人民币汇率走势 - 人民币对美元中间价于2025年11月20日报7.0905，创一年新高 [1] - 人民币汇率从年初约7.3水平升值至7.0905附近，期间曾触及7.0825的年内最强水平 [1][3] - 美元指数曾一度飙升至109.24的历史高位 [1] 外资流向与A股持仓 - 北向资金在三季度单季净流出超过1500亿元，但截至三季度末，其持有A股市值达2.58万亿元，年内持仓市值累计增加超过3800亿元，并实现连续三个季度增长 [3] - 11月18日数据显示，有3只A股的境外投资者持股比例超过24%，其中1只超过28%，接近监管上限 [4] - 今年8月北向资金曾出现单月净流出超过800亿元的情况，创五年新高 [5] 外资机构观点与市场预期 - 外资机构对中国经济预期改善，看好中国资产的估值优势、政策支持及长期投资价值 [5] - 国际指数公司如MSCI和富时罗素持续提高中国股票权重，预计将带动被动配置资金持续流入 [8] - 市场认为人民币汇率双向波动特征明显，是健康信号，汇率走势长期取决于经济基本面 [6][8]

中小微企业经营状况 - 2025年二季度样本主体亏损面为6.5%，环比缩减0.4个百分点，同比减少0.9个百分点 [3] - 停滞面为11.5%，环比减少0.3个百分点，同比上升0.7个百分点 [3] - 盈利水平指数为70.2，环比持平，同比下降0.8 [3] - 营收增速指数为51.7，环比回升0.5，同比下降1.8 [3] 市场预期与投资倾向 - 市场预期指数为67.7，环比下降0.5，同比下降2.0 [6] - 投资倾向指数为62.4%，环比下降1.6，同比下降2.1，为十个季度新低 [6] 成本与竞争环境 - 用工成本、租金、原材料涨价覆盖面分别为39.3%、37.9%、35.3%，环比下降2.7、2.3、1.8个百分点 [8] - 用户消费意愿低和同质化竞争覆盖面均为36.8%，环比上升0.4和1.1个百分点，创十个季度新高 [8] 政策支持与营商环境 - 优惠利率或贴息、税费减免、社保缓缴覆盖面分别为33.1%、33.1%、26.5%，环比下降3.1、1.6、1.8个百分点 [9] - 体感温度指数为-4.4度，环比下降0.9度 [11] 融资状况 - 总融资需求为66.6%，环比下降2.3个百分点，同比降2.7个百分点 [14] - 实际融资缺口为33.6%，环比持平 [14] - 银行渠道融资占比34.6%，环比降2.2个百分点 [16] - 非银渠道融资占比53.9%，环比升1.3个百分点 [16] 融资成本 - 综合利率指数为5.32%，环比降8个基点 [18] - 银行渠道利率为4.23%，环比降24个基点 [18] - 非银渠道利率为5.98%，环比升5个基点 [18] - 银行与非银渠道利差扩大至175个基点 [18] 数字化转型 - 线上化率为62.6%，环比降3.2个百分点 [20] - 融合型线上销售占比25.2%，环比升0.8个百分点 [20] - 直播渗透率为35.0%，环比降1.7个百分点 [22] - 线上销售增速领先线下幅度由25.4%降至20.8% [23]