6] - 在风险防控方面引导员工树立风险观念，推动合规文化内化于心、外化于行 [6] 投资者关系与服务创新 - 投资者教育从碎片化服务升级为全周期、分层次、场景化的战略工程 [7] - 构建知识普及、风险警示、能力培育三位一体的投教体系，针对客群差异化特征精准施策 [7] - 创新探索公益+投教融合模式，开展投资者教育公益和帮扶活动 [7] 未来展望与发展方向 - 未来发展紧扣国家战略并深植实体经济，发挥专业机构投资的价值发现作用 [8] - 聚焦固收+等优势领域，完善产品线，构建覆盖不同风险收益特征的产品矩阵 [8] - 引导金融资源向符合国家产业政策导向的领域集聚，助力实体经济高质量发展 [8]