市场整体状况 - 市场近期呈现信息量大且混乱的特征，短期风险回报难以评估 [1][2][3] - 多重矛盾信号交织：关税波动和疲软的非农就业报告拖累宏观经济前景，而科技股强劲财报与股价疲态形成反差 [3] - 小盘股遭遇剧烈抛售，罗素2000指数单周下跌4%，创下去年同期最差表现 [6] 科技行业 - 美国大型科技公司Q2盈利同比增长26%（剔除英伟达后），显著高于标普500其他成分股的4%增幅 [5] - 科技股股价对利好反应平淡，显示市场定价已进入要求更高阶段 [6] - 美股科技股在全球资产配置中仍具优势，恒生科技指数年内上涨22%，中国AI领域表现突出 [11][12] 关税影响 - 新关税波动使美国平均有效税率预计上升9个百分点，年底和明年或累计上升14和17个百分点 [7] - 市场普遍认为关税当前仅为干扰性因素，但其对经济增长和物价的潜在影响可能在未来数月凸显 [7] 资金流动与杠杆 - 资金流向近期转向避险，投机性头寸和散户需求强度可能减弱 [9][10] - 高杠杆风险降温，总杠杆水平出现2023年6月以来最大降幅 [10] 美联储政策 - 美联储政策失误风险重现，面临核心商品通胀走高与劳动力市场走软的双重矛盾 [14] 交易策略 - 短期限期权成为专业资金管理者重要工具，建议关注波动率风险敞口机会 [15]