报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 该汽车指数趋势跟踪模型不适合直接用于申万一级汽车指数 [4] 根据相关目录分别进行总结 模型概述 - 设计原理：假定标的价格走势有局部延续性，处于某一趋势中，反转行情持续时间小于趋势延续时间，窄幅盘整延续之前趋势；大级别趋势中，短观察窗口走势延续局部趋势，趋势反转时，观察窗口始末价格变动方向超出随机波动造成的趋势背离范围，排除随机波动影响；为严谨评估模型效果，默认可对标的进行多空操作 [3] - 作用标的：申万一级汽车指数 [3] - 标的的数据预处理规则：保留原值 [3] - 模型信号维度：多空 [3] - 具体算法：计算T日收盘价与T - 20日收盘价的差del，计算T - 20日至T日（不含）时间段的波动率Vol；若del绝对值大于N倍的Vol，认为当前价格脱离原有振荡区间形成趋势，趋势多空方向与del正负对应；若小于等于N倍的Vol，认为当前走势延续，趋势方向同T - 1日；取N = 1进行跟踪；考虑汽车多空两个方向的回报，合并结果作为最终评估依据 [3] - 跟踪区间：2023年3月7日 - 2025年3月18日 [3] 结果评估 - 区间年化收益：6.26% [3] - 波动率（年化）：25.15% [3] - 夏普率：0.25 [3] - 最大回撤：32.95% [3] - 指数期间总回报率：30.17% [3] 模型策略适用情况总结 - 2023年3月7日至2023年7月26日，模型表现平稳；2023年8月28日至2024年2月5日，模型陷入回撤并达新历史高点；此后除2024年9月13日至2024年11月8日受市场行情影响模型净值上升，其余时间模型净值整体下降，且模型处于长期回撤；模型年化收益回撤比较低，中期和后期处于较长时间回撤 [4]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：电力设备指数趋势跟踪模型 - **模型构建思路**：假设标的价格走势具有局部延续性，趋势持续时间大于反转行情持续时间，通过观察窗口内的价格变动方向判断趋势延续或反转[3] - **模型具体构建过程**： 1. 计算T日收盘价与T-20日收盘价的差值： $$del = P_T - P_{T-20}$$ 2. 计算T-20日至T日（不含）的波动率Vol（未说明具体计算方法） 3. 趋势判断规则： - 若$|del| > N \times Vol$（取N=1），则判定为趋势形成，方向与del符号一致 - 若$|del| \leq N \times Vol$，则延续T-1日的趋势方向[3] - **模型评价**：年化收益回撤比较低，在窄幅震荡行情中表现不佳，不适合直接用于申万一级电力设备指数[4] 模型的回测效果 1. **电力设备指数趋势跟踪模型**： - 区间年化收益：13.52% - 波动率（年化）：29.91% - 夏普率：0.45 - 最大回撤：27.32% - 指数期间总回报率：-22.56%[3] （注：报告中未提及量化因子相关内容，故跳过该部分）

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：建筑装饰指数趋势跟踪模型 - **模型构建思路**：基于价格走势的局部延续性假设，通过观察窗口内的价格变动与波动率的关系判断趋势方向[3] - **模型具体构建过程**： 1. 计算T日收盘价与T-20日收盘价的差值：$$del = P_T - P_{T-20}$$ 2. 计算T-20日至T日（不含）的波动率Vol（未明确计算方法，推测为标准差或ATR） 3. 趋势信号生成规则： - 若$$|del| > N \times Vol$$（N=1），则趋势方向与del符号一致（正为多，负为空） - 否则延续T-1日趋势方向[3] - **模型评价**：年化收益回撤比较低，中后期回撤持续时间长，不适合直接用于申万一级建筑装饰指数[4] 模型的回测效果 1. **建筑装饰指数趋势跟踪模型**： - 年化收益：4.39%[3] - 波动率（年化）：23.96%[3] - 夏普率：0.18[3] - 最大回撤：22.47%[3] - 指数期间总回报率：-12.25%（基准对比）[3] 其他说明 - **数据预处理**：标的指数（申万一级建筑装饰指数）保留原值[3] - **跟踪区间**：2023年3月7日-2025年3月18日[3] - **策略适用性**：净值在2023年3月-2024年1月上升后进入长期回撤，震荡期表现不佳[4]