市场背景与资金流向 - 华泰证券固收团队推算，2026年一年期以上定期存款到期规模约50万亿元，较2025年增长约10万亿元 [1][17] - 2026年上半年存款到期压力显著高于下半年，存款再配置需求迫切 [1][17] - 定期存款储户风险偏好较低，求稳是首要需求，主打多元资产配置的FOF（基金中基金）有望获得更多资金青睐 [1][17] FOF产品的核心价值与市场表现 - FOF的核心价值在于贯穿始终的多资产配置理念，利用股票、债券、商品、海外资产等大类资产间的低相关性和对冲效应，分散非系统性风险 [1][17] - 以中证多资产风险平价指数（由A股、债券、黄金构成）为例，其近10年最大回撤仅为-3.97%，显著低于中证全债指数（-3.97%）、沪深300指数（-45.60%）和南华黄金指数（-21.96%） [2][18] - 该指数近10年年化收益率为4.73%，卡玛比率达1.25，远高于其他单一资产指数，显示其在承担单位回撤风险下能创造更高收益 [3][4][19][20] - 2025年FOF业绩榜单显示，国泰优选领航一年持有以66.14%的年度收益率排名第一，国泰行业轮动取得54.65%的年度回报，大幅跑赢行业11.83%的算术平均收益率 [4][20] 基金经理与投资理念 - 上述产品的基金经理为国泰基金多资产配置部投资总监曾辉，拥有23年资产配置经验和9年投资管理经验 [6][21] - 曾辉认为FOF的未来发展将围绕择时轮动、回撤控制和“四项全能”三大维度迭代升级 [6][21] FOF投资模式的迭代升级 - **择时轮动**：传统FOF的“静态拼盘”模式难以抵御系统性风险，需向动态择时进化 [7][22] - 国泰优选领航在2025年Q1加仓黄金、港股医药和科技，Q2聚焦稀土、黄金、白银等资源类资产并加码创新药，Q3减持稀土与医药，增持电池ETF，展示了动态择时操作 [7][22][23] - 该操作基于曾辉打造的“泰极量化轮动模型”，该模型以“超涨-超跌”极值为核心，涵盖宏观择时、行业轮动、资产增强和刚性风控四大模块 [7][23] - **回撤控制**：曾辉强调“追求弹性是艺术，控制回撤是科学、执行和流程”，需依靠量化体系将风控流程化、算法化、自动化 [8][24] - 国泰多资产配置团队全员具备编程与底层资产钻研能力，以确保科学风控流程的执行 [8][24] - **四项全能**：对FOF基金经理的要求升级，需同时精通股票、债券、商品、海外市场四类资产，理解其底层逻辑，能与单资产基金经理、量化团队等同台竞技 [9][25] 行业发展趋势与新产品 - FOF投资正从依赖“挑选英雄基金经理”向依托“一套精密且进化的系统”转型，旨在打造风险收益特征更清晰、更可预见的产品 [9][25] - 由曾辉管理的国泰多资产稳健领航6个月持有期FOF（代码025798）正在发售，该产品可投资权益、债券、商品等资产，其中权益类资产配置比例为5%-40% [9][25] - 该产品认购费率为：认购金额M < 1,000万元时费率为0.40%，M ≥ 1,000万元时按笔收取1000元；申购费率（前收费）为：M < 1,000万元时费率为0.50%，M ≥ 1,000万元时按笔收取1000元 [12][27]