收购金矿

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洛阳钼业(603993)2025年一季报点评:收购金矿构建第二成长曲线 管理层调整迈向新篇章
新浪财经· 2025-04-29 10:40
财务表现 - 2025Q1公司实现营业收入460.06亿元,同比减少0.25%,环比减少21.05% [1] - 2025Q1归母净利润39.46亿元,同比增长90.47%,环比减少24.97% [1] - 扣非归母净利润39.28亿元,同比增长87.82%,环比减少13.99% [1] - 业绩超预期 [1] 铜钴业务分析 - 归母净利润同比增长18.74亿元,主要得益于毛利同比增长43.76亿元 [2] - 2025Q1阴极铜价格9352美元/吨,同比+10.8%,环比+1.7% [2] - 2025Q1金属钴价格11.9美元/磅,同比-11.9%,环比+8.8% [2] - 铜产量17.06万吨,同比增长15.6%,完成全年计划的27.1% [2] - 钴产量3.04万吨,同比增长20.7%,完成全年计划的27.6% [2] - 铜销量12.4万吨,环比减少43.4% [2] - 钴销量2.4万吨,环比减少16.7% [2] 金矿收购项目 - 拟用5.81亿加元现金收购加拿大Lumina黄金100%股权 [3] - Cangrejos金矿项目资源量13.76亿吨,金平均品位0.46g/t,黄金金属638吨 [3] - 项目储量6.59亿吨,金平均品位0.55g/t,黄金金属359吨 [3] - 矿山寿命预计26年,总资本开支19.76亿美元 [3] - 项目分三期建设,初期产能30kt/天,最终扩至80kt/天 [3] - 初期建设计划3年完成,达产后预计年产黄金11.5吨,铜1.9万吨 [3] 未来发展目标 - 2028年目标:年产铜80-100万吨、钴9-10万吨、钼2.5-3万吨、铌超1万吨 [3] - 铜钴价格共振,业绩有望持续增长 [3] - 并购绿地金矿开辟第二成长曲线 [3] - 管理人员调整到位 [3] 投资预测 - 预计2025-2027年归母净利润为149.75、175.21、200.35亿元 [4] - 对应EPS分别为0.70、0.81和0.93元 [4] - 最新股价对应PE分别为10X/9X/8X [4]